Хэштег #майл | Тинькофф Инвестиции Пульс

✅Тех. анализ. Майл. Дневной график. Укатали так укатали!!!!! RSI расхождение с ценой. Продавливают ниже на повышенных объемах. Покупателя вообще не видно. Складывается ощущение, что бумагу хотят загнать на столько низко, что бы ее набрать себе в позу за копейки. Остаюсь при своем мнении, что разворот где то близко. Еще могу предположить что устроят какой-нибудь боковик для набора позиции на малых объемах и только потом развернут. В общем кто засел в ней, еще не скоро выйдут. Сливать в убыток на мой личный взгляд никакого смысла нет!!!! Чистой воды манипуляция идет!!!! ✍🏻Уровней поддержек нет обновляем новые минимумы. ✍🏻Уровни сопротивлений:800,850,900, 950,1000. #ТА

➡️ продолжение 7) Фудтех - Delivery Club показал рост валовой выручки на 42% год к году во втором квартале 2021 года до 3,6 млрд рублей, при этом количество заказов выросло на 30% год к году (до 20,8 млн), а доля заказов не из ресторанов составила 13,5%. Собственная логистическая служба Delivery Club доставила 65% от общего числа заказов в июне. 8) Мобильность - во втором квартале 2021 года Ситимобил совершил 50 млн поездок в 80 населенных пунктах России, удвоив свой показатель GMV год к году до 15,4 млрд рублей за счет роста в сегменте поездок B2B (в 3,4 раза год к году) и премиальных поездок (в 5,3 раза год к году). Если суммировать все вышесказанное, то выходит интересная картина. С одной стороны, стакан наполовину пуст: EBITDA стагнирует больше двух лет, скорректированная прибыль снижается, а убытки по МСФО только растут, так как совместные предприятия активно наращивают обороты, расходы и убытки. Но и водичка на донышке стакана тоже есть: выручка почти по всем сегментам растет или показывает восстановление, маржинальность почти во всех сегментах улучшается. То есть если предположить, что многочисленные СП и растущие сегменты бизнеса вроде образования и Юлы значительно сократят убытки (или даже выйдут в прибыль!), а основные ноги - реклама, IVAS и Games - продолжат стабильно расти, картина переворачивается! Через пару лет поступательного развития рентабельность по EBITDA и чистая прибыль могут вырасти скачкообразно!! В октябре может произойти ключевое событие. В зависимости от развития событий {$MAIL} или (или обе компании сразу) могут вылететь из индекса MSCI. Это приведет к разовой массово распродаже фондов и падению котировок. Пример ММК показывает, что это может стать отличным моментом для долгосрочного формирования позиции. Дополнительным бонусом к росту капитализации может стать IPO одного из образовательных проектов, которое даст прибавку к капитализации холдинга. Без высоких темпов роста и с убытками сегодня Майл оценен адекватно - в 12 EBITDA. Это не 20 и не 30 EBITDA, в которые рынок почему-то оценивал компанию раньше (и я много раз писал про пузырь). Но если компания вдруг резко нарастит маржинальность и удвоит EBITDA, вполне вероятно, что рынок снова оценит ее очень дорого! У нас есть как минимум два примера, когда отличную компанию рынок сначала оценивал супер дешево, а потом вдруг диаметрально менял свое мнение - {$YNDX} и {$TCS}! Почему этой истории не повториться и в Майл? Еще раз повторю, что в этой истории много «если». Если: - СП и новые проекты выйдут в прибыль; - главные ноги - реклама, соцсети и игры - продолжат поступательно расти; - компания сохранит двузначные темпы роста выручки, вот тогда, котировки могут удвоиться и даже утроиться в течение трех лет. Рисков много - рост может быть медленнее ожидаемого, пару проектов в процессе реализации обанкротятся, господин Усманов будет продавать за дорого холдингу лишние и не ликвидные активы и так далее. Но попробовать на небольшую долю портфеля стоит. Итак, инвестиционная идея. Рост акций Майл до 3000 рублей через 3 года за счет выхода в прибыль многочисленных проектов и роста основного бизнеса. #IT

Майл {$MAIL} отчитался за 2 квартал 2021 года по МСФО. Результаты смешанные, какого-то прорыва или разворота в финансовых показателях пока не ожидается, котировки, вероятно, продолжат болтаться в районе 1500 рублей: - общая выручка выросла на 17%; - скорретированная EBITDA сократилась на 11%; - скорректированная чистая прибыль сократилась на 33%; - чистый убыток по МСФО увеличился почти вдвое до 5 млрд рублей; - прогноз по выручке 127 - 130 млрд рублей подтвержден; - чистый долг продолжает расти и достиг 22 млрд рублей. Мультипликаторы в последнее время примерно стабильны и близки к историческим минимумам: EV\EBITDA = 12!!; P\E = 37; Debt\EBITDA = 0,8; P\Bv = 2 (стоит помнить, что оценка капитала весьма условна, так как он на 80% состоит из гудвилла, а это весьма зыбкий актив) Нужно понимать, что из-за холдинговой структуры нет смысла смотреть показатели МСФО. Основную часть чистого убытка компания получила от участия в совместных предприятиях, вроде такси или Алиэкспресс Россия. В данный момент они находятся в стадии активного роста и только увеличивают убытки. Чтобы верно оценить показатели компании и получить более объективную картину сразу перейдем к сегментному анализу: 1) Выручка от рекламы во втором квартале выросла на 39%. Основной источник роста - Вконтакте, выручка которого увеличилась на 35%. Нужно отметить важный момент - значительную часть рекламы Майл покупает у себя сам, для продвижения новых сервисов и направлений бизнеса. Это так называемая межсегментная выручка. В том числе из-за нее скорректированные показатели сильно отличаются от классической отчетности. Результаты рекламного сегмента отличные, но сейчас в принципе в экономике наблюдается бум, так что это не удивительно. 2) Выручка ММО-игр снизилась на 6,0% год к году и составила 9 523 млн руб., при этом выросла EBITDA и маржинальность сегмента выросли. Компания отмечает, что таких результатов удалось добиться на фоне высокой базы прошлого года, отсутствия новых проектов и покупок студий. Менеджмент ждет дальнейшего органического роста до конца года. Пока назовем результаты нейтральными, но без новых проектов выручка в будущем продолжит падать. Так что тут срочно нужны новые запуски во втором полугодии. 3) Выручка от пользовательских платежей за социальные сервисы (Community IVAS) сократилась на 2,3% год к году и составила 4 447 млн руб. Однозначный негатив. Получается, что потребитель пока не готов покупать подписку ВК и прочие плюшки экосистемы Майл. Основным источником дохода этого направления является музыка. Лично я постоянно слушаю музыку Вконтакте. Менеджмент ждет роста доходов этого сегмента во втором полугодии. 4) Выручка от образовательных технологий выросла на 87,8% год к году и составила 2 167 млн руб. Однозначный прорыв и успех. Пора выводить Skillbox на IPO? Это может стать катализатором переоценки холдинга. Ждут 9 млрд выручки к концу года (то есть экспоненциальный рост продолжится). 5) Юла - выручка выросла на 64%, ожидается выход сервиса в безубыток в 2022 году. 6) О2О - Общий объем оборота товаров (GMV) СП «О2О» достиг 45 млрд руб. (рост на 75% год к году) во втором квартале 2021 года. Этот сегмент по-прежнему находится в активной инвестиционной фазе с рентабельностью по EBITDA (в соотношении с GMV) в -20% во втором квартале, хотя продолжает стремиться к улучшению операционной эффективности. Продолжение в следующем посте #IT

➡️ продолжение Оценка О2О. Сейчас компания растет на 100% в год по выручке, про маржу EBITDA {$MAIL} предпочитает на распространяться, но и так понятно, что она отрицательная. При прогнозной выручке 2022 = 200 млрд рублей и сокращении убытков очень консервативно бизнес можно оценить в 50 млрд рублей. С другой стороны, если убытки будут сокращаться достаточно быстро, а бизнес модель покажет жизнеспособность, то компания вполне может стоить 1 выручку или 200 - 250 млрд рублей. Итого, доля Майл в О2О может оцениваться от 25 до 125 млрд рублей. Алиэкспресс Россия - совместный маркетплейс Майл и и, на мой взгляд, один из главных кандидатов на свержение с вершины Wildberries и . GMV ltm уже достиг 230 млрд, количество пользователей выросло до 26 млн человек, чистый убыток на долю Майл составил 478 млн рублей (то есть убыток всей компании составил примерно 3,2 млрд) Как и в случае с доставкой, маркетплейсу понадобится еще много времени и денег для выхода на положительную рентабельность. Например, ОЗОН, максимально близкий по GMV аналог, планирует выйти на положительную маржу не раньше 2024 года! Для оценки компании логично было бы взять капитализацию все того же ОЗОН, но 700+ млрд за глубоко убыточный маркетплейс - это выше моего понимания. Консервативно оценим бизнес в 200 млрд из которых 30 приходится на долю Майл (доля компании в СП 15%). Настало время считать камни. От супер пессимистичного до умеренно оптимистичного прогноза, мы получаем следующий разброс капитализации: - нижний предел: 120 + 30 + 15 + 25 + 30 = 220 млрд - верхний предел: 375 + 120 + 15 + 125 + 30 = 665 млрд. Ах да, для каждого расчета нужно еще учесть дисконт за холдинговую структуру, который в среднем составляет 20%. При текущей капитализации компании в 316 млрд становится понятно, что ничего не понятно, а разброс оценок колеблется от -50% до +100% к текущей капитализации в зависимости от отношения рынка к конкретным направлениям бизнеса (например IPO Алиэкспресс Россия точно приведет к росту капитализации). Видимо истина где-то посередине, а нам остается ориентироваться на денежный поток, в котором очень много «если»: - если выручка рекламного бизнеса продолжит расти на 20% в год, а его маржа останется на высоком уровне; - если игровой сегмент останется популярным на зарубежном рынке; - если новые инициативы нарастят выручку; - если СП сократят убытки и выйдут на операционную рентабельность. Последнее «если» ключевое. Сокращение убытков от СП будет означать автоматический рост чистой прибыли и консолидированной EBITDA (уверяю вас, что как только EBITDA О2О станет положительной, она сразу попадет в отчет). Сейчас рынок оценивает компанию в 11 EBITDA и это точно не дорого. Но весь положительный денежный поток компании приносят исключительно реклама и игры. То есть рынок как бы оценивает только 2 сегмента бизнеса, а все остальные направления не замечает и игнорирует! При достаточно логичном допущении, что однажды многочисленные дочерние бизнесы Майл смогут выйти в прибыль (когда это произойдет и какой будет маржа вопрос дискуссионный), а реклама и игры продолжат показывать положительную динамику (а почему бы не продолжить, если им это удавалось в прошлом?), получается, что Майл очень сильно недооценен. По текущим ценам Майл становится чуть ли не стоимостной историей, хотя на самом деле все еще остается растущей IT компанией с высокой маржинальностью. Думаю, что купить акции со среднесрочной целью 2000+ рублей это хорошая идея. Риски: - Усманов может выводить прибыль из компании через ей своих активов по завышенной цене. - и наоборот - Усманов может забрать самый ценный и перспективный актив за копейки или значительно ниже справедливой стоиомсти; - конгломерат соткан из максимально хайповых бизнесов. Если NASDAQ вдруг начнет падать, Майл полетит в 2 раза быстрее. #IT

Продолжаем искать справедливую стоимость компании Майл {$MAIL} через оценку отдельных ее бизнесов. 3) Новые инициативы. Компания как-то очень странно в этом сегменте называет лишь проекты Юла, "Клипы" Вконтакте и платформы рекомендаций Пульс и Relap. Я сюда добавлю еще образовательные платформы Skillbox и GeekBrains, показатели которых видимо зашиты в других сегментах. Юла - выручка растет на 15%, убыток по EBITDA сокращается, выход в безубыток планируется в конце 2022 года. Успешно интегрировались с ВК, запустили сервис объявлений " VK Работа" на который пришлось 18% выручки. В целом неплохая доска объявлений, которая в будущем может создать конкуренцию Авито. Я сам когда-то на ней продавал какие-то вещи и в целом мне все показалось удобным (но это было пару лет назад). С текущими темпами роста сервис можно оценить в 2 выручки или в 6 - 8 млрд рублей. Округлим до 10 млрд. Skillbox и GeekBrains (EdTech) - на фоне пандемии выручка сервисов утроилась и по прогнозам компании в 2021 году достигнет 9 млрд рублей (+50%! YoY). Вот только есть одна проблема: маржа этого бизнеса совсем не выросла и прогнозы на 2021 год максимально размытые - "положительная EBITDA". Если бы это был американский рынок мы бы легко оценили компанию в 9 - 10 выручек, вывели на IPO и разбогатели. Но это суровая Россия, поэтому убыточный бизнес после волны хайпа оценю максимум в 0,5 выручки или 5 млрд рублей. Клипы и Пульс пока оценивать нет смысла. Первая часть ВК, а у второго мизерная выручка и нужен он больше для создания экосистемы и вот этого всего. Итого, сегмент "новые инициативы" вносит в капитализацию примерно 15 млрд рублей и нулевую EBITDA. Не густо, но кто его знает, вдруг этот Пульс таки будущий единорог? 4) Совместные предприятия. Компания «О2О» (равные доли у Сбера и Mailru Group) включает в себя следующие бизнесы в сегменте фудтех: Delivery Club (98,1%), Самокат (85,1%), r_keeper (99,1%) и «Кухню на районе» (84,7%) и сервисы в сегменте транспорта, включая Ситимобил (97,4%) и Ситидрайв (ранее YouDrive) (77,3%) . Доставка всего и вся это однозначно будущее, но в данный момент это очень дорогое будущее. Допустим, понятно где лежит маржа Деливери Клаб - рестораны заинтересованы в повышении продаж, а клиент готов платить премию за вкусное блюдо доставленное прямо на диван, особенно в разгар пандемии. Маржа Delivery зашита в чуть более высокую стоимость блюда и стоимость самой доставки. Но где взять маржу доставки йогуртов из супермаркетов, когда почти треть населения страны живет за чертой бедности, экономит на хлебе и покупает продукты по акции? Кажется, что тут нет маржи, зато есть огромные расходы на выстраивание логистики, уходящие буквально в бесконечность по мере роста количества заказов. Доставка еды из супермаркетов это сегмент, который пугает меня сильнее всего. Рост масштабов будет только увеличивать расходы и непонятно в какой момент компании смогут работать хотя бы в ноль. 40 млрд квартальной выручки это круто (из них 20 приходятся на Майл) и это та самая экспонента, которую так любят венчурные фонды. Но вот без операционной прибыли мы так и будем видеть в отчетности графу "убытки от доли в ассоциированной компании" на несколько миллиардов рублей. Но не все так плохо. Внутри "О2О" все таки есть агрегатор такси Ситимобил, а на руках у нас есть пример Яндекс Такси, который уже работает в прибыль и стремительно наращивает маржу (еще есть примеры вечно убыточных и , но о них думать не хочется). То есть в среднесрочной перспективе в зависимости от скорости масштабирования Самоката (который будет увеличивать убытки) и других подсегментов (которые будут сокращать убытки или даже давать прибыль) консолидированная EBITDA все таки должна выползти в прибыль. Продолжение в следующем посте #IT

➡️ продолжение 2) Игры. Второй по масштаба и самый быстрорастущий сегмент {$MAIL} получающий на 80% долларовую!!! выручку! Давно в плюсе, в 1 квартале уверенно нарастил маржинальность с 8 до 14%. Плюсы: долларовые доходы, уверенный рост выручки, перспективный и растущий рынок игр для смартфонов. Минусы: огромная конкуренция, слабые и не интересные проекты для ПК, приход главных мировых студий (EA, Activision) на мобильный рынок со своими супер тайтлами, упор на ММО игры и F2P схему монетизации, смена настроений игроков. Я коротко посмотрел все мобильные проекты компании. Может быть мое мировоззрение изменилось, но лично я не готов играть в бездушные гриндилки, успех в продвижении через которые на 98% зависит от доната (F2P любимая схема монетизации компании). Лично я лучше куплю дорогой, но полноценный проект и получу какое-то удовольствие от его прохождения и развития истории. Успех компании в завоевании мобильного рынка игр отрицать нельзя, к тому же игроки на 80% иностранцы, но в долгосрочной устойчивости подобной бизнес модели я не уверен. Сколько должен стоить бизнес с выручкой 2021 года = 40 - 45 млрд рублей, EBITDA 6 - 8 млрд и темпами роста 30% в год? Думаю, что все те же 15 EBITDA - это что-то близкое к справедливой оценке с учетом того, что маржинальность по идее должна расти вместе с выручкой. Получается форвардная оценка игрового сегмента в 90 - 120 млрд рублей. Допустим, что-то сломается, бизнес потеряет темпы роста и часть маржи. Тогда, при стагнации выручки и неизменной маржинальности, сегмент может стоить и 5 EBITDA (30 млрд). Но нужно понимать, что у компании почти всегда в разработке есть и будут новые проекты, которые в презентациях можно успешно продавать инвесторам. Ну и как крайний шаг: при признаках замедления, всегда можно продать этот бизнес Сберу , который, кажется, готов поглотить все хоть сколько-нибудь связанное с IT. Выходит, что в данный момент сегмент игр очень силен и набирает обороты, но долгосрочно неустойчив и несет риски очень высокой конкуренции с мировыми лидерами. Разброс оценок 30 - 120 млрд еще шире, чем у рекламного сегмента. Думаю, что справедливая цена где-то посередине. Опять мы не укладываемся в рамки одной статьи, продолжение следует... #IT

Итак, переходим к самому интересному - оценке финансовых показателей и перспективности компании Майл {$MAIL} . Сразу скажу, что ситуация на рынке изменилась и скорее благоприятствует приобретению акций: рост выручки и EBITDA (пускай даже это лишь мифическая сегментная EBITDA!!) на фоне снижения капитализации - это мой самый любимый момент для входа в позицию. Вопреки логике, подобное сочетание факторов на рынке встречается регулярно и особенно положительно сказывается на мультипликаторах. Смотрите сами: еще по итогам 4 квартала компания стоила что-то в районе 20 EBITDA и 5 выручек. Немного магии с котировками и вот мы уже имеем форвардные мультипликаторы 2021 года: EV\EBITDA = 11!!! Debt\EBITDA = 1; P\E = отрицательный, P\S = 2,43. Даже без сегментного анализа бизнеса (которым мы займемся дальше) понятно, что 11 EBITDA за бизнес, пускай убыточный, но растущий на 25 - 30% в год это НЕ ДОРОГО!! Но во всем этом деле есть один важный нюанс. Почему упали котировки? Все просто, рынок наконец увидел низкую маржинальность бизнеса Майл и постоянные (за исключением 2х кварталов, когда продавались активы) убытки. Именно об этом я писал из разбора в разбор примерно предыдущие 2 года. Следовательно, чтобы тренд в котировках развернулся и консенсус рынка о перспективах компании стал положительным, компания должна добиться двух значимых успехов: выхода на реальную прибыль GAAP (без сегментов и прочей магии), а так же роста маржинальности по EBITDA. Вот этот возможный разворот мы и будем искать в отчетах. Сама компания условно выделяет 4 основных сегмента бизнеса: 1) Онлайн реклама (в основном социальные сети) 2) Игры 3) Новые инициативы. 4) Совместные предприятия. Каждый сегмент, кроме игр, так же делится не несколько ключевых и менее ключевых направлений. В общем статья короткой не получится)) Обсуждать придется много. Приступим! 1) Онлайн реклама. Пока что самый большой по выручке (но игры активно наступают на пятки) и самый маржинальный (маржа по EBITDA 40%+) сегмент. Как и аналогичный сегмент в Яндексе {$YNDX}, везет на своей рекламной площади все остальные проекты компании. Выручка в 1 квартале после пандемии вернулась к росту и логично предположить, что долгосрочные темпы сохранятся на уровне 10+%. Сколько должен стоить бизнес с выручкой 55 - 60 млрд, EBITDA = 25 млрд (округлил вверх) и долгосрочными темпами роста 10%? Думаю, что 15 EBITDA это оценка очень близкая к справедливой. Тогда только рекламный бизнес Майл может стоить 375 млрд рублей, что, внезапно, больше всей текущей капитализации компании!! Допустим, первый вариант расчета это так называемый Bluesky сценарий, и мы, как стоимостные инвесторы, в него не очень верим. Посчитаем "greyearth" стоимость бизнеса. Выручка 2021 - 55 млрд, EBITDA 20 млрд, долгосрочные темпы роста 5%. Такой бизнес может оценивать в 6 - 8 EBITDA, что дает капитализацию 120 - 160 млрд. Консервативнее придумать нельзя. При этом нужно помнить об одном важном нюансе. Основную рекламную выручку компании приносят социальные сети: Вконтакте, ОК, Мой мир. Если с первым все прекрасно (может мне так только кажется, потому что я постоянно пользуюсь ВК), то вот ОК и Мой Мир имеют реальный риск долгосрочной потери популярности и оттока подписчиков. Как только социальная сеть начинает терять юзеров, привлекательность рекламы в ней мгновенно снижается. Вконтакте тоже имеет подобные риски, но с большой долей вероятности можно утверждать, что платформа уже заняла место главной отечественной социальной платформы и уже никому его не отдаст (особенно в парадигме долгосрочной конфронтации с западом). К тому же превращение ВК в супер приложение реально добавило много полезных функций, что должно способствовать долгосрочному удержанию подписчиков. Запомним нехилый такой разброс оценок рекламного сегмента: 120 - 375 млрд!! Продолжение в следующем посте #IT

Майл {$MAIL} отчитался за 1 квартал 2021 года по МСФО. На фоне практически безоткатного падения котировок с ноября прошлого года, многим инвесторам данная компания кажется все более интересным объектом для инвестиций. Давайте вместе разбираться в причинах падения и перспективах. Но прежде чем приступить к этому, коротко освежим суть прошлых обзоров: низкие темпы роста, постоянные убытки в реальной отчетности, мультипликаторы как у растущей IT компании. Лично я всегда считал Майл дорогим и бесперспективным, о чем много раз писал. Поэтому текущая коррекция для меня не шок, а всего лишь возвращение рынка к нормальным оценкам. За 1 квартал компания отчиталась в своем привычном ключе: - выручка выросла на 27,4%; - EBITDA выросла на 8% (но это сегментная EBITDA, в реальности все гораздо хуже!); - чистый долг, включая лизинговые обязательства, вырос до 29,6 млрд рублей (1,1 EBITDA); - cовокупный чистый убыток компании с учетом ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий повысился со 167 млн руб. до 1 799 млн руб., в том числе: • СП «O2O»: 3 313 млн руб. в первом квартале 2021 года против 2 015 млн руб. в первом квартале 2020 года; • СП «AliExpress Россия»: 478 млн руб. в первом квартале 2021 года против 245 млн руб. в первом квартале 2020 года; • Учи.ру: 46 млн руб. прибыли в первом квартале 2021 года. - консолидированный чистый убыток составил 2,5 млрд рублей и это 51 убыточный квартал подряд; - компания дала прогноз по росту выручки до 130 млрд в 2021 году. Динамика роста по типам выручки была следующей: - выручка от рекламы в первом квартале 2021 года увеличилась на 22% год к году и составила 10 471 млн руб; - выручка MMO-игр в первом квартале 2021 года выросла на 34,3% год к году и составила 9 424 млн руб; - выручка от пользовательских платежей внутри социальных сервисов (Community IVAS) в первом квартале 2021 года снизилась на 3,6% год к году и составила 4 477 млн руб. Снижение связано с временной утратой льгот по НДС в ходе перерегистрации, которая была необходима в связи с анонсированными изменениями в налогообложении в ИТ-отрасли. Без учета этого эффекта рост IVAS составил бы 8% в годовом сопоставлении; - прочая выручка в первом квартале 2021 года выросла на 99,8% год к году и составила 3 918 млн руб. Прочие операционные успехи: - 73 млн MAU и 48 млн DAU у Вконтакте (+5,9%) - выручка Вконтакте выросла на 21%; - около 98% выручки сегмента игры пришлось на F2P-игры, а доля мобильных игр составила 78% в первом квартале против 69% за аналогичный период 2020 года; - месячная активная аудитория игроков в первом квартале 2021 года составила 22,7 млн, а доля платящих пользователей составила 4,8% против 4,4% годом ранее. Доля выручки, полученной на рынках за пределами России и СНГ, также продолжила расти и составила 79% (против 69% в первом квартале 2020 года) — при этом крупнейшими рынками стали США, Германия и Великобритания. - выручка консолидированных проектов Skillbox и GeekBrains продолжила расти: в первом квартале она превысила 2,2 млрд руб. — в 2,9 раза больше, чем годом ранее. Консолидированный показатель EBITDA в первом квартале показал незначительную динамику; - выручка Юлы увеличилась в первом квартале на 15% год к году (до 801 млн руб.) благодаря растущим B2B-продажам. Отрицательная EBITDA сократилась до 26% от выручки в первом квартале — годом ранее она составляла 134%. Юла продолжает стабильно двигаться к безубыточности, которой планируется достичь в 2022 году. Общий объем оборота товаров (GMV) совместного предприятия «О2О» в первом квартале год к году удвоился и составил 40,7 млрд руб. - Delivery Club увеличил в первом квартале валовую выручку в 1,8 раза год к году (до 3,2 млрд руб.) и число заказов в 1,6 раза год к году (до 17,6 млн); Продолжение в следующем посте #IT