Трамп 3 важных вопроса (за исключением главного) 🤔 47й президент США занял свое кресло, а значит

Войти

3 важных вопроса (за исключением главного) 🤔 47й президент США занял свое кресло, а значит время подумать, что нас ждет во время его правления. И сегодня мы хотели бы затронуть 3 интересных, но не самых тривиальных вопроса (главный вопрос оставим за скобками 😉) 1️⃣ Маск и оптимизация правительства 🔪 Трамп руками Маска собирается провести сильную оптимизацию правительства США. Одними из первых под нож могут пойти OFAC и Bureau of Industry and Security — два основных органа по контролю за соблюдением санкций. Да, полностью их не уберут, но их численность может сильно пострадать. Администрация Трампа уже направила «письма счастья» 2 млн госслужащих с просьбой уйти за хороший бонус. Правда, по слухам, за пряником (бонусом за уход) может пойти и кнут. ❗️ И тогда вопрос даже не в том, что администрация Трампа захочет или нет смотреть на нарушения санкций сквозь пальцы (а может и, наоборот, увеличить их число) — просто-напросто глаз может и не хватить, чтобы следить за их исполнением. 🔎 Как показывает практика, страшны не сами санкции, а то как их контролируют — тот же танкер можно перерегистрировать, а нефть перелить в другой. Поэтому, чтобы санкции работали, нужен довольно большой штат, который будет внимательно отслеживать передвижение товаров, конкретные продажи, движения по счетам и т.д. Ну и тут Маск может сильно помочь своей «оптимизацией» российскому танкерному флоту «СовКомФлота». 2️⃣ Отношения с Китаем ☎️ За пару дней до инаугурации Трамп созванивался с Си Цзиньпином и ожидаемой эскалации пока не случилось — наоборот, Трамп отозвался довольно хорошо о разговоре. Да и обещанные пошлины так и не были пока введены — лишь 10%. Пошли даже разговоры, а не приедет ли Трамп в Китай в ближайшее время. 📊 А нормализация отношений с Китаем и огромные экономические стимулы конца прошлого года, могут поддержать китайскую экономику, а значит и дела у сталеваров могут улучшиться. 📈 К тому же Трамп планирует раскачать экономику США, что положительно скажется на производстве, а за одно и на ценах на металлы. , , 3️⃣ Венесуэла и Иран 📝 С этими двумя странами у Трампа отношения, мягко говоря, не очень. Ужесточение санкционного режима против этих двух стран может случиться уже в ближайшее время — особенно в нефтяной отрасли. Две страны играют довольно важную роль на рынке нефти по добыче — 1,3 и 3,5 млн барр/сутки. 🛢️ Выбытие таких объемов может поставить под сомнение желание Трампа снизить мировые цены на нефть. , , , , , , Также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования , подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям

ПриЦИАНимся? CNRU 📝 Одним из самых интересных отчетов за первое полугодие стали результаты ЦИАНа: выручка выросла на 8% г/г, а прибыль на 6%, но вот EBITDA подвела — -10% г/г (и -4,8 п.п. в маржинальности). Виной всему резкий рост операционных расходов — на 15%. Но как же тогда удалось показать рост чистой прибыли — все просто, почти 11 млрд на счетах компании, которые принесли на 642 млн рублей больше, чем годом ранее. 📈 Но еще больший интерес вызывает результаты конкретно второго квартала, где чистая прибыль выросла почти в 4 раза. Компании удалось также немного выправить маржинальность EBITDA, хоть и по-прежнему показатель ниже прошлого года. А росту чистой прибыли помогли финансовые доходы. 💵 Зачем же ЦИАНу такой объем денежных средств? Компания копила их для будущих выплат дивидендов, пока была зарегистрирована зарубежом. Теперь же ЦИАН завершает процесс редомициляции, и планирует выплатить специальный дивиденд — ожидается, что решение будет принято до конца 2025 года. Размер дивиденда ЦИАН предварительно оценивает в более 100 руб на акцию. 📊 И вроде неплохие результаты за полугодие, что похвально на переживающим непростые времена рынка недвижимости, но текущая оценка немного кусается — 11-13x EV/EBITDA (за весь 2025 год на основе прогнозов компании) выглядят высоковато для текущего состояния рынка. Разумной эта оценка становится, если компании удастся выполнить свои планы по удвоению бизнеса к 2027 году. 🤔 Мы ожидаем, что во втором полугодии ЦИАН может показать неплохие финансовые результаты на фоне постепенного оживления рынка недвижимости и наличия существенной денежной подушки, генерирующей финансовые доходы. А вот после выплаты спец дивиденда компании будет труднее — для роста фин показателей придется конкурировать с довольно сильными игроками. И вот тут всплывает вопрос, а можно ли в таких условиях удвоить выручку к 2027 году... Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

БСПБ BSPB А мы же говорили... 🏦 Весной этого года мы публиковали пост, где подробно объясняли, что счастливая пора для банка Санкт-Петербург подходит к концу. Собственно, отражение наших прогнозов мы и видим в опубликованном отчете за первое полугодие: чистая процентная маржа упала до 7,4%, а рентабельность капитала — до 24%. При этом качество кредитного портфеля ухудшилось — уровень проблемной задолженности повысился до 4,9%, уровень покрытия проблемной задолженности резервами снизился до 86%, СoR вырос до 1,7%. 📊 Интересно, что именно 2й квартал стал проблемным для БСПБ. Если в первый квартал он еще показал 30% ROE, то во втором — уже лишь 17%. Виной такому падению прибыли стали расходы на создание резервов — 6,8 трлн рублей за 1 полгодие, из которых 6,9 во втором квартале (в первом они были отрицательные). Такой объем превышает суммарные расходы на создание резервов за весь 2024 год. Экономика дает о себе знать... 🤔 Важным остается вопрос, разовый ли это фактор. Но обновленный прогноз, похоже, расстваляют все точки над i: ROE понижен с 20%+ до 18%+, СoR повышен с 1% до 2%, а отношение расходов к доходам увеличено с <30% до 31-32%. Ну и вишенкой на торте стала рекомендация по дивидендам, где мы вместо уже ставших привычными 50% от чистой прибыли, увидели лишь 30% — явно не от хорошей жизни, тем более, что резервы позволяют платить больше (не то что у ВТБ 😉). VTBR 📉 Подводя итог, цикл снижения ставки будет еще сильнее снижать конкурентные преимущества банка, что вместе с ухудшением условий в экономике будет давить на фин результаты банка. Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест