Хэштег #стартапы | Тинькофф Инвестиции Пульс

Хотите вывести свой IT-бизнес на новый уровень? Предлагаем два уникальных домена: lowcode.ru и low-code.ru — идеальный шанс для тех, кто работает в сфере технологий и автоматизации! Почему это must-have для вас? • Тренд на low-code: Мировой рынок low-code растёт на 20% в год — это ваш билет в будущее быстрой разработки! • SEO-ракета: Ключевые слова в названии поднимут ваш сайт в топ поисковиков. • Запоминаемость: Короткие и стильные имена, которые легко остаются в голове клиентов. • Локальный успех: Зона .ru — это доверие и связь с российской аудиторией. • Защита бренда: Заберите их сейчас, чтобы конкуренты не сделали это за вас! • Для кого? IT-стартапы, разработчики, консультанты — все, кто хочет упростить разработку и привлечь больше клиентов. Готовы забрать? Пиши в директ — обсудим цену и сделаем ваш бизнес ещё круче!

🔥Акции с большим потенциалом роста в 2025 году🔥 🔥 ВсеИнструменты ру 🟢 Крупнейший интернет-магазин в РФ в сегменте DIY 🟢 Фокус на сегмент B2B — более защищен от конкуренции, выше маржа 🟢 В 2020–2023 гг. рост выручки на 55% в год, рентабельности по EBITDA в 1,2 раза 🟢 Ждем рост выручки в 2024–2028 гг. на 33% в год, чистой прибыли — на 48% 🟢 Дивидендная политика: 50%+ чистой прибыли. 🔴 Риски: экономические, конкурентные, в расчетах, оборотном капитале. ⚫️ Целевая цена: 145 рублей ⚫️ Потенциал роста: 40% 🔥 РуссНефть 🟢 Доходность акции за последний год ниже чем средняя по сектору 🟢 Текущий уровень задолженности 25,79% ниже 100% и уменьшился за 5 лет с 28,34% 🟢 Текущая эффективность компании выше чем в среднем по сектору 🟢 Не находится под санкциями 🔴 Цена 148,45 выше справедливой оценки 125,40 🔴 Дивиденды 0%, меньше среднего по сектору 7,48% ⚫️ Целевая цена: 232 рубля ⚫️ Потенциал роста: 80% 🔥 Софтлайн 🟢 Компания продает собственные и сторонние IT-продукты — B2B и B2G 🟢 Капитал Софтлайна в 42–55 млрд руб. 🟢 Целевая капитализация через 12 месяцев может составить 51–67 млрд руб 🟢 Дивидендная политика сулит выплату >25% чистой прибыли с 2025 г 🔴 Рост конкуренции, регуляторные изменения, технологические вызовы. ⚫️ Целевая цена: 190 рубля ⚫️ Потенциал роста: 59% #финансовыесоветы#фондовыйрынок#криптовалюты#дивиденты #управлениекапиталом#анализрынка#торговля#инвестиционныестратегии#ликвидность #акции

📈 Инвестирование в будущее: покупка акций до IPO 🚀 Всем привет, инвесторы и финансовые энтузиасты! Сегодня поговорим о захватывающей возможности — покупке акций компаний до их выхода на IPO (первичное публичное размещение акций). 💡 Почему это интересно? Выход компании на биржу — это не только важный этап в её развитии, но и шанс для инвесторов получить прибыль. Но как же успеть купить акции до того, как они появятся на открытом рынке? 🔍 1. Исследуйте перспективные стартапы Следите за новыми и перспективными компаниями в интересующих вас отраслях. Часто стартапы делятся своими планами о выходе на IPO заранее, и это ваш шанс! 📊 2. Участвуйте в частных инвестициях Некоторые платформы предлагают возможность инвестировать в стартапы до их IPO. Это может быть рискованно, но и потенциальная прибыль может быть значительной. 🤝 3. Сетевые связи Заводите знакомства в мире бизнеса и инвестиций. Часто информация о предстоящих IPO передаётся “из уст в уста” среди профессионалов. ⚖️ 4. Оцените риски Не забывайте, что инвестиции до IPO могут быть рискованными. Всегда проводите тщательный анализ и не вкладывайте больше, чем готовы потерять. 🌟 5. Следите за новостями Будьте в курсе последних новостей о компаниях, которые вас интересуют. Это поможет вам принимать обоснованные решения. Покупка акций до IPO — это возможность войти в игру раньше других и, возможно, получить значительную прибыль. Но помните, что с высокой доходностью часто связаны и высокие риски. Удачи вам в ваших инвестициях! 💸

🚀 Россия на пути к инновационному прорыву! 🌟 Друзья, у нас захватывающие новости! Россия стремительно набирает рост в сфере инноваций, и это открывает невероятные возможности для бизнеса и инвесторов. Давайте рассмотрим, что стоит за этим трендом и как он может повлиять на будущее нашей экономики! 1. **Технологический бум: Время перемен!** Российские компании активно внедряют передовые технологии, включая искусственный интеллект, блокчейн и большие данные. Эти инновации не только повышают эффективность бизнеса, но и создают новые продукты и услуги, которые меняют правила игры на рынке. 2. **Финансовые технологии: Революция в финансах** Финтех-сектор в России стремительно развивается! Новые стартапы предлагают уникальные решения для оплаты, кредитования и управления финансами. Это не только упрощает жизнь потребителям, но и открывает новые горизонты для инвесторов, заинтересованных в растущем рынке. 3. **Экологические стартапы: Устойчивое будущее** С учетом глобальных вызовов, связанных с изменением климата, Россия активно поддерживает экологические инициативы. Инвестиции в зеленые технологии и устойчивые решения становятся все более актуальными. Это не просто тренд — это необходимость для будущего нашей планеты! 4. **Государственная поддержка: Инновации на первом месте** Правительство России активно поддерживает стартапы и инновационные компании через различные программы финансирования и налоговые льготы. Это создает благоприятную среду для развития новых идей и технологий, что в свою очередь привлекает внимание инвесторов. 5. **Образование и кадры: Инвестиции в будущее** Российские университеты и исследовательские центры активно работают над подготовкой квалифицированных специалистов в области технологий и инноваций. Это создает мощный кадровый потенциал, который будет способствовать дальнейшему развитию экономики. Заключение Россия находится на пороге инновационного прорыва, и сейчас самое время обратить внимание на этот динамично развивающийся рынок! Инвесторы и предприниматели, готовые действовать, смогут воспользоваться множеством возможностей, которые предлагает страна. Давайте вместе двигаться в будущее, полное инноваций и успеха! 🌍💡🚀

### 🚀 Уловите волну роста: Топ-5 трендов для инвестиций в 2025 году с Тинькофф! Друзья! В этом посте мы поговорим о перспективах инвестиций в 2025 году и о том, как Тинькофф Инвестиции могут помочь вам воспользоваться самыми актуальными трендами на рынке. Важные изменения уже на подходе, и сейчас самое время подготовиться к новым возможностям! ### 🌟 1. Искусственный интеллект и автоматизация Искусственный интеллект перестает быть концепцией будущего. Инвестируйте в компании, которые разрабатывают решения на основе ИИ. Сектор технологий уже показывает впечатляющие результаты, и в ближайшие годы мы увидим только рост! ### 🌱 2. Устойчивые и чистые технологии Переход на «зеленую» энергетику становится неотъемлемой частью глобальной экономики. Рассмотрите возможности инвестиций в компании, работающие в сфере возобновляемых источников энергии, таких как солнечная и ветровая. ### 💻 3. Цифровизация здравоохранения Медицинские технологии стремительно развиваются. Компании, предлагающие телемедицинские услуги, решения для онлайн-консультаций и новые медицинские устройства, обещают значительный рост. Инвестируйте в здоровье будущего! ### 📈 4. Криптовалюты: не упустите момент! Криптовалюты продолжают завоевывать позиции на финансовом рынке. Если вы готовы исследовать новые возможности и создать крипто-портфель, наш инвестиционный сервис поможет вам в этом! ### 🏠 5. Недвижимость как стабильный актив Недвижимость никогда не теряет свою актуальность! Ищите возможности для инвестиций в жилую и коммерческую недвижимость через платформы, предлагающие доступ к REITs и другим инструментам. ### 🔗 Заключение Не упустите шанс быть в числе успешных инвесторов в 2025 году! Открывайте инвестиционный счет в Тинькофф, следите за трендами и используйте все возможности, чтобы сделать умные инвестиции. Начните свой путь к финансовой независимости уже сегодня! Инвестируйте, развивайтесь и достигайте новых высот с Тинькофф! 💼💚

ВЕНЧУРНАЯ ЗИМА. КАК БЫТЬ? Моя первая статья здесь Делюсь мнением, очень важно👇 *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Начнем с терминов В разных источниках вы найдете различные определения. Если просто, то венчурные инвестиции - это инвестиции в стартапы. Информация в этой статье не только про инвестиции в стартапы, но и про Pre IPO и Private Equity (PE) Pre-IPO (Pre-Initial Public Offering) - предварительное публичное размещение, это один из поздних этапов финансирования частной компании. Обычно это этап предшествует IPO - первичному публичному размещению IPO - это выход компании на биржу, она становится публичной и в нее могут инвестировать все желающие. Но деньги для развития нужны и раньше, до выхода на биржу, поэтому используют Pre IPO. Инвестиции в Pre-IPO — это покупка акций крупных частных компаний, которые уже занимают большую долю рынка, но способны вырасти еще в несколько раз, но не являются публичными и им нужны деньги для развития. Инвестиции в Private equity - покупка акций и долей в маленьких частных компаниях, которые еще не торгуются на бирже, но как правило это уже не стартапы. ВАЖНО! Pre IPO - это рисковый вид инвестиций, так же как вложения в Private equity и в стартапы. Доля таких вложений в портфеле инвестора не должна составлять более 5-10% от капитала. Важно учитывать всегда цели, риск-профиль. Еще важный фактор - это не ликвидность денег. Это не биржевые инструменты и акции на не публичном рынке продать сложнее. Поэтому важно учитывать, что вложения могут быть на несколько лет. Риски в данных инвестициях значительно выше среднего, это тоже нужно закладывать, соблюдать диверсификацию. Не всей «котлетой» в одну сделку. Можно заработать иксы или потерять все деньги. Публичный рынок не даст такую доходность, но и потерь таких не может быть и инвестировать на публичный рынок многие научились, а вот в такие следки нет. Но все это не значит, что нужно от таких инвестиций отказаться. Конечно, они подходят не всем. Ключевое – наличие стратегии и разумная оценка рисков. Не буду рассказывать про важность подушки безопасности, надежного источника дохода или нескольких и учета риск-профиля – это база для любых инвестиций. И важно понимать, что в таких инвестициях, чтобы не потерять деньги нужны компетенции и опыт и часто такие сделки подходят только квалифицированным инвесторам и людям с определенным размером капитала. И речь не о статусе «квал.инвестор» у российского брокера, а речь про практический опыт. Можно ли самому найти такие компании, да можно, но для этого нужны узкопрофильные компетенции, время и ресурсы, найти и проанализировать – этого мало, нужно знать, как оформить такие сделки. Всегда лучше делегировать опытной команде. 2023 год среди экспертов считается годом «венчурной зимы»; Всю первую половину 2023 года рынок падал, летом стабилизировался. Сейчас, соответственно, ожидается рост. Публичный рынок вырос. Например, индекс S&P500 (SPY) вырос более чем на 20% Nasdaq (QQQ) - на 50%, причем вырос за счет топ-7 компаний (имеют большой вес в индексе, в основном за счет искусственного интеллекта), второй-третий эшелон компаний должны подтянуться. Метрикой, влияющей на рынок венчурных инвестиций является публичный рынок. Дисконты на публичном и самое главное на венчурном рынке, все еще есть и эту возможность важно использовать. Непубличный рынок по практике обычно отстает от публичного где-то на пол года. Если в марте текущего года ФРС будет снижать ставки, то летом откроется «окно» IPO для индийских и американских компаний. Риски безусловно существуют, важно их просчитывать 2024 - ключевой год для формирования портфеля на венчурном рынке, чтобы в следующие 2-5 лет получить качественный результат при грамотном подходе. Эту «точку входа» важно видеть и использовать. Мы с клиентами инвестируем в Pre IPO и в Private Equity (Индия,США и РФ) Как считаете кому можно вложиться в эти инвестиции, а кому не стоит?

Несложно заметить, что все бизнесы, на которые делает ставку главный акционер Яндекса, прямо сейчас убыточны. Их продажа за реальные деньги краткосрочно принесет один позитив в виде укрепления баланса и улучшения маржинальности. Но в долгосрочном плане сделка несомненно ужасна. 1) Во-первых, лучшая частная компания страны, созданная почти в гараже и ставшая триллионным бизнесом, уйдет под контроль чиновников. Думаю, что пары лет правления эффективных менеджеров будет достаточно, что бы в бизнесе все стало значительно хуже чем сегодня. 2) Во-вторых, компания потеряла и потеряет значительную часть прорывного интеллектуально-научного потенциала. Сегодня Яндекс фактически взял на себя роль создателя самых прорывных технологий. Громоздкий и убыточный Ростех на такое просто не способен. 3) И вот он, самый плохой сценарий. Вся Россия потеряет значительный потенциал научного прорыва и проявления разумной частной инициативы. Отставание в технологиях будет расти еще быстрее. Бегство из страны таких людей, как Аркадий Волож, это отвратительный и позорный итог 20 лет вставания с колен. Все эти новости печальны как для Яндекса {$YNDX} , так и для всей России. Ах да, как же на этом всем заработать? Уход основателя, да еще и с появлением мажоритария-государства, это супер негатив. Вероятно акции очень сильно упадут если новости подтвердятся. Так что открытие короткой позиции с прицелом на Горелкинские уровни кажется самым логичным действием. Следим за развитием событий. #IT

Появились стратегически важные новости для компании Яндекс {$YNDX} . Если верить журналистам TheBell (лучшее финансовое издание в России), Аркадий Волож через высокопоставленных посредников (речь о Сергее Кириенко, сын которого, кстати, нынче руководит ) договаривается о выходе из созданной им компании. Зачем же нужны переговоры с властью, если бизнесмен может просто продать принадлежащие ему акции, а на сам актив скорее всего выстроится очередь из покупателей-олигархов? Сразу по двум причинам: 1) Яндекс это стратегически важный актив в сфере новостей, поиска, а так же управления повесткой дня. Государство просто не допустит, что бы подобная компания оказалась в руках у нелояльных товарищей. 2) Важным моментом является структура акционерного капитала. Господин Волож владеет пакетом супер-голосующих акций, которые дают в 10 раз больше голосов относительно акций обыкновенных. Но при этом экономические права их остаются равными с обыкновенными акциями!! Реально большую премию за голоса, а не за долю прибыли, готово платить только государство. На мой взгляд именно из структуры голосов родилась схема о которой пишет TheBell. Речь якобы идет о разделе активов - основатель компании заберет себе интересный ему зарубежный бизнес и попытается реализовать свою давнюю мечту о создании крупной международной компании. Насколько я понимаю, схема будет выглядеть примерно так: будущий новый акционер как бы выкупит интересные Воложу активы у Яндекса, после чего обменяет их на пакет супер голосующих акций самой компании. Схема примерна понятна и логика бизнесмена-визионера, собирающегося строить глобальную компанию тоже ясна. Вопрос в том, какие именно активы Волож собирается забрать и как уход основателя отразится на компании. Если говорить коротко - Яндекс вероятно лишится большей части свой долгосрочной привлекательности, потеряет уникальность и вообще станет критически зависеть от государства. То есть перспективы блекнут на глазах. Взамен мы можем увидеть краткосрочный всплеск чистой прибыли и маржинальности. Но обо всем по порядку. Что именно хочет забрать с собой отец-основатель: 1) Разработку беспилотника для автомобилей. Наверное одна из самых перспективных и денежных тем на ближайшие два десятилетия. 2) Доставку товаров дронами. Не менее перспективный и визионерский бизнес, которому очень далеко до выхода на положительную маржу. 3) Облачный бизнес. Новая компания, условный Яндекс-2, будет делать ставку на выход на рынки, где проникновение облачных услуг пока низкое. 4) Геолокационные сервисы. 5) Возможно в контур сделки войдет ClickHouse и другие прорывные разработки, о которых мы пока не знаем. Продолжение далее ... #IT

На днях появилась очередная порция устрашающих слухов. Медиа издание Медуза написало, что Яндекс {$YNDX} якобы рассматривает возможность продажи подразделений Поиска, Почты и Кинопоиска. А еще ранее появлялись слухи о возможном разделении бизнеса на российскую и международную части. Сама компания, естественно, все отрицает, но мы знаем, что подобные слухи крайне редко появляются в публичном пространстве абсолютно на пустом месте. Какие-то, пока тайные, события точно происходят. Медуза даже называет основных претендентов - Сбербанк и, внезапно, Ростех!! Реализация этой - ГИПОТЕТИЧЕСКОЙ - сделки, станет настоящей катастрофой вообще для всех. Для экономики она будет означать окончательное огосударствливание любого достаточно крупного и эффективного бизнеса в стране и уничтожение последних точек здорового роста. Лень повторять одни и те же примеры и тезисы, достаточно осмотреться вокруг. Среди крупнейших мировых технологических компаний, которые работают на острие прогресса и буквально создают наше с вами будущее, вы не найдете ни одной государственной. Да, есть те, которые активно пользуются государственной поддержкой, вроде китайских компаний, но примеров значительного успеха полностью государственных технологических компаний я не припомню. Государственный Яндекс - это прежде всего уничтожение потенциала научного прорыва и создания новой добавленной стоимости. В долгосрочном плане это падение эффективности и производительности труда ВСЕЙ экономики страны, дальнейшее увеличение пропасти в технологиях между Россией и развитым миром. Тот, кто не верит в мои мрачные пророчества, может открыть сайт огромной госкорпорации Ростех и попытаться найти хоть одну прорывную технологию, созданную концерном за все время своего существования. Безусловно, эффект подобной сделки для экономики будет печальным. Но последствия мы ощутим не сразу, так как первое время будет работать инерция накопленных технологий, корпоративной культуры и опыта сотрудников (тех, которые еще не укатили в Израиль). А вот акционеры почувствуют негативный эффект сразу! Ведь Яндекс без Поиска все равно, что спринтер без ног или птица без крыльев. В мире существуют и те и другие, но бегают и летают они не то, что бы очень хорошо. Даже продажа по справедливой стоимости (что маловероятно, учитывая "спецоперационный" дисконт) будет означать разрушение капитализации. Ведь стоимость компании сегодня - это не только оценка денежных потоков, но также значительная премия за высокие темпы роста и перспективы. Нет Поиска, нет темпов роста, нет перспектив. К тому же с очень высокой вероятностью менеджмент ГОЛЛАНДСКОЙ компании Yandex N.V. направит полученные средства на развитие бизнеса в Европе и США, за контур отечественного рынка. Для россиян это означает фактическое отключение от денежных потоков компании на неопределенный срок!! Еще раз повторю, что слухи о продаже это пока неподтвержденная информация. Но реализация подобного сценария (Кто еще всего месяц назад мог поверить, что Олег Тиньков продаст свой 35% пакет в компании за жалкие 300 млн долларов?) означает жесточайшее и стремительное падение котировок ниже 1000 рублей. И если вам вновь сложно поверить в подобное развитие событий, то достаточно взглянуть на недавнее падение VK на новостях о переходе компании под контроль Газпромбанка. Будем надеяться, что слухи останутся только слухами, а Яндекс сохранит статус крупнейшей частной технологической компании страны. В конце-концов это один из немногочисленных реальных примеров для национальной гордости. Всего 2-3 компании в мире сумели выжить и победить в конкурентной борьбе монструозный Google!! Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником. #IT

➡️ продолжение Вся логика построения успешного фудтеха сводится к простой формуле: работаем за минимальные цены себе в убыток, чтобы привлечь клиента и выработать у него привычку (объективно - доставка это очень удобно). Потом, когда клиент привык к удобству, повышаем цены и начинаем зарабатывать. Вот только в России, где реальные доходы населения снижаются несколько лет подряд, формула работает не так. При повышении цен 50% клиентов просто отказываются от использования услуг и переходят на более дешевые аналоги. Грубо говоря, с зарплатой 25 - 30 тыс. рублей в месяц ты можешь себе позволить заказать суши раз в месяц, но ты точно не будешь пользоваться доставкой дважды в день. Аналогичная история с медиасервисами. Наверное Кинопоиск кто-то смотрит и выручка даже растет. Но большинство населения все равно продолжает качать сериалы с торрентов или покупать подписку в складчину на несколько семей. Плюс разнообразие выбора - тут вам и вражеский Netflix с крутой базой контента, и IVI, и Ростелеком и МТС со своими стримингами. База контента везде плюс-минус одинаковая и смысл выбора сильно теряется. Клиент выберет того, кто даст наибольшую скидку!! И еще кое-что важное. На фоне огромных убытков от новых проектов, ключевая дойная корова - реклама в поисковике и не сервисах Яндекса {$YNDX} - теряет темпы роста. Да, относительно низкой базы 2 квартала, пришедшегося на пик пандемии, рост не плохой. Но вот дальше практически стагнация! Всё вместе складывается в странную картину. Вроде бы Яндекс рапортует об успехах, мощно наращивает выручку и повышает прогноз на год. Но в реальности, EBITDA падает на 40% QoQ, а компания второй квартал подряд получает значительный убыток!! Таким манером Яндекс скоро превратится в хронически убыточный Майл {$MAIL}!!! Мультипликаторы уходят в небо: EV\EBITDA = 40. Яндекс стал дороже AMD , который считался образцом рыночного пузыря много лет!! Тезис-вывод. Смотря на успешные примеры заокеанских аналогов вроде или , большинство аналитиков и инвесторов закладывает завышенные ожидания в результаты Яндекса. Но все они не учитывают специфику нашей страны: огромные расстояния, слабую инфраструктуру, принципиально более низкие доходы населения. На мой взгляд все эти факторы (плюс конкуренция) значительно ограничивают потенциал отечественного фудтеха и E-commerce. Из-за более высоких расходов маржа этих отраслей будет принципиально ниже, а компаниям будет очень сложно выйти даже на самоокупаемость, не говоря уже о значительных прибылях. Соответственно, я считаю, что сейчас Яндекс сильно переоценен из-за завышенных ожиданий. Самое удивительное, что поскольку на рынке преобладает и масштабируется поверхностный анализ относительно компании ( Типа - фудтех это будущее, надо покупать), он действительно работает! Аномально дорогой и убыточный Яндекс становится только дороже!! Но магия завышенных ожиданий имеет свойство взрываться с оглушительным треском и однажды это произойдет и с котировками Яндекса. #IT

Яндекс {$YNDX} отчитался за 2 квартал 2021 года по МСФО. Громкие заголовки взбодрили инвесторов: - выручка выросла на 70% YoY!! - компания повысила прогноз роста выручки на 2021 год до более чем 50%; - доставка удвоила обороты, - и так далее и тому подобное. Супер! Более того, компания действительно перестала быть просто поисковиком и превратилась в огромную корпорацию со множеством подразделений! Теперь Яндекс выделяет 6 ключевых сегментов, каждый из которых внутри себя содержит еще несколько бизнесов: - поиск (браузер, навигатор, карты, Толока, почта); - мобильность (такси, логистика, фудтех); - e-commerce (Яндекс-маркет); - медиа сервисы (Кинопоиск, Афиша, музыка); - доски объявлений (Авто.ру); - новые инициативы (Дзен, облако, автопилот и прочее). Также Яндекс уже купил банковскую лицензию и намеревается добавить банк в пакет своих многочисленных активов (вместе немного грустим о несостоявшейся сделке с Тинькофф {$TCS}). Выглядит впечатляюще, растет еще более впечатляюще, от перспектив захватывает дух. Вот только есть одна проблемка. Деньги. Супер инноваторы из IT гиганта каким-то невероятным образом умудрились проспать два ключевых тренда современности: - всеобщую цифровизацию финансов с упрощением доступа к счетам, операциям, переводам и так далее; - электронную коммерцию - абсолютная доминанта ближайшего будущего, в которое уже устремились конкуренты. Провал выглядит еще более впечатляющим если вспомнить, что в свое время у Яндекса был проект в каждом направлении. В финтехе были Яндекс-деньги и Яндекс-инвестиции, которые благополучно умерли не родившись. Был и свой маркетплейс, который сейчас превратился в Яндекс-маркет и перезапустился с нуля. И во всех этих областях, которые вроде бы не должны были стать проблемой для компании с огромными компетенциями в IT, Яндекс на световые годы отстал от основных конкурентов полностью проиграв конкуренцию. Вряд ли вы слышали про огромные зарплаты разработчиков в Wildberries, но это №1 E-commerce в России с огромным оборотом, который к тому же активно выходит на зарубежные рынки! Про финтех и говорить не приходится. Пример Тинькофф хрестоматиен, но благодаря их инновациям электронный банкинг стал нормой для любого крупного банка в стране! Сбер , ВТБ , ПСБ, Открытие, даже убогий РСХБ - все обзавелись мобильным приложением и более-менее внятным онлайн функционалом!! Что в это время делал Яндекс? Спустя 5 лет после революции они только-только разродились покупкой лицензии. Ну так к чему это я. Поскольку менеджмент Яндекса благополучно проспал два самых главных тренда современности, компании приходится: - выходить на очень плотный рынок с кучей конкурентов; - вкидывать кучу бабла, чтобы просто оставаться конкурентно способными. И деньги действительно льются рекой. Например, убыток по EBITDA Яндекс маркета больше его выручки!!! Компания не меняет рубль на 90 копеек, как в известном анекдоте, пока она просто раздает рубли всем желающим!! Знаю пару телеграмм каналов, где принято смеяться над убыточными американскими стартапами, работающими по такой же схеме. Но видимо объективная правда про Яндекс, развивающийся по аналогичной схеме, просто не вписывается в их картину мира. Далее - фудтех. Перспективный бизнес. Вот только есть несколько ключевых проблем, которые, скорее всего, не позволят выйти этому сегменту в плюс в ближайшие годы: - низкая рентабельность; - конкуренция; - узкий рынок. Реально окупаемой в ближайшие годы доставка может стать лишь в нескольких ключевых мегаполисах страны - Москва, Питер, Казань, Новосибирск и еще десяток городов. В большей части остальной страны из-за расстояний приложения вроде Delivery будут хронически убыточными (точнее их просто там не будет); - и самое главное. Низкие и падающие доходы населения! Продолжение в следующем посте #IT

➡️ продолжение Другое дело, что долгосрочно рынок вполне может разочароваться в марже маркетплейсов (она на самом деле не очень высокая и рядом не стояла с бизнесом поисковика, например) и тогда компании сектора будут иметь совсем другую оценку. Но мы же считаем в пользу Яндекса {$YNDX}? Так что пускай будет 150 млрд за маркетплейс в позитивном варианте, и 75 если учитывать огромные убытки и необходимость в инвестициях. 4) Classified - доски объявлений уверенно наращивают выручку и вышли на операционную прибыль со 2го квартала 2020 года. Правда их масштабы не очень значительны и вряд ли когда-то будут играть решающую роль в прибыли материнской компании. Недостатки: незначительны, как и масштабы. Оценка: допустим EBITDA вырастет до 3 млрд к концу 2022 года при темпах роста выручки в 20%. Такой бизнес можно оценить в 20 EBITDA, что даст 60 млрд капитализации. Как обычно, при замедлении темпов роста оценка снижается до 12 EBITDA или до 36 млрд. 5) Прочее - медиа сервисы, навигатор, карты, колонка, Дзен и так далее. Все это нужно для создания экосистемы и привлечения клиентов. Реальной прибыли не приносит, но и отказаться нельзя. Суммарное влияние можно оценить в -10 млрд рублей в год или минус 100 млрд капитализации. Итого, мы получаем верхний и нижний диапазон справедливой оценки в зависимости от темпов роста отдельных бизнесов и достижения успехов в тех или иных направлениях деятельности: - верхняя граница: 930 + 225 + 150 + 60 - 100 = 1265 млрд рублей. (примерно 4250 рублей за акцию) - нижняя граница: 750 + 190 + 75 + 36 - 100 = 951 млрд. (примерно 3000 рублей за акцию) Внезапно, верхняя граница оценки компании почти точно соответствует текущей капитализации (с учетом денег на балансе)! Такая оценка это все еще очень дорого и предполагает высокие темпы роста бизнеса Яндекса, а так же достижение компанией всех поставленных целей, но по крайней мере у текущей цены есть хоть какое-то логическое обоснование. Нижняя граница оценки компании (950 млрд = 3000 рублей) - это та самая маржа безопасности, которую для себя должен закладывать каждый разумный инвестор. Да, бизнес Яндекса хорош, но не идеален и сталкивается с множеством проблем: - замедление темпов роста поискового сегмента (А что будет если рост вдруг станет отрицательным? Рынок США такие компании просто уничтожает); - огромные убытки маркетплейса; - высокая конкуренция; - внезапно закончившаяся мода на IT и прочие компании роста, которая может привести к падению всего сектора независимо от результатов. Вывод совершенно прост и банален. Ниже 3000 рублей акции Яндекса можно смело добавлять в свой портфель и они даже имеют под собой реальную инвестиционную идею. От 3000 до 4500 стоит действовать по ситуации, но скорее всего покупать не стоит. Все, что выше 4500 это завышенные ожидания и пузырь, покупка по таким ценам приведет к гарантированным убыткам. Успешных инвестиций и берегите здоровье! #IT

Итак, в прошлой статье мы разобрали финансовые результаты Яндекса {$YNDX} . Теперь нам нужно попытаться определить некую справедливую стоимость компании, что бы было от чего отталкиваться при покупках-продажах. Сразу скажу, что задача это нетривиальная, требующая творческого и неординарного подхода, ведь за долгие годы развития Яндекс из чистого поисковика превратился в конгломерат разношерстных технологических бизнесов. Мы используем самый простой способ оценки - все основные подразделения оценим как отдельные бизнесы и посчитаем их совокупную стоимость. Но сначала некоторые вводные. Мы будем играть в пользу Яндекса и оценим компанию так, как будто сейчас не происходит мощно падение широким фронтом в smal и midcap grow company! Так же мы всегда будем использовать страновой дисконт для оценки, вопреки тому, что компания торговалась с премией в последнее время. Ну и третье: оценивать будем только то, что приносит доход или убытки. Гадать на перспективах создания автономного автопилота и прочих нанотехнологий я не собираюсь. Приступим. 1) Поисковик - все еще растет двузначными темпами, прибылен, имеет высокую маржу, тащит на себе все остальные сегменты бизнеса, полумонополист. EBITDA ltm = 62 млрд рублей!! Недостатки: конкурирует с Гугл и прочими приложениями продающими рекламу. Конкуренция в секторе нарастает. Не слишком хорошие отзывы от клиентов. Оценка: в США такой бизнес стоил бы минимум 20 EBITDA, но для России нужен некий страновой дисконт, которого сейчас почему-то нет. Думаю, что 15 EBITDA это близко к справедливой оценке и = 930 млрд. То есть только великолепный поисковый бизнес стоит почти триллион рублей или более 2\3 текущей капитализации компании! Важный момент - как только темпы роста поискового сегмента замедлятся до однозначных, справедливая оценка мгновенно снижается до 12 EBITDA или до 750 млрд. 2) Такси - самый прибыльный в мире (особенно по сравнению с Uber и Lift) агрегатор такси. Успехи в развитии этого сегмента оспаривать невозможно. Также включает в себя каршеринг и попытки создания полностью автономного автопилота. Недостатки: низкая маржинальность, ограниченные возможности для роста, риски изменения законодательства(требования полноценного трудоустройства таксистов), усиление конкуренции (Максим, Майл, Китайцы название которых забыл) может привести к снижению маржи. Оценка: Как я уже говорил, гадать на перспективах автопилота желания нет, поэтому его не оцениваем. Каршеринг тоже оценивать нет смысла, так как это очень низко маржинальный бизнес в перспективы которого мне не верится совсем (быть может я жестоко ошибаюсь). Такси вероятно еще несколько кварталов будет агрессивно расти ( По ощущениям, на рынках, которые компания уже захватила, резко выросли цены. Кто бы мог подумать, что такое случится, да, ФАС?), но быстро упрется в ограничение на масштабирование (опять же чисто по ощущениям Яндекс-такси уже есть абсолютно везде и больше расти некуда). При EBITDA fltm = 15 млрд и оценке в те же 15 EBITDA выходит капитализация такси 225 млрд. Если темпы к 2022 году замедлятся, то оценка в 12 EBITDA дает капитализацию 195 млрд. 3) Маркетплейс - новая нога в создании экосистемы и большая точка роста выручки. Низкая база позволит очень быстро наращивать выручку и оборот еще несколько лет подряд. Недостатки: убыточен, супер убыточен, требует очень много времени и денег на развитие, высокая конкуренция. Оценка: тут все просто, ведь у нас есть прямой аналог для сравнения - OZON !! Имея в 4 раза больший квартальный GMV дочка Системы оценена в 750 млрд рублей. Значит Яндекс-маркет вполне может иметь оценку 150 млрд прямо сейчас. (хотя с убытком в 85% выручки в такую оценку не верится). Продолжение в следующем посте #IT

Разбор отчета Яндекса {$YNDX} за 1 квартал 2021 года по МСФО, пожалуй, начну с самоцитирования выводов из разбора предыдущего отчета: «Резюме: 1) Пузырь в мультипликаторах 2) Замедление роста в самом маржинальном сегменте бизнеса 3) Рост конкуренции 4) Снижение маржинальности 5) Про мизерную прибыль и отсутствие дивидендов даже не вспоминаю 6) А еще компания размыла акционеров на 5%, привлекла денег на рынке и накопила денежную подушку в 3 млрд долларов. После сорвавшейся сделки по покупке Тинькофф {$TCS} не совсем понятно, что делать с это кучей денег. Кто и зачем вообще покупает акции Яндекса по текущим ценам? От этого пузыря нужно держаться как можно дальше. Когда лопнет - забрызгает всех в округе». На фоне текущей коррекции в акциях технологических компаний данные выводы могут считаться чуть ли не пророчеством. Аве мне!!)) Допустим, я верно предсказал, что акциям больше некуда расти и есть куда падать. Но ведь Яндекс - это растущий бизнес и в будущем он обязательно, вот прямо точно, окупит любые, даже самые высокие оценки. Или все таки нет? Финансовые результаты первого квартала вызывают сильное смущение: - да, выручка выросла сразу на 39% QoQ; - но EBITDA сократилась более чем на 15%; - а вместо чистой прибыли вообще получен рекордный в истории убыток! Впрочем, на операционном уровне есть много позитива: - GMV (оборот) Яндекс-маркета вырос на 126%; - до 9 млн человек выросло количество подписчиков Яндекс+; - и до 20 млн DAU Zena (а я то думал его никто не читает). Есть от чего всплакнуть и написать грустный комментарий в пульсе. Но чтобы лучше разобраться в результатах проведем отдельный анализ каждого сегмента: 1) Поиск - выручка выросла на 15%, что отличный результат для зрелого и супер маржинального бизнеса. EBITDA выросла на 10,6% при падении общей маржинальности на 1%. Это все еще хороший результат, но точно не выдающийся. 2) Такси - выручка выросла на 89%, EBITDA выросла в 4 раза! Это однозначный успех, правда маржинальность по EBITDA в 14% - это не самый крутой бизнес, но возможно в будущем она вырастет. 3) Яндекс маркет - главный хедлайнер вечеринки. При росте GMV (оборот) на 126%, выручка сегмента выросла всего на 21%, а убыток по EBITDA вырос в 3 раза. Чтобы понять масштабы проблем Яндекса в этом сегменте более ярко, опишу бизнес простыми словами: с каждого рубля выручки Маркета, Яндекс получает 90 копеек убытка!! Пока выглядит как благотворительность, зато какой оборот!! 4) Classified - мизерный относительно размеров компании, но постепенно выбирается в плюс. 5) Медиасервисы - наращивают убытки, для прибыли не предназначены в принципе, но нужны для привлечения пользователей. Яндекс-баллы за просмотр видео в Кинопоиске с возможностью потратить их в Маркете это что-то близкое к гениальности. Респект рекламной команде Яндекса! Текущие мультипликаторы не лезут ни в какие ворота: EV\EBITDA = 30, P\S = 7 (FVD P\S = 4,5), P\E = что-то трехзначное. Яндекс по мультипликаторам стоит дороже AMZN, дороже APLE, дороже FB, которых многие горе - аналитики называют пузырями!! То, что Яндекс - это какой-то аномальный пузырь, надутый совместными усилиями юных отечественных и зарубежных инвесторов пришедших на рынок в разгар пандемии, это очевидно (мне очевидно, вам может быть и нет). Но какая справедливая оценка компании, где тот ценовой ориентир, за который мы зацепимся, как матросы цепляются за призрачный свет маяка в разгар шторма? Посчитаем в следующей статье! #IT