Опубликую данные про замещающие облигации серией отдельных постов, а то много их набирается. По общей ситуации и ожиданиям — смотрите предыдущий пост. Выводы сделаю в финале. Альфа-Банк, представлять особо не надо :) За 2023 год Банк отбил убытки 2022 (+118 млрд чистой прибыли). За первые 8 мес 2024 года по РСБУ заработал еще 158 млрд.₽. Активы увеличились на 18%. Чистые процентные доходы +55%, чистые комиссионные доходы +33%. Неплохо. Рентабельность капитала в 2023 была 16,7%. Достаточность капитала за 2023 год понизилась с 14,4% (2022) до 12,4% — слегка напрягает, но это все еще с запасом, рейтинг Банка подтвержден на уровне ruAA+. Пока все более менее норм. Ключевые замещающие облигации приведены на скриншоте (все суборды — для квалов). В скобках у ставки купона указана текущая доходность. Я держу 400 и 500 выпуски. Слежу за 850 — пересмотр купона в апреле следующего года, но учитывая что ставки в США снижают, ожидаю купон на уровне 8%, что как раз объясняет соответствие котировок 850й серии относительно 500й несмотря на более низкую текущую доходность. Долгосрочно важно угадать, чтобы в случае активизации в США сценария гиперинфляции и высоких ставок — следующий пересмотр купона пришелся именно на этот период :) И наоборот — если верим в снижение ставок ;) Так что учитывайте сроки call-оферт. При этом 350 (12,3% доходность к погашению) и 850 (11,5% доходность к погашению) серия — имеют сроки погашения, и по мере их приближения котировки будут расти. Это дает некоторый плюс при долгосрочном удержании. 400 и 500 серия бессрочные — типа шанс долгосрочно зафиксировать текущую доходность в валюте. Интересный инвестиционный ребус, правда? По конкретным рискам, связанным с каждой из этих серий субординированных облигаций внятной информации пока не нашел — кто знает, подскажите! По сути — если у Банка будут поблемы с достаточностью капитала — могут остановить выплаты купона, как произошло с ВТБ и Совкомбанк в 2022. Дела наладятся — вернутся к выплатам. В случае банкротства Банка — можно потерять все. Как то так. $RU000A108Q29 $RU000A108N55 $RU000A108BD9 $RU000A108JQ4 Продолжение тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/AZVOZDAM/dc347238-1f89-4bf1-a324-c3685e04d4f1?utm_source=share