$SU26238RMFS4
Возможность зафиксировать доходность в длинных ОФЗ
Сегодня ОФЗ торгуются со значительным дисконтом: тело облигации 1000 рублей - сегодня в моменте 555-735 рублей (в зависимости от выпуска).
Таким образом мы можем уже сейчас зафиксировать купонную доходность 12-13%, а доходность к погашению 14%.
Облигации очень длинные, со сроком погашения более чем через 10+ лет.
В этом и плюс и минус: фиксируем неплохую доходность на десятилетие вперед, с другой стороны вдруг КС ЦБ РФ еще поднимут и мы останемся с красным портфелем и меньшей доходностью?
Чтобы понять когда брать и надо ли брать ОФЗ мы должны примерно прикинуть что будет дальше с КС ЦБ РФ?
ЦБ РФ при принятии решения о дальнейшей монетарной политике руководствуется совокупностью факторов.
Кратко перечислю факторы ЗА ПОВЫШЕНИЕ КС:
- Высокие инфляционные ожидания
- Более быстре темпы экономического роста
- Ослабление курса национальной валюты
- Фискальная политика (увеличение государственных расходов)
- Высокие темпы роста кредитования (всех, и физиков - ипотеки, микрозаймы и бизнеса)
- Социальные выплаты населению
- Грядущее повышение тарифов Правительством (газ, электричество, все сферы где есть компании-субъекты естественных монополий)
- Разрыв в производстве между гражданскими и оборонными товарами (производство гражданских товаров отстает, это может привести к дефициту и, как следствие, к росту цен на эти товары)
- Увеличение денежной массы M2
Кратко перечислю факторы ПРОТИВ ПОВЫШЕНИЯ КС:
- Слабый голос бизнеса (замедление экономического роста, проблемы с ликвидностью)
- Высокая стоимость заимствования для Минфина (несколько прошлых размещений ОФЗ признаны несостоявшимися, рост расходов бюджета для обслуживания госдолга, риски увеличения дефицита бюджета)
- Снижение потребительской активности
На основании вышеперечисленных факторов можно предположить, что в ближайшем будущем ЦБ РФ может склоняться к повышению ключевой ставки, если инфляция остается высокой и если вышеупомянутые факторы продолжают оказывать инфляционное давление.
Оптимальное время для инвестиций в долгие ОФЗ:
Самое удачное время для крупных покупок ОФЗ будет тогда, когда ключевая ставка будет снижена в ближайшем будущем. Обычно, это происходит при следующих условиях:
• Инфляция снижается и находится под контролем.
• Экономический рост замедляется или требует стимулирования.
• Национальная валюта стабильна или укрепляется.
• ЦБ РФ публично сигнализирует о возможном смягчении монетарной политики.
Таким образом, продолжаем наблюдать за падением указанных ОФЗ (для нас это сейчас хорошо, мы получим большую доходность).
Анализируем следующие минутки после заседания ЦБ РФ.
Идеальный момент для покупки: "вчера КС ЦБ РФ повышал" а вот "завтра уже планирует снижать". Между "вчера" и завтра" следует совершить основную массу покупок ОФЗ.
РИСКИ
Их на самом деле больше, но я рассмотрю "философский".
• Обесценивание долгов: Высокая инфляция приводит к обесцениванию денежных долгов.
• Управление долговой нагрузкой: С точки зрения правительства, управление инфляцией может быть инструментом для снижения реальной долговой нагрузки.
Говоря простым языком государство может сознательно "отпустить инфляцию", что приведет к сильному обесценению валюты в целом, и долга государства в частности. Да, мы как инвесторы получим свои проценты, но это будут уже совершенны "не те деньги".
Также не забываем, что инвестируя в облигации еще никто не стал миллионером. Акции на долгой (10+ лет) дистанции приносят доходность больше чем облигации. Облигации это консервативный инструмент, который в лучшем случае дает доходность, сравнимую с инфляцией, но не более.