🔥Простая и надежная инвестиционная идея в акциях ЭТАЛОН $ETLN Сегодня поговорим о "строителях". Так сложилось, что у нас в России есть 4 крупных строителя, которых можно купить на СПБ Бирже: Пик $PIKK Самолет $SMLT ЛСР $LSRG и Эталон. 🔥Все эти "ребята" долгое время конкурируют между собой, строят объекты, похожим образом реагируют на повышение или снижение ставок по ИПОТЕКЕ и тд. Но сегодня глубоко копать мы не будем. Как я уже сказал, идея будет довольно банальной, но, на мой взгляд, надежной. Обратим внимание на самую маленькую (по капитализации) компанию этом списке - ЭТАЛОН. ❓ Что отличает её от трех остальных? 👉🏻 Дикая недооценка по основным мультипликаторам. ❓ Чем она вызвана? 👉🏻 ИНОСТРАННОЙ ПРОПИСКОЙ. Если кто-то не знал, ЭТАЛОН является "дочкой" знаменитого холдинга АФК "Система" $AFKS , где ему принадлежит 48,8%. Грубо говоря, это КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ (учитывая невысокую явку на собрания акционеров). ❗"Система" всегда была известна тем, что не брезговала брать крупные кредиты на развитие. Её долговая нагрузка является достаточно большой и этот долг нужно как-то обслуживать. Учитывая, что "Система" - это холдинг, то ей обязательно нужно "вытягивать" деньги из своих "дочек" с помощью дивидендов, чтобы гасить этот ДОЛГ. Система владеет огромными пакетами в таких компаниях, как МТС, ОЗОН, СЕГЕЖА, ЭТАЛОН и еще множестве более мелких. 👉🏻Долю в ЭТАЛОНЕ "Система" купила в начале 2019 года и постепенно увеличивала её. В 2019 году в мире все было относительно спокойно, ДИВИДЕНДЫ ИЗ ЕВРОПЫ И США К НАМ ДОХОДИЛИ, вопрос с "пропиской" не стоял так остро, как сейчас. Учитывая, что ЭТАЛОН - это одно из крупнейших предприятий в портфеле "Системы", его дивиденды оказывали весомый вклад в снижении её долговой нагрузки. НО сейчас ЕВРОКЛИР просто не даст получить дивиденды по "иностранным" компаниям. Это касается не только нас - "физиков", но и таких гигантов, как АФК "Система". 🔥Исходя из этого я делаю простой и логичный вывод: "Система" в относительно скором времени, не увидев улучшений в международной обстановке и ситуации с ЕВРОКЛИРОМ, инициирует "ПЕРЕЕЗД" Эталона обратно в Российскую Федерацию. На стороне "Системы" также будут 35,2% акций находящихся в свободном обращении. Эталон исторически платит дивиденды 1 раз в год, примерно в конце декабря. Вполне возможно, что "Система" постарается провести процедуру к этому сроку. С другой стороны, может наступить просветление в международной обстановке, и дивиденды снова начнут до нас доходить. Тогда зачем торопиться с переездом? Я думаю, что прямо сейчас менеджмент "Системы" внимательно следит за ситуацией и примет правильное решение. ❗В любом случае: проведет ли "Система" редомициляцию (переезд) Эталона, или Евроклир снова начнет отправлять дивиденды - ВСЁ ЭТО может привести к БЫСТРОЙ переоценке компании. К слову, сейчас Эталон имеет отрицательный показатель EV (потому что его огромный отрицательный чистый долг ПРЕВЫШАЕТ его маленькую капитализацию). Ситуация 1в1 как с Сургутнефтегазом и его "кубышкой". Показатель Долг/Ebitda из-за этого ТАКЖЕ отрицательный. Вы можете увидеть это на диаграмме ниже. 👉🏻Как только решится вопрос с дивидендами - пузырёк надуется и улетит вправо. __________________________ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени