Сегодня был на конференции "Квартирник у Старого Трейдера"

📚Библиотека инвестора📚 📖Иррациональный оптимизм📖 Роберт Шиллер Есть наверное не так много людей, которые профессионально занимаются инвестициям в фондовые и финансовые активы и не знают кто такой Роберт Шиллер. Шиллер ученный-экономист в Йельском университете, лауреат Нобелевской премии 2013 года. Большинству участников фондового рынка он знаком по своему коэффициенту CAPE (Сyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio) или как его ещё называют P/E Шиллера (скорректированному на инфляцию отношения сводного индекса S&P к корпоративным прибылям сглаженным по последним 10 годам). Индикатор часто используют, как предиктор кризисов. Кстати, сейчас его значение находится в зоне откуда вероятность коррекции SP500 очень высока (смотри график). Но его книга "Иррациональный оптимизм" это не только, и даже не столько про данный индикатор. Это полноценный труд, который пытается найти и даже обосновать идею, что рынки намного более иррациональны, чем принято считать. И если особого спора в краткосрочных периодах по этому утверждению нет, то вот в долгосрочном как раз иначе. Книга уже пережила несколько изданий, постоянно пополняясь свежими данными и новыми идеями. Автор приводит много аргументов, что рынками зачастую правит иррациональное поведение и к этому надо быть готовым. Это отлично коррелирует с тем, что я частично затронул в своей статье "Может ли теория игр помочь в инвестициях", когда рассуждал на тему, что совокупно участники рынка могут быть представлены как толпа в соответствии с идеями Лебона, и не смотря на то, что каждый по отделенности может быть вполне рациональным (хотя и это не так), толпа в целом может вести себя иррационально. В книге есть исследования не только про рынок ценных бумаг, но и про недвижимость, на рынке которой прослеживаются те же самые тенденции. Очень приятно, что Шиллер рассматривает не только рынок США, но приводит сравнение с другими. Кстати, многие любителя бетона будут разочарованы, так как выводы которые делает автор, говорят об откровенно плохих результатах инвестиций в недвижимость (конечно, на очень длинном горизонте и усредненном по всему рынку). Несмотря на то, что сама книга достаточно интересна, и результаты выглядят убедительными¸ остается впечатление, что Шиллеру не удалось дать каких-то значимых рекомендаций, как со всем этим жить, кроме общих слов, понятных и без углубленного изучения его работ. Считаю, что книга полезна всем, кто интересуется инвестициям, и возможно, вы в ней найдете то, чего не смог разглядеть я. #библиотека #библиотекаинвестора #учёные #шиллер #поведенческаяэкономика #рецензия

Многие каналы, посвященные инвестициям и экономики сегодня опубликовали данные по недельной инфляции на подобие вот этого: "Инфляция в России с 1 по 12 января составила 1,26%. Это второе место по росту за последние 25 лет. Такой резкий скачок связывают с увеличением НДС до 22%." На самом деле это "пустая" новость для инвестора (не спекулянта), так как она звучит громко, но бесполезна. Тот же ИИ даёт неплохой ответ на вопрос: "Имеет ли недельная инфляция предсказательную силу?" Ответ ИИ: начало Недельная инфляция не имеет прямой предсказательной силы. Это «моментальный срез», который нередко колеблется из-за сезонности, разовых факторов и того, какие именно товары и услуги дорожают в конкретную неделю. Для прогнозирования инфляции используют индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет изменение цен и тарифов в наборе потребительских товаров и услуг за определённый период времени. Чаще всего экономисты сравнивают уровень потребительских цен с данными за определённые периоды: с предыдущим месяцем, с тем же месяцем прошлого года, с декабрем прошлого года, с предыдущей неделей. Факторы На динамику ИПЦ влияют, например: Инфляционные ожидания — предположения о том, как изменится уровень цен на товары в будущем. Когда люди видят, что товары дорожают, они начинают покупать быстрее и больше, чтобы запастись впрок по текущей цене. Колебания цен на товары — одни продукты могут подорожать быстрее, другие — медленнее. Сезонность — например, временное замедление недельной инфляции в марте 2024 года было обусловлено сезонными компонентами: плодоовощная продукция подешевела впервые с октября прошлого года (на 0,5%). Прогнозы Прогнозы по динамике инфляции не всегда совпадают с данными недельной инфляции. Например, ускорение с 0,11% до 0,14% за период 18–24 ноября 2025 года не отменяет общего замедления в годовом выражении — это, скорее, сигнал о локальном разогреве цен в отдельных категориях. конец Лично я не проводил исследования на эту тему, но из опыта могу сказать, что скорее всего так оно и есть. Очередной шум, мешающий инвестору принимать правильные решения! #инфляция

Результаты стратегии ABTRUST (END DATE 2025-12-31) Cтратегия ABTRUST является долгосрочной инвестиционной портфельной стратегией с высоким уровнем диверсификации и активно-пассивным динамическим управлением. Это самая старая базовая стратегия FO ABTRUST (с 2005 года), подходящая широкому кругу инвесторов. Большая часть активов вложена в биржевые индексные фонды широкого рынка. Обычно их доля составляет 50%, но может доходить и до 75%. Оставшаяся часть размещается в активы, которые имеют потенциальную доходность выше индексного инвестирования (отдельные акции и золото). Структура не является жёсткой - в различные периоды могут проводиться ребалансировки, и доли активов могут существенно меняться. Так в периоды кризисов портфель будет содержать больше «защитных» активов (таких как облигации и золото), а в периоды роста будет содержать больше «агрессивных» (акции). Доходность стратегии (учитывает налоги и комиссии брокеров): ✅ За 1 месяц: +3.3 % ✅ За 1 год (скользящий): +12.7 % ✅ С начала года: +12.7 % ✅ За весь период: +1 640.8% или +14.8% годовых Сравнение стратегии ABTRUST за весь период с БЕНЧМАРКОМ RUSCLASSICBM* Показатели стратегии ABTRUST: ✅ CAGR, %: +14.76 ✅ Ожидаемая доходность, % годовых: +14.64 ✅ Волатильность, % в год: 12.76 ✅ Коэффициенты Шарпа**: 0.52 Бета***: 0.34 Трейнора, % в год: 19.58 Альфа Дженсена, % годовых: 4.98 Кальмара*****: 0.43 ✅ Максимальная просадка****, %: 34.42 Показатели стратегии RUSCLASSICBM: ✅ CAGR, %: +12.26 ✅ Ожидаемая доходность, % годовых: +12.91 ✅ Волатильность, % в год: 16.07 ✅ Коэффициенты Шарпа: 0.31 Трейнора, % в год: 4.93 Кальмара: 0.29 ✅ Максимальная просадка, %: 44.55 Реализация стратегии ABTRUST на сервисе автоследования Т-Банк отличается и упрощена. В частности в ней нет хеджирования и Альфа Скакунов, поэтому её результаты немного хуже, только 10,59%, но всё равно достойно. Комментарий управляющего Алексея Бачерова: "Как я уже писал в постах до нового года, 2025 выдался не простым, и для моей смешанной стратегии, он тоже был нелёгким. Однако, доходность за календарный год составила 12,65%, обогнав бенчмарк на 2,34 процентных пункта, и в конце декабря общий трек переписал свой исторический максимум. Я считаю это хорошим результатом. Думаю, что мои ставки на этот год сработают и мы увидим очень интересные результаты по итогу 2026. В любом случае, я буду придерживаться идей разумного риска, и ориентироваться на 5-ти летнее горизонты в своих инвестициях." * RUSCLASSICBM - портфель состоящий на 60% из индексного фонда, повторяющего индекс MCFTR, и на 40% из индексного фонда, повторяющего индекс RGBITR. До появления в России биржевых фондов на соответствующие индексы, используются сами индексы. Ребанасировка между фондами происходит 1 раз в начале каждого года. ** Для расчёта коэффициентов Шарпа и Трейнора, а также Альфы Дженсена в качестве безрисковой ставки используется темп инфляции за соответствующий период, который составляет 7,98% годовых. *** Бета, коэффициент Трейнора и Альфа Дженсена считаются по отношению к бенчмарку - RUSCLASSICBM **** Максимальная просадка рассчитана по месячным таймфреймам, на дневных она может несущественно отличаться ***** Коэффициент Кальмара посчитан на всё историческом промежутке по месячным данным