​​TWLO $TWLO отчиталась за 4й квартал и 2022

года. Неплохой результат смазан невнятными перспективами: - компании удалось нарастить выручку на 22% и впервые в истории превысить отметку в миллиард долларов за квартал; - почти на треть сократился операционный убыток и на 20% чистый убыток; Все бы хорошо, но: прогноз на 1й квартал очень слабый и предполагает рост выручки всего на 15%. При этом в абсолютном масштабе убыток огромен и менеджменту нужно приложить нетривиальные усилия, по выводу компании на реальную прибыль. Рынок готов прощать якобы "бумажные" убытки при высоких темпах роста, но когда исчезают и они, то зацепиться просто не за что. Кажется новый менеджмент начал что-то подозревать, поэтому объявил программу сокращения убытков. Именно на нее рынок отреагировал ростом акций сразу на 6%. Первым делом уже в ближайшее время будет уволено 17% сотрудников. Далее руководство обещает добиться сокращения SBC до 12% от выручки к 2027 году!!! 2027й год, Карл!!! Чего счастье сразу не в 2030, как у единой России? Медленное сокращение расходов компания объясняет структурой распределения премий, но звучит честно говоря откровенно глупо. Выход на прибыль по GAAP кстати, теперь тоже обещают в 2027 году)) Palantir при сопоставимых темпах роста сумел выйти на прибыль быстрее. Кажется пора менять коней на переправе ((( Звонок: - коэффициент удержания снизился до 110%; - Non GAAP OI 33 млн; - план распределения капитала, включая разрешение на выкуп акций на 1 миллиард долларов; - сам СЕО купит акций на 10 млн долларов; - разбивают бизнес на 2 подразделения - коммуникации и Software; - сокращают все льготы и вообще начали экономить на сотрудниках; - в сентябре уже сокращали 11% штата; - выручка Software выросла на 25% до 118 млн; - говорят, что сэкономят до 300 млн долларов благодаря оптимизации; - наняли AlixPartners, что бы улучшить свою эффективность. То есть компания, которая продает данные для работы с клиентами, не способна сама собрать данные внутри себя и оптимизироваться. Ясно - понятно; - прям так и говорят, что теперь будут платить работникам деньгами, а не акциями и это ... Ухудшит NON GAAP метрики. Нееееет!)) На самом деле это даже смешно и в очередной раз подчеркивает, что на любые скорректированные показатели нужно смотреть со скепсисом. Только GAAP, только хардкор!! - ждут маржу по Non GAAP OI около 20% в 2025 - 2027 году; - в 1 квартале будут доп расходы от 100 до 135 млн на увольнение сотрудников; Итак, компания, которая на пике пузыря оценивалась в 15 выручек, сегодня торгуется за 3 выручки. При этом сам бизнес с 2018 года показал феноменальный рост. Увы, но рост этот был не слишком здоровым, так как убытки продолжили расти вместе с выручкой. Кажется, что новый менеджмент сразу начал работать в правильном направлении в первую очередь сокращая издержки. Может быть у них даже все получится и определенно у бизнеса есть перспективы по мере разворота ситуации в экономике в 2024 году. Условно, если к концу 2024 года компания нарастит темпы роста, но при этом сократит издержки и станет прибыльной, акции подорожают минимум вдвое. Но это так сказать позитивный сценарий, а как будет на самом деле мы не знаем. Может их в этой Америке устраивает ждать у моря 2027 года, но для меня это слишком далекий ориентир. Поэтому я считаю, что прямо сейчас акции не интересны к покупке даже после падения от пиков более чем на 80%. Как минимум стоит подождать какие плоды даст реструктуризация и как компания сможет расти после сокращения штата. Спешить некуда, цикл повышения ставок еще далеко не закончен, предпосылок для резкого улучшения в бизнесе TWLO нет. Уверен, что во время очередного падения будет возможность купить акции вблизи очередного минимума. Будем следить за этой историей. П.С. И таки да, PLTR теперь выглядит гораздо интереснее TWLO. #TWLO