Почему высокий RoE может быть ловушкой для инвесторов?

Войти

Не дайте себя обмануть: почему высокий RoE может быть ловушкой? 📉 Многие инвесторы ориентируются на Return on Equity (RoE) – показатель рентабельности капитала. Он показывает, сколько прибыли приносит компания на вложенный собственный капитал. Но есть нюанс: если компания активно использует заемные средства, RoE может выглядеть завышенным и вводить в заблуждение. Более объективный показатель – Return on Enterprise Value (RoEV), который учитывает не только собственный капитал, но и долговую нагрузку компании. Давайте разберем это на реальных примерах российских публичных компаний. 📊 Пример 1: АФК «Система» – высокая долговая нагрузка, завышенный RoE Финансовые показатели (2022 г.): Собственный капитал: 187 340 млн ₽ Долг: 1 061 045 млн ₽ Чистая прибыль: 43 506 млн ₽ 👉 RoE = 43 506 млн ₽ / 187 340 млн ₽ = 23% На первый взгляд, выглядит привлекательно. Но что, если взглянуть шире? Enterprise Value (EV) = Собственный капитал + Долг 187 340 млн ₽ + 1 061 045 млн ₽ = 1 248 385 млн ₽ RoEV = 43 506 млн ₽ / 1 248 385 млн ₽ = 3,8% Получается, что высокий RoE вызван не эффективностью бизнеса, а большой долговой нагрузкой. 📊 Пример 2: HeadHunter – сбалансированная структура капитала, высокий RoEV Финансовые показатели (2024 г.): Собственный капитал: 4 667 млн ₽ Долг: 1 513 млн ₽ Чистая прибыль: 23 882 млн ₽ 👉 RoE = 23 882 млн ₽ / 4 667 млн ₽ = 512% – колоссальный результат! Но давайте взглянем на RoEV. Enterprise Value (EV) = 4 667 млн ₽ + 1 513 млн ₽ = 6 180 млн ₽ RoEV = 23 882 млн ₽ / 6 180 млн ₽ = 386% 🔎 Вывод На примере АФК «Система» видно, что высокий RoE может быть вызван высокой долговой нагрузкой, что несет в себе повышенные риски. В то же время HeadHunter показывает высокий RoEV, что свидетельствует о реальной операционной эффективности. 💡 Перед инвестициями всегда учитывайте не только RoE, но и структуру капитала компании. RoEV дает более объективную оценку бизнеса и помогает избежать переоцененных и рискованных активов. 👉 Подписывайтесь, если хотите разбирать инвестиции глубже! 🚀

🔥 Сургут или Лукойл? Сравнил прибыль, дивиденды и вложения за 6 лет! Сравнил крупнейшие российские нефтегазовые компании за период с 2018 по 2024 год: Роснефть ROSN, Лукойл LKOH, Газпром нефть SIBN, Сургутнефтегаз SNGSP, Татнефть TATN и Башнефть BANEP. Посмотрел на прибыль, маржинальность, дивиденды, CAPEX и мультипликаторы. По Лукойл и Сургутнефтегаз, на момент написания поста, нет данных за 2024 год, поэтому по ним прогнозные данные. 💰 Прибыль и рентабельность По чистой прибыли в топе — Лукойл и Роснефть (средная за 6 лет ~700-900 млрд ₽ в год). Газпром нефть — ~433 млрд ₽, Татнефть — 216 млрд ₽. Башнефть значительно скромнее — около 92 млрд ₽. Средняя маржинальность сильнее всего у Сургутнефтегаза — почти 36%, за счёт переоценки валютных резервов. У Лукойла — 9%, у Роснефти — 10%, у Газпром нефти — 14%, у Татнефти — около 18%, у Башнефти — 9%. 📌 CAPEX — кто вкладывает в развитие? • Роснефть — абсолютный лидер: тратит свыше 900 млрд ₽ в год. • Газпром нефть — около 408 млрд ₽, активно наращивает переработку и добычу. • Лукойл — стабильно инвестирует 400–500 млрд ₽. • Сургутнефтегаз — напротив, крайне сдержан: средние вложения всего 100 млрд ₽ в год, несмотря на сильную кассу. • Татнефть увеличила CAPEX с 104 до 170 млрд ₽ в 2020–2024. • Башнефть инвестирует около 60 млрд ₽ в год. 📌 Дивиденды и payout • Лукойл — значительную прибыль направляет акционерам, средние выплаты 60% от чистой прибыли. • Сургут (преф) — дивиденды с высокой волатильностью. • Газпром нефть и Татнефт — payout ~80-90%. • Роснефть — в районе 60%. 📉 Оценка: P/E Все компании выглядят дешёвыми по мультипликаторам: • Лукойл — около 4 • Газпром нефть — 4.6 • Роснефть, Татнефть и Башнефть — от 7 до 8 Вывод Лукойл, Татнефть и Газпром Нефть - те компании чья дивидендная политика мне понятна, а дивидендная доходность устраивает. Сургутнефтегаз привилегированные акции - буду готов приобрести, когда дисконт увеличится. #акции #дивиденды #нефтегаз #портфель #инвестиции #роснефть #лукойл #сургутнефтегаз #финансовыйанализ

💣 ИКС5 объявила дивиденды 18%! Как на этом сыграть грамотно? На прошедшем заседании Совета директоров было решено направить всю чистую прибыль за 2024 год, а также нераспределённую прибыль за 2023, 2022 и 2020 годы следующим образом: • Формирование резервного фонда – 4 764 644 000 рублей • Выплата дивидендов по обыкновенным акциям — 648 рублей на одну акцию по итогам 2024 года 💸 Дивидендная доходность на текущую цену (₽3 669 за акцию) составляет порядка 18% — один из самых высоких показателей на рынке. 📈 Что это может значить для инвесторов? На фоне ожиданий высокой доходности возможен рост интереса к акциям ИКС5 X5, что может оказать положительное влияние на котировки. В этой связи может быть реализована спекулятивная стратегия: 👉 Купить акции на новостях, пока рынок реагирует, и продать до даты закрытия реестра, чтобы не попасть под дивидендную отсечку и избежать просадки после выплаты. 📅 Дата закрытия реестра пока не объявлена, но ситуация требует внимания — следим за новостями. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #дивиденды #икс5 #дивиденднаядоходность #инвестидеи #российскиеакции #фондовыйрынок #акции #пульстинькофф #торговыеидеи #инвестиции