😦 33% годовых Банки уже начали резать ставки по депозитам, длинные ОФЗ резко выросли, менее интересными стали доходности по надежным корпоративным выпускам. И это ЦБ всего лишь оставил ставку без изменений. Вопрос - а где до сих пор найти доходности в 30%+ годовых? ☝️ Ответ - ВДО, высокодоходные облигации. В этом сегменте более высокие риски, которые, впрочем, компенсируются куда большей доходностью. Майкл Милкен, например, заработал на них более 7 млрд долларов! Конечно, это инструмент для тех, кто готов к повышенному риску. На нашем рынке есть интересные эмитенты, один из которых - Ойл Ресурс Групп, выпустившая вчера облигации с доходностью 33% годовых! 🧐 Доходность чрезвычайно интересная, особенно если учесть реинвестирование и сложный процент. Но в первую очередь стоит разобраться, что это за компания. Ойл Ресурс Групп - это крупный сырьевой трейдер: компания поставляет нефть и нефтепродукты, обеспечивает собственную логистику и продажи розничным клиентам. Маржа в этом бизнесе традиционно невысокая, поэтому преуспевает тот, у кого ниже издержки и кто работает быстро, успевает как можно чаще совершить оборот «купи-продай» ⛽️ У Ойл Ресурс Групп свой автопарк, трубопровод, танкер, терминалы, склады и т.д.: за 11 лет работы компания успела стать зрелым и важным игроком на рынке. Выручка за 9м2024 достала 15 млрд рублей, что в 1,5 раза выше, чем за весь 2022, и вдвое выше, чем в 2022 году. 🏦 Рентабельность по EBITDA 3,2% - в 1,5 раза выше, чем в 2022 году, но несколько ниже, чем годом ранее. Маржа по чистой прибыли, однако, упала с 2,25% в 2033 году до 0,67% за 9м2024. 💰 Активы превышают 3,3 млрд рублей, а капитал - 800 млн. На счетах 222 млн рублей чистого кэша. Весной компания разместила дебютный выпуск облигаций на 1 млрд рублей, поэтому резко вырос и долг - до 1,7 млрд. ЧД/EBITDA на уровне 3х. 💪 Выглядит так, что в условиях высоких процентных ставок Ойл Ресурс Групп тратит существенную часть EBITDA на проценты по кредитам и облигациям, однако сохраняет устойчивое финансовое положение, о чем свидетельствует кредитный рейтинг ВВ+ (НРА). Еще важно отметить, что Ойл Ресурс Групп входит в ГК «Кириллица», у которой EBITDA в 2024 достигнет 0,92 млрд рублей, а долговая нагрузка на уровне 2х EBITDA, то есть, в случае трудностей у Ойл Ресурс, ей поможет «мама» 📝 Теперь про сам выпуск: • 33% годовых • Ежемесячные выплаты • 1000₽ номинал • 5 лет срок обращения • 3 и 4 года - возможно досрочное погашение эмитентом • 1,5 млрд объем 👉 Мне нравится очень высокий купон и регулярные выплаты: фактически вы получаете полный возврат инвестиций через 2,5 года за счет сложного процента. Первый выпуск вырос на 20% всего за неделю после решения ЦБ, так что, я думаю, на фоне будущего снижения ставки ЦБ или даже просто ее сохранения, доходность будет снижаться, а тело соответственно расти, причем очень существенно. ✊Вопрос лишь в финансовой устойчивости самой компании. Если ставка 21% будет сохраняться еще долго или повышаться, это большой риск. Если начнет снижаться, то и облигации подрастут, и самой компании будет полегче. Во что вы верите? Какой у вас риск-профиль? На какую долю вы можете добавить высокодоходные облигации в портфель? От ответов на эти вопросы и будет зависеть, стоит ли покупать бонды Ойл Ресурс Групп. На мой субъективный взгляд, выглядит интересно при соблюдении риск-менеджмента. Но решение за вами $RU000A108B83