Хэштег #seekingalpha | Тинькофф Инвестиции Пульс

Инвесторы вернутся на неделе с новыми данными по январскому отчету о занятости, чтобы укрепить мнение о том, что Федеральная резервная система будет двигаться вперед с запланированным повышением ставок. Данные по рынку труда, вероятно, будут держать председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в курсе, когда он выступит в Экономическом клубе Вашингтона, округ Колумбия, 7 февраля. Отчеты о прибылях и убытках замедлятся на предстоящей неделе, хотя есть несколько ключевых релизов, за которыми стоит следить. Автор Daniel Vargas положительно относится к Disney в преддверии отчета о доходах медиа-гиганта. Утверждается, что акции остаются недооцененными, и ожидается, что Disney подтвердит их, даже когда столкнется с падением потребительского доверия. Value Pendulum видит хорошие шансы превзойти прибыль Take-Two Interactive , поскольку ее мобильный бизнес, как ожидается, будет работать выше исключений. Между тем, Acutel обратился к Royal Caribbean перед отчетом о доходах, поскольку оператор круизной линии, как утверждается, находится на пути к прибыльности. В энергетическом секторе аналитик Bram de Haas отметил, что потенциальный выкуп акций BP был поднят аналитиками во время последнего объявления о прибылях и убытках, и автор считает, что нефтяной гигант может снова преподнести инвесторам долгожданный сюрприз. PepsiCo и Chipotle являются тяжеловесами в потребительском секторе, и их доходы будут растрачиваться. В календаре событий у Canada Goose запланирован день инвестора, а Google проводит мероприятие по поиску и искусственному интеллекту, которое может преподнести некоторые сюрпризы.

День ФРС Трейдеры в целом ожидают, что Федеральная резервная система замедлит темпы повышения ставок до 25 базисных пунктов сегодня, по сравнению с повышением на 50 базисных пунктов в декабре, которое последовало за четырьмя последовательными повышениями на 75 базисных пунктов. Это следует за недавними экономическими данными, которые показали замедление инфляции за последние несколько месяцев, что свидетельствует о том, что повышение ставок начинает работать. В пятницу базовая инфляция PCE, предпочтительная мера ФРС, составила 4,4% в годовом исчислении, хотя общий показатель по-прежнему остается намного выше целевого показателя центрального банка в 2%. Краткий обзор: быстрое ужесточение ФРС, начавшееся в марте 2022 года, было направлено на сокращение спроса на товары и услуги и его более сбалансированное предложение с целью ослабления инфляционного давления. Джей Пауэлл и компания сейчас оценивают влияние ужесточения. Особо следует отметить, будет ли включено заявление о «продолжающемся повышении [процентной ставки]» (оно было в каждом заявлении FOMC с марта прошлого года). Во многих недавних заявлениях представителей ФРС ожидается, что окончательная ставка превысит 5%, и ни одно из них не указывает на готовность снижать ее до конца года. Сообщество Seeking Alpha, похоже, согласно с этим: 64% респондентов опроса Wall Street Breakfast на этой неделе считают, что ставки достигнут 5% или более в 2023 году. Ранее в январе президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари даже заявил, что ожидает повышения ставки по федеральным фондам до 5,4%, прежде чем сделать паузу. Комментарий SA: Акции не отражают такой прогноз. Майкл Крамер из Mott Capital Management отмечает, что финансовые рынки ослабли до уровней, невиданных с весны 2022 года, и могут заставить ФРС отказаться от «голубиной» позиции рынка.

Большие технологии на палубе Вот-вот начнется самая напряженная неделя сезона отчетности за четвертый квартал, когда более 100 компаний, представляющих почти треть рыночной стоимости S&P 500, собираются отчитаться о результатах. Тяжеловесы, такие как Caterpillar, Exxon, GM, McDonald's и Pfizer, уже отчитались, а после закрытия всё быстро переключится на технологии. Snap собирается раскрыть, что происходит в мире онлайн-рекламы, роста пользователей и потребительских расходов, после того как Microsoft опубликовала консервативный прогноз на прошлой неделе и сообщила, что рост нового бизнеса замедлился в декабре. Далее: Meta Platforms * объявит свои квартальные результаты завтра, а Alphabet, Amazon и Apple готовятся к четвергу. По данным FactSet, общая прибыль в этом сезоне, по прогнозам, снизится, а технологические и медиа-компании останутся в числе главных проигравших. Массовые увольнения уже ударили по отрасли, поскольку замедление потребительских расходов и агрессивная ФРС ослабляют секторы экономики, ориентированные на рост. •«За последние 90 дней аналитики Уолл-стрит в подавляющем большинстве случаев понизили свои оценки доходов в преддверии результатов на этой неделе; 42, 46 и 33 пересмотра в сторону понижения для Meta {$META} , Alphabet и Apple соответственно», — пишет Стив Кресс, глава отдела количественных стратегий. Он дает полный обзор Quant перед отчетом о прибылях и убытках, но только одно имя выделяется как консенсус «Сильная покупка». Результаты трех технологических акций с мега-капитализацией могут повлиять на рынок в ближайшие месяцы. *запрещена в РФ

Предстоящая знаменательная неделя включает в себя заседание ФРС, собрание ОПЕК и шквал крупных отчетов о прибылях и убытках. Ожидается, что Федеральная резервная система повысит ставку на 25 пунктов, чтобы поднять целевую ставку по федеральным фондам до 4,50–4,75%. Общее мнение состоит в том, что ФРС продолжит свою политику ужесточения и сигнализирует о дальнейшем повышении ставок. Автор Seeking Alpha Билл Конерли сказал в своей статье, что временные элементы инфляции уменьшились, но основная проблема чрезмерного стимулирования остается. Министры нефти ОПЕК встретятся онлайн в течение недели, чтобы обсудить уровни добычи. Ожидается, что Объединенный министерский мониторинговый комитет ОПЕК+ одобрит текущую политику группы по добыче нефти. Также в макроэкономическом календаре ожидается, что отчет по безработице в конце недели покажет рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 225 тыс., а окончание забастовки работников Калифорнийского университета в конце декабря является положительным фактором. Прогнозируется, что частные фонды заработной платы вырастут на 200 тысяч после увеличения на 220 тысяч в декабре. Bank of America считает, что за сильными зарплатами могут оказаться некоторые пробоины в фундаменте, особенно в производстве. Список крупных доходов включает отчеты технологических тяжеловесов Amazon , Apple , Alphabet и Meta Platforms {$META} *. Инвесторы надеются, что фокус снова сместится в сторону опасений по поводу рецессии, громких увольнений сотрудников и ухудшению цепочек поставок. Другие важные отчеты включают ежеквартальные обновления от Exxon Mobil , Starbucks и Merck . *признана экстремистской в РФ

Кремниевый залп Между двумя крупнейшими экономиками мира назревает война из-за кремния, поскольку США стремятся изолировать Китай от одной из самых важных технологий будущего. Прошлым летом был принят "Закон о чипах", который позволил федеральному правительству вкладывать миллиарды долларов в полупроводниковый сектор, чтобы «быть мировым лидером в будущих отраслях и защищать национальную безопасность». Администрация Байдена продолжила меры по серьезному экспортному контролю, чтобы помешать американским фирмам — или любой глобальной компании, использующей их технологии, — продавать конструкции микросхем, программное обеспечение и оборудование Пекину (она также запретила американским гражданам работать с китайскими компаниями по производству микросхем, чтобы замедлить их технический прогресс). Справочная информация: сегодня чипы используются практически во всем, что делает возможной современную экономику, но больше всего здесь беспокоятся те, которые используются в чувствительных военных технологиях. Самые передовые интегральные схемы позволяют странам намного опережать своих соперников с точки зрения систем вооружений и сбора разведывательных данных, а в более широком смысле являются заявлением о геополитической мощи. По мере того, как Китай наращивает свое влияние, страна делает все возможное для производства собственных передовых чипов и даже удивила США своими последними военными разработками (помните китайские испытания гиперзвуковой ракеты в 2021 году?). До сих пор США передавали производство своих самых передовых чипов Тайваню, которому все больше угрожал агрессивный сосед Китай. По данным Ассоциации полупроводниковой промышленности, на Taiwan Semiconductor Manufacturing Company и другие местные фабрики приходится 92% передового производства полупроводников в мире, и бывший спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси даже сочла необходимым встретиться с руководителями TSMC напрямую во время напряженного визита на остров прошлым летом. Этот шаг подчеркнул важность компании для американской безопасности, и ее акции выросли почти на 10% с момента визита. Стив Кресс, руководитель отдела количественных стратегий Seeking Alpha, недавно назвал TSMC одной из 10 лучших акций технологических компаний на 2023 год. Идем глубже: США в настоящее время пытаются защитить остальную часть цепочки поставок передовых микросхем, создав альянс, который ограничит способность Китая производить собственный отечественный кремний. Переговоры должны завершиться сегодня с Японией, крупнейшим поставщиком пластин для чипов, металлов и химикатов, а также с Нидерландами, известными своими литографическими машинами с глубоким ультрафиолетовым излучением, которые используются для вырезания усовершенствованных чипов. Ограничения, скорее всего, будут наложены на ASML , Nikon и Tokyo Electron, основываясь на прежних бизнес-правилах и правилах торговли, а также ознаменовав последний залп в полупроводниковой войне.

Шквал доходов Первоначально поднявшись на 5% в нерабочее время во вторник, Microsoft вернула прибыль назад, закрывшись на 2% ниже. Софтверный гигант сообщил о доходах за второй финансовый квартал, которые превзошли ожидания, поскольку продажи облачных сервисов Azure и услуг Office выросли по сравнению с прошлым годом, но за этим последовали пессимистичные прогнозы и объявление о замедлении роста нового бизнеса в декабре. •ИИ — это «следующая волна платформы», сказал генеральный директор Сатья Наделла на телефонной конференции, прежде чем сбой сети коснулся Microsoft Azure, Teams и Outlook по всему миру. Что касается других технических новостей, то Министерство юстиции США официально предъявило иск Google за нарушение антимонопольного законодательства в отношении онлайн-рекламы. Грэнтэм говорит В начале 2022 года легендарный управляющий фондом Джереми Грэнтэм, чье резюме включает предсказания пузыря цен на активы в Японии в 1980-х годах и обвалов рынка США в 2000 и 2007 годах, объяснил, что мы находимся в четвертом сверхпузыре за последние сто лет. С тех пор акции и облигации США потеряли 10 трлн долларов и 5 трлн долларов соответственно, в дополнение к неожиданно большой потере криптовалюты в размере 2 трлн долларов. Куда дальше пойдут дела? Грэнтэм развивает свой инвестиционный тезис в последней статье, озаглавленной «После тайм-аута, снова на мясорубку!»

Парад доходов Сегодня начнется сезон отчетности, поскольку технологические гиганты начнут сообщать о своих квартальных результатах. Microsoft планирует предоставить свою отчетность, которая приходится на период заметных изменений в компании. Во-первых, Microsoft только что объявила о планах уволить 10 000 сотрудников (вместе с соответствующим расходом в размере 1,2 миллиарда долларов), а вчера компания, которая произвела революцию в компьютерной индустрии, подтвердила, что сделает «многомиллиардные» инвестиции в разработчика ChatGPT OpenAI. В моменте: Аналитики, вероятно, зададут вопросы о том, как оба события могут повлиять на бизнес Microsoft в течение 2023 года. Диланта Де Сильва, автор SA, недавно рассказала о долгосрочных последствиях инвестиций в OpenAI и о том, сможет ли Microsoft получить преимущество над Google . Также обратите внимание на финансовые показатели сегмента Microsoft и повторяющийся импульс роста доходов, в то время как другие пользователи ожидают, что пришло время для дробления акций. Ситуация, вероятно, станет нестабильной по мере поступления доходов, но пока акции технологических компаний отлично начали новый год. Индекс Nasdaq Composite вырос почти на 10% в 2023 году после падения в прошлом году, когда ФРС увеличила процентные ставки. Есть еще несколько катализаторов, которые могут пустить все под откос, поэтому следите за тем, что корпорации говорят о росте затрат и сильном долларе, а также о замедлении экономического роста и других макроэкономических препятствиях. Результаты опроса WSB: из 1150 подписчиков, принявших участие во вчерашнем опросе под названием «Вопрос на 1 трлн долларов», 73% заявили, что монета в один триллион долларов не должна использоваться для решения текущего кризиса потолка долга. Из оставшихся участников 16% не были уверены, и только 11% считали, что это будет уместно.

Вопрос на триллион долларов По мере того как битва за потолок долга на Капитолийском холме обостряется, некогда надуманное решение дилеммы всплыло на поверхность. Казначейство отчеканит платиновую монету в 1 трлн долларов, поместит ее в Федеральный резерв, и в результате обмена активами будет получен дополнительный 1 трлн долларов для покрытия значительной части счетов Вашингтона. Казначейство уже применяет чрезвычайные меры, и инвесторы должны учитывать, как это может повлиять на их портфели. В новой статье SA Джеймс Бейкер проливает свет на то, как ситуация может повлиять на рынки акций, облигаций, золота, серебра и доллара США, а также подчеркивает различные последствия прошлых кризисов потолка долга. Из истории: концепция монеты в триллион долларов восходит к 1992 году, когда кандидат в президенты от популистов Бо Гриц предложил эту идею во время своего второго баллотирования в Белый дом. Идея вновь всплыла во время кризиса с потолком долга в 2013 году, и администрация Обамы даже изучила эту возможность до того, как тупиковая ситуация была разрешена. Этот метод приводит к тому, что США чеканят больше денег для оплаты своих обязательств, а не берут взаймы через казначейские обязательства (или собирают налоги). Хотя монета в триллион долларов не является незаконной, бухгалтерская уловка не одобряется, поскольку она может поставить под угрозу систему сдержек и противовесов Конгресса и открыть ящик пандоры в отношении всех государственных финансов. Он основан на лазейке в законопроекте 1996 года, в котором обсуждаются памятные монеты. Согласно Закону 31 USC 5112 (k): «Секретарь может чеканить и выпускать платиновые монеты в слитках и платиновые монеты с пробой в соответствии с такими спецификациями, дизайном, разновидностями, количеством, номиналом и надписями, которые по усмотрению Секретаря можно предписать время от времени. Были ли когда-нибудь дефолты США по своим долгам? •«На самом деле ни в коем случае нельзя принимать как данность, что ФРС сделает это, и я думаю, что является уловкой», — сказала в интервью министр финансов Джанет Йеллен. «ФРС не обязана принимать это, со стороны ФРС нет никаких требований.». Перспективы: если чрезвычайные меры будут исчерпаны и Конгрессу не удастся поднять потолок долга в размере 31,4 трлн долларов, что может произойти к началу июня, это может иметь большие последствия для экономики США. •«Наша стоимость заимствований увеличится, и каждый американец увидит, что их стоимость заимствований также увеличится», — предупредила Йеллен. «Кроме того, невыплата причитающихся платежей, несомненно, вызовет рецессию в экономике США, вызовет глобальный финансовый кризис… и, безусловно, подорвет роль доллара как резервной валюты, используемой в транзакциях. по всему миру."

Сказание о двух банках Сезон отчетности начался и крупнейшие банки США маршируют по Уолл-стрит. В то время как многие показатели, такие как рост чистого процентного дохода и замедление заключения сделок, были ожидаемы, инвесторы характеризуют некоторых из самых громких имен в данном бизнесе в противоположные направления. Во вторник ситуация резко изменилась, так как Goldman Sachs завершил сессию падением на 6,4%, в то время как акции Morgan Stanley завершил день с ростом на 5,9%. Что произошло? Акционеры хотят убедиться, что банки сосредоточены на других источниках доходов, а рецессия (или опасения по поводу нее) угрожает подорвать прибыль инвестиционно-банковских услуг. Goldman Sachs не был так успешен в диверсификации в сторону потребительского банкинга и в итоге продемонстрировал худшее снижение прибыли за десятилетие. Резервы на покрытие убытков по ссудам также оказались выше, чем ожидалось, в то время как подразделение Platform Solutions, в которое входят подразделения GreenSky, ориентированные на потребителя, кредитные карты и подразделения Marcus, понесли расходы в размере 1,8 млрд долларов за весь 2022 год. На другой стороне улицы Morgan Stanley быстро продемонстрировал эффективность своего подразделения по управлению активами: маржа приблизилась к 30%, а прибыль до налогообложения в размере 6,6 млрд долларов за 2022 год привела к тому, что прибыль банка оправдала ожидания, а общая выручка оказался выше консенсуса. •«Фирма сделала то, что должна была сделать с нашим более стабильным бизнесом по управлению активами и инвестициями, компенсировав спад в институциональных ценных бумагах», — заявил генеральный директор Джеймс Горман. «Это веское доказательство трансформации, которую мы сделали, чтобы стать все более прочными». Как итог: отчеты коммерческих банковских гигантов за четвертый квартал на прошлой неделе также показали, что их акции колеблются, поскольку они отложили миллиарды долларов в резервы на возможные потери по кредитам. Акции вскоре восстановились после того, как генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон спрогнозировал «умеренную рецессию» по сравнению с его предупреждением об «экономическом урагане» прошлым летом, в то время как Bank of America и Citigroup {$C} поддержали его точку зрения. Банкам по-прежнему придется увеличить свои другие источники дохода, помимо чистого процентного дохода, на фоне рисков того, что «средства ФРС могут отклоняться от форвардных, предположения об истощении баланса и миграции могут быть существенно разными», или вкладчики найдут лучшие места для вложения своих денег.

Экономические отчеты доминируют в календаре предстоящей недели, сокращенной из-за праздников. Производственный индекс Empire State будет опубликован 18 января, за ним последуют отчет об индексе цен на продукцию и отчет о розничных продажах 19 января. Ожидается, что на показатель розничных продаж за декабрь повлияет более выраженный рост праздничных продаж в 2022 году и слабость в категориях, связанных с праздничными покупками, таких как одежда, мебель, товары общего назначения и универмаги. Неделя также включает в себя большое количество выступлений членов Федеральной резервной системы по мере приближения важного заседания FOMC 31 января — 1 февраля. Сезон отчетности выходит на новый уровень благодаря ключевым отчетам от Goldman Sachs , Netflix и Procter & Gamble . Существует также политическая подоплёка, на которую стоит обратить внимание после того, как министерство финансов предупредило, что 19 января США достигнут предела долга и потребуются чрезвычайные меры со стороны Конгресса, чтобы избежать дефолта. В техническом обзоре рынка Fairlead Strategies предупредила, что инвесторы могут оказаться на шаг впереди, поскольку более 60% акций S&P 500 в настоящее время подвержены краткосрочной перекупленности. Аналитик Кэти Стоктон сказала, что условия перекупленности предполагают, что на следующей неделе импульс угаснет. •«Прошлые пики в этом показателе широты служили ранним предупреждением, предваряя нисходящие потоки в SPX на неделю или две», — отметила она.

Работа, безработица, заработная плата Сегодня первая пятница месяца, а это значит, что отчет по заработной плате не связан с сельским хозяйством. Экономисты ожидают, что отчет NFP покажет, что в декабре было добавлено 200 000 рабочих мест, а уровень безработицы остается на уровне почти 50-летнего минимума на уровне 3,7%. Рост заработной платы также будет в центре внимания, показывая, насколько ограниченный рынок труда может способствовать инфляции. По консенсус-прогнозу средняя почасовая заработная плата вырастет на 5,0% в годовом исчислении против 5,1% в ноябре, и эта цифра выросла с 4,7% роста в годовом исчислении в октябре. За чем наблюдает ФРС: ценовое давление сместилось со стороны товаров в экономике на сферу услуг, где затраты остаются повышенными, учитывая тот факт, что рынок труда остается сильным. Компании продолжают нанимать сотрудников на множество открытых должностей, что затрудняет центральному банку сдерживание спроса и контроль над инфляцией. Джулия Поллак, главный экономист ZipRecruiter, сказала, что ФРС рассчитывает на рост заработной платы на 3,5-4,0%, чтобы вернуть экономику к 2%-ной инфляции, и цифры этого месяца помогут определить, было ли увеличение заработной платы в ноябре частью тенденции или аберрация. За чем наблюдают инвесторы: надежды на мягкую посадку все еще остаются в силе, но чем дольше будет сохраняться текущая динамика, тем выше вероятность того, что экономика может скатиться в рецессию. По словам Поллака, ФРС «надеется совершить необычный подвиг» в сокращении вакансий без увеличения уровня безработицы, поскольку она продолжает повышать ставки, чтобы сбалансировать спрос и предложение. Оптимистично настроенные инвесторы также рассчитывают на этот сценарий, но более пессимистичные инвесторы заняты хеджированием своих ставок и диверсификацией своих портфелей. За чем наблюдают руководители: «Если они думают, что спрос слабеет, а доходы замедляются, они, вероятно, будут вынуждены сокращать расходы для поддержания прибыльности», — сказал Джеймс Найтли, главный международный экономист ING. «Это говорит о том, что темпы роста занятости, вероятно, довольно быстро замедлятся в этом году».

Сокращение численности персонала Технологические увольнения происходят быстро и массово, поскольку отрасль сокращает штат на фоне макроэкономических препятствий. Первые волны произошли в середине прошлого года, но только набирают силу и количество. Многие компании слишком агрессивно нанимали сотрудников во время пандемии, и они понимают, что завышенные фонды заработной платы и повышенные расходы не выдерживают текущих условий ведения бизнеса. Salesforce сокращает 10% своей рабочей силы и закрывает некоторые офисы, что приводит к расходам компании на 1,4-2,1 млрд долларов и увольнениям около 8000 человек. Amazon также сокращает численность персонала — более чем в два раза. Гигант розничной торговли подтвердил, что основная часть должностей, подлежащих ликвидации, сосредоточена в отделах электронной коммерции и кадровых ресурсов фирмы. •«Среда остается сложной, и наши клиенты стали более взвешенно подходить к своим решениям о покупках», — написал со-генеральный директор Salesforce Марк Бениофф в письме сотрудникам. «В прошлом Amazon сталкивалась с нестабильной и сложной экономикой, и мы продолжим это делать», — заявил генеральный директор Энди Джасси. Согласно веб-сайту «layoffs.fyi», в 2022 году было уволено более 150 тысяч технических работников, и в этом году это число будет расти. Компании в отрасли, уволившие сотрудников, включают Airbnb , Booking Holdings , Carvana , Cisco , Groupon , HP , Lyft , Meta {$META} * , Netflix , Peloton , Twitter, Uber и Zillow. * признана экстремистской в РФ

Каким будет экономический рост в 2023? С инфляцией, достигшей пика в 9,1% в июне, рецессия теперь является экономической проблемой № 1 в 2023 году. Когда предприятия зарабатывают меньше денег из-за снижения потребительских расходов (спровоцированных сокращением резервов, ценовым давлением и агрессивным поведением ФРС), компании увольняют работников, и все больше людей не решаются тратить деньги. Слабые ожидания или предшествующие чрезмерные инвестиции также учитываются в уравнении, поскольку многие фирмы считают, что большие участки экономики могут или уже испытывают ухудшение макроэкономических факторов и ряд неизвестных переменных (война, пандемия, цены на энергоносители и т.д.). •«Новый год будет сложнее, чем год, который мы оставили позади», — сказала Кристалина Георгиева, управляющий директор Международного валютного фонда. «Почему? Потому что три крупные экономики — США, ЕС и Китай — замедляются одновременно. Мы ожидаем, что одна треть мировой экономики будет в рецессии. Даже в странах, которые не находятся в рецессии, это будет ощущаться сотнями миллионов людей как рецессия». Многие корпорации не снизили свои прогнозы по прибыли, в то время как набор персонала остается на удивление стабильным, а уровень безработицы близок к историческому минимуму в 3,7%. Если эта устойчивость сохранится, а инфляция продолжит остывать, возможна мягкая посадка. ФРС также не будет повышать процентные ставки до небес (и даже начала убирать ногу с педали акселератора), что может означать некоторое замедление, но не такое, которое затормозит экономику. •«США могут избежать спада отчасти потому, что данные об экономической активности далеки от рецессии», — считает Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs. «ВВП вырос на 2,6% (в годовом исчислении) в третьем квартале», в то время как в прошлом месяце страна добавила 261 000 рабочих мест. «Несмотря на ужесточение финансовых условий, рост реальных доходов, вероятно, станет более сильным фактором в следующем году. В отличие от других вспышек высокой инфляции, цепочки поставок нормализуются, как и рынки аренды жилья — источник дезинфляции, которого не было во время 1970-е годов — в то время как расходы перемещаются от товаров к услугам, а запасы восстанавливаются».

«Дорогой Санта, пожалуйста, принесите акции на следующий год», — это сообщение из последнего опроса Seeking Alpha. Более 2300 читателей ответили на опрос Wall Street Breakfast на этой неделе. На вопрос, куда они направят большую часть своего инвестиционного капитала в 2023 году, подавляющее большинство читателей ответили «акции». Последнее резюме экономических прогнозов «показывает, что усредненный член ФРС ожидает, что ставки вырастут до 5,1% и останутся на этом уровне в течение всего 2023 года, инфляция останется на сотни базисных пунктов выше целевого уровня до конца следующего года, кривая доходности оставаться в инверсии еще два года (учитывая текущий уровень длинных ставок), а уровень безработицы поднимется "всего" на 110 базисных пунктов от недавнего минимума до предполагаемого пика», — написал в заметке стратег и экономист MKM Майкл Дарда. Уолл-Стрит настроен скептически: доверие опрошенных к акциям резко контрастирует с ожиданиями стратегов Уолл-Стрит. Стратеги ожидают доходность S&P 500 ниже средней в 2023 году, при этом многие их коллеги из экономических кругов предсказывают глобальную рецессию. В среднем целевая конечная цена на 2023 год для крупных магазинов Уолл-стрит составляет 4080, что чуть менее чем на 7% выше текущих уровней. Том Ли из Fundstrat является самым оптимистичным с целью 4750. Грег Бутл из BNP Paribas настроен самым медвежьим образом, прогнозируя падение до 3400 пунктов. Среди других Дубравко Лакос-Бухас из J.P. Morgan ожидает, что S&P закроется в следующем году на уровне 4200, мнение, которое также разделяет Крис Харви из Wells Fargo. Дэвид Костин из Goldman Sachs, Скотт Хронерт из Citi и Савита Субраманиан из BofA прогнозируют, что год будет в основном боковым с целью 4000. Санты пока нет: S&P в настоящее время снижается на 1,45% за неделю, предшествовавшую 25 декабря, и трехдневные рождественские выходные. Но мнения о том, когда именно появится Санта-Ралли, разделились. Для тех, кто согласен с тем, что это неделя, предшествующая 2 января, есть шанс, что быки могут привести к некоторому чрезмерному росту на сокращенной в связи с праздниками торговле на следующей неделе с низким объемом торгов.

Итоги недели и предстоящие перспективы # 12 S&P 500 продемонстрировал наихудшую недельную динамику с середины июня, упав на 4,78% за пятидневную сессию. Давление со стороны продавцов началось во вторник после выхода более негативного, чем ожидалось, отчета об инфляции потребительских цен, при этом цены за август выросли на 8,3% по сравнению с прошлым годом. Распродажа продолжилась после того, как FedEx отозвала свой годовой прогноз и предупредила, что будет инициировать инициативы по сокращению расходов, чтобы бороться с низкими объемами глобальных поставок из-за того, что, по ее мнению, мировая экономика серьёзно ухудшилась. Криптосообщество отметило важную веху для блокчейна Ethereum, который перешел от механизма Proof-of-Work (PoW) к модели Proof-of-Stake (PoS). Этот шаг направлен на снижение мощности, необходимой для майнинга Ethereum, примерно на 99,95%, ослабляя опасения тех, кто беспокоится о воздействии криптовалюты на окружающую среду (Ethereum в настоящее время выбрасывает столько же углерода, сколько Сингапур, а его общее потребление энергии аналогично Нидерландам). Эмиссия ETH (ETH-USD) также уменьшится (т. н. тройной халвинг). Борьба ФРС с инфляцией будет доминировать в обсуждениях на следующей неделе, когда пройдёт двухдневное заседание, чтобы определить дальнейшую политику. Ожидания о том, что ФРС сильно повысит процентную ставку на заседании, высоки после того, как отчет о потребительских ценах за август вышел более негативным, чем ожидалось. Nomura ожидает, что окончательная ставка составит от 4,50% до 4,75% к февралю 2023 года, прежде чем инфляция, как ожидается, начнёт уменьшаться, особенно с учетом того, что усилится внимание годовых сравнения с учётом войны в/на Украине. Другие значимые события в течение недели, которые стоит отслеживать, включают Nvidia , которая проведёт свою конференцию GTC, и отчеты о доходах от General Mills и Costco Экономисты ожидают, что комитет Федеральной резервной системы, определяющий политику, инициирует повышение ставки на 75 пунктов на двухдневном заседании, за которым последует повышение ставки на 50 базисных пунктов на ноябрьском заседании FOMC и повышение на 25 базисных пунктов в декабре. Тем не менее, фьючерсы на контракт по ставке федеральных фондов по-прежнему предполагает 16-процентную вероятность того, что ФРС поднимет ставку на 100 пунктов (😨), что может сотрясти рынки. Ожидается, что заявление ФРС укажет на то, что денежно-кредитная политика в течение некоторого времени будет перемещаться на нейтральную территорию, в то время как тон пресс-конференции Джерома Пауэлла может усилить мнение о том, что жесткая посадка для экономики более вероятна, чем мягкая посадка на фоне главной цели в обуздании цен. Обзор недели и перспективы: Прогноз: 30 3700 11200 2200 61 111 Brent 87 18500

Итоги недели и предстоящие перспективы # 10 Экономические отчеты предстоящей недели Нам предстоит понять, как будет действовать цикл ужесточения ФРС после того, как появятся данные по инфляции, включая индекс потребительских цен, индекс цен производителей и обновленную информацию о затратах на рабочую силу. На данный момент представители ФРС заявляют, что целевая процентная ставка будет поднята до диапазона от 3,50% до 4,00% к концу года. Тем не менее, рынок облигаций еще не совсем отражает этот уровень, даже после распродажи казначейских облигаций в пятницу после выхода отчета о занятости за июль. Отчеты предстоящей недели: 08.08 Luckin Coffee , Dominion Energy , Tyson Foods , American International Group , Palantir Technologies {$PLTR} , and Take-Two Interactive Software 09.08 Emerson Electric , Sysco , Globalfoundries, Norwegian Cruise Line Holdings, Coinbase Global , and Wynn Resorts 10.08 Disney , Honda Motor, Coupang , Jack in the Box , Wendy's, CyberArk , Fox 11.08 Cardinal Health , Brookfield Asset Management, Rivian Automotive , US Foods , Illumina 12.08 Virgin Orbit Holdings Отчеты по инфляции: отчеты о потребительских ценах и ценах производителей на следующей неделе вновь сосредоточат внимание на инфляции. Ожидается, что в июльском отчете по индексу потребительских цен основные цифры немного снизятся до +8,7% г/г с +9,1% в июне. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Забегая вперед, ожидается, что в ближайшие несколько месяцев цены на авиабилеты и подержанные автомобили снизятся, чтобы снизить давление на потребителей в США. Прогнозируется, что индекс цен производителей в июле вырастет на 0,3% по сравнению с июньским ростом на 1,1%. Экономисты считают, что ценовые отчеты могут частично поддержать дискуссию о пиковой инфляции, но также поддержат общее мнение о том, что ФРС повысит целевую процентную ставку на 75 пунктов на сентябрьском заседании. Мечты о возвращении криптовалюты: на следующей неделе в секторе криптовалюты может произойти крупное событие в преддверии долгожданного перехода Ethereum (ETH-USD) на протокол проверки работоспособности. Самым ожидаемым событием для Ethereum перед фактическим слиянием является третья и последняя тестовая сетевая среда, которая называется Goerli. Успешный тест на слияние Ethereum может добавить положительных эмоций, уже возникших после того, как BlackRock (BLK) объявила, что предложит институциональным клиентам прямой доступ к криптовалюте через свой продукт Aladdin, начиная с биткойнов (BTC-USD). Криптовалютные быки также указывают на позитивные новости на регуляторном фронте после того, как двухпартийная группа сенаторов выдвинула новый законопроект, классифицирующий Bitcoin и Ethereum как товары. Обзор недели и перспективы: Прогноз: 25 3900 12000 1900 58 108 Brent 100 22000

Итоги недели и предстоящие перспективы # 9 Разговоры об инфляции снова будут в центре внимания инвесторов на следующей неделе после того, как ключевой индикатор цен, за которым следит Федеральная резервная система, подскочил до самого высокого 12-месячного прироста за более чем 40 лет. Спикеры ФРС попробуют "переварить" свой отчет о развитии и другие экономические отчеты, речами, запланированными для президентов Федерального резервного банка Чарльза Эванса, Джеймса Булларда и Лоретты Местер. Все согласны с тем, что для борьбы с инфляцией потребуются дополнительные изменения ставки, но есть разные мнения о траектории с прицелом на следующее заседание ФРС. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что сентябрьское решение по процентной ставке будет зависеть от экономических данных, которые будут включать июльские отчеты о занятости, которые появятся 5 августа. Отчеты предстоящей недели: •01.08 Builders FirstSource, Avis Budget, Activision Blizzard {$ATVI}, Pinterest, Simon Properties •02.08 BP, Marathon Petroleum, Caterpillar , JetBlue Airways, Uber , Starbucks , PayPal , AMD , Gilead Sciences, Airbnb •03.08 CVS Health, Yum Brands, AmerisourceBergen, McKesson, Energy Transfer , MGM Resorts, eBay •04.08 Alibaba , Cigna, ConocoPhillips , Paramount Global , Eli Lilly, Warner Bros. Discovery, Amgen , Block $SQ. •05.08 Goodyear Tire & Rubber, Western Digital, AMC Networks, DraftKings and Telus Ожидается, что ОПЕК+ на встрече на следующей неделе примет решение о том, будут ли цели по добыче нефти сохранены на их текущем уровне или будет одобрено небольшое увеличение добычи. Последние отчеты показывают, что поддержка умеренного увеличения производства в сентябре не получила широкого распространения. Заседание Совместного технического комитета ОПЕК состоится 2 августа, а заседание Совместного министерского комитета по мониторингу запланировано на 3 августа. Полная министерская встреча ОПЕК+ состоится сразу после заседания JMMC. Энергетический рынок также будет в состоянии повышенной готовности, когда президент России Владимир Путин встретится с президентом Турции Реджепом Тайипом Эрдоганом в Сочи. Отчет о занятости: экономисты прогнозируют, что в июле экономика США добавит 250 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы останется на уровне 3,6%. Bank of America заявляет, что есть все больше признаков того, что импульс рынка труда остывает с довольно высокого уровня, хотя спрос на рабочую силу по-прежнему остается устойчивым, судя по данным о вакансиях от Indeed. Обзор недели и перспективы Прогноз: ~20 4300 13500 2300 65 103 Brent 112

Мыслишки аналитиков-стратегов по поводу ставки/рецессии: •«Но с инфляцией, превышающей 9%, мы еще не на финишной прямой, и в ближайшие месяцы будет больше повышений процентных ставок» - аналитик Bankrate Грег Макбрайд •Фондовые рынки, возможно, уже оценивают паузу в повышении ставок ФРС. В последние четыре экономических цикла ФРС приостанавливала ужесточение политики задолго до того, как наступила рецессия, и период между паузой и экономическим спадом был «хорошим для акций, часто ОЧЕНЬ хорошим». «Проблема на этот раз в том, что пауза, скорее всего, наступит слишком поздно» - стратег Morgan Stanley Майк Уилсон •Компромисс между политикой роста и политикой, который ухудшился с обеих сторон в первой половине 2022 года, «вероятно улучшится по мере прохождения второго полугодия». В условиях сложной динамики активности и более мягких рынков труда «перезагрузка активности — это то, что многие хотят видеть». Вероятно приведет к пролонгации доходности облигаций, потенциально достигнув максимума доллара США и стабилизировав инфляцию». Это может быть связано с тем, что «плохие данные начинают восприниматься как хорошие», добавил он. Широкое падение цен на сырьевые товары «следует интерпретировать не только как традиционный показатель снижения спроса, но и как ослабление инфляционного давления - стратеги по акциям J.P. Morgan во главе с Миславом Матейкой.