$LKOH Напомню, что дивиденды за 9 месяцев - это прибыль за полугодие, хоть формулировка и странная. Уже пятый год на моей памяти безграмотные инвесторы массово неверно пересчитывают и кричат, что мало. Ребята, прежде чем покупать бумагу прочтите дивполитику, там немного текста.

$GZZ4 $GAZP Давайте прикинем, что сулит отмена ндпи для миноритариев. За прошлый год было 8,5трлн выручки, 1,9 ебитда, 5,1 долг, скорректированная прибыль 724млрд и 0 дивов так как debt/ebitda=2,69> 2,5. В этом году если второе полугодие отработает так же как первое, получим ~10трлн выручки, 3 ебитда, долг 4,7 (что означает что всю прибыль того года направили на делеверидж, 5,1 - 0,724 по средней ставке 9%) скорректированная прибыль 1,5трлн. Debt/ebitda будет равен ~1,5, что по дивполитике делает возможными дивы ~30руб. Важно отметить, что несмотря на слухи, государству действительно в следующем году возможно будет выгоднее забрать деньги дивидендами а не налогом, потому что при отмене ндпи ебитда вырастает на 600млрд и диллемп выплаты исчезает

$CARM $GLTR Две интересные идеи с выкупом. Глабалтраес куплен по 475, продам после одобрения байбека на ВОСА 30 октября, вижу апсайд рублей до 505 - больше вряд ли, так как за время реализации выкупа даже фонд ликвидности принесет большую доходность. Однако физик может разогнать и выше В кармани псб организует выкуп по системе голандского аукциона, верхний предел 2,5 нижнено нет. Это значит объем будет реализован в рамках пула минимальных цен. Лично я подам серию заявок по разным ценам лесенкой, чтоб максимизировать шансы

{$POLY} Некоторым приходит сообщение об оферте выкупа по 235 рублей, и люди обращаются с вопросами - почему котировки сейчас выше. Считаю менеджмент поступил красиво, вне контура нашей юрисдикции они не были обязаны выкупать. Лично мной произведен вывод бумаг на цифру, и далее успешный обмен на solidcore.aix - средняя покупки 217, на Астане сейчас цена 290 минус 5 рублей комиссия обмена. Большая часть позиции зафиксирована сразу и куплен давно интересующий меня Халык банк. Кажется в рамках восьмого транша вы еще можете успеть - конечно если вы готовы держать долларовые активы в Казахстане минимум 5 лет, так как дивов мы не увидим долго. Так или иначе, апсайд компании огромный, даже 290рублей это сильно меньше по ev/ebitdа чем полюсы, югк и селигдар. Upd - у компании отрицательный чистый долг и отличные операционные показатели

$AMEZ Ну собственно вас предупреждали, читайте предыдущий пост. В следующий раз читайте отчет когда видите золотую рыбку

$AMEZ Вопрос к компетентным инвесторам. Понятно, что разгоны про суд не имеют отношения к рекомендации СД. Во-первых, иск на 2 рубля дивбазы, во-вторых, ответчик может не вернуть деньги. Так откуда 77 рублей? Последний прошлогодний отчет по мсфо который удалось найти, говорит, что у компании 33млрд нераспределенной прибыли, то есть на данный момент (учитывая прибыль за пп2024) как раз около 77р на каждую из 498м акций. Однако нераспределенная прибыль - это пассив, а именно часть капитала, сформированная из доходов но вложенная обратная в компанию. То есть на балансе этих денег нет и быть не может, в чем можно убедиться на втором слайде из того же отчета. Так откуда возьмется дивиденд, они что, продают компанию?

{$POLY} Почему в полиметалле тысячи людей, которые вообще не понимают что происходит, от слова совсем?) Маленький ликбез. Выкупа не будет, компания во внешней юрисдикции и не обязана делать оферту. Делистинг будет Обмен идет в рамках седьмого транша через цифру и кит, арбитраж с комсой 5р за бумагу. На Астане цена хорошая, учитывая очищение от долга Учитывая серьезный капекс ближайшие пару лет дивов и иксов не будет, эта инвестиция для терпеливых В тиньке в бумаге делать нечего, кроме как кататься на известном месте

$VSEH Сайт за 100млрд 🤡 P/e>30 Собственный капитал 8млрд, p/bv~12 Кто найдет на ММВБ компанию хуже - мое почтение

$AFKS В длинном посте про переоценку системы на ожидаемых размещениях мною ожидался апсайд 32-35 рублей к следующему году. Из-за большого хайпа вокруг этой идеи бумагу разогнали почти до 30, после чего кмк ждать айпио стало достаточно бесполезно. Учитывая текущии котировки системы и беспрецедентно огромную оценку размещения ВИ (p/e>30, p/bv~12) начинаю перезаходить в позицию. Даже при вдвое меньших мультипликаторах айпио любая из четырех ближайших дочек легко разместится дороже 100млрд, что реально повышает апсайд рублей до сорока.

$SNGSP Ну что эксперты, кто посчитает размер форвардных дивов сургутпрефа при баксе 75р - тому пирожок 😆

$TATNP Кто пишет про кидок и прочее - кворума никогда нет у татнефти, потому что технически из-за держателей адр не собирается 50%. На повторном госа по фз об АО нужно 30% и кворум будет

$GAZP Покупать ли газпром? Это сложный пост с попыткой разобраться, почему газпром показал убыток, почему прогнозы дивиденда были от 0 до 15 рублей и что будет дальше, без эмоций и взглядов на левую часть графика. Начнем с оценки скорректированной прибыли группы. Показанный убыток в 659млрд корректируется в основном на три статьи - разовый убыток от обесценения нефинансовых активов, переоценка курсовых разниц и списание дебиторки (первые слайды). После корректировки прибыль составила 724млрд рублей, что в пересчете на дивиденд на акцию и давало те самые пресловутые 15р. Однако газпром не раскрыл операционные показатели, и ебитда (по моим расчетам около 1,9трлн) оказалась более чем в 2,5 раза меньше чем чистый долг, из-за чего по политике компании дивиденд не был выплачен. Далее рассмотрим реалии и перспективы изолированного газового сегмента компании. Выручка от экспорта 99млрд кубов газа в 2023 году составила 3,1трлн при общей выручке группы в 8,54трлн при среднегодовой цене на газ $305 и долларе 85,4р. Рассмотрим сценарий, в котором эти показатели останутся неизменными. При повторении ебитды и скорректированной прибыли в 720млрд в 2024 году мы получим дивиденд в размере 12% годовых к текущим, так как чистый долг уменьшился. Это релевантно рынку и позволяет покупать по текущим. Теперь рассмотрим негативный сценарий. В нем мы посчитаем что экспорт в ЕС по голубому и турецкому потоку а так же транзит через украину полностью остановят - это потеря 30млрд кубов, цена упадет до $250, доллар до 80 а нашлепка ндпи вырастет на 20%. В этом случае выручка газового сегмента упадет еще вдвое, ебитда снизится до критической планки и дивиденд около 6% снова не будет выплачен, причем минимум два года подряд. Что касается моего мнения - эти риски переоценены, так как экспорт по эти потокам даже неожиданно вырос (слайд 4) а таких цен на газ и доллар не ждут даже алармисты. Выдирать же деньги через ндпи государству при падении всех эти показателей становится все менее выгодно, чем получить общий дивиденд с дочек. Любопытно однако, что такой сценарий низкой ебитды и невыплаты дива аналитики сбера с таргетом 95 рублей закладывают даже без уменьшения экспорта и падения цен на газ - кто понимает, прокомментируйте третий слайд. Стоит также отметить, что если в мою модель расчетов добавить, скажем, 80млрд кубов силы сибири-2, то это сразу означает (при консервации прочих показателей) минимальный дивиденд в 25-30 рублей. Вывод - Газпром это компания роста в чистом виде, которая убита и рождается заново. Как ни крути, учитывая обслуживание долга, на горизонте 2 года другие фишки явно дадут более высокую форвардную доходность. Но на таймфрейме 10 лет выглядит так, что текущая цена очень хороша, несмотря на то, что мы можем потрогать очередное и кажется последнее дно. Все-таки даже капекс компании выше ее капитализации и сейчас самое важное - это эффективность его использования. Структура вложений, как и операционные показатели, к сожалению не раскрываются. Сейчас пытаюсь прогнать газпром через dcf и другие модели, чтобы точнее сформировать диапазон цен покупки. Всем кто дочитал - спасибо!

$NMTP Так чисто копипаста из моего поста прошлого года, за который верующие в 30р пульсята закидали меня какашками)) напомню, позиция была продана по 16р «Что мы объективно имеем сейчас? Дивгеп закрыт, плюс лудоманы разогнали бумагу до фундаментально неоправданной цены. В сентябре Россия продолжит сокращение экспорта нефти на 300тыс. баррелей в сутки. Моя оценка - следующие дивиденды будут при самом позитивном раскладе ~1р или при текущей цене менее 7% форвардной див доходности. Каков же потенциал роста? Слухи из телеграмма о возможной приватизации компании транснефтью или Усмановым по цене 20 а то и 30 рублей не имеют под собой никаких оснований. Риски велики, и даже если это произойдет, закладываться на это ошибочно. Расти на хайпе компания может, но также может и вернуться на адекватные для нее 9р» С поправочкой на время, за которое неслабо вырос агрегат денежной массы, и отсутствие фундаментальных изменений в бизнесе, сейчас цена 10,5-11 рублей начинает выглядеть интересно

$AFKS Закрываю позицию в системе, всех кто был со мной в лодке поздравляю, 60%+ за пять месяцев в фундаментальной идее - это отлично. В предыдущих постах можете найти расчеты апсайда до 32-35 к концу 24 года, можете досидеть но лично мне уже не интересно. Учитывая слишком стремительный рост до 29 и попадание бумаги в зону хайпа предпочитаю переложиться в более безопасные идеи. Напомню, что в случае коррекции рынка айпио могут отложить или отменить, в системе сидят опытные биржевики. Всем хороших торгов 😉

$GAZP Из предыдущего отчета Что действительно стабильно хорошо в компании, так это премии топ менеджменту за блестящую работу по ведению компании на мусорку. За 20 лет котировки упали более чем вдесятеро в валюте и в реальном выражении, и дно еще не пробито кажется

$LKOH Пока мы бурим истхаи, хочется напомнить что у лукойла на балансе на конец года 1,179 триллиона кэша, что соответствует 1702 рублям на каждую акцию. Несмотря на небольшое падение прибыли по рсбу, потока хватит на то чтобы нарастить форвардную дивбазу до 1000+ рублей, либо же в случае байбека и погашения четверти акций все дальнейшие дивы вырастут в 1.33 раза, что опять же сохранит за лукойлом звание аристократа. Всех терпеливых инвесторов поздравляю!

$EUTR Информация к размышлению. Balance value евротранса - 14,5млрд, прибыль ltm прогноз - 3,5млрд. Относительно других компаний сектора капитализация должна быть максимум 5 прибылей или 1 капитал - а именно 15млрд. Кем и почему евротранс был оценен перед айпио в дикие 6 раз дороже максимальной стоимости? При выборе подхода при оценке перед айпио агентсвом юрдис указано: затратный подход - обоснован отказ, сравнительный подход - обоснован отказ, доходный подход - 93млрд. То есть это супер оптимистичный прогноз на основании сохранения темпов роста выручки. Во второй оценке от эсарджи консалтинга напрямую скзано - цена бизнеса 79млрд при условии реализации стратегии к 2032г. Напомню, что стратегия основана на кратном спросе сегмента электромобилей и росте выручки более чем в 10 раз 😆😆 Локап закончится 19 мая а следующая переоценка аудиторами не скоро, дальше думайте сами😘

$EUTR $MTLRP $QIWI О сколько нам открытий чудных Готовит евротранса дух И мечел, сын ошибок трудных, И киви, парадоксов друг… 😆

$NMTP Бумаги покупались на уровнях 6-8 рублей с целью получить апсайд до 12 рублей на переоценке Приморска. В итоге добряки инсайдеры, опьяненные зерновой сделкой, купили мои акции по 15. За прошлый год чистая прибыль слегка снизилась, а добычу продолжают сокращать в рамках соглашений опек. При таких перспективах перевалки оценка в 240млрд или 8 п/е выглядит неконкурентоспособно на фоне фишек и кс. Компанию люблю и буду покупать по 10-11 рублей если будет рост добычи или остановка транзита по Дружбе через Украину, это будет сильным триггером. В противном случае зайду только на 7,5-9 рублей, то есть п/е 5-6. Всем добра и держим руку на пульсе!

$NVTK Данный пост не предназначен для любителей лотерей, и не ставит целью обидеть верующих в чудесный рост или падение, это просто аналитика. Давайте прикинем, что будет, если вопреки рекомендациям регуляторов ес политики все-таки примут решение отказаться от российского спг, пусть даже это возможно не сразу. Доля ямал спг в выручке компании за 2023г - 550млрд или почти треть. Если спг придется перенаправить на АТР, это увеличит логистическое плечо и как следствие маржинальность, в итоге в на каком то промежутке времени Новатэк может потерять до 1/6 чистой прибыли. Также такие геополитические риски ставят под удар переспективу анонсированного крупнотонажного завода спг в Мурманске. Конечно, большая часть спг Новатэка все еще реализуется с привязкой к brent, что делает компанию одним из основных бенефициаров нефтяного ралли. Однако, если курс доллара и brent останутся в коридоре текущих цен, апсайда в бумаге лично я не вижу. Шорт закрыт, бумагу уже сильно продали, но и в лонге держать не вижу смысла. В долгосрок компания великолепная, но в случае санкций форвардный див в 50-60 рублей может расстроить инвесторов. Всем спасибо и держим руку на пульсе!

$AFKS Спойлер - данный пост не предназначен для тех, кто играет в лотерею акциями, и не ставит целью обидеть верующих в чудесный рост или падение, это просто аналитика 🙌 Бумаги системы куплены мной по 18 рублей с целью увидеть кристаллизацию внутренних активов на ралли айпио 2024 года. Хочется прикинуть, есть ли в бумаге дальнейший апсайд, или она уже действительно фундаментально перекуплена. За основу возьмем аналитику 2022 года, тогда при enterprise value системы в 330 млрд суммарная стоимость активов была 496млрд и дисконт исторически составлял 33%. При этом интересующие нас дочки оценивались аналитиками через ev/oibda, либо за неимением данных приравнивались к выручке, и имели такую оценку в доле системы: Cosmos group - 4млрд Биннофарм - 11,2млрд Медси - 17,4млрд Агрохолдинг степь - 46,6млрд Итого активов на 79,2млрд. Попытаемся прикинуть новую оценку этих компаний. Степь - по аналогии ev/evitda у русагро и черкизово возьмем среднее 6 и ev 100млрд. По той же схеме - полная оценка Медси около 45млрд, биннофарм - 90млрд. С космосом оценить не очень вышло - но он нарастил отельный фонд на 150% а выручку вчетверо, так что приму оценку в 15млрд (у кого есть данные делитесь). Итого доля системы по такой оценке - 259млрд Стоимость долей системы в публичных активах - озон, сегежа, мтс и эталон - на данный момент 562млрд, ev - 433млрд. Приходим к тому, что при такой оценке айпио стоимость всех активов будет 823млрд и ev придет к 576млрд учитывая сохранение дисконта. Это равняется апсайду котировок почти до 35 рублей на горизонте в год при условии сохранения долга и бычьей конъюнктуры для размещений. Учитывая долговые риски текущей ставки, лично я буду продавать на уровнях 31-32, с айпио или без них, не иир Держим руку на пульсе!

$EUTR $LKOH Если Enterprise value (капа плюс долг) евротранса - 80млрд, и в его активах 54 АЗС, то каждая заправка стоит около 1.5млрд, что было не раз посчитано. Давайте экстраполируем эти числа на красный гелик. 5000 Азс в даунстриме с более качественной диверсифицированной сетью сбыта во всем мире и с более высокой маржинальностью - минимум 7.5трлн по ценам евротранс. Выходит, приобретая лукойл мы получаем бесплатно следующие активы - 7 НПЗ мощностью переработки 58млн.т, десятки месторождений, запасы энергоносителей в 90млн.т, три терминала включая Высоцк, Светлый и Варандей, около 500 генерирующих установок и ТГК-8 целиком, Лукойл Нефтехим и высокоэффективный трейдер Литаско, дополнительно хэджируюший риски. Это очень грубо, еще пару десятков дочек упоминать не будем. На фоне всего этого, Лукойл - это совсем другой эшелон, голубая фишка, которая расчиталась по бондам дважды когда государство претерпело дефолт. Расскажите эксперты, я что-то не догоняю, или все же Евротранс стоит раз этак в десять поменьше?)

$RU000A103D37 Разбираемся с доходностью. Да, эффективная доходность по бумаге составляет 8,25%, не 25 и не 30. Нет, брокер не дезинформирует, так как информация подгружена автоматически с сайта мосбиржи. На скриншоте доходность соответствует информации тинькофф брокера, а также указана дата к которой она рассчитана - 23.12.2023, дата следующего купона, что и дает пресловутые 25%. Учитывая невозможность колл опциона по данной облигации, встает вопрос, почем при расчете доходности перманентно учитывается дата следующего купона. На втором скриншоте легко видеть, что она растет скачками к кажому купону. Вероятно, такая схема расчетов связана со сложной структурой погашения номинала ипотечых облигаций. Кому не лень - составьте обращение на мосбиржу, интересно будет получить более внятную формулировку 🙌

$LKOH $ROSN $BANEP $IMOEXF После самой странной реакции рынка на невероятные исторически рекордные отчеты Башнефти и Роснефти, закрываю эти позиции. Помимо огромных прибылей компаний, прошло заседание ОПЕК на которым были только положительные новости для ниши. Если люди не хотят покупать Башнефть даже с учетом годовых дивидендов под 290 рублей, а это форвардная дд 16,5% и Роснефть с дохой выше 13% и блестящей конъюнктурой, то видимо в рынке вообще кончился позитив. Сегодня Альфа-клуб прислал предложение по вкладу на 16% годовых. Банки закладывают 17ый ключ, это объясняет отток крупного капитала инвесторов в бонды и кэш из более рисковых активов. Вне нефтяного сектора доходность по акциям еще ниже. Также важнейшим фактором является торможение Центробанком эмиссии денежной массы, (напомню что в октябре она составила 0 рублей) и будущая новогодняя распродажа. Пишу об этом врервые за год, но все это делает риски увидеть глубокую коррекцию индекса максимально высокими. Лукойл буду продавать перед отчетом если увидим 7350+, и далее весь декабрь я на заборе. Всем удачи и настоятельные рекомендации задуматься о хедже, наличии в портфеле кэша и повышенном внимании к активам с высокой долговой нагрузкой. Держим руку на пульсе! 🙌

{$SiZ3} Уже в третий раз верным решением стало открыть крупный шорт на доллар на уровне 101 рубль, за пару дней до объявления о продаже валютной выручки экспортерами. На 85 закрою позицию, хотя при ключевой ставке 17 можно задержаться. Напомню, что шорт фьючерсов в первую очередь хорош не как спекулятивный инструмент, а как хедж портфеля с большими весами экспортных компаний. В моем случае еще лучше подходит MOEXOG, так как половина капитала составляют нефтедобывающие компании, но в тиньке он неликвиден Всем хороших торгов! 🙌

$ROSN Все пишут что 30 рублей мало и будет 40 за год Большая загадка, почему люди инвестируют в компании ради дивидендов, но не удосуживаются ознакомится с дивидендной политикой. Для подписчиков и случайно зашедших раскрываю супер инсайд - по итогам 9мес Роснефть распределяет прибыль по итогам первого полугодия. Третий квартал же в эту сумму не входит и был рекордным, по косвенным данным можно прикинуть, что за 9 месяцев заработано 50-55 рублей на бумагу, плюс четвертый квартал. Рисуется форвардная дд выше 12%, что очень неплохо относительно других инструментов.

$BANEP Как и следует из моего поста от 3 ноября, отчет грядет выше ожиданий благодаря рекордному третьему кварталу (upd выручка за 3кв - 213млрд vs 270пп). 8% роста за неделю и есть еще апсайд, форвардная дд рисуется ~250руб, что неплохо, а в случае снижения ставки весной - туземун. Ps фьючерсы MOEXOG оказались неликвидом, так что хеджироваться придется по старинке шортом MXI или парными идеями

$GAZP По свежему отчету РСБУ за 9 месяцев 2023 года газпром получил 446млрд чистой прибыли. Не стоит забывать, что рсбу включает переоценку активов, а именно ГПН, примерно в таком же размере, то есть без этого прибыли примерно ноль🤷 МСФО покажет прибыль дочерних компаний вроде ГПБ и шансы тех кто еще сидит в бумаге на дивиденды. Также бытует мнение, что ГП поделится деньгами с нового выпуска евробондов. Главное, чтоб это все благополучно не отобрали 🫣

$BANEP Появились слухи об отчете 11 ноября. Жду выше ожиданий учитывая цены на дизель в третьем квартале. Покупаю, возможно пойду в отсечку но есть и пространство для спекулятивного маневра, высокий апсайд. Не иир, существует риск падения на общем негативе или укреплении рубля, в силу слабой диверсификации портфеля хеджуруюсь ближними фьючерсами на moexog 🙌

$LKOH На случай если кто-то все еще в смятении 🙌 Дивполитика Лукойла подразумевает по дивам за 9м распределение прибыли за первое полугодие. Также лукойл выплачивает суммы сообразно дивидендному аристократу, последовательно наращивая выплаты. Так и сейчас, против суммарных 793 рублей за 2022 мы получим 885 рублей, что очень неплохо для среднегодовых котировок по бумаге. Стоит отметить, что исторически рекордный третий квартал останется сюрпризом. Но что мы точно знаем - средняя цена brent и курс доллара были значительно выше первого полугодия, а дисконт также почти обнулился. Таким образом, я сохраняю общий таргет по дивидендам за 2023 на уровне 1100-1300 рублей, если до конца года не случится чего-то глобально ужасного. Ps Если паникеры сольют бумагу ниже 7000, буду заходить объемами. Всех крепких инвесторов поздравляю и держу руку на пульсе 😘