Анализ отчетности по {$SFIN}: что ожидать от дивидендов и финансовых показателей?

Войти

Так, давайте попробуем разобраться с вышедшей отчетностью по . Во-первых, меня умиляет, что практически никто не смотрит на прошлую отчетность промежуточную, например, за 6 месяцев, чтобы сравнить, какие же изменения произошли за последний квартал. А анализируют только прошлый период и гордятся ростом всех показателей в Х5 раз. Так вот если мы сравним данные за 6 месяцев этого года и за 9 месяцев (скрины прикреплю) из ОФР, то увидим, что чистая прибыль даже упала.. В основном за счет прочих расходов. Тут не суть важно, главное, что никаких доп.источников выплат, например, дивидендов, не возникло. А их база скорее даже немного подснизилась. Второй момент, который требуется анализировать - баланс. Можно было бы посмотреть и отчет по ОДДС, но его, к сожалению, в промежуточной отчетности готовят редко. Так вот в балансе мы видим странное изменение, а именно - снижение финансовых вложений почти на 30 миллиардов рублей! Что потянуло за собой и снижение общей величины активов, а также собственного капитала. Что это могло быть? Компания продавала долю в Русснефти , но разве она могла так дорого быть оценена на балансе? Где тогда деньги от этой продажи? Денежные средства не увеличились. Еще одна идея - это обесценение "ЭсЭфАй Трейдинг", которая владела казначейским пакетов. Да, в целом она могла быть оценена в 30 млрд руб. и это вяжется с логикой снижения, если это действительно так. У кого какие мысли еще? В целом, отчетность без изысков. Дивиденды будут, но лично мне кажется, что вряд ли они сильно удивят инвесторов. А ожидания, скорее, могут быть завышены. Я держу эту идею скорее долгосрочно, спекулятивно на "иксы", как все любят, вряд ли рассчитываю. Ну и напоминаю, что вопрос с допкой и тем, кто ее выкупает, до сих пор не решен.

Еще один пример работы DCF-моделей на практике. Почему так сильно упали акции Positive Technologies POSI? Летом 2024 года я уже писал пост о том, почему крайне важны прогнозы в компаниях роста, и почему я не покупаю Диасофт DIAS в тот момент по 6 тысяч. Кстати, после этого он упал до 3,6 тысяч, где я обновил модель и увидел апсайд. Где он сейчас, можете увидеть сами. Это к вопросу работы DCF-моделей, зачем они нужны, и что показывают. Но сегодня хочу продемонстировать вам еще один кейс для копилки работы DCF-моделей на пратике. А именно, для многих актуальная сейчас история с акциями Позитива! Я сегодня «на коленке» набросал модель по ним. Потратил на это пол часа, и не претендую на какую-то точность. Делал ее не для определения справедливой цены, а для демонстрации вам того, как прогнозы могут влиять на фундаментальную стоимость акции. Сначала я сделал базовую модель примерно на тех данных по отгрузкам, которые компания ожидала в середине прошлого года. С дальнейшим ростом, постепенным замедлением и выходом на плато. А после этого, продублировал модель, и поменял всего один фактор! Это фактические отгрузки за 2024 год. Естественно, как вы понимаете, снижение одного года не может пройти бесследно для других. Ведь если раньше был прогноз 25-50-100 млрд руб., условно. То при движении 25-25-…. 100 уже выполнить практически нереально. Поэтому даже при сохранении тех же ожидаемых темпов роста относительно предыдущего года, все дальнейшие прогнозы снижаются! ЕЩЕ РАЗ ВАЖНО: я не менял ничего в модели, кроме факта за один 2024 год. Как поменялась фундаментальная стоимость вы можете увидеть на картинках сами. И так всегда в компаниях роста. Именно поэтому на отчетах в США они могут делать +-50% за 5 минут. А у нас рынок тугой. И все закрывали шорты на отчете, когда их в целом стоило только наращивать… Правда в США и инсайдерской торговли такой нет, у нас же акции падали задолго до отчета) Поэтому, друзья, аккуратнее с компаниями роста и ожиданиями в них. Я не зря недавно писал про целевую цену по Астре ASTR в 515 руб, приводя аналогичную модель. Какое-либо одно отклонение в будущем… И мы с вами получим что-то подобное. #учу_в_пульсе #пульс_учит #dcf #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

💼 С небольшой задержкой подвожу итоги своих стратегий за январь Честно скажу, через стратегии сложно отыгрывать какие-то интересные/уникальные идеи, сложно делать прям очень короткие сделки или в нестандартных бумагах, поэтому больше приходится надеяться на долгосрок/среднесрок. Единственная возможность, которую дали - стратегия с фьючерсами. Да и то, они там ограничены только расчетными фьючами, поставочными торговать нельзя( Поэтому стараюсь выжимать, что могу. Надеюсь, постепенно этот процесс будет улучшаться в части доступности инструментов. Начну с самой агрессивной и недавно запущенной Фьючерсный рост. После жесткого камбэка в декабре, я, конечно, чуть поумерил свой пыл. Плюс в январе индекс MYH5 MEH5 постоянно двигался в пиле, что не позволяло какие-то 100% удачные трейды подхватывать. Немножко меня подбрили в баксе SiH5, но повезло, что очень быстро вышел по стопу (на 104) и дальнейшее снижение проходило уже без меня. Поэтому результат за месяц в +3,1% оказался не самым выдающимся, но в целом, соответствующим годовым ожиданиям от стратегии. Да, еще обращу внимание, что здесь периодически в портфеле может быть 100% в LQDT, пока жду какие-то удачные точки входа с понятными сет-апами. Бояться этого не стоит, стратегия не заброшена, просто жду интересного входа в идеи. По стратегии Агрессивный Рост результат оказался даже лучше, на уровне +5,9%. Здесь повезло, что вовремя отказался от большой доли в SOFL. В целом по бумаге ожидания достаточно умеренные, а с учетом результатов Позитива и вовсе мы можем попасть на схожий риск. При это часть рисковых идей, например та же SPBE биржа продолжает перфомить, что поддерживает неплохую ожидаемую доходность и в этом месяце. Также 25% храню в кэше (в ликвидности) на случай интересных идей на продолжение роста рынка. Стратегия Защита капитала показала минус 3,15%. Мой расчет на постепенный рост доходности ОФЗ после сохранения ставки пока не оправдался. При этом я ранее уже сократил их долю, поскольку риск длительной высокой инфляции у нас остается. Наверное, сидеть в длинных облигациях сейчас все еще достаточно рискованно, поэтому долю их продолжу снижать. От этой стратегии какой-то высокой доходности не жду, скорее всего основной перфоманс начнется лишь в 2026 году.