Анонс Август на российском рынке. Биржевая среда с Яном Артом Сегодня в прямом эфире в 19-00 ежемесячная передача УК ФБ Август на канале Finversia. Ян Арт, акционер Игорь Исаев и управляющий активами Алексей Бачеров УК ФБ Август обсудят: ✅ Что произошло на фондовом рынке и в экономике в июле 2024 года ✅ Решение Центробанка по ключевой ставке, прогнозы, инфляция ✅ Что происходит с курсом рубля ✅ Какие акции оказались лучше/хуже рынка в июле 2024 ✅ Какие стратегии на фондовом рынке России сегодня надо выбирать частным инвесторам ✅ Методы управления портфелем: трейдинг, сток-пикинг, портфельные инвестиции: плюсы и минусы каждого метода https://www.youtube.com/live/2gBb7jGt8-8

Статистика. Доходность индексов на акции и облигации, рассчитываемые Московской биржей, на 26.07.2024 Доходность посчитана на срок: ✅ неделя ✅ 1 месяц ✅ 1 квартал ✅ Полгода ✅ 9 месяцев ✅ 1 год ✅ к началу года Активы представленные в расчете: ✅ IMOEX – основной индекс MOEX ✅ MCFTR – индекс полной доходности "брутто" российский акций (IMOEX с учетом дивидендов) ✅ MOEXBMI – индекс широкого рынка, включает 100 компаний ✅ MOEX10 – индекс 10 самых ликвидных компаний ✅ MOEXBC – индекс голубых фишек ✅ MCXSM – индекс компаний малой и средней капитализации Отраслевые индексы: ✅MOEXOG - нефть и газ ✅MOEXEU - электроэнергетика ✅MOEXTL - телеком ✅MOEXMM - металлы и добыча ✅MOEXFN - финансы ✅MOEXCN - потребительский сектор ✅MOEXCH - химия и нефтехимия ✅MOEXTN - транспорт ✅MOEXIT - IT сектор ✅MOEXRE - строительные компании ✅MOEXINN - инновационные компании Индексы облигаций: ✅RGBI - ценовой индекс государственных облигаций ✅RGBITR - индекс полной доходности "брутто" государственных облигаций (индекс RBGI с учетом купонов) ✅RUGBINFTR - индекс полной доходности государственных облигаций ОФЗ ИН ❌RUСBITR - индекс полной доходности корпоративных облигаций ❌RUMBITR - индекс полной доходности муниципальных облигаций ✅RUABITR - композитный индекс полной доходности облигаций на MOEX

Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение повысить ключевую ставку до 18,00% годовых Вчера я написал: "Существенные движения на рынке будут только если ЦБ примет совсем не ожидаемое от него решение. Я это вижу как изменение ставки на 3 и больше процентных пункта. Во всех остальных случаях останемся в стандартных воротах волатильности." Стандартная (историческая) волатильность IMOEX 34,2% в год, что означает 1,8% в день. Вчера рынок закрылся -1,54% то есть даже не по границе волатильности. Иными словами, ничего экстраординарного не произошло. Но интересно не само решение, а некоторые комментарии ЦБ РФ: ✅ Пересмотрен прогноз по инфляции на 2024 год повышен до 6,5–7,0%. Годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. Инфляционные ожидания населения и участников финансового рынка продолжили расти. Ценовые ожидания предприятий в целом не изменились, но оставались высокими. Повышенные инфляционные ожидания усиливают инерцию устойчивой инфляции. ✅ Высокие рыночные ставки поддерживают сберегательные настроения, но недостаточно сдерживают кредитование. В II квартале 2024 года кредитная активность оставалась высокой как в розничном, так и в корпоративном сегменте. ✅ В базовом сценарии ЦБ существенно повысил прогноз средней ключевой ставки, с 29 июля до конца 2024 она может ожидаться в диапазоне 18,0–19,4%, а это значит что нас может ждать повышение и до 20% и даже до 22%. Всё это создаёт очень интересные долгосрочные возможности. Во-первых, в августе стоит обновить данные в моей модели по инфляции, и посмотреть как изменяться долгосрочные темпы инфляции с учётом прогноза ЦБ. Во-вторых, моё решение медленными темпами наращивать длинный конец в бондах оказался верным. И похоже рынку стоит дать время, чтобы он нашёл новое взвешенное значение доходностей ОФЗ. Сейчас доля длинных облигаций в моем портфеле и портфелей моих клинетов составляет 39 - 45%, и я рассматривал возможность нарастить её к концу года до возможных 75-85%. Теперь я всё больше убеждаюсь, что это верный таргет. Но можно не торопиться с темпами наращивания. размазывая покупки на оставшиеся 4 - 5 месяцев. Всем удачных инвестиций!

Алармизм наше всё :) Любят у нас алармизм в названиях :) Не надо быть семь пядей во лбу, чтобы понять, что существенные движения на рынке будет только если ЦБ примет совсем не ожидаемое от него решение. Я это вижу как изменение ставки на 3 и больше процентных пункта. Кстати, если вдруг ЦБ решит понизить ставку (вероятность чего стремится к нулю) то тоже будет хорошее движение но в обратном направлении :)) Во всех остальных случаях останемся в стандартных воротах волатильности.

Пока политики делают громкие заявления, устраивают саммиты, и ведут военные операции, экономическая ситуация для Украины продолжает ухудшаться. И как я уже писал и не раз говорил, что меня удивляет, как этот факт не находит освещения в СМИ, хотя рынки уже давно выписали дефолт, если смотреть на кредитно-дефолтные свопы. И вот редкая новость на эту тему, правда в нашем информационном пространстве: Fitch понизило долгосрочные рейтинги Украины до "C" с "СС" https://www.interfax.ru/business/972429 В статье приведены ещё несколько интересных цифр, которые заставляются задуматься над вопросом - как Украина планирует решать свои долговые проблемы после завершения конфликта. И я сильно сомневаюсь, что она получит деньги от Запада из замороженных активов. Эти деньги Запад предпочтёт оставить себе. Как вы понимаете вопрос мой риторический, ибо исход понятен с вероятностью более 95%.

Сегодня на своем закрытом канале опубликовал расчёты по SP500 и в связи с этим промониторил ситуацию по пари. У меня уже были все шансы проиграть пари, которое я заключил 8 февраля 2024 на своем публичном канале. Параметры пари были такими: 1. Ставка - бутылка Лафроик (можно не загоняться взять любую) 2. Коэффициент: 2 + пиво к 1 (выиграю я с Вас 2 бутылки + пиво, выигрываете Вы с меня 1) 3. Срок по 2024-08-07 (дата включается) 4. Условие - индекс S&P 500 - 5600 и выше - 5 дней подряд (по ценам закрытия) За прошедший месяц SP500 четыре дня был выше 5600 из них три дня подряд, ещё бы пару дней, и я бы проиграл. Сейчас значении индекса 5555 (прикольное число :) ). До истечения срока осталось 2 недели, так что у моего оппонента есть все шансы оказаться правым. Но мне ситуация очень нравится! Существует интрига до самого конца срока. Пари не реализовалось раньше, а значение SP500 сейчас явно не такие, которые бы не оставляли шансов моему оппоненту. Продолжим следить за индексом SP500, осталось совсем немного.

НДФЛ с 1 января 2025 Главный бухгалтер УК ФБ Август, Ольга Гуляева Мой комментарий: Хороший пост про НДФЛ от коллеги - главного бухгалтера УК ФБ Август С 01.01.2025 налоговая база по ценным бумагам и основная налоговая база (это все доходы, за исключением тех, в отношении которых применяются специальные правила исчисления НДФЛ, – от трудовой деятельности, выплаты по гражданским договорам) разделены и больше не считаются совместно, в каждой базе будут действовать свои ставки. Для основной налоговой базы вводится пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ (ст. 224 НК РФ): ✅ Ставка 13% — для годовых доходов до 2.4 млн. руб. включительно, т.е. в среднем не больше 200 тыс. руб. в месяц. ✅ Ставка 15% — для части годового дохода выше 2.4 млн. руб. и до 5 млн. руб. включительно, т.е. в среднем выше 200 тыс. руб. и до 416.7тыс. руб. включительно в месяц. ✅ Ставка 18% — для части годового дохода выше 5 млн. руб. и до 20 млн. руб. включительно, т.е. в среднем выше 416.7тыс. руб. и до 1.67 млн. руб. включительно в месяц. ✅ Ставка 20% — для части годового дохода выше 20 млн. руб. и до 50 млн. руб. включительно, т.е. в среднем выше 1.67 млн. руб. и до 4.17млн. руб. включительно в месяц. ✅ Ставка 22% — для части дохода выше 50 млн. руб. в год, или выше 4.17 млн. руб. в месяц. Повышенная ставка применяется не ко всему доходу, а только к сумме превышения над пороговыми уровнями. Для инвесторов сохраняется двухступенчатая налоговая система. Двухступенчатая шкала налога сохраняется практически для всех видов доходов физлиц, не связанных с трудовой деятельностью, в том числе: ✅ Дивиденды по акциям и купонов по облигациям ✅ Положительная разница от торговых операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, включая операции на ИИС ✅ Доходы от реализации инвестиционных паев и долей участия в уставном капитале российских компаний ✅ Процентные доходы от депозитов и остатков на счетах в российских банках ✅ Доходы от операций с цифровыми финансовыми активами ✅ Доходы от страховых выплат по договорам страхования и выплат по пенсионному обеспечению ✅ Доходы от продажи и дарения имущества Для данных видов доходов по-прежнему будут действовать две ставки 13% и 15%, но пороговая сумма для применения 15% будет снижена с 5 млн руб. до 2,4 млн. руб. Льгота на долгосрочное владение. Доходы, получаемые налогоплательщиком от реализации (погашения) акций или долей участия в уставном капитале российских организаций при условии, что на дату реализации (погашения) таких акций (долей участия) они непрерывно принадлежали налогоплательщику на праве собственности или ином вещном праве более пяти лет, освобождаются от уплаты НДФЛ. Однако, в случае если налоговая база по доходам от реализации долей участия в уставном капитале российских организаций, акций, облигаций и инвестиционных паев превысит 50 млн.руб., то нельзя будет использовать: налоговый вычет на долгосрочные сбережения; освобождение от НДФЛ при владении акциями или долями в бизнесе больше 5 лет (п. 17.2, 17.2-1 ст. 217 НК РФ). С 01.01.2025 выплата дивидендов не изменится. НДФЛ будет удерживаться только при выплате дивидендов. С начисленных, но не выплаченных дивидендов удержания не производятся (ст. 214 НК РФ). Доходы в форме дивидендов по-прежнему нельзя уменьшить на стандартные, имущественные и социальные вычеты (ст. 210 НК РФ, письмо ФНС № ЗГ-2-11/4159@ от 19.03.2024). Вопрос от клиента: - Доход по паям если больше 50 млн. 15 или 22? Ответ: - 15 Вопрос: - когда было первое чтение помню писали, что доход по инвестиционным паям однозначно не описан, только погашение (реализация). Ответ: -Официальных комментариев по данному вопросу пока нет. Исходя из того, что пай ПИФ - ценная бумага, удостоверяющая долю владельца… (ст. 14 НК РФ); одна из налоговых баз, облагаемых по ставке 13/15 - доход от долевого участия (пп. 3 п. 6 ст. 210 НК), то можно предположить, что доход по паям облагается по ставке 13/15. Ждем официальных комментариев. #налоги #ндфл

G - спреды в облигациях российских эмитентов, что интересного? «G-спред» (G-spread) - это разница между доходностью исследуемой облигации и аналогичной по сроку погашения (дюрации) доходностью государственной облигации (а если быть совсем корректным, то между доходностью облигации и интерполированной точкой на кривой доходностей государственных облигаций). По своей сути G-спред - это премия за кредитный риск той или иной бумаги. Его рост или падение тогда можно считать переоценкой инвесторами кредитного риска долговой бумаги относительно государственных обязательств. Визуализировать понятие G-спреда можно картинкой. Логично, что G-спредами удобно оперировать в совокупности с рейтингами облигаций, присваиваемых рейтинговыми агентствами, и определяя таким образом переоценнёности или недоценённость той или иной бумаги в соответствии с её кредитным качеством. Кроме того отслеживая историю поведения G-спредов, можно попытаться найти закономерности в поведении как рынка облигаций, так и рынка акций, особенно когда дело касается повышения или понижения процентных ставок центральными банками. Стоит отметить, что процесс расчёта G-спредов трудоёмкий и требует очень большую базу данных как по самим облигациям, так и по рейтингам, которые им присваивали. А поскольку транслировать рейтинги агрегаторам можно с ограничениями, собрать такую базу данных или получить к ней доступ весьма проблематично. Это создаёт трудности в проведении исследований. Так же потенциально заинтересованных лиц к таким инструментам анализа немного, и поэтому крупные брокеры и поставщики «бесплатных» данных не стремятся реализовывать их в своих продуктах. В России с этим совсем туго. Но кое-что в открытом доступе найти можно, или совсем не за большие деньги. Так например на сайт RUSBONDS с подпиской Premium всего за 499 рублей в месяц, можно выкачать историю данных по индексам: ✅ RUGBITR3Y - Российский индекс государственных облигаций - совокупный доход, дюрация 1-3 года ✅ RUCBITRL1 - Индекс корпоративных облигаций - совокупный доход, котировальный список 1 ✅ RUCBITRL2 - Индекс корпоративных облигаций - совокупный доход, котировальный список 2 ✅ RUCBITRL3 - Индекс корпоративных облигаций - совокупный доход, котировальный список 3 ✅ RUGROWTR - Индекс МосБиржи Облигаций Сектора роста Конечно, саму историю котировок этих индексов несложно найти и в других местах, но на RUSBONDS на каждый день есть кроме котировок доходность к погашению и дюрация для портфеля облигаций, составляющих данный индекс. Если считать, что котировальные списки, это своего уровень кредитного качества (хотя это достаточно серьёзное допущение), то посчитать G-спреды для этих агрегированных индексов вполне легко. Почему вместо RGBITR я взял RUGBITR3Y? Всё дело в том, что большинство корпоративных бумаг имеют крайне небольшую дюрацию, которая как раз укладывается в 1 - 3 года. Полученные данные G-спредов можно посмотреть в таблице 1. Но в данном случае дельта между доходностью ОФЗ и корпоративными бумаги не учитывает дюрацию, считая что все они просто укладываются в промежуток между 1 - 3 годами. (В таблице: МО - математическое ожидание, СКО - стандартное отклонение, МЕДИАНА - медианное значение) Продолжение в комментарии #облигации

Результаты портфельно-алгоритмической стратегии AITRUST (END DATE 2024-06-30) Стратегия AITRUST представляет из себя микс двух стратегий ABTRUST и ABIGTRUST. Она включает в себя все преимущества портфельных подходов в инвестициях с аллокацией по классам активам и алгоритмической торговли. Сила данной стратегии в раскореллированности обоих подходов между собой. Это значит, что в период падений портфель должен проседать существенно меньше, чем простые рыночные портфели, а в период роста получать дополнительный доход от алгоритмической торговли, беря таким образом лучшее из обеих стратегий. Соотношение стратегий выглядит так: ✅ 85% - Портфельная стратегия с динамическим управлением ABTRUST, активы которой вкладываются в облигации, акции, золото и фонды денежного рынка ✅ 15% - Алгоритмическая стратегия на ликвидных фьючерсах ABIGTRUST, которая торгует на срочном рынке контрактами на индекс РТС, USDRUB, CNYRUB, Газпром и Сбербанк Такой вариант выбран не случайно. Дело не столько в математических расчётах, сколько в психологии. Люди не склонны полностью доверять алгоритмам, а фьючерсный рынок не безопасное место. Поэтому в самом негативном сценарии, вероятность которого лично я оцениваю меньше 5%, может получится так, что будут потеряны все деньги на фьючерсном рынке. И я не про работу алгоритмов, а про форс-мажоры, которые встречаются. Тогда вложения в ABTRUST позволят сохранить большую часть капитала, а возможно и нивелировать потерю целиком. Таким образом, соотношение 85/15 очень комфортно и именно поэтому я его публикую их открыто (в случае интереса клиентов есть и другие соотношения). Доходность стратегии AITRUST (учитывает налоги и комиссии брокеров): ✅ За 1 месяц: -0.62 % ✅ За 1 год: +12.74 % ✅ За период с 2018: +200.56% Сейчас всё больше клиентов выбирают стратегию AITRUST, которая реализуется совместными усилиями меня и Ильи Гадаскина. P.S. С этого месяца (июля 2024) мы будем публиковать данные комплексной стратегии AITRUST, которая предлагается и работает у VIP клиентов.

Мир на пороге больших перемен! Как вы знаете, я не сторонник освещения политических событий, но это не значит, что я совсем за ними не слежу, и не размышляю над различными сценариями. Иногда я делюсь своими соображениями. А последние события являются на мой взгляд поворотными для Мира в целом и США в частности. К текущему моменту «дым рассеялся» и стало немного понятнее. Как вы догадываетесь, я сейчас пишу про покушение на кандидата в президенты Дональда Трампа. Прежде всего, я скажу, что это покушение было полностью организовано условными «глобалистами», или ещё любят термин - «глубинное государство». Идея постановки - просто несостоятельна, а вероятность того, что убийца был одиночкой вряд ли можно оценить больше чем в 20%. Несостоятельна она по двум очевидным причинам - есть погибшие и пострадавшие, а также потому что инсценировка подобных вещей с результатом попасть точно в ухо достойна сказок про Робин Гуда, уж слишком много факторов влияет на полет пули, кроме профессионализма стрелка: отклонение в полёте на тот же 1 см и несвоевременный поворот головы, могут привести к смерти объекта. Про одиночку тоже плохо вяжется, потому что только ленивый не указал на откровенно плохую организацию охраны Трампа и не самые шустрые действия по ликвидации стрелка. И это при том, что сами участники обращали внимание на подозрительного человека с оружием. Расчёт же убийства Трампа кристально прозрачен для желающих этого - Трамп мертв, стрелок тоже, концы в воду. Сам факт покушения, говорит об огромном «кризисе» среди тех, кто стоит за стариком Джо (уже у всех думающих есть ясность, что Байден вообще ничем не управляет), раз уж они решились на такой крайний ход. Скорее всего к решению о физическом устранении Трампа привёл катастрофический проигрыш действующего президента на дебатах, после чего стало ясно, что на этой лошади демократам и глобалистам не выехать. Интересно, что убийство решало и другую проблему. Если Джо «не доберётся» до выборов, по любым причинам, то его могла бы сменить в этой гонке Камела Харис, вероятность победы которой при отсутствии сегодняшнего фронтмена от республиканцев сильно возрастала. Теперь же все эти планы пошли крахом. Организовать второе покушение - очень опасно из-за перспективы гражданской войной, о которой много пишут в самой Америке и даже снимают фильмы, а такая неопредёллность точно никому не нужна. Теперь возвращение Трампа в Белый дом очень вероятно, и его политика явно будет сильно отличаться от Байдономики. Это ещё не значит, что для России такой расклад лучше. Возможно даже хуже! Но вектор приложений сил США может легко сместиться в азиатский регион с европейского театра действий. Но что ещё более важно - это охота на ведьм внутри самих США. Некоторые политические обозреватели ещё пол-года назад писали, что проигравшая сторона на этих выборах может оказаться в ситуации преследования и рубки голов. И головы за американским Брежневым (на самом деле это ещё комплимент Джо), теперь закачались очень сильно. Я думаю они уже после провала на дебатых были в панике, что уже говорить про текущую ситуацию. С приходом Трампа на пост президента, изоляционистская политика в экономике США, будет набирать обороты и это не сулит ничего хорошего прежде всего Европе. Пострадают и азиатские страны, такие как Китай, и многие другие, но они явно будут стараться решать возникшие вызовы чрез БРИКС, что станет соломкой на бетоном полу. А вот нынешние союзники гегемона, могут удариться об этот пол с размаху. Но! Поживём - увидим. Не считайте этот пост прогнозом, это всего лишь мысли, выраженные «вслух». #трамп

Вчера был в прямом эфире на РБК в программе Рынки. Итоги с Даниилом Бабичем. https://youtu.be/g0RZ6kZkPTg Обсудили: ✅ Акции ВТБ вернулись на Мосбиржу после обратного сплита. В первый день торгов бумаги теряли свыше 7%. Что будет с акциями дальше? ✅ Правительство включило «Русагро» в список экономически значимых организаций. Теперь агрохолдинг потенциально подлежит принудительной редомициляции. Покупать бумаги «Русагро» или продавать? ✅ Держатели расписок Globaltrans опасаются остаться без корпоративных прав — в том числе дивидендов. Оправданы ли опасения и почему бумаги сегодня дорожали вопреки рынку? ✅ Рост ВВП Китая во II квартале замедлился до 4,7%. Что означают свежие макроданные и каких сигналов ждать от съезда Компартии КНР? ✅ Казахстанская фондовая биржа начала переговоры о выводе Мосбиржи из числа своих акционеров. Что это значит для акций Московской биржи? Ведущие: Даниил Бабич Денис Муравьёв Гости: Я, - Алексей Бачеров, управляющий партнёр ABTRUST, академический руководитель Высшей школы бизнеса ВШЭ Александр Душкин, управляющий активами Международного фонда частных инвестиций Тайм-коды: 00:00 Распродажа на фондовом рынке продолжается 01:06 О главных событиях дня 03:10 О бумагах «Новатэка» 04:18 Как отчитался «Селигдар» 05:10 О реструктуризации «Яндекса» 06:48 Облигации — всё ещё интересно? 09:47 О возобновлении торгов акциями ВТБ 10:55 О бумагах банковского сектора 12:40 Будущее акций «Сбера» 13:45 О перспективах бумаг «Русагро» 15:28 Чего боятся держатели расписок Globaltrans 17:25 Что ждёт инвестора на этой неделе 21:00 О бумагах нефтяного сектора 22:28 Об акциях «Совкомфлота» 24:22 О перспективах бумаг ВТБ 29:10 Какие акции должны быть в портфеле у каждого инвестора 30:43 Почему стоит вложиться в золото 31:41 Биткоин — да или нет? 33:17 Почему сегодня падал Hang Seng 34:54 Об экономике Китая 38:06 Стоит ли инвестору обратить внимание на китайские акции 43:00 О выкупе акций KASE у Мосбиржи 43:48 Бумаги металлургов — кого купить? #РБК #инвестиции #рынки

Анонс Сегодня в 21-05 приму участие в прямом эфире передачи РБК. Рынки. Итоги с Даниилом Бабичем.

В ПРАЙМ вышла моя статья про дедолларизацию мировой экономики https://1prime.ru/20240714/dollar-850067303.html #прайм #сми #доллар

Результаты алгоритмической стратегии ABIGTRUST (END DATE 2024-06-30) Стратегия ABIGTRUST является полностью алгоритмической, и реализуется исключительно торговыми роботами. Сделки совершаются на ликвидных фьючерсных контрактах. Роботы принимают решения на основании технических индикаторов, которые не в малой степени доработаны, а также используют паттерны разработанные Ильёй Гадаскиным совместно с его командой . Доходность стратегии ABIGTRUST (учитывает налоги и комиссии брокеров): ✅ За 1 месяц: +0.06 % ✅ За 1 год: +20.59 % ✅ За период c 2018 года: +1892.29% Стратегия реализуется в несколько вариантах: ✅ Для людей с небольшим капиталом: от 130 до 390 тысяч, через сервис автоследования ✅ Для людей с капиталом от 10 млн - частный VIP подход. ✅ Мы запустили с одним из крупных профессиональных участников продукт, который в скором времени станет доступен широкому кругу инвесторов (порог входа от 300 тысяч рублей). Очень надеемся, что публичная информация о нем станет доступной уже в июле 2024. Анонс обязательно будет. P.S. С этого месяца (июля 2024) я буду публиковать данные комплексной стратегии ABIGTRUST, которая предлагается VIP клиентам. Она включает в себя комплексы алгоритмов SYSTEMX и STRATEGYONE, которые имеют длительный боевой трэк и в стратегии ABIGTRUST торгуют одновременно с распределением денежных средств 50/50. Стратегия ABIGTRUST на COMON является "младшим братом" данных комплексов и её результаты могут отличаться, хотя базовые принципы в торговле те же. #стратегия #алгоритмическая_торговля #фьючерс

ERP российского рынка на горизонте 1, 3 и 5 лет Сейчас много рассуждений о том, что при таких высоких ставках, рынок акций становится совсем неинтересным для вложений. Между тем это не подтверждается расчётами. Всё как обычно зависит от срока инвестиций. На графиках приведены регрессии EPR (Equity Risk Premium - премия за риск инвестиций в акции) от NRR (Non Risk Rate - ставка без риска, доходность ОФЗ на соответствующий горизонт) с отсечением ниже 15% по NRR. Что из них видно? ✅ На горизонте в 1 год (Y1) - разброд и шатание, что в общем обычное дело для рынка акций. Здесь ERP бывают как положительные, так и отрицательные, а значит вложения в акции могли давать результат и лучше и хуже, чем вложения в ОФЗ. ✅ На горизонтах в 3 года и 5 лет (Y3,Y5) - отрицательных EPR нет. А это значит, что вложения в акции всегда приносили больший доход, чем ОФЗ. Прослеживается явная динамика, что чем выше ставка, тем ERP было меньше, но если на горизонте 3-х лет скажем при ставке17,5% мы видели ERP - всего 1,5%, что конечно же очень мало, то уже на 5-ти летнем она вырастала да 3,5% (замечу, что все ставки даны в годовом выражении). Статистики несомненно мало для таких высоких ставок, поэтому говорить о статистической достоверности к сожалению не приходится. Но в любом случае такая опора лучше, чем пространные рассуждения о возможном будущем. Какой вывод напрашивается? Если инвестор мыслит достаточно длинными горизонтами - от 3 лет, а лучше от 5-ти, и его не волнуют колебания рынка акций (а они могут быть очень существенными), то нет необходимости держать ОФЗ, да и многие другие облигации инвестиционного рейтинга. Но здесь ключевое - если его не волнует волатильность. P.S. Кстати, интересный факт. Несмотря на то, что на горизонте в 1 год есть отрицательный ERP, оказывается, что при высоких ставках инвестиции в широкий рынок акций с учетом дивидендов никогда не были отрицательным. Самый плохой результат был ERP = -12,29% при этом NRR =16,06%. То есть за этот год рынок дал доходность на 12,29% меньше, но всё равно остался положительным +3,77%. $TMOS $SBMX $EQMX

Долгосрочные прогнозы в инвестициях более надежны краткосрочных. Пример на USDRUB "В краткосрочной перспективе рынок - это машина для голосования, в долгосрочной - весы", Бенджамин Грэм. Сегодня день, когда я публикую на своем закрытом канале свои расчёты и прогнозы по USDRUB. И вот наглядный пример того, как они работают. Одна из самых сложных вещей в валюте, это понять её справедливый курс. Я пытался определить его на базе идей разницы инфляции, но там ничего толкового в лоб не получилось (статья на эту тему можно найти на Smart Lab - "Курс валют определяется процентными ставками? Не смешите меня!"). В итоге я пришел к выводу, что простое усреднение на длинном горизонте может быть более полезным! В данном расчёте для определения "справедливого" курса USDRUB, я использовал MOVING LINEAR REGRESSION (MLR), посчитанную по скользящему окну в 1825 дней (5 лет), с шагом 1 день. Взял значение MLR на 2024-01-01, от которого начинается моделирование. При этом мною были использованы медианные цены по дню, а не просто цены закрытия. Получилось - 82,23 Темпы роста (ожидаемая доходность) и волатильность также посчитаны на 5-ти летнем горизонте. Они составили 6,52% и 15,03%, соответственно. На графике прекрасно видно, насколько сильны долгосрочные тенденции! ✅ синим показано поведение курса рубля до даты начала моделирования ✅ бирюзовым - 3000 возможных поведений смоделированных методом МонтеКарло ✅ красным нанесены процентили, по которым легко определить доверительные интервалы и вероятности ✅ зелёным поведение USDRUB после точки начала моделирования. Напомню, что осенью 2023 и зимой 2023-2024 было много разговоров о том, что курс рубля "улетит в небо" и какие только аргументы не приводились в доказательство. Особенно мне нравился про выборы президента, и ещё более безумный был про инаугурацию, когда не сбылся про выборы. Как видите, долгосрочные тенденции оказались куда как более устойчивыми и курс вернулся очень близко к наиболее вероятному сценарию отраженному средней красной линией. Видя такие подтверждения, сложно не согласится с выражением Бенджамина Грэма: "В краткосрочной перспективе - рынок это машина для голосования, в долгосрочной - весы". #инвестиции #валюта #доллар #долларрубль #курс $USDRUB $USDRUBF $SiU4 $SiZ4

АЛЬФА СКАКУНЫ - РАБОТАЮТ? "Лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать!" В инвестиционном клубе Finversia, мы с Яном Артом рассматриваем эмитентов в качестве кандидатов на включения/добавления/исключения портфеля Finversia, и в этих разборах я как раз подхожу к вопросу с позиции проверки акций компании на предмет того, является ли она альфа скакуном или нет (вы видели мои посты про данные разборы). В прошлом году в июне я показал на одном из разборе портфель, который получалось составить из тех эмитентов в США, которые мы уже разобрали в качестве добавления к индексному фонду, как я недавно назвал - это "слабая" форма использования АЛЬФА-СКАКУНОВ. Проверка весьма тривиальна - если результат портфеля будет лучше индекса, то такой подход генерит альфу. Интересно было и то, что это уже получался не бэк-тест. Портфель я завёл на Portfoliovisualizer и теперь за ним легко следить. На приведенных графиках за один год с даты формирования портфеля видно, что результат портфеля с АЛЬФА СКАКУНАМИ лучше на 15%, чем простого индексного инвестирования. По хорошему в этом месяце нужно пересчитать портфель и посмотреть какой он должен быть на следующий год. #стратегия #портфель #инвестици $SPY $AVGO $AAPL $KR $TSLA $RSG $NVDA $LLY $FSLR $CASY

АЛЬФА-СКАКУНЫ. Отдельной стратегии быть! 3 июля я писал, что переосмыслил свой подход и провёл очередные тесты по АЛЬФА-СКАКУНАМИ, в которых у меня получились очень интересные результаты, существенно лучше предыдущих. Сейчас я сделал ещё несколько вариаций дабы оптимизированные портфели имели хотя бы пять эмитентов, потому как иногда получалось их совсем мало. На графике представлены результаты тестирования, а на диаграммах два портфеля, если бы они были сформированы июне 2024: ✅ PORT_EQ - портфель, который составляется из всех текущих АЛЬФА-СКАКУНОВ и каждый эмитент имеет одинаковый вес ✅ PORT_OPT (он же на графике ОПТИМИЗИРОВАННЫЙ) - портфель, который получен из оптимизации, но также только из АЛЬФА-СКАКУНОВ. В таблице представлены параметры и коэффициенты портфелей в сравнении с индексом MCFTR (IMOEX + дивиденды). В качестве безрисковой ставки взяты долгосрочные темпы инфляции. Все данные рассчитаны на основе логарифмических процентов на горизонте 2013 - 2024 годов. Стратегия будет доступна только действующим клиентам и подписчикам моего закрытого канала. #стратегия #акции #портфель

Финансовые и фондовые рынки Высшая Школа Бизнеса НИУ ВШЭ Продолжаю знакомить вас мастер-классами, которые проходят на программе профессиональной переподготовки "Финансовые и фондовые рынки" Высшая Школа Бизнеса НИУ ВШЭ, стартовавшей 20-го мая 2024 года 6 июля студенты завершили третий модуль программы из шести и изучили дисциплины: ✅ Инфраструктура фондового рынка ✅ Финансовая математика, основы математической статистики ✅ Ценные бумаги и виды сделок ✅ Первичные ценные бумаги и индексы ✅ Производные финансовые инструменты На очных встречах 5 и 6 июля, кроме предусмотренных дисциплин прошло ещё два мастер-класса: ✅ "Адаптация инвестиционного портфеля к высоким ставкам". Читала Ахмадуллина Ирина - инвестор, кандидат экономических наук, ведущая инвест шоу "Деньги не спят" . Ещё не могу не отметить, что Ирина сама была когда-то студентом нашей более ранней программы в ВШЭ, посвященной рынку ценных бумаг, и слушала мои лекции по дисциплинам "Управление инвестиционным портфелем" и "Фундаментальный анализ". ✅ "Психология биржевой торговли". Читал Трофимов Сергей - системный трейдер, управляющий активами. 18 лет на финансовом рынке. Автор популярных стратегий на сервисе “Финам Автоследование”. Серебряный призер конкурса ЛЧИ Мосбиржи в номинации “трейдер-капиталист”. Неоднократный спикер конференций для частных инвесторов. Учащимся нравится новый формат занятий. Разные точки зрения на одни и те же вопросы сильно расширяют кругозор, хотя сами по себе они могут быть весьма противоречивы.

Статистика. Доходность индексов на акции и облигации, рассчитываемые Московской биржей, на 05.07.2024 Доходность посчитана на срок: ✅ неделя ✅ 1 месяц ✅ 1 квартал ✅ Полгода ✅ 9 месяцев ✅ 1 год ✅ к началу года Активы представленные в расчете: ✅ IMOEX – основной индекс MOEX ✅ MCFTR – индекс полной доходности "брутто" российский акций (IMOEX с учетом дивидендов) ✅ MOEXBMI – индекс широкого рынка, включает 100 компаний ✅ MOEX10 – индекс 10 самых ликвидных компаний ✅ MOEXBC – индекс голубых фишек ✅ MCXSM – индекс компаний малой и средней капитализации Отраслевые индексы: ✅MOEXOG - нефть и газ ✅MOEXEU - электроэнергетика ✅MOEXTL - телеком ✅MOEXMM - металлы и добыча ✅MOEXFN - финансы ✅MOEXCN - потребительский сектор ✅MOEXCH - химия и нефтехимия ✅MOEXTN - транспорт ✅MOEXIT - IT сектор ✅MOEXRE - строительные компании ✅MOEXINN - инновационные компании Индексы облигаций: ✅RGBI - ценовой индекс государственных облигаций ✅RGBITR - индекс полной доходности "брутто" государственных облигаций (индекс RBGI с учетом купонов) ✅RUGBINFTR - индекс полной доходности государственных облигаций ОФЗ ИН ❌RUСBITR - индекс полной доходности корпоративных облигаций ❌RUMBITR - индекс полной доходности муниципальных облигаций ✅RUABITR - композитный индекс полной доходности облигаций на MOEX

Ревизия принятых решений (USDRUB) В марте я писал о том, как полезно проводить ревизию принятых решений. Почему важно подробно записывать свои мысли, и как они помогают вспомнить контекст. На своем закрытом канале я регулярно публикую различные расчёты по основным классам активов, индексам и курсу рубля. Это мой инвестиционный дневник, который позволяет изучить прошлое и сделать выводы на будущее. В этом посте я публикую историю своих решений по курсу доллар/рубль (USDRUB) с момента начала их публикации на закрытом канале и там где были именно рекомендации, так как про валюту я писал много и далеко не всегда с конкретными выводами. Напомню, что в моей интерпретации: SELL - снижение доли в портфеле BUY - повышение доли в портфеле HOLD - оставить долю без изменений LONG - решения, имеющие долгосрочный характер SHORT - решения, имеющие краткосрочный характер Кстати с курсом здесь не так однозначно трактуются эти показатели. Очень часто это открытие лонгов и шортов по фьючерсам против квазидолларовых активов в моем портфеле. Вспомнить про свое виденье на USDRUB всегда интересно. До начала СВО я часто рассматривал валютный хедж, так как в моем портфеле были иностранные активы. После - это стал вопрос квази-долларовых активов. В моем случае это GOLD. Ревизию по которому я публиковал в мае этого года. На закрытом канале, я выложу историю решений в виде файла, если кому-то кроме меня, интересно изучить мои мысли 😁 $USDRUB $USDRUBF $SiU4 $SiZ4

Анонс Сегодня в 16-00 в рамках 10-го Финансового онлайн-марафона Finversia пройдет дискуссия на тему: Прогнозы по валютам-2024: рубль, доллар, евро, юань, иена, фунт стерлингов, швейцарский франк Участники стрима: - Дарья Андрианова, заместитель директора Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) - Ян Арт, главный редактор Finversia - я - Алексей Бачеров, управляющий партнёр инвестиционного партнёрства ABTRUST, преподаватель и академический руководитель Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, управляющий активами УК ФБ Август, Finam, РИКОМ-ТРАСТ, T-банк - Марк Гойхман, финансовый аналитик - Ярослав Кабаков, директор по стратегии группы компаний «Финам» - Евгений Машаров, руководитель СРО «Ассоциация форекс-дилеров» - Анатолий Трифонов, аналитик дирекции по инвестиционной аналитике компании «БКС-Форекс» Обсудим: Что происходит с российским рублем? Какие факторы на него влияют. Какие могут быть прогнозы при тех или иных сценариях политики и экономики. Что происходит с долларом? Какие факторы сегодня определяют курс доллара. Что происходит с евро? Какие факторы сегодня определяют курс евро. Что происходит с китайским юанем? Стоит ли сегодня вкладываться в юань. Насколько и как юань заменяет доллар. Что происходит с швейцарским франком, британским фунтом стерлингов, японской иеной, гонконгским долларом. Есть ли шансы у валюты БРИКС. Можно ли заработать на курсах валют в юрисдикции России. Как теперь устанавливаются курсы рубля, доллара и евро. https://www.youtube.com/watch?v=-Im8CAFi87g Присоединяйтесь, будет интересно!

Вот интересно как получается! Не раз слышал о скором крахе российской экономики от разных "экспертов" и "профессоров", а тем временем более степенные учреждения, которые предпочитают хайпу цифры - только улучшали показатели России после начала СВО. И вот очередная новость: Всемирный банк опубликовал классификацию стран по уровню дохода на 2024 финансовый год (1 июля 2023 год — 30 июня 2024 год). Согласно публикации, Россия переведена в категорию стран с высокими доходами населения, они оценены банком в более чем $14 тыс. на душу населения. https://www.rbc.ru/economics/02/07/2024/66830f369a7947347cf3a3da Никогда не опирался в своих прогнозах на мнения, которые не подтверждены цифрами, или подтверждаются исключительно удобными данными, не рассматриваемыми в комплексе с другими.

АЛЬФА-СКАКУНЫ. Новая стратегия! Совсем недавно я писал, что я переосмыслил свой подход и провёл очередные тесты с АЛЬФА-СКАКУНАМИ. У меня получились очень интересные результаты. Естественно они существенно лучше предыдущих. На графике представлены результаты тестирования, а на диаграммах два портфеля, если бы они были сформированы 31 мая 2024: ✅ PORT_EQ - портфель, который составляется из всех текущих АЛЬФА-СКАКУНОВ и каждый эмитент имеет одинаковый вес ✅ PORT_OPT - портфель, который получен из оптимизации, но также только из АЛЬФА-СКАКУНОВ. Стратегия тестировалась в "сильной" форме, что означает - без смешивания с индексными фондами акций широкого рынка. В ближайшие два месяца я запущу стратегию именно в таком виде (только акции) в закрытом режиме, то есть только для подписчиков моего закрытого канала, а также предложу её действующим VIP клиентам. Я вижу большой потенциал в данной стратегии и уверен, что закрытый формат подписки наилучшим образом подходит для неё, по крайней мере в ближайшие 1,5 года.

Об участии Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ на конференции SMART LAB 2024 в Санкт-Петербурге вышла статья на РБК: https://companies.rbc.ru/news/sO1almTN5O/ekspertyi-vyisshej-shkolyi-biznesa-niu-vshe-vyistupili-na-smart-lab-2024/

Статистика. Доходность индексов на акции и облигации, рассчитываемые Московской биржей, на 28.06.2024 Доходность посчитана на срок: ✅ неделя ✅ 1 месяц ✅ 1 квартал ✅ Полгода ✅ 9 месяцев ✅ 1 год ✅ к началу года Активы представленные в расчете: ✅ IMOEX – основной индекс MOEX ✅ MCFTR – индекс полной доходности "брутто" российский акций (IMOEX с учетом дивидендов) ✅ MOEXBMI – индекс широкого рынка, включает 100 компаний ✅ MOEX10 – индекс 10 самых ликвидных компаний ✅ MOEXBC – индекс голубых фишек ✅ MCXSM – индекс компаний малой и средней капитализации Отраслевые индексы: ✅MOEXOG - нефть и газ ✅MOEXEU - электроэнергетика ✅MOEXTL - телеком ✅MOEXMM - металлы и добыча ✅MOEXFN - финансы ✅MOEXCN - потребительский сектор ✅MOEXCH - химия и нефтехимия ✅MOEXTN - транспорт ✅MOEXIT - IT сектор ✅MOEXRE - строительные компании ✅MOEXINN - инновационные компании Индексы облигаций: ✅RGBI - ценовой индекс государственных облигаций ✅RGBITR - индекс полной доходности "брутто" государственных облигаций (индекс RBGI с учетом купонов) ✅RUGBINFTR - индекс полной доходности государственных облигаций ОФЗ ИН ❌RUСBITR - индекс полной доходности корпоративных облигаций ❌RUMBITR - индекс полной доходности муниципальных облигаций ✅RUABITR - композитный индекс полной доходности облигаций на MOEX

Почитал про дебаты двух старичков - Байдена и Трампа. Похоже чудес не произошло и Джо показал себя не с лучшей стороны (хотя в его состоянии уже не совсем понятно, что можно считать "лучшей"). Несмотря на "дружественный" канала для демократов - CNN, результаты дебатов для Байдена оказались неутешительными. Как пишут СМИ - демократы были разочарованы и даже в отчаянии после них, а один из представителей сказал просто и лаконично: "Нас поимели". https://www.rbc.ru/politics/28/06/2024/667e39db9a7947798f77bdb2

Анонс Сегодня в 19-00 буду в прямом эфире Фондовый рынок России: виды на июль / Биржевая среда с Яном Артом / Август на российском рынке Что произошло на фондовом рынке и в экономике в июне 2024 года. Фондовый рынок России: прогнозы на лето 2024 года. Курс доллара и курс рубля: решения ФРС США и ЦБ РФ по процентным ставкам. Санкции на Московскую биржу и курс рубля и доллара. Изменения в Налоговом кодексе - как это скажется на инвесторах. Саудовская Аравия не продлила 50-летнее соглашение с США о продажи нефти за доллары. Что происходит в мировой экономике летом 2024. К каким ценным бумагам можно присмотреться сегодня. Какие акции оказались лучше/хуже рынка в июне 2024. Какие стратегии на фондовом рынке России сегодня надо выбирать частным инвесторам. https://www.youtube.com/live/0P2Oi5tHZyo

Разбор эмитентов Finversia Сегодня прошла онлайн встреча в инвестиционном клубе Finversia, на которой мы с Яном Артом рассматривали эмитентов в качестве кандидатов на включения/добавления/исключения портфеля Finversia. Далее я приведу свои краткие выводы сначала по американским эмитентам, а потом по российским (все решения Инвестклуба доступны подписчикам на ресурсах Finversia) 👇👇👇 $LEN - альфа-скакун, отличные фундаментальные показатели, стоит купить в портфель. Даже при плохом развитие ситуации на рынке можно рассчитывать, что компания если и будет хуже индекса, то несущественно. Но спекулятивно есть сигналы на продажу. $MKC - не альфа-скакун, достаточно высокие PE и PB. Не подходит для репликации индекса. Не покупать в портфель. $DPZ - не альфа-скакун, хотя может им стать. Но компания принадлежит кредиторам (отрицательный PB), если бы не последнее, то можно было бы рассматривать как репликацию индексу. Не покупать. $NVDA - однозначный альфа-скакун, очень высокие показатели ФА, и я бы сказал что они сигнализирую пузырь в акциях данной компании. Не покупать. $AMD - однозначный альфа-скакун, космический показатель PE и очень большие ФА, которые по сути ставят барьер для входа. Не покупать. $AVGO - альфа-скакун, высокие показатели ФА, есть сигналы для краткосрочной спекуляции в шорт. Не покупать. $MU - альфа-скакун, Отрицательный PE и высокие ФА, есть сигналы для краткосрочной спекуляции в шорт. Не покупать. $FDX - не альфа-скакун, но может им стать. Более менее нормальные мультипликаторы ФА, плохо подходит для репликации индекса. Не покупать. $TATN - не альфа-скакун, фундаментальные показатели очень привлекательны, но есть старая проблема высокой выработки месторождений. Не покупать. Есть другие.

SMART LAB 2024, июнь, Санкт-Петербург В субботу прошла одна из самых больших конференций (а возможно самая большая) в году - SMART LAB! Размах впечатляет! И мне очень отрадно, что Тимофею и его соратникам с каждым разом удаётся поднять конференцию ещё на одну ступеньку выше. В этот раз она собрала 1700 человек, более 60 эмитентов, огромное количество спикеров по разным темам, связанным с инвестициями и трейдингом. Для меня данная конференция тоже стала ещё одним шагом наверх. И дело не только в выступлении с моим партнёром и другом Ильёй Гадаскиным, где мы показали, что алгоритмы могут быть и в портфельных подходах, фильтры и патерны, которые до сих пор работают, и какие продукты мы сейчас предлагаем в ДУ. Но и участием Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, которая стала партнёром конференции. Это была моя идея и я очень рад, что она была принята с энтузиазмом и поддержана на высоком уровне. Мои коллеги по университету выступили на главной сцене, а я модерировал встречу с эмитентом Globaltrans. Большое спасибо Василию Баранову, который с пониманием и терпением отнёсся к особенностям работы с ВШБ НИУ ВШЭ. Не могу не упомянуть активное участие Иван Фомина - руководителя отдела по работе с клиентами УК ФБ Август, которая также становится всё более частым участником различных публичных мероприятий, и в которой есть упаковка в форме стандартного ДУ моей портфельной стратегии. Отдельного упоминания стоят пре-пати и афте-парти. Здесь прогресс также на лицо. Число участников на них неуклонно растёт. Теперь там не только трейдеры и инвесторы, которые давно друг другу знают, но и эмитенты. Это качественно меняет аудиторию, и повышает уровень нетворкинга. Ещё эти мероприятия открывают таланты участников не только на финансовых и фондовых рынках, но и в других областях. Всем кому посчастливилось услышать как поёт Татьяна Плихта, теперь может не торопиться на концерты эстрадных звёзд. Ещё раз хочу выразить большое спасибо Тимофею Мартынову, Василию Баранову, Татьяне Плихта, Наталье Михайловой и всей остальной команде SMART LAB за конференцию. До новых встреч!