Страх и ненависть в минфине: Часть 5: Экспортные доходы Все мы знаем, насколько Россия зависит от экспортных доходов. "Голландская болезнь" смело может называться "российской". Наш главный теперь уже торговый партнер - Китай, покупает у нас в основном сырье Посмотрим, какие проблемы могут возникнуть у России в предстоящем году: •Снижение цен на энергоносители. Нефть по 100 осталась в мечтах "быков". Нефтяной картель пытался спекулировать, сокращая добычу нефти, однако в последнее время от Саудовской Аравии все чаще слышатся предложения увеличить добычу. Можно сказать, что искусственным "удушением" ОПЕК удушает сам себя. Страны находят лазейки для обхода жестких ограничений, которые сами же ввели. На этом фоне цена на нефть начала медленное, но верное снижение. Для России это еще усугубляется износом оборудования, которое из-за санкций невозможно поменять или починить $ROSN $TATN $LKOH $SIBN •Потолок поставок в Китай (особенно актуально для газа. Сила сибири 2 $GAZP вероятно не будет запущена. А Китай хочет покупать газ по российским ценам, т.е. заметно ниже рынка. В ситуации, когда вопрос рентабельности первой Силы сибири при текущих ценах на газ под вопросом, дальнейшее снижение экспортных цен выглядит натурально как дань восточному соседу. Ну и опять же санкции. Новатек $NVTK не даст соврать, развивать месторождения в одиночку не так то просто •Замедление Китая. Учитывая тотальную зависимость России от любителей Винни-пуха, вопрос очень серьезный. Пока все выглядит так, как будто темпы роста китайцев опустятся до американских или европейских. А это грозит расширению спроса со стороны Китая и, как следствие, снижение возможностей РФ по реализации туда сырья •Проблемы с расчетами. О них уже было сказано в предыдущих постах, просто отметим, что они есть и они серьезные • Узкие места логистики. Так уж вышло, что вся инфраструктура России была ориентирована прежде всего на торговлю с ЕС. Инфраструктура Сибири и Дальнего востока очевидно перегружена. В 2022 году на это особенно жаловались металлурги $CHMF $MAGN $NLMK и угольная промышленность $RASP $MTLR . Для сегежи это вообще стало приговором. Проекты по развитию инфраструктуры на ДВ есть, но как всегда, реализуются они крайне медленно. За 2.5 года де-факто серьезных изменений не произошло •Внутрироссийские проблемы (повышение цен на продукты переработки нефти, в первую очередь бензин, и продовольствие $AGRO ). Реакцией правительства может стать запрет или ограничение экспорта соответствующей продукции за рубеж •Перенос производств из России. Отмечу момент с норникелем $GMKN , однако информации пока мало и масштаб бедствия оценить не могу Вот такие вот дела. Конечно, экспортные доходы будут поступать, но в каком объеме? "Венесуэльский сценарий" с деградацией добычи и обработки различного сырья не стоит отбрасывать А на следующей неделе мы продолжим обзор вероятных путей поступления денег в российский бюджет в 2025 году, так что подписывайтесь, ставьте лайки и комментируйте! Пост про проблемы с расчетами: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Andie_Frei/d9d61088-239a-47df-a1df-826a286fc94d?utm_source=share #бюджет #минфин #нефть #газ #доходы #россия #макро #китай #ндпи #металлы