🦄 Охотимся на единорога Единорогом называют стартап, достигший оценки в 1 млрд долл. У нас масштаб поскромнее, но будущие «единороги» есть на рынке прямых инвестиций, который сейчас прямо кипит: только в нашей компании мы за полгода закрыли сделки на сумму более 4 млрд рублей. И неудивительно: деньги дорогие, а расти нужно - и это отличное окно возможностей для инвестора заработать кратную доходность («иксы»), потому что компании на стадии pre-IPO получают преимущество перед конкурентами и при этом выходят по адекватным оценкам 🖋 Коммерсантъ пишет, что уже до конца года может состояться одна из крупнейших сделок на рынке pre-IPO: инвестиции в размере 700 млн - 1 млрд привлекает АО «Цифровые привычки», активно растущая IT-компания, которую называют конкурентом $DIAS. Посмотрим на нее поподробнее 🔐 «Цифровые привычки» (dhabits.ru) - это холдинг, который объединяет 3 компании: 1. Цифровые привычки 2. Финейтив 3. Платформа КИН Владеет ею IT-предприниматель Александр Елизарьев Основное направление бизнеса - IT-услуги и продажа цифровых решений для финансового сектора. Среди клиентов - Альфа, ВТБ, Сбер и другие лидеры рынка 🔍 Чуть подробнее про бизнес Личный кабинет брокера, панель управления у персонального менеджера, система внутренней аналитики, системы выставления ордеров, учета налогов, организации рабочих процессов, анализа больших данных, подбора и обучения кадров, корпоративный портал - продолжать можно бесконечно. Это лишь малая часть той инфраструктуры, которая есть у финансовых компаний, - и чем крупнее бизнес, тем больше и сложнее требуются продукты. Это как современный автомобиль: вроде все просто, едет и едет, а сколько там начинки и технологий мы даже не задумываемся 📌 Теперь конкретнее. Цифровые привычки предлагают решения на базе машинного обучения и ИИ; Финейтив делает платформы для инвестирования, клиентское ПО, системы для автоматизации работы финсектора. А Платформа КИН помогает клиентам автоматизировать документооборот, вести карьерный трек сотрудников, формировать проектные команды и управлять ими 🧐 Чем идея интересна? 1. Это IT. Сейчас это самая перспективная и сильная отрасль на рынке. Импортозамещение, цифровизация - это тренды на многие годы вперед 2. За 3 года компания сделает 3х по выручке. Как? У нее уже есть портфель заказов на 6 млрд рублей - до 2027 года. 3. Компания очень активно растет: по итогам 2024 года выручка превысит 1,37 млрд рублей (+78%), чистая прибыль - 439 млн (3,2х!) 4. Сильный бренд. Нам компания особо не известна, но среди корпоративных заказчиков Цифровые привычки пользуется уважением. Она занимает 1 место по показателю Complex Service Value, то есть лучше конкурентов закрывает IT-задачи клиента в режиме одного окна. И входит в ТОП-5 поставщиков решений для финансовых технологий (данные РУССОФТ) 😈 В чем я вижу риски? Первый - риск поглощения. По какой оценке оно может произойти - непонятно, но есть вероятность, что до IPO Цифровые привычки купит кто-то из гигантов, и инвесторы либо не заработают, либо заработают мало. Но риск снимается, если компания предложит защитный механизм для миноритариев. Второй - конкуренция. Цифровые привычки на рынке не одни, и есть риск замедления темпов роста. Оценка бизнеса сильно зависит от выручки и прибыли в будущем, так что надо тщательно следить за портфелем заказов 👉 Вывод? Мне компания кажется интересной и перспективной, учитывая ее положительную и уверенную историю роста за 8 лет. По своим клиентам вижу, что рынок прямых инвестиций вызывает большой интерес, и уже в 2025-2027 годах эти молодые компании будут выходить на биржу, когда условия на рынке будут уже сильно лучше При этом не стоит гнаться за «иксами», ставя все на кон. Но прямые инвестиции в виде нескольких подобных компаний должны быть в портфеле на 10-20% в общей сложности, на мой взгляд. Это мое мнение. А решение - за вами С вас — 👍

🤓 Критикуешь - предлагай. Часть 2 Что ж, по вашим заявкам разобрали VTBR, а следующий кандидат у нас GMKN: что не так с компанией и что можно сделать лучше, чтобы ее акции росли, а инвесторы зарабатывали? ✅ А давайте... начнем с хорошего? В отличие от ВТБ, Норникель умеет доносить информацию: презентации с приятным дизайном, живые соцсети, точечная работа с блогерами, прямые эфиры. Это позитивно ❌ А что тогда не так? 1️⃣ Первое - проблема с дивидендами. У вас есть понимание, когда и сколько Норникель заплатит? С 2004 года компания не заплатила дивиденды лишь два раза - в 2009 году на фоне очень жесткого экономического кризиса в мире и за 2022 год. В остальном компания была стабильным дивидендным аристократом. Что сейчас? Нет четкой дивполитики, заработанные компанией деньги распределяются непрозрачно 2️⃣ Второе - конфликт интересов. Мне до сих пор непонятно, что происходит с дивидендами Быстринского ГОКа, зачем переносить Медный завод в Китай, отменяя его модернизацию, и зачем строить завод по производству платины в... Бахрейне? Экономический смысл этих процессов от меня ускользает - а миноритариям менеджмент объясняет, что денег нет 3️⃣ Третье - претензии в суде к основному акционеру. В процессе, который идет с Русалом, оценка примерного ущерба - минимум $2,5 млрд. Сюда входит и рекордный штраф в федеральный бюджет за разлив дизтоплива в Норильске в 2020 году. А могли эти деньги пойти на модернизацию производства и дивиденды, сумма очень приличная. 4️⃣ Четвертое - отсутствие внятной стратегии. Как Норникель планирует справляться с трудностями? Куда движется компания? Какие проекты будут реализованы, а от каких окончательно решено отказаться? 🤪 Что делать-то тогда? Принять новую дивидендную политику. Знаете, как она звучит сейчас? «Решение о выплате дивидендов принимается Общим собранием акционеров на основании рекомендаций Совета директоров ». ⚖️ Сравните с тем, что было раньше: С 2012 по 2022 год годовые дивиденды Норникеля начислялись на таких условиях: 60% EBITDA при долге менее 1,8х EBITDA; от 30% до 60% при долге от 1,8х до 2,2х и 30% EBITDA при долге более 2,2х Четко и понятно - при высокой долговой нагрузке Норникель не платит лишнего и сохраняет ликвидность, а при умеренной или низкой распределяет больше прибыли среди акционеров. Нужна динамика и привязка вылпат к финансовому состоянию компании 👨‍⚖️ А вообще давайте посмотрим в Кодекс корпоративного управления ЦБ: «1.2. Акционерам должна быть предоставлена равная и справедливая возможность участвовать в прибыли общества посредством получения дивидендов. 1.2.1. Общество должно разработать и внедрить прозрачный и понятный механизм определения размера дивидендов и их выплаты». 🤔 Как-то не соответствует тому, что мы видим у Норникеля Далее - вытекает из проблемного пункта - нужна ясная стратегия адаптации к текущим условиям и развитию на 5-10 лет вперед. Пока вся стратегия - это слова менеджмента, которые постоянно меняются. На сайте пока мы видим нечто устаревшее и малоинформативное - и ни слова про то, как компания будет справляться с текущими вызовами 👉 Из других предложений: - Включение новых независимых директоров в СД - Более четкая коммуникация и последовательная позиция по спорным вопросам типа строительства заводов в других странах и дивидендов Быстринского ГОКа Эти простые шаги уже сделают акции Норникеля намного более интересными в глазах инвесторов. Верхи не могут, низы не хотят? Может, пора что-то менять? Жду ваших реакций 🔥

🚀 Сегодня UGLD в стратегии Точные инвестиции улетает уже на +11%! Так и предполагал, что ограничения скоро снимут + рост золота и девальвация играют на руку компании. ЮГК занимает 25% стратегии, так что за счет концентрации портфель сегодня зеленый и прибавляет более 1,5% в целом А ранее отлично заработали на SGZH и вовремя вышли по 1,8₽ Жду вас в стратегии Точные инвестиции - присоединитесь