Хэштег #ви_ру | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

ВСЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА IPO. Сегодня выходит на IPO компания Все Инструменты. Мажоритарий продаст 12% своих акций, что достаточно хорошее количество для free-float. Ценовой диапазон соответствует 200-210 рублей, что означает капитализацию в 100-105 миллиардов рублей. Компания по сути не является ретейлером в классическом плане, как бы сейчас сказали e-commerce. Важно отметить эмитент не исключает для себя доп.эмиссию. Компания зарегистрировала допэмиссию в размере до 16,7% от потенциально увеличенного уставного капитала. Однако на данный момент в сделке участвуют только акции мажоритариев. В сообщении о ценовом диапазоне акции новой эмиссии не упомянуты. Эта новость прошла как-то мимо обзоров/разборов. Рассчитаем P/E за 2023 год чистая прибыль составила 3,8 миллиарда рублей. 100:3,8=26,31 или 105:3,8=27,63. Обычно в таких случаях можно услышать фразу: "это что ещё за Тесла?!" Однако стоит понимать, что ВИ.ру - компания роста и не совсем корректно смотреть именно по показателю P/E также не стоит ожидать высоких дивидендов в краткосрочный период, акции могут быть интересны на дистанции в 20-30 лет. По P/S компания оценивается не дорого в 0,75-0,79. Показатель P/B тут нам особо ничего не даст, поскольку не отражает специффику бизнеса. Маржинальность - 8%. Возможно кто-то скажет, что нет смысла покупать акции на долгосрок в 20-30 лет, нужно чтобы за полгода возникло состояние вдвое больше, чем у Уоррена Баффета, я могу лишь ответить, что при таких вводных можете поймать золотую рыбку. Долг/EBITDA сейчас составляет 1,8 - что является в пределах нормы. Скорее всего компания продолжит его наращивать для сделок поглощения. По классике российских IPO компания роста упомянула, что может платить дивиденды до 50% от чистой прибыли при комфортной долговой нагрузке, хотя лично я не понимаю зачем компании роста в целом платить дивиденды? Ключевые конкуренты - Леруа и Петрович, ещё я бы добавил маркетплейсы. Сейчас все говорят о переоценке акций, о высоком долге, вплоть до каждой собаки. Однако я не вижу, чтобы хоть кто-нибудь упомянул закрытие программ льготной ипотеки, снижение девелоперской активности, а также охлаждения сектора недвижимости, а ведь эти события могут существенно повлиять на компанию. Бизнес компании направлен в первую очередь на b2b (63% выручки по итогам 2023 года). Основная доля продаж приходится на онлайн (97% выручки по итогам 2023 года). Компания показывает очень высокие темпы роста выручки, в 2021-2023 годах среднегодовой рост составил 53,5%. Сейчас все задаются вопросом продолжит ли компания расти или нас ждёт спад? Лично мне новые акции показались интересными, но поскольку я сокращаю рискованные активы, я не планирую их покупать, свободный кэш я направил на покупку стоимостных акций Роснефти, однако я не исключаю, что в будущем могу приобрести облигации ВИ.ру.