🔍 КАМАЗ 📌 КАМАЗ — производитель грузовых автомобилей, дизельных двигателей, автобусов, электробусов, тракторов, комбайнов, электроагрегатов и прочее. Тикер на бирже: KMAZ Сектор: машиностроение Уровень листинга: 2 🔸Мультипликаторы. Не впечатляет, выглядит чуть хуже сектора: • P/BV = 0,98; • P/E = 14,20; • P/S = 2,31; • EV/EBITDA = 4,88; • Net debt/EBITDA = 2,08; • ROA = 1,40% и ROE = 8,80%. Могу также сказать, это тот случай, когда в секторе инвест-привлекательных компаний по мультипликаторам или фин.показателям особо нет. У каждой что-то да не так: то операционный денежный потом отрицательный, то EBITDA в минусе, то выручку не раскрывают в соответствии с требованиями законодательства, то ещё что. 🔸Финансы и операционка. Результаты за 2023 относительно 2022: • операционная прибыль 25,24 млрд ₽ (-17,65%); • чистая прибыль 16,21 млрд ₽ (-13,35%); • выручка 370,31 млрд ₽ (+26,15%); • чистый долг 52,4 млрд ₽ (-20%). Детальнее рассмотри результаты 1п2024: • операционная прибыль 14,283 млрд ₽ (-13,64%); • чистая прибыль 3,19 млрд ₽ (-76,15%); • выручка 187,56 млрд ₽ (+12,42%); • чистый долг 100,82 млрд ₽ [1]. Как видно операционка начала снижаться после бума в 2022, зато выручка растёт из года в год. Вслед за первой идёт вниз и чистая прибыль. Что касается роста чистого долга, в пресс-релизе эмитент отметил: "Рост связан с реализацией инвестпроектов по импортозамещению и развитию нового модельного ряда автомобилей и производственных мощностей." Пока ждём 2024 МСФО , можно заглянуть и в результаты 2024 РСБУ: • суммарная дебиторская задолженность [2] 129,02 млрд ₽ (+17,30%); • чистый убыток 3,35 млрд ₽ (ранее прибыль 11,90 млрд ₽); • выручка 323,38 млрд ₽ (-8,83%). Снижение финансовых результатов связано с сокращением объёмов продаж и увеличением расходов. Дебиторка хоть и растёт в противовес падению выручки, но сделаю погрешность на гос.заказы. Там позволить могут отсрочку платежа по факту получения продукции. Очень интересный перфоманс с нематериальными активами — рост до 27,82 млрд ₽ (x112). Похоже, что увеличение произошло за счёт строки "Прочие внеоборотные активы" — около 20 млрд ₽ часть перенесли в нематериальные активы, сократив до 6,07 млрд ₽ "Прочие...", и усё. 🔸Конкуренты. Представлены АО «АЗ „УРАЛ“» и ОАО «МАЗ». На рынке автобусов большого класса это ЛиАЗ, Volgabus, МАЗ и производители стран дальнего зарубежья. 🔸Дивиденды. На выплату дивидендов направляется до 25% чистой прибыли. Судя по 1п2024 МСФО, инвесторы или не увидят их, или получат копейки. 🔸Основные акционеры. 47,10% — Гос.корпорация "Ростех" 23,54% — ООО "Автоинвест" 15,00% — Daimler Truck AG 💡Мой взгляд. Инвестиционной привлекательности не вижу. На акции роста не тянет, а для дивидендной истории платят копейки единицы рублей в лучшем случае. Спекулятивно "Почему бы и нет" — недавно же устроили в котировках американские горки с 128 ₽ до 143 ₽! Супер, что есть рост выручки и периодами двузначная прибыль, но... операционка идёт на спад, прибыль тоже потихоньку и у эмитента приличная доля государственного участия. Ох уж этот привкус Газпрома 🤔 Ещё как сообщил Михаил Матасов, заместитель генерального директора, в конце 2024: "Продажи тяжелых грузовиков в России в 2025 году могут упасть на 23% по сравнению с 2024 годом и составить 85 000 единиц." Ещё добавил, что это даже оптимистично. Если говорить о продажах, то к их падению может привести снижение спроса на перевозки грузов. Речь ведётся о стройках и перевозке сыпучих грузов, а строительство идёт на спад сейчас. * * * * * * * 1. По LTM Смартлаб показывает 69,8 млрд ₽ (как на слайде 2), но я решила подсчитать самостоятельно: Net Debt [млрд ₽] = Кратк.кредиты и займы + Долгосроч.кредиты и займы - денежные средства = 39,62 + 111,72 - 50,52 = 100,82 2. В отчёте её разделили на дебиторку в течение 12 месяцев и от года. Решила обобщить. 🤨 Мои совята держат акции КАМАЗ? #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #хочу_в_дайджест

🎬 Drug$ По совету одного из совят глянула данную картину. Буду рада поделиться мини-обзором на неё! 🔸 О фильме Это снова документалка. На этот раз история крутится вокруг лекарств, а точнее того, на сколько оправдана их стоимость. Почему так быстро растут цены на препараты и как это влияет на людей, борющихся за свою жизнь? 🔸 Чем полезен Прискорбно осознавать, но да, многие люди не могут себе позволить здоровье. Некоторые препараты стоят бешенных денег. Возможно, даже кто-то из моих совят застал время, как по телевизору крутили сбор средств на лечение ребёнку. Из фильма можно понять, что в стоимость лекарств закладываются издержки на исследования. Но многие компании используют сей факт для прикрытия реальной причины роста цен — жадность и обычное желание улучшить за счёт этого свои финансовые показатели. Мне ещё вспомнился другой фильм (точнее сериал), а именно "Выбывшая". Местами медицина монополизирована, то есть какие-то препараты или услуги преимущественно предоставляют 1-3 компании и усё. А где монополия, там и диктовка цен со стороны монополиста или сговор, для одновременного повышения стоимости. 🔹Интересный момент (не по Drug$) Пока писала пост, выяснилось, что отец Элизабет Энн Холмс (героини сериала "Выбывшая") занимал пост вице-президента в энергетической компании Enron, о которой мы вчера вели речь в материале по манипуляциям. 🔸 Фразы фильма "Я постоянно говорю детям, что нужно копить деньги, потому что рано или поздно Вам понадобится какое-то лекарство. И тогда Вы можете потерять всё, что дорого." © голос за кадром "Есть фундаментальная проблема, когда цена лечения болезни пугает больше, чем сама болезнь." © голос за кадром 🍿 Приятного просмотра, совята! #ATs_кино #кино #фильм

📌 25.02.2025 — День инвестора Хэндерсон Внепланово решила послушать сей мероприятие. Да и надо бы, ведь держу небольшую долю HNFG в портфеле. Поэтому маленькое дополнение со дня инвестора к обзору от 14 февраля. 🦉 Понравилось, что в плане развития эмитент смотрит на мировой рынок, а не только на российский. Иронично, но это многое говорит о российском ритейле одежды... 🦉 Хорошо рассказали про возвращение конкурентов. Насчёт офлайн не переживают. Конкуренты присутствуют и так на рынке, но или под другими именами, или ещё как. Причём у брендов же есть требования по площади и планировке точки — они уже заняты другими магазинами. Помню, как в ТЦ многие точки просто закрыли в 2022, но сейчас пустых мест нет. А вот насчёт онлайн уже переживаю я — доля растёт, но не сказали, как там буду выделяться. Всю ставку делают на офлайн. 🦉 Мотивационные программы. Говорят, в менеджменте всё хорошо. Мотивация есть, но какая не сказали. При этом упомянули, что к IPO менеджеры были оснащены акциями компании для стимула её роста. 🦉 Выручка за январь 2024 относительно января 2023 показала +22,8%. Результат классный, но в сравнении с декабрём или ноябрём 2023 такое: • за январь 2023 — 1,4 млрд ₽; • за ноябрь 2023 — 2,0 млрд ₽; • за декабрь 2023 — 2,8 млрд ₽; • за январь 2024 — 1,7 млрд ₽. 🦉 Средний чек не разглашают — конфиденциальная информация, чтобы конкуренты не завидовали. В целом товар дорожает медленнее, чем потребительская инфляция. 💬 Спасибо, что уточнили, какая именно инфляция. 🦉 Распределительный Центр в Шереметьево в процессе и будет полностью на балансе компании. В планах открытие в 1Q2026. Сама постройка центра, да, повысит долг, но это будут не космические величины. Как минимум, так думают. 🦉 Идут за потребностями клиентов. Признали, что формальная одежда уже не так актуальна, что почувствовалось после пандемии. На 2024 год всего 43% приходилось на долю формальной одежды в продажах. 🦉 Персонал. Как сказал Константин Гедымин, IR-директор, персонал хорошо обучают. При этом мой близкий человек заметил, что похоже это зависит от точки. 🦉 Думают над ещё одним выпуском облигаций, но особо не планируют: "Облигации в классическом понимании были менее выгодными инструментом, чем банковское кредитование. А вот сейчас эти 2 инструмента практически сравнялись друг с другом. Когда решим, что банковский долг нам менее выгоден, чем облигации, бумаги выпустим." 🦉 Долг и дивиденды. Похоже насчёт CAPEX переживаю зря — долг наращивать не планируют. Хотят оставаться на том же уровне NetDebt/EBITDA. Это хорошо, ведь понимают, что в рамках нынешней КДП будет плохо. Что касается дивов, то тут вышли непонятки. Константин Гедымин сказал, что за 2023 год выплатили в 2024 в мае 30 ₽, за 1п2024 выплатили в декабре 18 ₽. Тем временем на сайте компании... М-да... 💬 Возможно или человек оговорился, или на самом ресурсе проставлены не те отчётные периоды. Или уже я не так поняла. 🦉 Вторичное размещение. Не планируют SPO ни с размытием долей, ни без оного. Вполне устраивает общее количество акций и free-float в 12%. 💬 От себя добавлю, что для сей мероприятий предпосылок нет. Для допки долги не такие большие, деньги для развития/роста и так пока есть. Что касается вторички без разводнения, то как-то тоже не особо надо. 🦉 Расходы на маркетинг держат в границах. Поддерживаются мнения, что он должен быть осознанным. Обзор Хэдерсон от 14 февраля: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/03cb443a-ac0f-4dbf-8315-edeccf921a33/ #деньинвестора #прояви_себя_в_пульсе #новичкам