SU26238RMFS4 #rgbi Мысли Сравнение облигаций 26248 и 26238 ** Общий подходРазные подходы к облигациям 26248 и 26238 очевидны.** Давление со стороны Минфина 26248: Имеет и будет иметь гораздо больший объем давления со стороны Минфина при размещениях. 26238: Вероятно, не будет пользоваться спросом для размещений. **** Долгосрочные перспективы 26248: В моменте может быть выше номинала, что долгосрочно плохо для банков, и они точно будут сокращать свою долю в ней. Однако она лучше подходит для пересиживания высокой ставки благодаря высокому базовому купону. 26238: Имеет большую дельту роста/падения из-за влияния ДКП. При удержании в течение трех лет возможна налоговая льгота (освобождение от НДФЛ) при фиксации прибыли, чего нельзя сделать с доходом от купонов по 26248. **** Волатильность и средняя цена 26238: Резкое снижение цены в случае ужесточения ДКП позволяет значительно разводнять среднюю цену при каждой выплате купона, так как цена на них будет сильно ниже. **** Стратегия Минфина Минфин может увеличивать количество бумаг в выпуске. Чем свежее выпуск, тем чаще и больше он это делает. Размещать 26238 невыгодно, так как при номинале 1000 рублей он получит лишь 500 рублей за облигацию, что создаст огромный дисконт. Вместо этого выгоднее установить больший купон, который со временем будет "съеден" ростом тела облигации. **** Давление на рынок Увеличение стоимости облигации выше номинала заставляет многих агентов избавляться от нее, что создает дополнительное давление на бумагу и ее доходность. **** ЗаключениеТаким образом, облигация 26248 имеет свои преимущества, но важно понимать ее особенности. Например, в Турции при ставке ЦБ 50% дальние доходности сейчас находятся около 30-35%.

CNYRUB Дата: 21 сентября 2024 г. Актив: CNYRUB Ниже рассматривается динамика курса рубля по отношению к юаню, несмотря на повышение ключевой ставки (КС) Банка России на последнем заседании, это не привело к устойчивому укреплению курса рубля из за структурных проблемы с валютой. В типичной экономической ситуации повышение ключевой ставки обычно приводит к значительному укреплению национальной валюты благодаря привлекательности кэрри трейда, основанного на дифференциале ставок,так на сегодня разница между ставкой Центрального банка Российской Федерации и ставками ключевых центральных банков других стран значительна и доходит до 10+ % , а сама российская экономика и долговая нагрузка не имеют аналогичных проблем, характерных для экономик таких стран, как Турция и Аргентина. Однако, изоляция российской экономики от внешнего контура, а также специфические особенности работы с валютной выручкой экспортеров оказывают существенное влияние на поведение рубля. С точки зрения технического анализа, пробой уровня 13.2 может открыть путь к росту курса до максимумов около 14 рублей за юань. Структура графика демонстрирует бычьи тенденции, включая успешный тест 200-недельной скользящей средней и активный отскок от нее. Если пробоя уровня 13.2 не происходит, то курс, вероятно, будет колебаться в коридоре между 12.2 и 13.2 рубля за юань, который является комфортным для экономики. Сильный рост валюты по отношению к рублю может иметь проинфляционные последствия, которые, вероятно, Центральный банк и Министерство финансов стремятся избежать.

SFZ4 Дата: 21.09.2024 Актив: #sp500 Произошли две экспирации – месячная и квартальная. Квартальная экспирация стала самой крупной по объему. На протяжении всей торговой сессии рынок поддерживался на уровне 5700, не допуская значительного снижения. На 15-минутном графике был проведен тест предыдущего исторического максимума, после которого произошел бурный отскок. Фактически, мы наблюдаем переписанный исторический максимум и пробой на недельных графиках, однако все это сопровождается дивергенциями на недельных и дневных графиках. Также были заметны значительные хвосты продаж. Будем наблюдать за рынком на следующей неделе, чтобы определить, будут ли маркетмейкеры, которые покупали страховку в виде акций под обеспечение опционов, продавать свои активы на рынок, тем самым создавая предложение. Следующая экспирация состоится после выборов, что означает еще большую неопределенность для всех контрагентов в сделках. Я занял короткую позицию по SPY через фьючерс на мосбирже, что за счёт контанго позволяет иметь среднюю ~577 Цель по SPY к концу года 5300. Даже при 5300 у нас будет годовой return по SP500 порядка 14%, сейчас же он составляет впечатляющие 22%!! Такие года редкость в истории, хотя и его частично можно назвать годом восполнения потерь прошлых 2 лет.