Сегодня разберу компанию Юнайтед Медикал Груп, тикер GEMC

. Юнайтед Медикал Груп принадлежит известная многим сеть клиник “Европейский Медицинский центр” (ЕМЦ). В рейтинге частных медучреждений группа занимает почетное третье место. Владея сетью из 9 медицинских центров, Юнайтед Медикал (ЮМГ) зарабатывает лишь чуть меньше сети клиник “Мать и дитя” (55 учреждений). ▪️Что из себя представляет сеть ЕМЦ сегодня. Это всего 80 тыс кв м площадей: ✔️7 многфункциональных медицинских центров ✔️1 центр материнства и детства ✔️1 реабилитационный центр. Важно отметить, что ранее Юнайтед Медикал владела долей в бизнесе по уходу за пожилыми людьми (гериатрические центры), которые были закрыты в 2023 году в силу недостаточного спроса на данные услуги. ▪️В 2022 году ЮМГ купила 72% в компании “Астра-77” по производству и дистрибуции реагентов для медицинских лабораторий. ▪️На чем специализируется ЮМГ? В портфеле группы представлены все направления лечения. Однако, наиболее емко фокус ЮМГ характеризует термин “высокотехнологичная помощь”. Учитывая, что 4 из 9 медцентров Юнайтед Медикал имеют спецификацию в онкологии, это направление можно выделить как основное. Онкология приносит около 18% выручки Юнайтед Медикал, 9% - приходится на травматологию, 8% - на диагностику, 6% - на хирургию. В ЮМГ приходят с самыми сложными случаями, потому что у них есть редкое, а иногда и уникальное оборудование по диагностике (циклотроны и сканеры ПЭТ/КТ) и лечению сложных заболеваний (системы лучевой терапии, установки радиотерапии, хирургический робот Da Vinci). ▪️Бизнес-модель ЮМГ. Одна из особенностей бизнеса группы в том, что тарифы на большинство услуг привязаны к курсу евро. Дело в том, что долгое время основной аудиторией ЮМГ были “экспаты”, сотрудники иностранных компаний. Отчасти из-за привязки к евро, средняя стоимость посещения в сети ЕМЦ в 2023 году была в 8 раз выше, чем в сети “Мать и дитя”. ▪️Стратегия ЮМГ. В отличие от МД Медикал Груп, у ЮМГ нет планов по расширению сети. Компания, наоборот, в 2023 году активно занималась оптимизацией самых нерентабельных медцентров. Действующие мощности ЮМГ загружены на 50%, поэтому необходимости в расширении нет. ▪️Динамика бизнеса. До 2022 года выручка ЮМГ умеренно подрастала за счет роста пациентопотока. В 2022-2023 гг, когда часть платежеспособных клиентов покинула Россию, и число визитов в клиники стало сокращаться, снижение выручки немного сгладил рост чека в евро. Если же посмотреть на выручку не в евро, а в рублях, то в 2019-2021 она росла в среднем на 20%, а за 2022-2023 гг снизилась на 2%. Учитывая отсутствие планов ЮМГ по расширению сети, выручки в будущие годы будет расти только за счет чека, курса евро и возможного восстановления потока пациентов. В следующем посте расскажу о долговой нагрузке, рисках и других моментах компании. Подпишись, чтобы быть в курсе всей информации! #пульс_оцени #GEMC $GEMC