$POLY — один из лидеров по добыче драгоценных металлов с активами в России и Казахстане. Владеет девятью действующими месторождениями золота и серебра, а также высококлассным портфелем проектов развития.
Минимальный размер дивидендов 50% от скорректированной чистой прибыли (при условии соблюдения соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев ниже установленного порогового значения 2,5x). В дополнение к этому Совет директоров оставляет за собой право увеличить итоговый дивиденд до максимальной выплаты в размере 100% от свободного денежного потока (при условии, что он будет больше 50% от скорректированной чистой прибыли).
Прогнозы по компании
Консенсус-прогноз с TipRanks с потенциалом 12,5% в среднем, 24% в лучшем и -4,7% в худшем случае на основе 6 оценок.
Оценка от Black terminal – потенциальная доходность 47%.
Оценка от Simply Wallst – потенциальный убыток 17,5%.
Относительно различных методик расчета справедливой стоимости из GuruFocus Polymetal выглядит непривлекательно.
Прогноз от BCS 1600 руб. +32,5%;
Прогноз от Goldman Sachs 1500 руб. +24%;
Прогноз от Morgan Stanley 1450 руб. +20%;
Прогноз от Citi 1400 руб. +16%;
Прогноз от JPMorgan 1400 руб. +16%;
Прогноз от Sova 1250 руб. +3,5%;
Прогноз от UBS 1150 руб. -4,7%;
Прогноз от BankofAmerica 1800 руб. +49%;
Консенсус 1444 руб. +19,6%.
Если сравнить динамику RSX, PLZL и POLY с учетом дивидендов за последние 5 лет, то увидим, что у POLY была доходность ниже конкурент, но аналогично индекса.
Рентабельность
Рентабельность активов 24,7%, рентабельность капитала 58,97%, чистая рентабельность 37,26%, валовая рентабельность 56,75%, операционная рентабельность 50,12%, рентабельность по EBITDA 57,57%. По рентабельности компания выглядит очень привлекательно, но уступает первенство Полюсу.
Вывод
Я считаю, что Polymetal является привлекательной компанией для покупки в долгосрок, но в 2022 году на стоимость акции будут давить два основных фактора: рост ставки в совокупности с замедлением инфляции и слабые денежные потоки. Я до сих пор не приобрела данный сегмента и жду более благоприятного момента для покупки золотодобытчиков. Скорее всего он наступит ближе к концу 2022 года, когда рост ставки будет подходить к концу и золото снова станет интересным активом, но в случае коррекции стоимости акций компаний Полюс, Полиметалл и Петропавловск еще на 15-20% я планирую начать покупать сегмент, и основной компанией из этой тройки будет Polymetal.