Поздравляю с 15-летием эры количественного смягчения! 5 октября 2023 года, исполнилось 15 лет программе количественного смягчения (QE). 15 лет назад Федеральная резервная система США начала скупать активы на сумму 700 миллиардов долларов в рамках программы TARP. Что же мы получили за эти 15 лет? Все, наверное, позабыли, что «количественным смягчением» заменили «эмиссию», чтобы убрать негативные ассоциации. Но за 15 лет родились новые. $USDRUB стал дороже, а процентные ставки снизились. Это может быть хорошо для инвесторов, которые хотят сохранить, но плохо для тех, кто хочет зарабатывать на процентных ставках. Акции принесли 14,3% годовых по $NDAQ и S&P500. Это классный результат, но он не гарантирует, что так будет всегда. STOXX 600 (фондовый индекс европейских акций) вырос на 7,6% в год, MSCI EM (индекс рынков акций стран с развивающейся экономикой) на 4,1% в год. #Облигации показали плохие результаты из-за восстановления баланса. Трежеря потеряли в цене из-за того, что центральные банки начали сокращать балансы. {$BRU4} снизилась, но осталась в тренде. Она снизилась с пика в 2008 году, но всё ещё выше, чем была до начала QE. Что ждёт нас в будущем? Это сложный вопрос, на который нет однозначного ответа. Если QE продолжится после небольшой паузы, это может привести к дальнейшему росту цен на активы. В любом случае, эра количественного смягчения оказала значительное влияние на мировую экономику, да и в целом стала кейсом, результаты которого у нас есть шанс увидеть в обозримом будущем.