Хэштег #jdcom | Тинькофф Инвестиции Пульс

📊 JD-com опубликовал отчет за 4 кв. 2023 года, объявляет дивиденды за год ✅ EPS - 0,75$ (ожидания -0,661$, год назад - 0,697$) ✅ Выручка - 43,1B$ (ожидания - 42,216B$, год назад - 42,956B$) 🤑 Компания объявляет байбэк на 3B$ до марта 2027 года 💰 Компания объявляет денежные дивиденды в размере $0,76 за акцию, див. доходность 3,54% годовых. Экс-дивидендная дата 4 апреля, для владельцев акций на 5 апреля, выплаты 29 апреля. Показатели за 2023 год: ▪️Выручка 1 084,7 млрд юаней (152,8B$) - рост на 3,7% год к году ▪️Доход от операционной деятельности 26,0B юаней (3,7B$), год назад - 19,7B юаней

или - кого и где покупать с ожиданием отскока? Посмотрел вчера объемы на Гонконском секторе СПБ и увидел, что на первом месте c почти трехкратым опережением идет JD () , далее BABA (). Стратегия понятная - акции укатали на уровни поддержки. Как сменится сентимент по Китаю - будет отскок. Главное - чтобы появилась ликвидность на рынке. ❗️В этой стратегии есть 2 риска: • Сентимент по Китаю все еще не достиг "страха" - упадем ниже (я писал пост об этом на прошлой неделе). • Выбранная тобой компания будет отстающей среди сектора. Риск №1 мы не контролируем, а вот на №2 можем повлиять. ☝️ Я считаю, что в ситуации с такой неопределенностью надо полагаться на технический анализ и отмечать для себя уровни и точки входа, вероятные сценарии и план работ, что я и постараюсь описать. 📌 На обеих акциях мы пришли на уровни поддержки и находимся в неком диапазоне аккумуляции - это там, где крупные игроки набирают долгосрочно в свой портфель актив и на больших объемах выходим на из диапазона вверх. Приложил картинку из теории и отметил, где мы находимся. Есть 2 точки входа при торговле в таком диапазоне и обе эти точки появляются только с одним условием - должно быть подтверждение по объему продаж. 🔸 BABA (отметил все на графике) • 22 октября была капитуляция лонгов, большой объем продаж совпал с локальным минимумом • На уровне 80 появились большие объемы покупок, что подтверждает желание игроков держать цену выше и не уходить ниже. • По опционному анализу - есть небольшая вероятность сходить вниз до 85, но на 95 сильная поддержка (раннее писал пост, что такое опционный анализ). 🔔Точка входа 1 - уровень 125-130. Консервативная, при выходе из диапазона и ретесте верхней границы - набор с целью 170 🔔Точка входа 2 - уровень 60-75. менее вероятная. В этом случае мы должны увидеть очень большие продажи, сравнимые с 22 октября и очень быстрый откуп, в течение нескольких дней. ☝️ Брать акцию сейчас просто в середине диапазона - не рекомендуется, но если Вы действуете так - держите в уме уровни, от которых надо действовать. 🔹JD (отметил все на графике) • Были большие объемы продаж, но они не были локальными минимумами. Кроме этого, объемы покупок не превосходил продажи - значит, вероятно, капитуляции не было, лонги сидят • Нарастают объемы продаж - не очень хороший признак. Вероятность сходить на уровень поддержки $20 - есть. • На опционах подтверждается наше опасение по поводу вероятности снижения - как минимум на уровне 30 есть гамма. При приближении к ней появится и уровни ниже - 20 🔔Точка входа 1 - уровень 20-25. Высоковероятный вход в данном случае, если мы увидим вместе с падением - большой объем продаж, капитуляцию 🔔Точка входа 2 - уровень 43-46. Консервативный вход, при появляении больших объемов на покупку с целью 66. ☝️В JD вероятность дальнейшего падения выше, чем в BABA. Если Вы берете с текущих, учитывайте это и оставляйте кэш для докупа. 📌Как бонус - быстро пройдусь по фундаменталу - BABA привлекательнее. 💵 Динамика акций китайского ECOM с начала года: • PDD (Pinduoduo) +20% • BABA (Alibaba) +6% - опережает • JD.com - 40% 💵 Темп роста выручки (г/г) • BABA +7.4% - опережает • JD +1.4% • PDD +46.9% 💵Форвардный P/E • BABA - 10.5 - более дешевый • JD - 11.6 • PDD - 20.41

JD JD.com — китайская компания, занимающаяся интернет-торговлей и электронной коммерцией, а также логистикой и розничной торговлей. Является одним из крупнейших торговцев в китайском интернете по модели B2C по объему транзакций. В области облачных технологий JD.com занимает четвертое место на китайском рынке. Финансовые показатели • ROIC в 2021 г. у компании составил 4% (6% в 2020 г., 7% в 2019 г.). • Выручка за прошедший год выросла на 28%, в текущем году ожидается рост на 15%. Средний рост с 2017 по 2021 гг. составил 30%. • FCF маржа в 2022 г. ожидается на уровне 1%. Среднее значение с 2017 г. составило 3%. • Сумма темпов роста и маржинальности компании в 2022 г. ожидается на уровне 16% (30% в 2021 г.). Средний показатель с 2017 по 2021 гг. составил 33%. Оценка • Апсайд компании при текущих мультипликаторах составляет 31%. Консенсус-апсайд составляет 30% при среднеисторическом апсайде в 31%. • В этом году ожидается рост чистой прибыли на акцию на 84%. У компании низкая маржинальность чистой прибыли и, соответственно, низкая база. • Консенсус за последний год увеличил выручку на 6%, а за последний месяц оставил без изменений. Прибыль была пересмотрена вверх на 14% за последний год, за последний месяц увеличена на 10%. • Целевая цена была снижена на 18% за последний год, и на 1% за последний месяц. Компания в конце прошлого года объявила об увеличении программы байбэка с $2 млрд до 3$ млрд продолжительностью до марта 2024 г. Объем увеличения составил <1% от капитализации. Вывод На единицу маржинальности и роста компания выглядит дороже своих исторических значений. EV/EBITDA/маржинальность+рост: текущее значение 125x при среднем значении 93x с 2017 г. По P/E/маржинальность+рост у компании текущее значение 205x при среднем 145x. Не забываем подписываться и ставить лайки, узнаем и обсуждаем новости вместе.

🇨🇳 JDcom ( ) - ждать ли роста по итогам года? ▫️Капитализация: $120b ▫️Выручка TTM: $140b ▫️Прибыль TTM: $3.9b ▫️fwd P/E 2021: 27 ▫️P/B: 3 👉JD является крупным интернет-магазином и маркетплейсом в Китае, а также владеет и управляет крупнейшей логистической инфраструктурой, охватывающей почти каждый район и округ Китая. 👉Сегменты компании и их выручка/рост выручки г/г / операционная прибыль в 3м квартале (в юанях): ▫️Торговля 198,1b / +23% / 7,9 ▫️Логистика 25,7b / +43% / -0,7 ▫️Прочее 5,7b / +33% / -2,1 ✅По результатам третьего квартала компания показала рост выручки на 32% до $33,9B. Существенно растёт сервисная выручка из-за работы в формате маркетплейса👇 Наиболее сильный рост показал сегмент логистики, на 43% г/г. Компания активно расширяет логистическую инфраструктуру, из-за чего операционные расходы JDL увеличились на 960% г/г. Однако рост операционной маржи на 2,6% г/г доказывает, что в будущем сегмент сможет генерировать уверенную прибыль для компании. ✅По результатам 3го квартала общее число пользователей увеличилось на 25% г/г. Компания сохраняет за собой уверенную долю рынка. JD - третий по числу активных пользователей маркетплейс на крупнейшем в мире рынке e-commerce с числом активных пользователей 552млн, при общем числе пользователей маркетплейсов в Китае ≈ 1млрд. Т.е. Компания успешно расширяет свою долю и имеет потенциал роста числа пользователей на 80% до конца десятилетия, при успешной реализации собственных целей. ✅Идущий сейчас четвертый квартал традиционно является самым успешным для JD и сегмента в целом. Можно ожидать выручку около $148B по итогам 2021 года, при росте чистой маржинальности до 3% получит чистую прибыль около $4,5B. ❌Не смотря на общий рост выручки по всем сегментам, торговля, как ключевой сегмент, показывает рост в 23%, что ниже рынка. Alibaba продемонстрировала рост на 30% г/г. Если исключить результаты Sun Art Retail, которую приобрела JD, результаты ритейл-сегмента выросли лишь на 15%. ❌Если обратить внимание, что при этом число активных покупателей выросло на 25%, то у компании снижается средний чек на покупателя. Все это показывает на серьезное замедление роста и проблемы в управление ритейл-подраpделением, которое является ключевым для JD по объемам выручки. ❌Компания представила новую стратегию Jingxi, нацеленную на развитие логистики в маленьких городах. В течении квартала в населенных пунктах, где стартовала реализация стратегии, стоимость доставки заказа снизилась на 50%. Однако, эти стратегические инвестиции привели к увеличению операционных потерь на 33% г/г. Стратегия - ключ к повышению маржинальности, но она будет давить на финансы в ближайшие периоды и снижать возможности для инвестирования бизнеса в новые проекты. ❌Как и любая китайская компания, JD подвержен рискам со стороны регулятора, что давит на цену акций. JD уже ранее выплачивал небольшие штрафы в пользу китайских властей, однако пока серьезных разбирательств у компании не было, хотя риски сохраняются. ❗❗❗ Если компания сможет вырасти в 2,5 раза в течение 5 лет и повысить маржинальность до 4% (что будет очень оптимистичным результатом), то FWD прибыль 2026 будет около $14b, а FWD P/E 2026 около 8,5 - дороговато для Китая. 👆С такими перспективами можно купить и некоторых техов в США, именно поэтому считаю Китай дорогим, а риски инвестиций туда пока неоправданными. Вывод: Темпы роста компании замедляются, при этом маржинальность находится на достаточно низком уровне. Ритейлеры - это вообще низкомаржинальный бизнес. С учетом всех рисков и средних отраслевых оценок по P/E ниже 20, fwd P/E 2021 = 25 и fwd P/E 2026 = 8.5 указывает на высокую оценку акций. 📉 Считаю, что адекватная цена акций находится на уровне на 30-35% ниже текущей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #JD

Делистинг китайских компаний. Часто вижу подобные новости: В ночь с понедельника на вторник глава Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и бывший глава американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Гари Генслер опубликовал в твиттере видео, в котором рассказал о том, что инвесторы вряд ли отдают себе отчет в том, что вместо акций китайских компаний они, как правило, покупают бумаги пустышек с Каймановых островов. Пример «бумажек» 1) Долю акций передала в оффшорную компанию; часть которой мы и покупаем на бирже. Звучит страшно- оффшорная, на островах и тд. Но смотрим дальше: Т.е. у Алибабы есть 1000 акций; 200 из них они хотят разместить на NYSE (Американской бирже)- Создают 2 компанию где угодно; отдают этой компании 200 своих акций (настоящих акций), а мы покупаем на бирже часть этой компании: К примеру Вася купил 10% этой компании-у него есть 20 НАСТОЯЩИХ акций алибабы. В чем же минус? 1) Вася не может управлять самой компанией Алибаба, т.к. его акции находятся в оффшоре, он нерезидент 2) Делистинг Это бумажки? (Просто отвечу новостью из 2012) Alibaba Group Holding, крупнейшая в Китае компания в сфере электронной коммерции, объявила о завершении сделки по выкупу половины 40-процентной доли Yahoo! в Alibaba Group. О сделке было объявлено в мае 2012 г. Ее сумма составила $7,6 млрд, включая $6,3 млрд в виде наличных средств, $800 млн в виде привилегированных акций Alibaba и $550 млн в виде соглашения на использование технологий и интеллектуальной собственности Yahoo! Т.е. Алибаба просто так решила выкупить свои «бумажки» у Yahoo на сумму 7,6 млрд $ (помимо этого-вместо бумажек отдала часть обычных акций на Гонконгской бирже) Так что риска того, что вы покупаете воздух нет. Далее делистинг, и что это значит? Вдруг решила забрать все акции с американских бирж, чем это нам грозит? 1) Ваши ADS перенесут на Гонконгскую биржу (в соотношении к привилегированным акциям) Деньги вы не потеряете, но будет геморрой продавать их там. 2) Вам выплатят компенсацию, а она поверьте будет большой, т.к. киты акционеры из США направят тысячи исков в Китай, так уже было когда банкротились 3 компании в 2011-2014. (Компенсацию в виде дивидендов скорее всего) А что происходит сейчас? Битва Китая и США, начинают душить друг друга. Ком партия новостями роняет свой собственный индекс и выкупает свой же бизнес с бирж США. А пока это происходит и все продают акции Китая, я буду их покупать. Слишком хорошие цены и потенциал. «Бойтесь, когда другие жадничают, и будьте жадными, когда другие боятся» Уоррен Баффет Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, просто описываю свои мысли. Подписывайтесь, дальше будет интереснее.

25-Мая Что Происходит ▪ Республиканская партия предлагает Байдену уменьшить план инфраструктуры до $1 трлн — В Пятницу администрация Байдена уже снизила свое предложение более чем на $500 млрд до 1,7 трлн (в начале было $2,25 трлн), снизив расходы на дороги, мосты и широкополосную связь. Теперь предлагается уменьшить расходы еще треть. Интересно в каком формате в итоге примут 🤔 Источник — ▪ Конкуренции в сфере стриминга растёт «Некоторые выйдут из бизнеса» — Amazon покупает MGM (Metro-Goldwyn-Mayer) за $9 млрд, этот шаг последовал за слиянием WarnerMedia с Discovery {$DISCA}, консолидация необходима, чтобы противостоять таким компаниям как Netflix и Disney «Вы должны быть готовы тратить, вероятно, 10 миллиардов долларов в год, чтобы стать глобальной потоковой компанией, и я думаю, что очень немногие компании могут себе это позволить, помимо большой пятерки» — сказал управляющий директор Evercore ISI Марк Махани, так же он добавил: «Я предполагаю, что вы увидите, как некоторые просто выйдут из бизнеса и продадут свой контент этим пяти крупным игрокам» Источник — ▪ JD.com тестируют автономные перевозки на дорогах общего пользования в Пекине —Пекин дал 3 компаниям (JD.com, Meituan и Neolix) зеленый свет на испытания беспилотных транспортных средств. Neolix, при поддержке Li Auto , специализируется на создании беспилотных автомобилей для розничной торговли. Для JD.com и Meituan беспилотная доставка интегрируется в существующий основной бизнес Источник — О рынке 🇷🇺 РФ в одной картинке 📈 Лидер Роста: Сбер +2,1% 📉 Лидер Падения: OZON -3.76% — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией