Ключевая ставка глазами ЦБ

Эх, а красивое ж будет число! 🤔 У каждого из нас будет свое видение того, какое решение нужно принять ЦБ по ключевой ставке. Но принимать решение будет сам ЦБ, поэтому давайте попробуем влезть в его шкуру и посмотреть его глазами на ситуацию. 📅 Для этого давайте перенесемся в прошлое — в 25 октября на заседание ЦБ. ЦБ принимает решение поднять ставку до 21% и повысить прогноз по средней ставке за год до 17,5%, что подразумевает в базовом сценарии повышение ставки в декабре до 22-23%. При этом ЦБ закладывает, что годовая инфляция будет 8,0-8,5%. Еще одним важным числом для нас в той дате будет курс доллара — 96,74. Теперь сравним это с тем, что у нас сейчас. 1️⃣ Годовая инфляция на последней неделе составила 9,0% — уже выше диапазона 8,0-8,5%. С начала года инфляция уже составила 8,3%, так что за 11 месяцев, мы уже в прогнозном диапазоне за 12 месяцев. И вряд ли в ближайшие неделе инфляция резко замедлится… 2️⃣ Курс рубля прибавил 11% с последнего заседания по ставке. Недавно ЦБ заявил, что рост курса рубля на 10% приводит к ускорению инфляции на 0,5-0,6 п.п. Скорее всего, эффект выходит даже выше 0,5-0,6 п.п., но мы сегодня смотрим глазами ЦБ, так что давайте следовать их основным тезисам. Курс как раз-таки эти 10% (даже чуть больше) прибавил, следовательно к текущей годовой инфляции мы можем условно приплюсовать еще 0,5-0,6 п.п. Тем самым мы попадаем в оценочную инфляцию в районе 9,0-10,0%, что на 1,0-1,5 п.п. выше, чем прогноз от ЦБ. И это при условии, что мы не увидим дальнейшего падения курса и ускорения инфляции в декабре — все-таки сезон подарков и предновогодней суеты на носу. 📊 Как итог, передвижение прогнозной инфляции на 1,0-1,5 п.п., скоре всего, вызовет аналогичное передвижение и в ключевой ставке — для сохранения жесткости политики, ЦБ захочет сохранить реальную ставку такой же. Тем самым в текущей ситуации мы получаем, что базовый сценарий ЦБ по ключевой передвигается с 22-23% до 23-24%. И вот тут уже красивая цифра в 25% (все-таки 2025 год начнется почти сразу после заседания) не кажется уж такой невероятной… ✅ В таких условиях лучше держаться подальше от закредитованных компаний (Мечел $MTLR, $MTLRP, Сегежа $SGZH, Самолет $SMLT), и выбирать тех, кто от ставки выигрывает (МосБиржа $MOEX, Банк СПБ $BSPB, Интер РАО $IRAO), ну и экспортеры становятся интересными при таких движениях курсов (Лукойл $LKOH, ФосАгро $PHOR) Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования &Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям (как раз на просадке индекса МосБиржи, самое время заходить)