Второй по популярности темой после криптовалют у современных инвесторов кончено же, являются электромобили! Это модно, это перспективно, это экологично! Заработать денег и одновременно помочь экологии звучит примерно так же притягательно, как спасать жизни лежа дома на диване. На текущей момент просто появление в презентации фразы про что-то электродвижущееся мгновенно приводит к значительному росту капитализации!! В модную тему ринулись не только классические производители автомобилей, но даже такие технологические гиганты, как
$BIDU или
$AAPL . Мы попробуем познакомиться с более молодой компанией, которая, возможно, обладает прекрасными перспективами!
Li Auto Inc.
$LI - китайская компания, которая проектирует, разрабатывает, производит и продает интеллектуальные электромобили премиум-класса.
Компания была основана только в 2015 году, но к текущему моменту она уже поставила более 40000 автомобилей, а продажи за 1 квартал составили более 10000 штук (рост в 5 раз год\году). В данный момент единственной моделью компании является Li ONE. Это очень большой и вместительный SUV-автомобиль с запасом хода 800 километров и стоимостью от 50000 долларов!! Вот только электрическим в полном смысле его назвать нельзя. На самом деле LI ONE - это гибрид, оснащенный аккумулятором и бензиновым генератором, который этот самый аккумулятор заряжает!))) Perpeto mobile, не иначе!!!
Экологически чистый электрический автомобиль ... (Автор истерически смеется) Бог с ним, полу электрический гибрид достаточно неплохо продается, а компания уже близка к выходу в безубыток!! Более того, за 1 квартал 2021 года LI получил положительный FCF в размере почти 80 млн долларов!! Для сравнения, абсолютному лидеру рынка, компании
$TSLA, понадобилось более 10 лет, что бы просто выйти из убытков!!
Нет сомнений в том, что, обладая положительным денежным потоком, в будущем компания значительно расширит модельный ряд и нарастит продажи. Результаты 1го квартал внушают очень большой оптимизм:
- выручка выросла на 311% YoY (но сократилась на 14% QoQ);
- убыток по EBITDA сократился, маржинальность стремится в положительную зону;
- компания балансирует на грани чистой прибыли и уже получает положительный FCF!!
Естественно, что бизнес растущий по выручке на 300% год\году, да еще и продающий "электромобили", просто не может стоить дешево. В данный момент Li auto оценен по следующим форвардным мультипликаторам 2021 года: P\S = 10, P\Bv = 5!!!
С вводными мы разобрались, настал момент для использования логики. Сразу скажу, что я вообще не эксперт в мире автомобилей, у меня нет понимания масштаба рынка, который может в будущем захватить компания. У меня даже нет BMW X5 или крузака, что бы сравнить LI ONE с примерными бензиновыми аналогами. Все, чем вооружен диванный эксперт вроде меня, это здравый смысл и логика развития экономических процессов, которая имеет свойство из раза в раз повторяться, вопреки воплям о новой парадигме.
Так вот, с точки зрения логики Li auto выглядит как просто еще один бизнес по клепке самодвижущихся повозок. Возможно, при грамотном руководстве, именно он окажется новой китайской Теслой. Но скорее всего не окажется, и на то есть масса причин:
1) LI торгуется по мультипликаторам компаний, производящих электроавтомобили, но модель ONE - это бензиновое авто с прикрученной гравицапой!! Гениальный маркетинговый ход по китайски!! Пока маркетинговый ход сработал на 100%, но рынок имеет свойство иногда выпадать из эйфорического угара и устраивать очень жесткие очищающие коррекции.
2) Цена. 50000 долларов - это высокая цена даже для стремительного богатеющего среднего класса КНР. За эти деньги можно купить весьма качественный аналог от мирового бренда. И поверьте, китайцы не меньше россиян гонятся за мировыми брендами и известными марками. Так что конкуренция в верхнем ценовом сегменте очень серьезная.
Продолжение в следующем посте
#бородаинвестора #Liauto #LI
#автомобилестроение #авто #электромобили #производители