Средняя дивидендная доходность рынка в 2025 году: прогнозы и ожидания

Почему российские эмитенты (включая госкомпании) размещают облигации в иностранной валюте? - вопрос затрагивающий ключевые аспекты современных реалий рос.экономики. Хочу немного погрузиться в причины происходящего, ведь сегодня только ленивый не сказал, что замещайки - это ТОП идея т.г. Вот несколько причин, которые на мой взгляд логичны и поясняют валютные предпочтения компаний: ✅ 1. Доступ к международным инвесторам. Думаю, что такие планы имеются хотя бы по дружественным странам... Многие крупные фонды (особенно азиатские) не смогут инвестировать в рублёвые активы из-за санкций, ограничений ликвидности и сложности хеджирования. ✅ 2. Более низкая доходность по сравнению с рублём - Ключевая ставка ЦБ РФ в 2024–2025 гг. остаётся высокой (пока ещё будет выше 15–16% г-х). - Рублёвые облигации требуют высокой купонной ставки, чтобы быть привлекательными. В то время, как долларовые облигации предлагают 5–8% годовых, что дешевле на текущий момент для эмитента (даже с учётом валютного риска). ✅ 3. Дефицит доверия к рублю в долгосрочной перспективе. Да, к сожалению... Несмотря на краткосрочное укрепление рубля, рынки видят структурные риски: - Санкционная изоляция; - Ограниченная диверсификация экономики; - Все продолжающаяся зависимость от экспорта сырья... ✅ 4. Хеджирование валютных обязательств Многие госкомпании (например, «Газпром», «Роснефть») получают доходы в валюте от экспорта продукции. Выпуск валютных облигаций позволяет им синхронизировать доходы и расходы, снижая валютный риск. Доходность в 5–8% в валюте + потенциальное ослабление рубля = двойной выигрыш? Да, но... Покупка валютных облигаций может быть и потенциальной ловушкой для нас инвесторов. Почему? 🪙 Если рубль действительно укрепится (как ожидается при дальнейшем снижении цен на сырье), то курсовая разница уничтожит и без того низкую доходность. 🪙 А если рубль ослабнет, тогда валютные облигации окупятся, но это будет означать рост инфляции и возможные сложности с погашением. Выиграть можно, но в катастрофе (ослабление рубля), тогда общая покупательная способность упадёт. Я надеюсь, это тоже все понимают? И все же - диверсификация не повредит 😉 на всякий случай, не ИИР 😘 RU000A10AUX8 RU000A1083A6 SIBN6P1 RU000A10CMR3