Хэштег #камаз | Тинькофф Инвестиции Пульс

представитель автомобильной промышленности, по результатам за 2024 год выглядит следующим образом: 1️⃣ основные балансовые показатели с 2015 по 2024, 2️⃣ ключевые мультипликаторы и коэффициенты за 10 лет, 3️⃣ динамика выручки и операционной прибыли, 4️⃣ чистая прибыль и чистый операционный денежный поток ℹ️ все остальные разделы инфографика находятся ⬆️ в 🎩 🗣️ без учета лучших за всю историю компании балансовых показателей (кроме небольшого убытка 2024) много вопросов вызывают низкая эффективность, большая закредитованность и явная переоцененность акций. Пожалуй одна из лучших компаний в секторе, но в портфеле пока не держу, инвестиционно, в долгую, на хорошем проливе индекса (жду, наблюдаю).

Внутри КАМАЗа: Что скрывается за кабиной ⁉️ 👀 Общий обзор 🚛 КАМАЗ – ведущий производитель грузовых автомобилей в России. Компания, базирующаяся в Набережных Челнах, специализируется не только на производстве грузовиков, но также занимается выпуском прицепов и автобусов в городе Нефтекамске. КАМАЗ, где трудятся около 30 тысяч человек, является частью государственной корпорации Ростех. 🗿 История компании 🥸 В 1960-х годах Московский ЗиЛ разработал грузовик ЗиЛ-170, основанный на канадском International COF-220. Из-за нехватки мощностей на ЗиЛе началось строительство завода КАМАЗ в Набережных Челнах в 1969 году. 🚚 В 1970-х завод начал выпуск грузовиков; первая модель КАМАЗ К-1 сошла с конвейера в 1976 году, к 1979-му выпущено 100 тысяч машин. В 1980-х выпустили второе поколение грузовиков К-2 с изменениями фар и увеличенной высотой кабины. В 1990-х появился грузовик К-3 с обновленным дизайном интерьера и бамперов. 🌐 В 2000-х, столкнувшись с конкуренцией подержанных иностранных грузовиков, КАМАЗ начал сотрудничество с зарубежными производителями. С 2020-х годов запущены модели К-4 и К-5 с импортными узлами и кабинами от Mercedes-Benz Axor и Actros. 💰 Финансовая часть 📊 Компания КАМАЗ за девять месяцев 2024 года понесла убыток в 3,8 млрд рублей, тогда как годом ранее была получена прибыль в 15,8 млрд рублей. Выручка компании снизилась до 228,8 млрд рублей (-7,5%). Валовая прибыль упала вдвое до 15,5 млрд рублей, а себестоимость продаж составила 213,3 млрд рублей. Убыток от продаж составил 1,04 млрд рублей против прибыли 16,9 млрд рублей за тот же период 2023 года. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 23% и 10,2%, достигнув 6,9 млрд и 9,6 млрд рублей соответственно. Общие расходы компании увеличились с 9,9 млрд до 14,2 млрд рублей. ✔️ Операционная часть 🧐 Производство коммерческой техники в 2024 году увеличилось на 3% до 54,6 тыс. единиц. Выпуск тяжелой грузовой техники составил 41,677 тыс. единиц, включая 6,506 тыс. грузовиков КАМАЗ поколения К5. Произведено 5,742 тыс. средне- и малотоннажных автомобилей "Компас". Компания увеличила производство в данном сегменте в четыре раза за последние три года. В прошлом году выпущено 1,596 тыс. автобусов, 688 электробусов, 4,368 тыс. прицепов и полуприцепов, а также 554 автобетоносмесителя. 🤓 Преимущества / Риски 💪 Конкурентные преимущества - Лидирующая позиция: Доля рынка грузовиков в России составляет 47%. - Широкий ассортимент продукции: Производство более 1500 моделей техники (прицепы, бетономешалки, пожарные машины). - Развитая сеть обслуживания: 220 сервисных центров по всей России, что вдвое превышает количество у МАЗа. - Государственная поддержка: Компенсация утилизационного сбора и финансирование новых поколений автомобилей (например, 30 млрд рублей на поколение К5 в 2022 году). ⚠️ Риски - Рост конкуренции со стороны Китая: Увеличение доли китайских производителей до 25% в 2022 году; потеря конкурентного преимущества в виде низкой стоимости из-за проблем с поставками комплектующих. ⚖️ Инвестиционный взгляд 👆 InvestView 📌 КАМАЗ остается одним из ключевых игроков на рынке коммерческого транспорта в России. Несмотря на текущие финансовые сложности, компания демонстрирует уверенный рост операционной деятельности и адаптацию к изменяющимся рыночным условиям. При этом государственная поддержка и стратегия диверсификации продукции создают предпосылки для улучшения финансовых показателей в будущем. 💼 Портфель ⛔ Данный актив не рассматривается для добавления в портфель по причине нестабильности в финансовой части: убытки растут. 💪 А вот облигации могут вызвать интерес ввиду высокого кредитного рейтинга, например, облигации КАМАЗ БО-П13 присутствуют в специальном облигационном портфеле.

Флоатер от КАМАЗа на размещении Крупнейшая автомобильная корпорация России проводит размещение облигаций с плавающей доходностью. Давайте вместе разбираться с деталями размещения. 👀Что там по выпуску? 🚚Дата размещения - 04.02.2025г. 🚚Дата погашения - 25.01.2027г. Облигации размещаются всего лишь на 2 года, что несвойственно для большинства эмитентов. 🚚Объем размещения - 5 000 000 000 рублей со стандартным номиналом. 💰Размер купона - плавающий. Купон привязан к значению ключевой ставки, увеличенной на размер спреда. Этот спрэд не будет выше 4%. Ранее КАМАЗ уже размещал облигации с подобными параметрами и тогда спред составил всего лишь 175 б.п., а значит в этот выпуск будет пользоваться большим спросом. 🚚Выплата купона - ежемесячная, что также является новой текущей нормой любого уважающего себя и инвесторов размещения. 🚚По выпуску не предусмотрено ни амортизации, ни оферты, а значит можно не бояться не заметить каких-то обновлений. 🚚Выпуск Камаз-БО-П14 доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. 📊Что еще важно знать? 🧮Кредитный рейтинг эмитента и данного выпуска близок к идеальному - ruAA со стабильным прогнозом. 🧮Сбербанк в своих рекламных баннерах пишет нам о доходности данного выпуска в размере 28,08%. Как они это посчитали, если еще не известен размер спреда - это большая загадка, но они смогли 😜 🧮КАМАЗ сейчас слегка убыточен. Чистый убыток по РСБУ за 9 месяцев 2024 года составил 3,8 млрд рублей против прибыли 15,8 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. На финансовый результат сильно давят растущие процентные расходы. 🧮В настоящее время в обращении находятся 13 выпусков облигаций компании на 65 млрд. рублей. 🧮Выручка компании за 9 месяцев 2024 года снизилась на 7,5% год к году до 228,8 млрд. рублей. 🧮КАМАЗ опубликовал производственные итоги 2024 года. Компания увеличила производство техники на 3% год к году до 54,6 тыс. единиц. Основное производство было сосредоточено на тяжелой грузовой автотехнике. Новый выпуск облигаций КАМАЗа выглядит вполне интересным как в плане ожидаемой доходности, так и в возможности диверсификации портфеля. Конечно же нельзя не обращать внимание на финансовый результат компании, но высокий кредитный рейтинг и государство как один из ключевых акционеров дают некую уверенность в недопущении худшего сценария развития компании.

🗞️ Новостной фон 🔵 Глава ВТБ Андрей Костин призвал Россию отказаться от использования системы SWIFT, чтобы предотвратить доступ недружественных стран к финансовой информации. Он предложил заменить её российской Системой передачи финансовых сообщений (СПФС), которая уже подключает сотни банков и компаний, включая иностранные. 📙 ГК «Элемент» приобрела 50% акций интернет-провайдера от МФТИ, предоставляющего услуги доступа к интернету в подмосковном городе Долгопрудный. Компания приступит к разработке решений для производителей телекоммуникационного оборудования. 🏢 ГК "Самолет" совместно с Cosmos Hotel Group (входит в АФК "Система") реализует первый пятизвездочный отель в Тверской области. Открытие запланировано на 2027 год в поселке Port Emm Zavidovo. Инвестиции составят около 2 млрд рублей, срок окупаемости — десять лет. Для "Самолета" это выход на рынок гостиниц, привлекательный благодаря росту внутреннего туризма. 🚚 В 2024 году "Камаз" выпустил 54,6 тыс. единиц коммерческой техники (+3% к 2023 году). Из них: 1596 автобусов, 688 электробусов, 4368 прицепов и полуприцепов, 554 автобетоносмесителей. Производство тяжелых грузовиков достигло 41677 единиц, включая 6506 грузовиков поколения К5. ✈️ Пассажиропоток российских авиакомпаний в 2024 году увеличился на 5% до 111,3 млн человек (внутренние рейсы – 84,2 млн, международные – 26,6 млн). "Аэрофлот" перевез 55,3 млн пассажиров (+16,8%, международные маршруты +32,7%). "Ютэйр" увеличил пассажиропоток на 6% до 6,4 млн человек. Международные перевозки выросли на 19% благодаря новым направлениям и частоте рейсов в страны Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Цена авиабилетов выросла на 16,2% до 7583 рублей за 1000 км из-за повышения расходов на обслуживание самолетов и стоимость топлива. Эксперты прогнозируют дальнейший рост пассажиропотока в 2025 году, но дефицит самолетов сохранится. {$ELMT}

🙏 🇷🇺 Обзор интересных новостей из РФ 🟢 Строительство комплекса по производству высокоскоростных поездов • Синара-Девелопмент начала строительство комплекса • общая площадь новых объектов составит более 60 тыс. кв. метров • проект включает цеха компонентов кузова, корпус пусконаладки, испытательный центр тягового оборудования, административно бытовой корпус и здание конструкторского бюро 🟢 открыл финансирование ПАО • финансируется создание нового предприятия по серийному производству компонентов силовой микроэлектроники • первое крупное серийное производство кристаллов силовых диодов и транзисторов в России • используются современные технологии изготовления силовых устройств • завод будет выпускать до 140 тыс. пластин в год • проект направлен на удовлетворение потребностей гражданского рынка 🟢 Тестирование Ту-214 в Казани • лайнер был собран на местном авиазаводе • совершён первый полёт и испытания пассажирского самолёт Ту-214 • новый самолёт станет точкой отсчёта для серийного строительства пассажирских авиалайнеров 🟢 Автоматизация проверки качества металлопроката • Череповецкий металлургический комбинат(актив ) готовится к запуску новой автоматизированной системы инспекции качества металлопроката • система установлена на агрегате перемотки рулонов в производстве плоского проката • использован искусственный интеллект для обнаружения и классификации отклонений • вся информация о типе и местонахождении отклонений передаётся оператору 🟢 Запуск производства новой серии двигателей • на Тутаевском моторном заводе(дочка ), идёт подготовка к производству новой серии двигателей • мощность новых двигателей составит 370-465 л.с. • двигатели будут иметь улучшенные показатели теплоотдачи, удельной мощности и расхода топлива • в новых двигателях будет использоваться чугунная головка цилиндра, с модернизированным поршнем, а так же поликлиновый привод агрегатов 🟢 Лукоил запустил новое месторождение в Сибири • запущено в пробную эксплуатацию месторождение в Сургутском районе, Югра • место характерно сложным геологическим строением 🟢 Производство нанопорошков в Севастополе • в Севастополе наладили производство пяти видов нанопорошков из металлического вторсырья • наночастицы можно использовать для улучшения качеств композиционных и радиозащитных материалов • порошки также подходят для строительных смесей, бетона, цемента и керамики • материалы с использованием мелкодисперсных порошков вольфрама, карбида вольфрама, карбида титана и оксида вольфрама могут заменить критически важные материалы, импортируемые из-за рубежа 🟢 Завершение строительства маслоцеха в Татарстане • в Татарстане завершено строительство маслоцеха по переработке семян подсолнечника • производительность цеха составит порядка 5000 тонн в год готового продукта • возможности линия переработки потребляет 700 килограмм семян в час. • цех работает круглосуточно и перерабатывает около 16 тонн семян за сутки 🟢 Увеличение производства электронных модулей для медизделий • компания Медплант увеличила производственные мощности • открыт модернизированный цех по выпуску электронных модулей • электронные модуля используются в широком спектре медизделий: аппараты для реанимации, медицинские мониторы, шприцевые дозаторы, пульсоксиметры и прочее

🚚 КАМАЗ | Китайские производители захватывают рынок ▫️Капитализация: 70 млрд ₽ / 102,5₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 391 млрд ₽ ▫️EBITDA ТТМ: 33,3 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль ТТМ: 6 млрд ₽ ▫️скор. ЧП ТТМ: 7,3 млрд ₽ ▫️P/E ТТМ: 9,6 ▫️P/B: 0,6 ▫️fwd дивиденды 2024: 0% 👉 Результаты отдельно за 1П2024г: ▫️Выручка: 187,6 млрд ₽ (+12,4% г/г) ▫️Опер. прибыль: 14,8 млрд ₽ (-16,6% г/г) ▫️Чистая прибыль: 3,2 млрд ₽ (-76,2% г/г) ❌ Продажи грузовых автомобилей у Камаза в 1П2024г сократились на 21,5% г/г до 17445 шт. Конкуренция на рынке продолжает расти, а по итогам 9м2024г доля производителей из Китая уже превысила 64%, тогда как доля отечественных производителей сократилась с 30% до 26%. Sitrak, Shacman и FAW наращивают позиции в РФ, в том числе за счет доли Камаза. ❌ С 1 октября 2024г начали действовать новые ставки утилизационного сбора, рост которого направлен на поддержку локальных производителей (им его компенсируют). Однако, повышение распространится не на все виды тягачей. 👆 Более того, Правительство РФ обсуждает с китайскими автопроизводителями особый инвестиционный режим для повышения локализации сборки автомобилей в РФ. Из предлагаемых стимулов в том числе частичная компенсация утильсбора, т. е. локальный игроки могут потерять часть своего преимущества перед иностранными производителями. ❌ Чистый долг компании на конец 1П2024г вырос до 83,4 млрд при ND / EBITDA = 2,5 (против 60 млрд на конец 2023г). С начала года расходы на обслуживание долга составили 6,5 млрд рублей (+129,5% г/г). Вывод: Фактические результаты Камаза ощутимо отклонились от прогнозов менеджмента. Текущего объема поддержки (льготные условия по кредитованию, возврат утильсбора и прямые субсидии в 1,5 млрд рублей за 1П2024г) недостаточно. При этом, по какой-то причине, именно в сегменте тяжелой техники преференции отечественных автопроизводителей особо не расширяются. Несмотря на слабые результаты первого полугодия, Камаз сейчас оценен вполне справедливо. Однако, для роста акций нужны драйверы в виде снижения стоимости обслуживания долга, новые льготы для автопрома или ограничение экспансии китайских производителей... Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией