Хэштег #автофинансбанк | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Новый выпуск облигаций Авто Финас Банка, брать или пропустить? АО «Авто Финанс Банк» – средний по размеру активов банк, специализируется на розничном автокредитовании, факторинговых операциях и выдаче банковских гарантий поставщикам автокомпонентов. Плотно интегрирован в деятельность Автоваза, его дилеров и поставщиков. Рейтинговые агентства отмечают высокое качество кредитного портфеля банка и его залоговое обеспечение. Последнее обновление рейтинга было в декабре 2024г., Эксперт РА присвоил рейтинг АА со стабильным прогнозом. Основные моменты из отчета МСФО: рост кредитного портфеля в 2024г. составил 63% и достиг 169,8 млрд. р.; финансировался такой прирост кредитования в основном за счет привлечения денежных средств от юридических лиц и других банков - общая сумма задолженности - 103 млрд. р.; кроме того привлекались депозиты физлиц на сумму 16,7 млрд. р. и есть облигационный долг на сумму 34 млрд. р.; чистые процентные доходы выросли на 34% и составили за 2024 год - 7,8 млрд. р.; чистые процентные доходы после создания резерва на возможные потери выросли на 24% и составили 6,5 млрд. р.; комиссионные доходы выросли на 40% и составили 785 млн. р.; операционные расходы выросли на 38% и составили 2,9 млрд.р.; прибыль за год выросла на 19% и составила 3,8 млрд. р. В целом дела у банка идут хорошо. Конечно основной источник дохода это автокредитование и в случае спада в экономике и увеличения просрочек по кредитам, показатели банка могут ухудшиться. Но банк имеет серьезного акционера и косвенную государственную поддержку, поэтому на мой взгляд это очень надежный эмитент со стабильной бизнес-моделью. На рынке обращается 4 выпуска облигаций АФБ, три из них флоатеры с плавающей ставкой и один с фиксированной ставкой (ISIN RU000A105HN1) на сумму 7 млрд. р., который погашается в декабре этого года. Доходность к погашению у этого выпуска около 22% годовых 26 февраля банк планирует собрать заявки на сумму 5 млрд. р., срок - 2 года, ежемесячный купон, размер купона не выше 24,5%. Мой прогноз - на этот выпуск будет высокий спрос инвесторов, думаю что сумма выпуска может увеличиться до 8-10 млрд. р., а финальный купон снизится до 23-24%. С купоном 24,5% я готов покупать этот актив на большую сумму, с купоном 23,5-24% я просто приобрету эти облигации в один из портфелей. При купоне ниже 23,5% уже не так интересно, буду действовать по ситуации.