Сидел, думал что вам написать интересного в пятницу. А потом решил, все уже давно написано! Цитирую свою же статью от 5го июля: "Довольно забавно наблюдать за дискуссией в среде инвест - блогов относительно ключевой ставки. Уже пик, или все таки еще не пик? Пора брать длинные ОФЗ, чтобы заработать на переоценке тела, или они будут падать еще? Что вообще происходит и когда ракета? Все эти не глупые люди, обсуждая ставку, инфляцию и прочую макроэкономику, почему-то забывают про слона в комнате. Имя ему СВО. Что у нас нынче главный инфляционный фактор? Куда уходит примерно триллион бюджетных расходов в месяц? Откуда в стране возник острый дефицит кадров, который приходится компенсировать ростом зарплат? Вот рост зарплат и превращается сначала в кредитный бум, а потом в стремительный рост потребления. Только есть одна проблема. Все эти санкции\ограничения\блокировки, как минимум сокращают скорость товарооборота и количество импорта. Получается, что денег становится больше, а товаров столько же\меньше. Хм. И откуда тут взяться инфляции, да?? Чтобы не повторять ошибки других, нужно просто сделать простой, но важный вывод. Принять реальность, так сказать. Пока идет СВО, ставку не снизят. Более того, чтобы не превратиться в Турцию\Аргентину\Иран, ставку придется и дальше повышать. Если закладывать предыдущие темпы, то это плюс 1% примерно каждые 3 - 4 месяца. Итого. 18% в июле (может быть даже 19%) практически решенный вопрос. Далее, если СВО продолжается, то следующее повышение можно ждать уже в октябре, а еще одно условно в январе (все это ориентиры плюс-минус). Пока базовый прогноз такой, но конечно же он может поменяться." Не угадал только с динамикой повышения. Точнее почти угадал, но под конец года ЦБ решил ускориться))) Вот и вся аналитика рынка на сегодня. Разворот и рост будет тогда, когда станет понятно, что СВО близится к завершению. Летом рынок был на 1000 пунктов выше и не было даже намеков на переговоры. Сегодня мы на 1000 пунктов ниже, а Владимир Путин прямо говорит, что готов к диалогу с Трампом. Где шансы заработать на акциях выше? #бородаинвестора #яжеговорил

Российский рынок продолжает пикировать вниз на жесткой риторике ЦБ и предсказуемом обострении геополитки от уходящей команды демократов. Я все так же придерживаюсь мнения, что продавать акции ни в коем случае нельзя!! Я не знаю до каких уровней может упасть рынок, но ключевое событие - мирные переговоры - вероятно как никогда с начала СВО. А это буквально переврнет весь рынок. Так что прямо сейчас нужно терпеть убытки и даже довносить средства, чтобы покупать и покупать акции. Я так и делаю как на стратегиях Фундаментал отечества Гравитация богатства Пачка сигарет 2.0 , так и на личных счетах. Да, в моменте у нас убыток, но это контролируем убыток, против которого есть очень позитивные перспективы.

SGZH Наконец-то появились параметры допэмиссии Сегежи. SEGEZHA ПЛАНИРУЕТ ПРОВЕСТИ SPO ПО ЦЕНЕ 1,8 РУБ./АКЦИЯ, ОЖИДАЕМЫЙ ОБЪЕМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ - 101 МЛРД РУБ Что это означает на практике? Сумасшедший долг в 141 млрд рублей заместится акционерным капиталом. В основном АФК Система, но так же и банки-кредиторы выкупят акции по озвученной цене, компания получит деньги и отправит их на гашение долгов перед теми самыми банками. Доля каждого текущего акционера не участвующего в допэмиссии размоется примерно в 4,5 раза, так как акций станет не 15,7 млн, а сразу 71,7 млн. Но и долг Сегежи сократится до приемлемых 40 млрд, которые для компании должны быть посильны. Ваш покорный слуга писал про неизбежность допэмиссии еще 2 года назад, намного раньше банков, рынка и самой АФК Системы. Смысл не в том, что все в дураках, а я Дартаньян, а в том, что если бы менеджмент холдинга не ждал у моря погоды, а провел так необходимую допку раньше, то сэкономил бы себе 40 - 50 млрд рублей процентов, которые успели снежным комом налипнуть на старый долг. Но что сделано, то сделано. Сколько теперь должны стоить акции Сегежи с учетом новых вводных? Сразу скажу, что мы считаем средние будущие мультипликаторы. Но примеры есть разные - так, бизнес ОВК резко оздоровился и акции справедливо подорожали. Такое бывает далеко не всегда. Итак, акций будет 71,7 млн. По 1,8 рубля это 129 млрд капитализации + 40 - 45 млрд оставшегося долга. Получается 170 млрд EV при OIBDA = 12 - 14 млрд по итогам года. EV\EBITDA = 12 - 15!!! Это почти в 1,5 - 2 раза дороже Яндекса!! Дорого!! Чтобы оценка в 1,8 рубля была оправдана, OIBDA должна вырасти в 2 раза, до 25 - 30 млрд. Есть ли такая вероятность? Да, есть. Во-первых, помогает девальвация рубля. Экспорт Сегежи становится значительно более рентабельным. Но так же должны вырасти цены на китайском рынке. А вот тут просвета пока не видно, так как экономика Поднебесной буксует. В общем ждать резкого роста операционной прибыли пока не приходится. Но убытки сократятся. При сегодняшнем уровне дохода (если OIBDA не вырастет) ежеквартальный убыток сократится с 4+ млрд, до нуля минус 0,5 млрд. То есть Сегежа даже не выйдет в прибыль!! Покупатели допки берут за 100 млрд убыточный бизнес!! Здравый смысл и математика говорят о том, что акциям открыта дорога ниже 1 рубля после окончания допки. Но российский рынок предпочитает жить своей жизнью, так что не удивлюсь, если акции вопреки всякой логике продолжат болтаться в районе цены допки. На мой взгляд на текущем рынке шортить уже не слишком интересно. Лучше подбирать хорошие компании, которые каждый день дают по все более привлекательным ценам! #бородаинвестора #SGZH #Сегежа #допэмиссия #размытие #акции #инвестиции #дивиденды #биржа