Хэштег #sprouts | Тинькофф Инвестиции Пульс

Закрываю и делаю публичной идею покупки растущей американской продуктовой сети торгующей бакалеей и свежими продуктами. С момента публикации, менее чем за полгода, идея принесла 25% в долларах или почти 50% годовых. Sprouts Farmers Market, Inc. отчитался за 1 квартал 2021 года. Результаты ожидаемо слабые: - общая выручка сократилась на 4%; -сопоставимые продажи рухнули на 9,4%!!, но выросли на 2,2% по сравнению с 2019 годом. Виновата в провале слишком высокая пандемийная база для сравнения! - но менеджмент видит возврат к положительному трафику во 2м квартале; - стоит отметить, что маржа EBITDA и прибыли за счет оптимизации расходов все таки немного выросла; - в 1 квартале не открывали магазины закончив его с 362 действующими торговыми точками; - выкупили 130000 акций с рынка на 3 млн долларов. На байбэк еще отведено 297 млн и он может ускориться во втором полугодии; (был вопрос от аналитика и менеджмент ответил, что так и сделают скорее всего) - скучный прогноз на 2021 год - всего 20 новых магазинов, стагнация выручки или медленный рост; прибыль на акцию 1,87 - 2 доллара. Я не очень понял зачем нужно было останавливать экспансию и почему все развитие планируется с 2022 года. Может быть идут переговоры о продаже? Менеджмент никаких комментариев по этому поводу не дал и все больше рассказывал про изменение продуктовой активности и то, как он хорошо справился с ковидом. При этом котировки с момента выпуска идеи все равно выросли на 25%! Мультипликаторы не высокие, но какие еще они должны быть для стагнирующей компании: EV\EBITDA = 6 ( 8 если считать аренду магазинов долгом); P\Bv = 3; P\S = 0,5; P\E = 12.5 Вывод прост. Суть идеи SFM заключалась в покупке растущей компании. По непонятным мне причинам менеджмент решил экспансию приостановить, а значит драйверы для реализации исчезли. При стагнации показателей котировки скорее всего продолжат болтаться в унылом боковике. Считаю, что акции стоит продать и дождаться прогнозов по открытию магазинов на 2022 год. Если компания вернется к экспансии (5 летний план это предполагает), а цены будут в районе 20 долларов, то можно будет снова купить. Еще есть фактор buyback, который может поддержать котировки, но в долгосрочном плане он вряд ли повлияет на капитализацию. Американский рынок очень не любит стагнирующие компании, так что без разворота в динамике выручке существенный рост вряд ли возможен.