Хэштег #риски | Тинькофф Инвестиции Пульс

❓ Экономика замедляется, снижение ставки не за горами? ЦМАКП, который в последнее время выпускает наиболее качественную макроаналитику выкатил новое исследование. Речь пойдет о замедлении экономики и снижении ставки ЦБ. 👉 Снижение выпуска промышленным производством в январе (-3,2% м/м) перекрыло как скачок в декабре (+2,4% м/м), так и большую часть прироста октября-ноября. В результате, объем выпуска вернулся примерно на уровень начала осени. Как уже отмечалось ранее, промышленный разогрев в декабре преимущественно отражал закрытие заказов в отраслях, связанных с ОПК. В гражданских секторах стагнация наблюдается практически с середины 2023 г. 👉 В строительстве в январе рост экономической активности не закрепился – 0% м/м. В октябре было +0,4% м/м, в ноябре +0,6% м/м, в декабре +3,7% м/м, Сам декабрьский скачок связан с вводом объектов, фактически производившихся в течение года. 👉 Потребление населения в январе снизилось на 0,8% м/м, компенсировав предшествующий рост (декабрь +0,5% м/м) на фоне сжатия потребительского кредитования. Устойчиво растут только продажи продовольствия. Снова видим эффект повышения ключевой ставки. Рост инвестиций пока продолжается, но заметно замедлился. Ожидания инвестиционной активности на Q1 25 как в целом по экономике, так и почти во всех отраслях, за исключением транспортировки и хранения, более умеренные, чем формировались на Q4 24. Показатель уже вернулся к уровням H1 22. В такой ситуации ЦБ важно не «перегнуть» с периодом удержания ставки выше 20%. По оценкам аналитиков, для недопущения перехода экономики к отрицательным темпам прироста ВВП, ставку в H2 25 нужно снизить до 15-16%. Пойдет ли на это ЦБ с его консерватизмом? Вряд ли, но предпосылки для снижения ставки уже летом проглядываются все более явно.

❓ Что будет с бюджетом при рубле 82/$ Рубль достиг уровней лета 2023. Для бюджета складывается не очень комфортная ситуация. Пора покупать доллар? Напомню, что в бюджет 2025 заложены экспортная цена нефти в 70 $/барр. и курс доллара 96,5/₽. В феврале нефть уже стоила 61,7 $/барр., а средний курс доллара снизился до 93/₽. Геополитика, возможные притоки иностранного капитала, слабый импорт приводят к следующему: 👉 Уменьшение доходов экспортеров и как следствие налогооблагаемой базы 👉 Снижение НДПИ и пошлин, зависящих от долларовых цен (на ископаемые, масло, удобрения и т.д.) 🤨 Почему тогда Минфин не торопится вмешаться? 🔹 В бюджет заложена инфляция 4,5%, однако ЦБ повысил прогноз до 7-8%. Фактически, может быть и 9%. Исходя из таких цифр, НЕнефтегазовые доходы будут выше запланированных в бюджете 🔹 У бюджета есть подушка в 3,4 t₽ ликвидных активов, которые в сложной ситуации можно использовать. В том числе и начать покупки валюты. 🔹 Долг к ВВП РФ один из самых низких в мире и можно спокойно занимать, благо спрос есть. 🔹 Наконец, самая главная причина - рынок валюты остается спекулятивным. Мы видели это уже много раз. Последний был совсем недавно, в декабре прошлого года, когда рубль умудрился рухнуть до 115 (!). На новых заявлениях о переговорах рубль может и до 80 и даже до 75 укрепиться. Этот тезис мы повторяем каждую неделю еще с февраля. Слишком сложно прогнозировать курс, когда идут мирные переговоры. Очень много депозитов сгорело из-за плечей в лонге валюты. Да разворот где-то рядом, но где и когда - никто не знает. Переговоры еще не на финальной стадии, а рубль дошел до 80. ЦБ не вмешивается, потому, что понимает спекулятивность текущего укрепления. Рубль с большой вероятностью “стабилизируется” до 95-100/$ и за год можно будет выйти ближе к курсу, изначально заложенному бюджетом. Наполняемость бюджета зависит не только от курса. Доходная часть рассчитана с запасом прочности. Бить тревогу о дефиците не стоит. Это значит, что интервенций пока не будет (либо будут, но незначительные), курс может снижаться и дальше на позитивных новостях о возможном урегулировании конфликта и снятии отдельных санкций. По-прежнему не спекулирую на валюте. Считаю, что имеет смысл рассматривать только долгосрочные покупки.

❓ Что будет с бюджетом при рубле 82/$ Рубль достиг уровней лета 2023. Для бюджета складывается не очень комфортная ситуация. Пора покупать доллар? Напомним, что в бюджет 2025 заложены экспортная цена нефти в 70 $/барр. и курс доллара 96,5/₽. В феврале нефть уже стоила 61,7 $/барр., а средний курс доллара снизился до 93/₽. Геополитика, возможные притоки иностранного капитала, слабый импорт приводят к следующему: 👉 Уменьшение доходов экспортеров и как следствие налогооблагаемой базы 👉 Снижение НДПИ и пошлин, зависящих от долларовых цен (на ископаемые, масло, удобрения и т.д.) 🤨 Почему тогда Минфин не торопится вмешаться? 🔹 В бюджет заложена инфляция 4,5%, однако ЦБ повысил прогноз до 7-8%. Фактически, может быть и 9%. Исходя из таких цифр, НЕнефтегазовые доходы будут выше запланированных в бюджете 🔹 У бюджета есть подушка в 3,4 t₽ ликвидных активов, которые в сложной ситуации можно использовать. В том числе и начать покупки валюты. 🔹 Долг к ВВП РФ один из самых низких в мире и можно спокойно занимать, благо спрос есть. 🔹 Наконец, самая главная причина - рынок валюты остается спекулятивным. Мы видели это уже много раз. Последний был совсем недавно, в декабре прошлого года, когда рубль умудрился рухнуть до 115 (!). На новых заявлениях о переговорах рубль может и до 80 и даже до 75 укрепиться. Этот тезис мы повторяем каждую неделю еще с февраля. Слишком сложно прогнозировать курс, когда идут мирные переговоры. Очень много депозитов сгорело из-за плечей в лонге валюты. Да разворот где-то рядом, но где и когда - никто не знает. Переговоры еще не на финальной стадии, а рубль дошел до 80. ЦБ не вмешивается, потому, что понимает спекулятивность текущего укрепления. Рубль с большой вероятностью “стабилизируется” до 95-100/$ и за год можно будет выйти ближе к курсу, изначально заложенному бюджетом. Наполняемость бюджета зависит не только от курса. Доходная часть рассчитана с запасом прочности. Бить тревогу о дефиците не стоит. Это значит, что интервенций пока не будет (либо будут, но незначительные), курс может снижаться и дальше на позитивных новостях о возможном урегулировании конфликта и снятии отдельных санкций. По-прежнему не спекулируем на валюте. Считаем, что имеет смысл рассматривать только долгосрочные покупки.

💻 М.Видео затеял кардинальную перестройку Котировки выросли на 18% день. Компания спасена? Поводом для ралли стали заявления CEO о: 🔸 Смене совета директоров и в топ-менеджменте 🔸 Новой 3-летней стратегии 🔸 Докапитализации Что собираются делать? 🟢 Открытие компактных магазинов с закрытием убыточных точек продаж 🟢 Рост онлайн-продаж до 70% GMV (хотя они и так на этом уровне) через маркетплейсы 🟢 Экспансия в новые города и страны СНГ 🟢 Запуск производств брендированной СТМ-техники 🟢 Развитие финтеха. Уже выдают микрозаймы на любые цели через свое приложение + выведут новые финансовые продукты За счет чего? Объявили о докапитализации на сумму 30 b₽. Проведут в течение H1 25, но 11,5 b₽ уже предоставлено. Не раскрыли кто внес деньги и через какой механизм. Новый гендир активно включается в работу. Бывший вице-президент АФК Системы и CEO Natura Siberica, выводивший компанию из болота, имеет опыт в антикризисном управлении. В январе уже обсуждалось, что в состав владельцев могут войти крупные банки, вероятно, основные кредиторы MVID. Скорее всего, кто-то из них и получил долю, заодно и предоставил средства на реорганизацию. Смена CEO, новые стратегии обычно позитивно воспринимаются в таких проблемных компаниях, как М.Видео. 30 млрд дополнительных средств дают определенный запас прочности и позволят перекантоваться еще 12-18 месяцев до снижения ставки. Примерно с таким прицелом выделены деньги. За этот период новый CEO должен привести бизнес в порядок, старый менеджмент явно не справлялся с задачей и компания медленно загибалась. Но это отнюдь не значит, что стала привлекательной историей. Долг с учетом докапитализации составит около 120 b₽ при капитализации 20 b₽. 90 b₽ нужно выплатить не позднее апреля 2026. Сам бизнес операционно в очень плохой форме и без его улучшения - 30 млрд не помогут. Простыми словами, получила спасательный круг, но нужно доплыть до берега через шторм. Доплывет ли - вопрос открытый. Спекулятивно на этой новости, котировки могут разгонять и дальше. Нечто похожее мы видели после доп. эмиссии Сегежи.

💻 М.Видео затеял кардинальную перестройку Котировки выросли на 18% день. Компания спасена? Поводом для ралли стали заявления CEO о: 🔸 Смене совета директоров и в топ-менеджменте 🔸 Новой 3-летней стратегии 🔸 Докапитализации Что собираются делать? 🟢 Открытие компактных магазинов с закрытием убыточных точек продаж 🟢 Рост онлайн-продаж до 70% GMV (хотя они и так на этом уровне) через маркетплейсы 🟢 Экспансия в новые города и страны СНГ 🟢 Запуск производств брендированной СТМ-техники 🟢 Развитие финтеха. Уже выдают микрозаймы на любые цели через свое приложение + выведут новые финансовые продукты За счет чего? Объявили о докапитализации на сумму 30 b₽. Проведут в течение H1 25, но 11,5 b₽ уже предоставлено. Не раскрыли кто внес деньги и через какой механизм. Новый гендир активно включается в работу. Бывший вице-президент АФК Системы и CEO Natura Siberica, выводивший компанию из болота, имеет опыт в антикризисном управлении. В январе уже обсуждалось, что в состав владельцев могут войти крупные банки, вероятно, основные кредиторы . Скорее всего, кто-то из них и получил долю, заодно и предоставил средства на реорганизацию. Смена CEO, новые стратегии обычно позитивно воспринимаются в таких проблемных компаниях, как М.Видео. 30 млрд дополнительных средств дают определенный запас прочности и позволят перекантоваться еще 12-18 месяцев до снижения ставки. Примерно с таким прицелом выделены деньги. За этот период новый CEO должен привести бизнес в порядок, старый менеджмент явно не справлялся с задачей и компания медленно загибалась. Но это отнюдь не значит, что стала привлекательной историей. Долг с учетом докапитализации составит около 120 b₽ при капитализации 20 b₽. 90 b₽ нужно выплатить не позднее апреля 2026. Сам бизнес операционно в очень плохой форме и без его улучшения - 30 млрд не помогут. Простыми словами, MVID получила спасательный круг, но нужно доплыть до берега через шторм. Доплывет ли - вопрос открытый. Спекулятивно на этой новости, котировки могут разгонять и дальше. Нечто похожее мы видели после доп. эмиссии Сегежи.

**🔥 Анализ компании "СФО СБ Секьюритизация": что важно знать?** **📌 Кто они?** ООО "СФО СБ Секьюритизация" — эмиссионная компания, специализирующаяся на **секьюритизации кредитов Сбербанка**. Основная деятельность: выпуск облигаций с залоговым обеспечением (денежные требования по кредитам). Зарегистрирована в Москве. **📊 Финансовые результаты (2024 г.):** - **Выручка**: **13,333 млн ₽** (рост в 7 раз по сравнению с 2023 г.). - **Чистая прибыль**: **395,607 млн ₽** (в 2023 г. — 0,585 млн ₽). - **EBITDA**: **1,399 млрд ₽** (покрывает 71% процентных расходов). **⚠️ Проблемы:** - **Кредиторская задолженность** выросла до **222,57 млн ₽** (в 2023 г. — 0,624 млн ₽). - **Денежные средства**: **605,35 млн ₽** (покрывают лишь 39% краткосрочных обязательств). **💸 Долговая нагрузка:** - **Общие заемные средства**: **9,115 млрд ₽**: - Облигации класса А: **6,736 млрд ₽** (погашение в 2033 г.). - Облигации класса В: **2,379 млрд ₽** (погашение в 2033 г.). - **Коэффициент долг/EBITDA**: **6,5** (норма — 3–4). - **Процентные расходы**: **1,003 млрд ₽** (съедают 71% EBITDA). **🛠 Залоговое обеспечение:** - **Денежные требования по кредитам**: **10,434 млрд ₽** (основа обеспечения). - **Счета в банках**: **605,35 млн ₽**. **📈 Выводы:** 1. **Рост прибыли** на фоне агрессивного привлечения займов. 2. **Критическая долговая нагрузка**: высокий риск рефинансирования. 3. **Залог** покрывает долг, но качество кредитов Сбербанка требует мониторинга.

Когда закончится укрепление рубля? Не прошло и 2 недель с предыдущей заметки по курсу рубля, как снова видим уровни 85-86/$. Причины те же – продажи валюты экспортерами и геополитический оптимизм. Сюда можно добавить и общее ослабление доллара к корзине мировых валют на фоне проблем в экономике США. Отметим и валютные интервенции ЦБ, который сейчас продает юани почти на 6 b₽ в день. ❗️ Позитив в переговорах увеличивает шансы на еще более сильное укрепление рубля – до 82-83/$ или даже до 80. Народ как мантру повторяет тезис про невыгодный курс для бюджета и бросается с плечами на покупку валюты как на амбразуру. Этот тезис верный, но только в долгосрочной перспективе. В краткосроке рубль может укрепляться сколь угодно сильно и ЦБ это устраивает. Мы видим, что обычно предпочитают подождать пока краткосрочные факторы уйдут и не предпринимать активных действий (так было в конце ноября на пике роста валюты). Поэтому по-прежнему не рекомендуем пытаться спекулятивно лонговать валюту с плечом. В текущий момент это слабопредсказуемый инструмент. Легко можно “сжечь” депозит. В долгосроке же по-прежнему ждем ослабления. Текущий курс сильно ниже заложенного в бюджет (около 96/$). Это сокращает доходы экспортеров. Снижение нефтегазовых доходов сократит приток валютной выручки в страну, что будет фактором против рубля. Теоретически в руках правительства есть инструменты в виде сокращения продажи валюты или норматива продаж валютной выручки экспортеров. Возможно, они применят их при более сильном укреплении. На горизонте года курс все равно будет стремиться к более обоснованным 100/$. Раньше уже призывали не бросаться в лонг доллара, особенно с плечами – сохраняем эту позицию. Для получения профита есть менее рисковые валютные бонды.

Когда закончится укрепление рубля? 🇷🇺 Не прошло и 2 недель с предыдущей заметки по курсу рубля, как снова видим уровни 85-86руб./$ . Причины те же – продажи валюты экспортерами и геополитический оптимизм. Сюда можно добавить и общее ослабление доллара к корзине мировых валют на фоне проблем в экономике США. Отметим и валютные интервенции ЦБ, который сейчас продает юани почти на 6 b₽ в день. 🇨🇳 ❗️ Позитив в переговорах увеличивает шансы на еще более сильное укрепление рубля – до 82-83 или даже до 80. Народ как мантру повторяет тезис про невыгодный курс для бюджета и бросается с плечами на покупку валюты как на амбразуру. Этот тезис верный, но только в долгосрочной перспективе. В краткосроке может укрепляться сколь угодно сильно и ЦБ это устраивает. Вижу, что обычно предпочитают подождать пока краткосрочные факторы уйдут и не предпринимать активных действий (так было в конце ноября на пике роста валюты). 🤔 Поэтому по-прежнему не рекомендую пытаться спекулятивно лонговать валюту с плечом. В текущий момент это слабопредсказуемый инструмент. Легко можно “сжечь” депозит. 🔥 В долгосроке же по-прежнему жду ослабления. Текущий курс сильно ниже заложенного в бюджет (около 96 руб.). Это сокращает доходы экспортеров. Снижение нефтегазовых доходов сократит приток валютной выручки в страну, что будет фактором против рубля. 📉 Теоретически в руках правительства есть инструменты в виде сокращения продажи валюты или норматива продаж валютной выручки экспортеров. Возможно, они применят их при более сильном укреплении. На горизонте года курс все равно будет стремиться к более обоснованным 100/$. Раньше уже призывала не бросаться в лонг доллара, особенно с плечами – сохраняю эту позицию. Для получения профита есть менее рисковые валютные .

Претензии властей к владельцам компаний-эмитентов облигаций и связанные с ними ограничительные меры создают новый вид рисков на рынке заимствований, не поддающийся управлению со стороны инвесторов, заявил глава наблюдательного совета "Московской биржи" Сергей Швецов, выступая на Российском форуме финансового рынка, организованном АКРА. "Говоря о том, что краеугольным камнем эффективности финансовых рынков является защита инвесторов, мы видим кейсы, направленные ровно в противоположную сторону. Мы видим заморозку выплат облигаций со стороны "Домодедово", мы видим заморозку выплат облигаций со стороны другого эмитента, не буду называть его имя, по решениям, которые засекречены, которые не могут быть обжалованы, и формально эмитенты выполняют свои обязательства, но инвесторы не получают своих денег", - сказал Швецов. "То есть мы добавляем здесь риск, который не включен ни в акровские рейтинги (кредитные рейтинги агентства АКРА - ИФ) и не может быть управляем со стороны ни розничных, ни институциональных инвесторов", - резюмировал ситуацию Швецов. Если рисков становится больше, инвестор требует более высокую доходность, что в условиях и без того непростой ситуации на денежном рынке и с процентными ставками "означает финансовую недоступность, процентную недоступность денежных средств для модернизации нашей экономики", сказал председатель набсовета МосБиржи. Если рисков становится больше, инвестор требует более высокую доходность, что в условиях и без того непростой ситуации на денежном рынке и с процентными ставками означает финансовую недоступность, процентную недоступность денежных средств для модернизации нашей экономики". "Поэтому мне кажется, что национальный проект роста фондового рынка должен получить поддержку и правоохранительных органов. Мы видим на эффективных рынках за рубежом, насколько активны прокуратуры, правоохранительные органы в области защиты прав инвесторов, в борьбе с манипулированием, с инсайдом, с нарушением их прав, с нераскрытием информации, с публикацией недостоверной отчетности и так далее", - заявил Швецов, отметив, что подобная работа властей - "это чрезвычайно важный элемент" для капитализации фондового рынка.

⚙️ ММК: Риски и вызовы гиганта металлургии 🌍 🏭 Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) является одним из крупнейших производителей стали в мире и лидером в черной металлургии России. Основное внимание компания уделяет внутреннему рынку и странам СНГ, что снижает ее чувствительность к зарубежным санкциям. Однако, инвестирование в акции ММК связано с рядом рисков. 1. Цикличность индустрии: Металлургия является циклической отраслью, что означает зависимость от экономических циклов. В настоящее время существует риск рецессии в еврозоне, что может негативно сказаться на спросе на сталь. 2. Зависимость от Китая: Китай — крупнейший потребитель стали. Медленное восстановление экономики Китая после снятия антикоронавирусных ограничений и проблемы в секторе недвижимости могут негативно повлиять на стоимость стали. 3. Внутренние экономические условия: Высокие процентные ставки и окончание программ льготной ипотеки в России могут привести к снижению спроса на сталь со стороны строительного сектора. 4. Вертикальная интеграция: ММК имеет невысокую вертикальную интеграцию, что делает компанию зависимой от цен на коксующийся уголь и железорудное сырье, которые составляют значительную часть себестоимости производства стали. 5. Снижение производства: В 2024 году компания сократила выпуск стали на 14% из-за ремонтов и снижения спроса на внутреннем рынке. 6. Дивидендная доходность: Ожидается, что свободный денежный поток на акцию будет близок к нулю, что может повлиять на дивиденды в ближайшие 12 месяцев. Дивидендная доходность вряд ли превысит 5%. 7. Санкции и конкуренция: Западные санкции ограничивают возможности ММК для ведения бизнеса за рубежом и привлечения зарубежного финансирования. Также усилилась конкуренция на российском рынке стали. 🤔 Несмотря на эти риски, ММК продолжает развивать свои проекты, такие как строительство комплекса коксовой батареи, что может поддержать ее позиции в будущем. Актуальное: - В 2024 году производство стали сократилось на 13,8% относительно 2023 года, до 11,195 млн т. Основные причины — сокращение потребности в стали в начале года в связи с ремонтами в прокатном и доменном переделе, а также замедление деловой активности во второй половине 2024 года. --------------------------------------------------------------- 🔥 Рекомендуем супераналитический канал , где публикуются обзоры по компаниям! Идея и горизонт при каждом анализе, плюс демократичная цена 🫰

Кто разогревает рынок золота? Желтый металл переписывает абсолютные максимумы. Участвовать ли в этом ралли? Главными «памперами» рынка стали мировые центробанки. Их интерес к золоту сохраняется на рекордном уровне третий год подряд. Если в 2010-2021 они покупали в среднем 473 т в год, а в 2024 году 1045 т. Рост более чем в 2 раза. Спрос при этом достиг максимального за последние 15 лет уровня. Что происходит в январе? ЦБ развивающихся стран продолжают лидировать по чистым закупкам золота. В январе они достигли 18 т. Это не так много по сравнению с 40-60 т ежемесячно в Q4 24, но тренд все еще растущий: 📍 Узбекистан сообщил о чистых покупках в размере 8 т, его золотые резервы составили 82% государственных резервов 📍 Казахстан добавил 4 т в свои резервы. Параллельно продают доллары. Золотые запасы составили 55% от общих резервов 📍 Устойчив аппетит и банка Китая, третий месяц подряд закупающего золото больше, чем продает. В январе добавили 5 т. Золотые резервы выросли до 2285 т, или 6% от общих резервов ☝️ Есть и продажи, например, банками России и мелких стран Азии, но это больше тактические продажи на фоне роста цен Устойчивая скупка драгметалла подчёркивает стратегическую важность золота в официальных резервах, особенно в условиях, когда ЦБ сталкиваются с геополитическими рисками и нарастающей экономической неопределенностью. Тарифные войны Трампа подталкивают многие страны с развивающимися рынками к дальнейшей диверсификации от доллара. Ключевой вопрос – как долго золото будет расти? 📈 Аналитики переписали прогнозы средней стоимости в 2025 до 3000-3100 $/oz. Вероятно, ожидания оправдаются, ибо ценовые войны только начались, а в США выходят слабые данные по рынку труда и обсуждаются риски рецессии. Плюс некоторые крупные банки пока имеют малую долю золота в резервах и продолжат «уходить от доллара», особенно Китай. С другой стороны, банки развивающихся стран, похоже, уже близки к насыщению резервов золотом. Это ограничит их дальнейший аппетит к покупкам. Возможное, окончание СВО также будет фактором за снижение. Есть определенный пузырь в золоте и полагаем, что пик цены не за горами. Возможно это будет 3100, возможно 3300. Но как только спрос мировых ЦБ начнет снижаться, то и котировки желтого металла пойдут вниз. В сырье покупки ближе к пику обычно заканчиваются плохо, тем более большинство сырьевых товаров сейчас ближе ко дну цикла и дают хорошие точки входа.

📈 SFIN: Холдинговая империя с потенциалом для взлёта! 🚀 👀 Компания ПАО «ЭсЭфАй» является инвестиционной холдинговой компанией, предоставляющей лизинговые, страховые и финансовые услуги в России. 💪 Преимущества компании включают владение значительными долями в крупных российских компаниях, таких как «Европлан» и ВСК. Компания демонстрирует рост чистой прибыли и активов, а также планирует вернуться к регулярным высоким дивидендам. За 2023 год дивиденды составили 20.6 рубля на акцию, а за 9 месяцев 2024 года — 227.6 рубля на акцию. 🤷‍♂️ Однако, существуют и риски инвестирования в компанию. Более 70% акций «ЭсЭфАй» принадлежит Саиду Гуцериеву, который находится под британскими санкциями, и это может повлиять на стабильность компании. В 2020 году компания понесла значительные убытки из-за списания гудвилла пенсионного фонда, что может повториться в будущем. Также снижение прибыли в 2021 году связано с переоценкой стоимости акций в портфеле компании. Владение крупными непубличными активами, такими как ВСК, снижает прозрачность компании. Кроме того, ухудшение инвестиционного климата в России из-за санкций может негативно сказаться на перспективах компании. 🥸 Аналитики Т-Банка рекомендуют держать акции компании, другие аналитики советуют покупать, учитывая потенциал роста.

🛢️ Нефтехимические титаны: Рост вопреки вызовам 📈 🧪 ПАО «Нижнекамскнефтехим» — одна из крупнейших нефтехимических компаний Европы, специализирующаяся на производстве синтетических каучуков и пластиков. Компания является частью объединенной компании СИБУР и имеет основные производственные мощности в Нижнекамске, Татарстан. Основана в 1967 году. 💰 Финансовая часть В 1-й половине 2024 года выручка компании выросла на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, а прибыль увеличилась почти в 22 раза. Однако, более 75% займов компании нужно погасить в течение 12 месяцев, что может привести к росту процентных расходов из-за рефинансирования под повышенные ставки. Долговая нагрузка умеренная: Чистый долг/EBITDA составляет 1.9х, а мультипликатор EV/EBITDA — 4.4х. ✔️ Операционная часть В 1-й половине 2024 года объемы производства синтетических каучуков увеличились на 8% год к году. Однако, производство пластиков и продуктов органического синтеза сократилось на 2%, а базовых полимеров — на 9% из-за проведения опытно-промышленных испытаний. 💪 Конкурентные преимущества Компания является одним из крупнейших производителей в Европе и имеет стратегический проект — олефиновый комплекс ЭП-600, который позволит увеличить мощности в 2 раза. Запуск нового этиленового комплекса должен положительно отразиться на выручке в 2025 году. ⚠️ Риски Низкая ликвидность акций может приводить к резким движениям котировок. Санкции ЕС и Великобритании могут негативно повлиять на экспорт, который составляет более 40% выручки. Компания имеет низкие запасы ликвидности и нестабильные дивидендные выплаты. Отчетность по МСФО публикуется редко и в ограниченном виде, что затрудняет фундаментальную оценку. 💸 Дивиденды В июле 2023 года компания выплатила дивиденды за 2022 год в размере 1.49 руб. на акцию, что является низким показателем для российского рынка. В 2024 году дивиденды составили 2.94 руб. на акцию. ❗ Стратегия роста НКНХ предполагает увеличение совокупного выпуска продукции на 37% к 2028 году.

Кто разогревает рынок золота? Желтый металл переписывает абсолютные максимумы. Участвовать ли в этом ралли? Главными «памперами» рынка стали мировые центробанки. Их интерес к золоту сохраняется на рекордном уровне третий год подряд. Если в 2010-2021 они покупали в среднем 473 т в год, а в 2024 году 1045 т. Рост более чем в 2 раза. Спрос при этом достиг максимального за последние 15 лет уровня. Что происходит в январе? ЦБ развивающихся стран продолжают лидировать по чистым закупкам золота. В январе они достигли 18 т. Это не так много по сравнению с 40-60 т ежемесячно в Q4 24, но тренд все еще растущий: 📍 Узбекистан сообщил о чистых покупках в размере 8 т, его золотые резервы составили 82% государственных резервов 📍 Казахстан добавил 4 т в свои резервы. Параллельно продают доллары. Золотые запасы составили 55% от общих резервов 📍 Устойчив аппетит и банка Китая, третий месяц подряд закупающего золото больше, чем продает. В январе добавили 5 т. Золотые резервы выросли до 2285 т, или 6% от общих резервов ☝️ Есть и продажи, например, банками России и мелких стран Азии, но это больше тактические продажи на фоне роста цен Устойчивая скупка драгметалла подчёркивает стратегическую важность золота в официальных резервах, особенно в условиях, когда ЦБ сталкиваются с геополитическими рисками и нарастающей экономической неопределенностью. Тарифные войны Трампа подталкивают многие страны с развивающимися рынками к дальнейшей диверсификации от доллара. Ключевой вопрос – как долго золото будет расти? Аналитики переписали прогнозы средней стоимости в 2025 до 3000-3100 $/oz. Вероятно, ожидания оправдаются, ибо ценовые войны только начались, а в США выходят слабые данные по рынку труда и обсуждаются риски рецессии. Плюс некоторые крупные банки пока имеют малую долю золота в резервах и продолжат «уходить от доллара», особенно Китай. С другой стороны, банки развивающихся стран, похоже, уже близки к насыщению резервов золотом. Это ограничит их дальнейший аппетит к покупкам. Возможное, окончание СВО также будет фактором за снижение. Есть определенный пузырь в золоте и полагаем, что пик цены не за горами. Возможно это будет 3100, возможно 3300. Но как только спрос мировых ЦБ начнет снижаться, то и котировки желтого металла пойдут вниз. В сырье покупки ближе к пику обычно заканчиваются плохо, тем более большинство сырьевых товаров сейчас ближе ко дну цикла и дают хорошие точки входа.

Энергетика будущего с вызовом для инвесторов ⚡ 📌 Компания Юнипро является одной из крупнейших в секторе тепловой генерации электроэнергии в России. Основная деятельность компании — производство и продажа электрической и тепловой энергии. В состав Юнипро входит пять тепловых электрических станций общей мощностью 11 тысяч МВт. 🔌 Плюсы инвестирования в Юнипро включают стабильность сектора, так как потребление электроэнергии остается высоким даже в кризисные времена. Компания демонстрирует высокий уровень рентабельности по EBITDA, который за последние пять лет находился в диапазоне 34–40%. Среднегодовой рост выручки за последние пять лет составил 9,2%. Юнипро также имеет отрицательный чистый долг и поддерживает положительный свободный денежный поток. 🤔 Однако существуют и значительные риски инвестирования в Юнипро. Отрасль сильно зарегулирована, что ограничивает возможность перекладывания инфляционных расходов на потребителей. Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 и 2023 годы, что оказывает давление на акции. Временное управление активами Юнипро со стороны Росимущества может привести к дальнейшей национализации или переходу доли в Юнипро российской госкомпании. 💳 Капитальные расходы компании значительно увеличатся, планируется потратить 327 млрд рублей до 2031 года, что приведет к отрицательному свободному денежному потоку. Ожидается снижение выручки и EBITDA в 2025 году из-за окончания срока договора о предоставлении мощности по третьему энергоблоку Березовской ГРЭС. Акции Юнипро торгуются дорого относительно сектора по P/E – 5.8х.

🚀 Финансовый взлет Совкомбанка: между ростом и рисками 💼 Совкомбанк — это стремительно развивающаяся финансовая группа, включающая системообразующий банк, а также крупные страховые, лизинговые и факторинговые компании. За последнее десятилетие средняя доходность капитала акционеров составила впечатляющие 36%, а темпы роста капитала — 31%. Банк обладает широкой сетью филиалов и обслуживает 15.2 млн розничных клиентов, из которых более 40% являются активными пользователями услуг 📈. К концу 2023 года Совкомбанк продемонстрировал значительные успехи: чистая прибыль удвоилась до 95 млрд рублей, а чистые процентные доходы достигли отметки в 139 млрд рублей. В течение первых девяти месяцев 2024 года розничный кредитный портфель увеличился на 65% по сравнению с прошлым годом. Также отмечается рост корпоративного кредитного портфеля на 30%, который составил 1.3 трлн рублей 💸. Тем не менее, банк сталкивается с определенными трудностями, находясь под санкциями США, что ограничивает его деятельность на международной арене. Отключение от системы SWIFT и заморозка активов в ЕС создают дополнительные риски для работы банка. Помимо этого, рост процентных ставок и инфляция могут оказать негативное влияние на финансовые показатели организации ❗️. Большинство аналитиков рекомендуют приобретать акции, подчеркивая их потенциал роста. Вместе с тем, эксперты Т-Банка советуют удерживать уже имеющиеся бумаги. Дивидендная доходность за 2023 год достигла уровня в 7.9%, что делает эти ценные бумаги привлекательными для инвесторов 📊. 🔥 Последние новости: - 19 февраля 2025 года — вступление в силу новые тарифы банка на брокерское обслуживание физических, юридических лиц и ИП 🆕. - 27 февраля 2025 года — Совкомбанк провел первую сделку секьюритизации потребительских кредитов на сумму 10 млрд рублей 🤑. --------------------------------------------------------------- 📌 Для эксклюзивного контента мы создали канал 🤓 Публикации, которые размещаем в этом канале крайне интересные, такого в пульсе нет.

Газпром нефть: большие цифры, большие риски 🏆⚠️ Газпром нефть — одна из крупнейших нефтяных компаний России, занимающаяся добычей и переработкой нефти. В 2023 году выручка компании достигла рекордного уровня в 3.5 трлн рублей, что связано с ростом цен на нефть и ослаблением рубля 📈. Однако инвестирование в Газпром нефть связано с рядом рисков. Текущие высокие цены на нефть могут быть неустойчивыми, что может привести к их снижению 🛢️. США внесли Газпром нефть в SDN-лист, что усложняет экспорт и увеличивает расходы на транспортировку. Это также снижает маржу, так как не все готовы закупать нефть у компаний, находящихся под санкциями 🚫. Включение сербской "дочки" NIS в SDN-лист также ставит под вопрос сохранение иностранного бизнеса компании 🌍. На долю экспорта нефти за пределами СНГ приходится около 45% выручки, а введенные США и ЕС эмбарго могут негативно сказаться на финансовых показателях 📉. В 2023 году правительство временно повысило экспортные пошлины на нефть и продлило действие демпфера на бензин, что может усилить фискальное давление 💸. Чистая прибыль компании снизилась на 16% в 2023 году и на 21% в 2024 году из-за роста операционных расходов и налоговой нагрузки 📊. Таким образом, инвестирование в Газпром нефть связано с рисками, связанными с санкциями, изменением цен на нефть и фискальным давлением 🛂. Актуальные новости: В январе 2025 года США ввели прямые санкции против «Газпром нефти» и её гендиректора Александра Дюкова. В будущем это может повлиять на снижение объёмов продаж. 📢 Выручка компании в 2024 году выросла на 16,5% и составила 4,1 трлн рублей. Чистая прибыль за двенадцать месяцев 2024 года уменьшилась на 21,5% и составила 500,8 млрд рублей. Источник 📑

Насколько сильна дивидендная идея в Займере? Дивиденды остаются основой инвестиционной привлекательности компании. Есть 3 фактора в пользу сохранения payout на уровне 100% ЧП: 👌 В Q1 и Q2 25 значения МПЛ с высокой вероятностью останутся на уровне Q4 24 👌 Снижение размера переплаты по микрозаймам с 1,3х до 1х c 1 июля не окажет серьезного влияния, поскольку абсолютное большинство клиентов выплачивают займы вовремя, либо в течение 90 дней после окончания договора 👌 Устанавливаемый с 1 сентября «Период охлаждения» (пауза между получением заявки от клиента и оформлением займа) не распространяется на займы до 50 k₽, на которых специализируется Займер Компания и сама снижает влияние мер ЦБ за счет распределения выплат на более длительный срок (внедряет IL-займы), что замедляет темп роста долговой нагрузки клиента. Получается, вроде бы есть возможность продолжать платить 100% ЧП 🤔 В этом случае останется лидером рынка с див. доходностью выше 20%. Но дивиденды по политике могут быть любыми в диапазоне 50-100% ЧП. ☝️ Ужесточения на рынке микрозаймов если не снизят ЧП в 2025, то по крайней мере не дадут ее увеличить. Также компания готовит ряд сделок M&A для выхода на новые рынки. Еще в декабре говорили, что могут урезать дивиденды для задействования кэша на эти цели. Даже при снижении payout до 75% форвардная доходность за 2025 составит 17% – уже меньше в сравнении с доходностью депозитов. Поэтому с одной стороны очень интересный вариант, который будут разгонять при снижении ставки под высокие дивиденды. С другой стороны, есть риск налететь на сильную коррекцию, если снизят норму выплаты по дивидендам.