📖EV/EBITDA - брат P/E📖 В предыдущих постах о мультипликаторах мы узнали, что такое EV и EBITDA это было не случайно, поскольку сегодня мы поговорим о сводном брате показателя P/E мультипликаторе EV/EBITDA. 📑EV/EBITDA (Enterprise Value/Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) или отношение справедливой стоимости компании (EV) к ее прибыли до вычета процентов по кредитам, налогов, износа амортизации (EBITDA). ❓Почему я назвал этот показатель сводным братом P/E? ▪️Как мы помним при нахождении EV, мы к рыночной стоимости компании прибавляем долги и вычитаем кэш, найдя тем самым более справедливую замену показателю капитализации(P). А при нахождении EBITDA, мы учитываем прибыль до различных вычетов, которые могут сделать сравнение компаний некорректным. Итак, мы: P меняем на EV, а E меняем на EBITDA. ▪️Итого, получаем справедливую стоимость компании, разделённую на генерируемый денежный поток и ответ на вопрос: «Сколько лет понадобится, чтобы окупились все суммарные затраты на инвестирование, без учёта второстепенных составляющих». Для продолжения, думаю, сразу посмотрим на положительные и отрицательные стороны: ❓Чем EV/EBITDA лучше P/E?🤔 1.Состоит из менее волатильных показателей.➕ 2.Учитывает амортизацию.➕ 3. Учитывает долговую нагрузку.➕ 4. Позволяет сравнивать компании с разной налоговой➕ нагрузкой. 5. Некоторые утверждают, что можно сравнивать компании разной отрасли. (Не надо)➕ ❓Чем EV/EBITDA хуже P/E?🤔 1. Нет единого стандарта.➖ 2. Учитывает амортизацию. (да, это и плюс, и минус)➕➖ 3. Сложный в расчётах.➖ 4. Нельзя сравнивать финансовый сектор.➖ 5. Может быть некорректно положительным.➖ Как мы видим, довольно много противоречий: ▪️Учитывая, что менеджмент умело вносит различные корректировки в показатель, ввиду отсутствия стандартов, рассчитать его можно как украсив, так и очернив компанию. ▪️Амортизация это списание денежных средств на будущие капитальные затраты, и не учитывая амортизацию, которая из компании никуда не уходит, мы не учитываем будущие капитальные затраты, а иногда это не мало. ▪️Во время написания поста, читал и смотрел как разные люди рассчитывают EBITDA для показателя, могу привести как пример одно высказывание: «При расчёте EBITDA рассчитайте снизу вверх, а затем сверху вниз, сложите вместе, потому что они получатся разными и разделите на два, а ещё лучше сложите с показателем любого аналитика и разделите на три и получите среднее.». Если инвесторы со стажем сталкиваются с проблемами при нахождении мультипликатора, то, что же говорить о новичках. ▪️В своём первом посту я написал, что с помощью этого мультипликатора можно оценивать компании разных секторов, ознакомившись поближе, друзья, извините, сейчас я считаю, что я был не прав. Хотя бы потому, что нельзя сравнивать компании финансового сектора. ▪️Внимание знатоки! Если мы возьмём отрицательный(убыточный) EV и разделим его на отрицательный EBITDA, что получится? Минус, делённый на минус, даёт плюс по правилам математики. Выходит, что будет плюс, с убытком и отрицательной стоимостью. Думаю вы понимаете, что это как минимум странно и нелогично. ▪️Вы вряд ли найдёте единого мнения каким должен быть данный показатель. Но диапазоны примерно как у P/E. ▪️Также, как и в случае с другими мультипликаторами, нужно сравнивать компании одного сектора, учитывая при этом другие показатели. В общем и целом, сколько людей столько и мнений, одни чуть ли не считают данный мультипликатор панацеей, другие, наоборот, смотрят в его сторону скептически и настороженно. Честно скажу, я отношусь ко вторым. Только вам решать пользоваться им или нет, но, если он доступен (что не часто), почему бы не воспользоваться? Познакомившись с EV/EBITDA поближе, для себя я придумал такой вопрос: за какое количество времени я доеду на машине до пункта «А», зная только о характеристиках двигателя? Я не знаю. Подписывайтесь ✅ ставьте "нравится" 👍 коментируйте💬 #учу_в_пульсе #новичкам #инвестиции #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #новичкам2023