Хэштег #cds | Тинькофф Инвестиции Пульс

❗️🇷🇺 Сбер и МКБ заключили первый кредитно-дефолтный своп (CDS), регулируемый российским правом. В рамках заключенной сделки CDS Сбер выступил покупателем кредитной защиты в формате кредитно-дефолтного свопа, МКБ — продавцом. Покупатели кредитно-дефолтных свопов получают возможность гибкого управления принятым кредитным риском, заключая сделки CDS в объемах, валютах и на сроки, которые могут быть недоступны на традиционном рынке облигаций или синдицированных кредитов. «Успешное проведение сделки кредитно-дефолтного свопа позволило протестировать возможности обновлённой внутрироссийской инфраструктуры, которая была восстановлена совместными усилиями участников рынка после ухода с него иностранных контрагентов. — Александр Зозуля, директор Департамента глобальных рынков Сбербанка

Кредитный дефолтный своп () Коллеги, иногда вы можете сталкиваться с сообщениями, что кредитный дефолтный своп начал расти. Как это интерпретировать? Кредитный дефолтный своп (credit default swap, CDS) – это финансовый инструмент, позволяющий застраховать кредитный риск (риск невыполнения контрагентом обязательств). Покупка кредитного дефолтного свопа представляет собой своего рода покупку страховки по тому инструменту, в отношении которого продавец продает этот CDS. В случае дефолта держателя обязательств по такому инструменту, его долг перед покупателем свопа выплатит за него продавец свопа. Схема работы выглядит следующим образом: До наступления дефолта: 1. Инвестор покупает облигации интересующего его заемщика. 2. В случае сомнения в платежеспособности заемщика и желания застраховать риск его дефолта инвестор покупает CDS и уплачивает регулярные страховые премии продавцу CDS. Пропустив первый шаг, получаем спекулятивную сделку, своего рода «ставку» на серьезное ухудшение дел заемщика. В случае дефолта: 1. Продавец CDS выплачивает покупателю (инвестору) номинал облигаций, по которым произошел дефолт. 2. Покупатель CDS (инвестор) передает продавцу облигации (право требования) (в случае физической поставки). Интерес сторон полностью аналогичен сделкам по страхованию. Покупатель CDS стремиться обезопасить себя от дефолта, уменьшая доходность облигация на величину страховой премии, но хеджируя тем самым риск. Продавец CDS получает регулярные премии. Смысл CDS и иное применение Как ясно из сказанного выше, CDS это аналог страховки. Как и в случае с классической страховкой, стоимость зависит от страховой суммы и вероятности наступления страхового случая. Поскольку размер страховой премии берется в процентах от номинала облигации, то остается лишь вторая величина, а именно – вероятность наступления страхового случая. Поскольку доходность облигаций, согласно теории, учитывает возможные риски, а безрисковая доходность как правило – величина положительная, то логично предположить, что цена CDS (в %) всегда меньше доходности облигации. Это справедливо еще и потому, что в противном случае никто не купил бы этот инструмент, так как чистая доходность, определяемая как разность между доходностью облигации и стоимостью CDS, была бы отрицательной. CDS можно рассматривать и как вероятность дефолта заемщика, если учесть, что данная величина должна покрывать риски самого продавца CDS, что возможно при нахождении стоимости CDS на уровне или чуть выше вероятности дефолта заемщика. Рост стоимости CDS, таким образом, означает, что логично, рост вероятности дефолта. Предполагаемая связь доходностей рынка акций и облигаций позволяет, интерпретируя величину CDS как величину премии за риск для рынка, например, суверенных облигаций определенной страны относительно безрисковой ставки по гособлигациям США, найти страновую премию за риск для рынка акций. Это, в свою очередь, позволяет максимально формализовать расчет ставки дисконтирования для анализа компаний и принятия инвестиционных решений. Кредитные дефолтные свопы, таким образом, позволяют понять, чего опасаются инвесторы на рынке, причем касается это в первую очередь страновых рисков - если количество свопов растет, значит, впереди могут быть серьезные риски (снижение или даже падение акций, дефолты по облигациям и т.д.). Теперь вы знаете 😉

Вчера правительство Турции объявило о чрезвычайных мерах по укреплению турецкой лиры на фоне достижения нац. валютой рекордного минимума 18.36 лир за доллар. После заявления лира резко укрепилась до отметки 11, но дальнейший рост остановился, сейчас нац. валюта торгуется на уровне 12-13 лир за $ (история погружения). Ряд озвученных мер: ▪️ Возмещение убытков держателям депозитов в лирах, если падение курса лиры по отношению к $ превысит процентные ставки, обещанные банками ▪️ Власти предложат экспортерам беспоставочные форварды, чтобы снизить валютные риски, связанные с волатильностью ▪️ Подоходный налог для инвестиций в гос. долг, номинированный в лирах, будет снижен до 0% с 10% ▪️ Власти будут направлять 30% всех взносов работников частного сектора в необязательную пенсионную систему по сравнению с текущими 25% ________ Все бы хорошо, но сработает ли это "элегантное" решение переноса убытков из частного сектора на гос. баланс и где взять ресурс? По сути, Эрдоган пообещал компенсировать туркам потери на обменном курсе, если они сохранят свои сбережения в лирах. : спекулятивные "качели" курса нац. валюты могут вызывать интерес и хайп, но куда важнее сейчас смотреть на 5-летние кредитно-дефолтные свопы Турции (страховка от дефолта государства). Сегодня они достигли годового максимума в 577.27 пунктов что предполагает вероятность дефолта в 9,62% при норме возмещения 40% (номинал долга, которую получит держатель базовых облигаций в случае дефолта). Исторический максимум фиксировали в мае 2020 года – 643.15 пунктов.