🎬 Китайское дело
🔸 О сюжете В данном документальном фильме нет хороших и плохих людей — есть просто факты. Только закончился 2008 год, как народ стал искать новые способы наживы на бирже. На Уолл-стрит даже придумали, как по-новому легально продавать мусор по цене золота. А речь идёт о китайских акциях. 🔸 Чем полезен Из картины мои совята узнают о таком понятии, как обратное слияние. Оно представляет из себя приобретение публичной компании частной. Это делается для обхода длительного и временами сложного процесса выхода на биржу. При этом публичная является подставной и часто существует лишь на бумаге. Таким волшебным способом выхода на NASDAQ пользовалось очень много китайских компаний в 10-х годах. Кстати, это стало хорошим прикрытием для мошенников — некоторые выходцы из Поднебесной (например, Orient Paper, China Green Agriculture, L&L Energy) только в американском отчёте были ВАУ... В общем, фильм достаточно наглядно показывает, что даже аудированным отчётам на 100% верить нельзя. Нужно видеть бизнес своими глазами!!! 🔸 Фразы фильма "Что такое капитализм? Это экономическая система или аппарат, который мы можем использовать для увеличения своего дохода посредством других?" © голос за кадром "Размещение компании на бирже требовало аудита и публичной оценки, но банки нашли окольный путь — обратное слияние." © голос за кадром 🍿 Приятного просмотра, совята! #ATs_кино #кино #фильм
18
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Корпоративные облигации: год начинается со стабилизации на рынке
Обзор
|
Сегодня в 4:19
Amatsugay
5,1K подписчиков • 10 подписок
Портфель
до 500 000 ₽
Доходность
+15,12%
Еще статьи от автора
19 января 2026
🔥 Как дочи Газпрома с миноритариями играли?
GAZP наверняка ассоциируется у зелёных участников рынка со стабильностью и непотопляемостью. У меня же после лета-2022 (Марианская впадина в котировках) эмитент отождествляется исключительно с социальными задачи и не особой нужностью в минорах. Но речь сегодня не о ней, а об её дочах.
📌 АО "Газпром газораспределение Ленинградская область" (Леноблгаз) — газораспределительная организация Ленинградской области, дочка Газпрома.
Тикер: $LEOG
Для приличия приведу немного из РСБУ-2024:
• выручка 5,64 млрд р (+9,62%);
• чистая прибыль 0,13 млрд р (-76,85%);
• денежный поток от операционки 6,82 млрд р (6,54%).
4 августа 2025 провели ВОСА, где приняли решение:
"Увеличить уставной капитал путём размещения дополнительных обыкновенных акций по закрытой подписке. Номинальная стоимость 3 500р, цена размещения 3 500р. Количество — 10 402 штуки."
Только такой момент — акции летом 2025 имели цену 50 000р - 60 000р, судя по приложению Альфа. Окей, там прописали преимущественное право → миноры не в пролёте (ура!). Та же ОВК как-то организовала допку по цене в разы ниже рыночной. Да, это подразумевает сейчас материальную выгоду, но никто не мешает купить, а затем продать в рынок.
Из законов:
"Согласно ст. 36 Федерального закона от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. от 31.07.2025, с изм. от 25.09.2025) «Об акционерных обществах», цена размещения акций должна быть не ниже их номинальной стоимости. Доча Газпрома сделала всё по закону, ибо у уже существующих бумаг номинальная 3 500р."
Теория:
"Если бы эмитент решил размещать акции по 50 000р, то 3 500р ушли на формирование уставного капитала компании, а 46 500р — в собственный капитал, составив эмиссионный доход от продажи акций."
Интересный факт:
"У HYDR номинальная стоимость акции 1р, а с августа 2023 котировки всё обновляют лои. Из-за сей факта эмитент не сможет так просто разместить новые бумаги. Если и размещаться, то по цене x2,33 к рыночной. Уж таков ФЗ"
Теперь проблемный момент. В сбытовом блоке Газпрома проводится реорганизация → несогласным (кто не голосовал или голосовал против) положен выкуп акций, который осуществляется в соответствии со ст.75 "Выкуп акций обществом по требованию акционеров". Цена должна быть не меньше определённой оценщиком. Леноблгаз наверняка не станет исключением. Согласно отчёту об оценке от 23 июня 2025, акция оценена в 1р за штуку. Иными словами, всё АО стоит примерно 79 000р (на 4 июня 2024 имелось 79 096 голосующих акций). То ощущение, когда компания генерит выручки на млрд, а оценивается в тыс.
Саму допку по 3 500р отменили 28 ноября 2025, а как успехи с выкупом идут, новостей не нашла...
* * * * * * *
К чему сей история? Как участникам и участницам рынка, нам нужно знать, что в инвестициях является нормой.
🎄 Материальная выгода по TMON от брокера? Правомерно, но не норма.
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/a734ab88-6d52-45c8-8f25-90ada9f3eb07/
🎄 Покупка компаний пустышек с невозможностью прямо объяснить, зачем? Повод задуматься.
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/23658407-0bac-48b3-98e4-2326dd5e0d4a/
🎄 Помощь матери в ущерб минорам с отмазками "у нас трудные времена"? Только не таким образом.
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/f428e9ce-b56c-482b-9de6-8397b325a192/
🎄 МСФО нет, а в РСБУ в одном месте чистый убыток стал прибылью? Куда смотрел аудитор???
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/3473d0c4-6cf7-4870-961f-3251df54bf3d/
Нам нужно знать, когда эмитент/брокер начинает творить дичь. И необходимо на это обращать внимание и жаловаться, чтобы ни проблемный товарищ не наглел, ни другие не перенимали сомнительные практики. А в контексте Леноблгаза 1р от оценщика является как раз дичью!
#ATs_отчётность
#прояви_себя_в_пульсе
#новичкам
#хочу_в_дайджест
#обзор #анализ
19 января 2026
🔍 Сетевые компании и с чем их едят
Часть №2.8 Итоги
Кратко: тарифы индексируются рекордными темпами, а маржа увеличивается. По плану, 4Q2025 у представленных сетей должен выйти сильным. На горизонте ближайших года динамика финансовых показателей компаний будет во многом определяться тарифной политикой.
Дочки и мама похожи друг на друга в плане финансового здоровья, идей и перспектив. При этом где-то вообще ничего интересного нет (например, Россети Северный Кавказ), а кое-кто имеет весьма понятную идею с большой вероятностью реализации (тут уже речь про Ленэнерго ап).
Сам сектор на пороге входа к новому витку в цикле, имя которому "масштабные инвестиционные программы". Дивиденды наверняка будут резать, но в долгосрочной перспективе рост CAPEX только на пользу. Единственное, нужно набраться храбрости, чтобы пережить это время, если брать акции на долгосрок.
Для меня наиболее понятной историей выступает Ленэнерго ап, ибо тут целый комплекс: финансовое здоровье ОК, по префам дивы делать должны, а выплаты в целом неплохие. Что касается остальных, при желании можно диверсифицировать портфель тем же Уралом, ибо и он платит дивы, и котировки относительно сестёр не сильно пока выросли. На третьем месте в личном рейтинге привлекательности ЦиП за счёт мультипликаторов и выплат (так-то смотрится лучше Урала, но за 2025 уже улетела на 60,25% — как бы не сыграть в "кто последний, тот инвестор"), на четвёртом Центр.
А все предыдущие части с более дательными разборами найдёте в комментариях 👇
#ATs_отчётность
#обзор
#новичкам
#аналитика
19 января 2026
🔍 Сетевые компании и с чем их едят
Часть №2.7 Россети Волга
📌 Россети Волга — распределительная сетевая компания, занимающаяся передачей электроэнергии и технологическим присоединением к электрическим сетям на территории семи регионов Приволжского федерального округа России.
Тикер: MRKV
Уровень листинга: 2
МСФО-2024:
• чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности 12,98 млрд р (-4,94%);
• операционная прибыль 6,96 млрд р (+53,60%);
• выручка 83,41 млрд р (+8,26%);
• чистая прибыль 3,63 млрд р (+22,11%);
• CAPEX 11,39 млрд р (+32,51%).
МСФО-1п2025:
• чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности 6,39 млрд р (+19,04%);
• операционная прибыль 6,21 млрд р (х2,56);
• выручка 59,36 млрд р (+53,13%);
• чистая прибыль 4,47 млрд р (х3,20);
• CAPEX 5,07 млрд р (+3,01%).
Производственные показатели 1п2025:
• полезный отпуск 24 670 млн кВт*ч (против 25 102 млн кВт*ч);
• уровень потерь электроэнергии 5,25% (против 5,42%);
• средний расчётный тариф 2 339 р/МВТ*ч (против 1 509р/МВТ*ч).
К аудитору ООО "Центр аудиторских технологий и решений - аудиторские услуги" вопросов пока нет.
По мультипликаторам смотрится нейтрально-хорошо. За рубль дохода компании инвестор платит тоже 26 копеек. Долговая нагрузка оптимальна. Рентабельность удовлетворительная: по активам лучше сектора и более 5%, по капиталу выше официальной инфляции.
Как можно заметить, выручка в 1п2025 дала очень нестандартный прирост за счёт доходов от передачи электроэнергии (57,69 млрд р). Пока у остальных сестёр максимум +15%, то тут все +53,13%. А чистая и операционная прибыль вообще иксанули. И это при том, что тарифы выросли не на столько сильно, а в предыдущие годы та же ЧП не была стабильна. Тут дело не в выходе из активов как у Урала в 2023 — причина кроется частично в закреплённом статусе СТСО в разных регионах.
Примечание 2.6.1 СТСО — системообразующая территориальная сетевая организация, особый статус который присваивается крупнейшим электросетевым компаниям в регионах России. Некоторые полномочия СТСО: устранение масштабных аварий, эксплуатация бесхозяйных объектов, функция «одного окна», а также эксплуатация, капитальный ремонт, реконструкция, модернизация, техническое перевооружение
За СТСО закрепляется исключительное право по заключению договоров, оказанию услуг по передаче электроэнергии потребителю. Переводя на житейский, частные сети сохранили за собой бизнес, но вот тарифная выручка утекает в СТСО, то есть Россети Волга. Если смотреть МСФО-1п2025, то даже видно какие из регионов прямо бустанули в плане выручки:
• Самарская область 19,36 млрд р (x2,28);
• Республика Мордовия 3,42 млрд р (+72,58%).
Структура акционерного капитала (2025):
• 68,47% — ПАО "Россети";
• 11,44% — Energyo Solutions Invest Cyprus Limited.
Дивиденды:
Дивидендная политика предусматривает выплаты 50% чистой прибыли, определённой как максимум из отчётностей РСБУ и МСФО.
Последняя выплата по АО: 2025 год, 0,007р — 7,63%.
Облигации:
Россети Волга 001Р-01 — RU000A10DYB0
🦉 Мнение. И снова идея в дивах, но с нюансом:
1) CAPEX остаётся высоким, а планов по снижению затрат нет;
2) Сей доча за 2025 год УЖЕ показала в котировках +140%. Мы должны понимать, что рост не вечен и чем дольше он продолжается, тем внезапнее и больнее будет падение, а дивы могут это и не отбить.
#ATs_отчётность
#обзор
#новичкам
#аналитика