26 августа 2024
ВТБ: НАРОДНОЕ ЗНАЧИТ НИЧЬЁ⁉️
🚩ВТБ похвастался, что россияне активно покупают обезличенные металлические счета (за 2024 год было куплено уже 200 кг «бумажного золота»). А что на счёт акций этого банка?
🔵Что мы знаем о «ВТБ»?
- 🏦 #vtbr — топ-2 банк в России по объёму активов
- С момента народного IPO провёл уже 4 допэмиссии, а в 2023 году решил не мелочиться и сразу сделал 2 допки, увеличив количество акций вдвое
- Недавно провёл обратный сплит, сделав цену акции более понятной для широкого круга инвесторов
🔵Что с финансовым положением?
- Чистые процентные доходы с 2019 года растут на 14.7% в год, Чистые комиссионные — на 15.5%, а Чистая прибыль — на 20.9%
- Рентабельность собственного капитала претерпевала непростые времена, но в последнее время стабилизировалась выше 20%
- Доля неработающих кредитов в целом под контролем и снижается последние 5 лет
- Достаточность капитала оставляет желать лучшего, разница между нормативным значением невелика
🔵Планы на будущее: ⬆️
- Банк пересмотрел прогноз на 2024 год
- Рост чистых комиссионных доходов замедлится до 10%
- Чистая процентная маржа снизится с 2.5% от февральского прогноза до 2.0%
- Рентабельность капитала будет на уровне 22%
- Чистая прибыль пересмотрена аж до 550 млрд (до 50% от прибыли может быть вызвано разовыми факторами, нежели постоянными доходами)
🔵Риски: ⬇️
- Банк может в 2026 году продать акции Русснефти на 21 млрд ₽, чтобы подержать достаточность капитала, однако, по нашему мнению, этой суммы может и не хватить в случае замедления чистых процентных доходов
- Норматив по достаточности вырастет уже в 2025 году и может продолжить расти
🔵Оценка:
- Без учёта разового эффекта роста прибыли до 550 P/E 2024 года может оказаться около 4, что сравнительно дороже конкурентов
- Ближайший дивиденд может быть только в 2026 году с доходностью ~15.4% к текущей цене
- Акции кажутся менее интересными, чем конкуренты пока в портфель не добавляем.
Ставьте 👍 , если понравился разбор 📈
#ranks VTBR SBER BSPB SVCB TCSG
Ranks - Лучшие акции РФ