Всех с праздником!) 🕊️

IRAO Интер РАО. Немного общих фраз о Компании: 😏 Группа «Интер РАО» — диверсифицированный энергетический холдинг, управляющий активами в России, а также в странах Европы и СНГ, единственный российский оператор, экспортировавший ранее электроэнергию в Европу. Сейчас направил усилия на переориентацию на восток — Казахстан, Китай и Монголию. МСФО 2023 года: ▪️ Выручка: 1359,8 млрд руб. (+7,5% год к году) ▪️ EBITDA: 182,4 млрд руб. (-0,5% год к году) ▪️ Чистая прибыль: 135,9 млрд руб. (+15,7% год к году) ▪️ P/E: 3,1х прибыли на 2024 г. против исторического 5,2х. Позитивный взгляд по Интер РАО базируется на фундаментально сильной и главное стабильной истории — крупные тепловые станции с положительным денежным потоком и большой объем денежных средств на балансе. Чистой денежной позиции на счетах хватит на поглощение любой Компании сектора, но пока они лишь точечно приобретают небольшие Компании. Дивполитика Интер РАО стандартна — 25% от чистой прибыли по МСФО. По результатам 2023 г. это предполагает 0,32 руб. на акцию, или 8% дивдоходности. Положительным для котировок моментом стал бы пересмотр дивполитики в сторону увеличения payout до 50% от ЧП, однако с потерей поставок в ЕС, а именно страны ЕС были самыми рентабельными рынками сбыта, рассчитывать на подобное скорее всего не придется. Важный момент в кейсе Интер РАО — ожидаемый существенный рост инвестрасходов в 2024 г. до 160 млрд руб. (+139% г/г). Инвестпрограмма будет финансироваться за счет накопленных объемов денежных средств. Для инвесторов это спорный момент — использование средств потенциально позитивно, однако эффективность таких вложений под вопросом. В целом, уже на выходе отчета была видна слабая реакция рынка — менеджмент и ранее заявлял о результатах года и размере дивидендов, а также о планах Компании. К тому же 2024 год знаменуется для Интер РАО окончанием ДПМ (механизм заключения договоров на поставку мощности), что точно окажет отрицательное влияние на результаты 2024 года. Интер РАО точно не прорывная история, на которой можно иксануть, но это стабильный, справедливо оцененный бизнес с невпечатляющими дивидендами. Не ИИР

BANEP BANE ⛽️ПАО АНК "Башнефть" в ближайшем будущем компания может объявить о выплате дивидендов, к тому же сейчас Компания может быть интересна в связи с повышенным интересом к нефти, ближневосточному конфликту и сокращений ОПЕК+. Башнефть — интегрированная нефтяная компания второго эшелона, основным акционером является "Роснефть" (70,9% — «обычки», 7,7% — «префы»). Отчетность и операционные результаты до сих пор раскрывают неполностью. Деятельность "Башнефть" заключается в разведке нефтяных месторождений, добыче сырой нефти и производстве нефтепродуктов. Более значимым направлением является переработка — 6% в РФ. Финансовые показатели за 2023 год: ▪️ Выручка: 1,03 трлн руб. ▪️ Чистая прибыль: 178,8 млрд руб. ▪️ EBITDA: 254 млрд руб. ▪️ Последние выплаченные дивиденды: 199.89 руб. на акцию (~10%) ▪️ Р/Е : «Обычки» — 3,6x, «префы» — 3,0x. Привлекательности Башнефти бы добавил пересмотр дивидендной политики, но пока коэффициент выплат находится на низком уровне в 25% от ЧП . Изменение коэффициента до 35% возможно, если payout будет повышен до 50% — это станет драйвером роста для бумаги. Сейчас дивиденд на акцию по итогам года может составить 250 руб, что к текущей цене дает доходность ~11.7%. На отчете представленном в феврале рынок воспринял эту цифру как негатив и акции рухнули на 5%. В долгосрочной перспективе возможно возвращение к полной загрузке мощностей по добыче. На текущий момент, без пересмотра дивполитики до 50%, с рисками в виде подешевевшего газа и неустойчивыми ценами на нефть, с возможным усилением налогового давления на нефтяную отрасль, можно ожидать понижения выручки и прибыли в 2024 году. Не ИИР