Хэштег #posi | Тинькофф Инвестиции Пульс

Поздравляю всех со Светлой Пасхой! Желаю, чтобы Ваш дом был наполнен теплом, счастьем, добром, а в сердце царила гармония и любовь! Всем хорошо провести время в этот замечательный праздник! А теперь подведем итоги рабочей недели в моем телеграм канале: Статистика аналитики с 14.04 по 18.04: [1] ✈️ закреп не случился с момента поста, пересмотрим [2] 💿 идеальные +11,23% с момента поста [3] ❤️ пробитие АТХ с момента поста (аналитика не отработала) [4] ⛽️ +4,41% с момента поста [5] 📱 закреп не случился с момента поста, пересмотрим [6] 💊 закреп не случился с момента поста, пересмотрим [7] ⛽️ +5,47% после закрепа выше с момента поста [8] 🏦 +10,08% после закрепа выше от поста с заходом на трёхдневную ликвидность [9] 💿 +2,31% с момента поста [10] 🍏 #X5 +1,47% с момента поста [11] 📱 +3,02% движения взято от поста [12] 🪨 идеальные +3,68% с момента поста [13] 🏦 +3,31% от верхней границы зоны шорта с момента поста [14] 🏠 +2,56% с момента поста [15] пост актуален (выходные у Амеров) [16] 🏦 ⭐️пост звёздник⭐️актуален [17] 🧬 пост актуален Неделя выдалась тяжелой, именно поэтому я всегда работаю от закрепов и расписываю все важные уровни. Жду много реакций от вас по данному отчёту! Ваша обратная связь и реакции меня мотивируют делать для вас самый качественный контент в этом пространстве аналитики 👨‍💻 ВСЕМ спасибо и отличных выходных!

📉 Реальность акций время перемен Давайте взглянем на ситуацию с акциями , которые снизились на целых 54% за год из-за провальной отчётности. Однако у нас есть новые вводные. Менеджмент компании осознал свои ошибки и теперь старается избегать громких заявлений. Прогноз по отгрузкам на 2025 год составляет 33-38 миллиардов рублей. Достигнуть этой цели можно, но какой ценой? Теперь о позитивных моментах: компания ожидает роста продаж своего нового продукта — межсетевого экрана PT NGFW. Прибыль от этого продукта за весь год может составить 7-10 миллиардов рублей. Также ожидается старт продаж новых товаров и возвращение повышенного спроса на услуги. Допэмиссию отложили на 2026 год, и это тоже радует. 🌟 Но есть и негативные факторы: отмена выплат за прошлый год, рост задолженности и минусовой свободный денежный поток. Негативных моментов больше, чем позитивных, что отразилось на котировках. ✅ В данный момент акции Позитив торгуются по цене ниже 1400 рублей, что делает их привлекательными для покупки. Наша долгосрочная цель — 2740 рублей. Хотя она может показаться недостижимой, компания инвестировала значительные средства в развитие в 2024 году, что должно обеспечить хорошие продажи в ближайшие пару лет. 💪 ❗️ Но как я уже говорил, давайте смотреть правде в глаза. Высокие ставки и растущие финансовые расходы могут повлиять на покупательскую активность клиентов. Поэтому реализация этой идеи может затянуться надолго. И в связи с текущей СИТУАЦИЕЙ НА РЫНКЕ мы приняли решение помочь каждому не только разобраться с вашим портфелем, но и отбить убытки. Переходите в профиль и сами все поймете, давайте теперь двигаться в команде 🤝

Не наложил в штаны, когда мир конкретно обоср@лся! И оказался прав в очередной раз! Предыдущий мой пост был о том, что нужно покупать, когда льётся кровь. И я сам покупал, когда продавал весь мир (с конца марта посмотрите скрины, только покупка, ни одной продажи). Мои долгосрочные позиции: IT: , , , . Держу компании Astra , Positive Technologies , IVA Technologies - делаю большую ставку на российский IT-сектор через данные компании, особенно на Астру, у которой вижу неплохие перспективы с их ОС Linux и отличные отчёты. Думаю не за горами день, когда по компании Позитив и IVA Technologies тоже увидим хорошие отчёты, в результате компании улетят мгновенно вверх. Падений и доп эмиссий не боюсь, только доусредню позиции. Компания #Vk с её менеджментом полное дно, малейшая позитивная новость, улетим в космос. До этого момента только погружение, дна не видать. Писал в постах ниже. Другие сектора: и . По МосБирже все понятно, компания зарабатывает, проблем с клиентами нет (судя по тому, что происходит на бирже последние года, у людей денег куры не клюют, девать не куда). Дополнительно из последних позитивных новостей, совет директоров рекомендовал выплатить акционерам дивиденды в размере 26,11₽ на акцию, что от текущей цены даёт двухзначную доходность в районе ~13,5% годовых. практически банкрот. Без допэмиссий, помощи система, помощи государства, у компании дела не очень из-за санкций. Малейший позитив по данной компании и первые новости о возможном снятии санкций, акции компании улетят в стратосферу, за день думаю процентов 20 сделают легко. Ближайшие интересные цели 1.9-2.0₽ за акцию. Там возможно все и скину. Пока не знаю. Буду импровизировать по ситуации на мировых фондовых рынках (настроения инвесторов), санкционной риторике, перемирии, снижении ключевой ставки ЦБ РФ, геополитики и т.д. Новая интересная краткосрочная длинная (лонг) позиция в моем портфеле, помимо акций Мосбиржи, сделал ставку на локальный рост самого индекса Московской биржи через фонд , чтобы не покупать два десятка акций компаний данного индекса по отдельности. Ближе к 2900-3000 пунктам по индексу закрою позицию по этому фонду. При дальнейшем падении вышеуказанных акций продолжу докупать их. Верю во все эти компании, в Трампа и в силу толпы 🫡😉 Не является ИИС.

📱 Positive Technologies итоги 2024 года И анонс PHD 🕯 Финансовые результаты: Выручка: 24,46 млрд ₽ (основной вклад — лицензии на ПО и кибербезопасность). Чистая прибыль: 3,66 млрд ₽ (в 2,6 раза меньше, чем в 2023-м). EBIT (операционная прибыль): 4,6 млрд ₽ (против 9,8 млрд ₽ годом ранее). Почему так упала прибыль? 📊 Рост расходов: R&D: 3,8 млрд ₽ (разработка новых продуктов). Маркетинг: 6,4 млрд ₽ (почти в 2 раза больше, чем себестоимость продаж!). Административные затраты: 4,5 млрд ₽. 💵 Дивиденды: Денежный остаток: 6,2 млрд ₽ (рост с 1,68 млрд). Следуя дивидендной политике, Positive Technologies не планирует выплачивать дивиденды акционерам по итогам 2024 года в 2025 году. 🌍 География продаж: 99% выручки — Россия и СНГ. Санкции ЕС и OFAC не повлияли критично, но рост замедлился. ❓ Что дальше? Positive Hack Days 2024 (22–24 мая, Москва) — возможно, анонсируют новые продукты. Инвестиции в R&D: 5,14 млрд ₽ (попытка выйти на новые рынки?). 💬 На мероприятии компании пообщался с руководителями компании и это показало что цена акций компании и в правду не оправданно низкая. Компания на сцена рассказала причины по которым компания не получила прибыль, приводились причины не правильного подсчёта. Заложения в гайденс лишних показателей, эйфорию прошлых лет когда компания росла на 50%, 100% в год и многие другие причины (как озвучили со сцены их было 13). Как итог из за не выполнения своих задач сотрудники лишились премий. Но новый гайденс уже выглядит более привлекательным 33-35-38 млрд рублей. Так же из личных разговоров подтвердил для себя что компания не планирует новую Доп. Эмиссию в пользу программ мотивации. Посмотрим что компания покажет за первый квартал и вероятно обсудим это на мероприятие Positive hack days 22-25 мая. #R&D

Позитив , когда он будет 🤔 Привет, коллеги! 👋 Компания "Позитив" наконец отчиталась за 2024 год, и, честно говоря, цифры не радуют. Но давайте разберёмся в деталях — где провал, где скрытые возможности, и что ждать в 2025-м. 📉 Финансовые результаты: где кровоточит? 1️⃣ Выручка: рост, но "пустой" 🔹 24,5 млрд ₽ (+10% г/г) 🔹 Рост только за счёт роста цен (инфляция съела часть маржи). 🔹 Новые продукты не запустили вовремя – продажи начались только в 2025-м. 2️⃣ Чистая прибыль: обвал на 62% 🔹 3,7 млрд ₽. 🔹 Почему так? - Проблемы с отгрузками – не выполнили планы. - Рост расходов опережал выручку(об этом ниже). - Продажи в долг – деньги не пришли, дебиторка выросла. 3️⃣ EBITDA: минус 40% 🔹 6,5 млрд ₽ против 10,9 млрд ₽ 🔹 причины: - Увеличились операционные затраты (+60%) – особенно на R&D (41% от расходов). - Финансовые расходы (из-за долгов) начали давить. 💸 Деньги: главная проблема 1️⃣ Отрицательный свободный денежный поток (FCF) 🔹 В четвёртом квартале (обычно самом прибыльном!) денег не хватило. 🔹 Почему? - Клиенты не заплатили вовремя – дебиторка раздулась. (Влияние высокой КС) - Пришлось занимать – долги выросли. 🔴 Чем это грозит? - Кассовый разрыв может тянуться до 3 квартала 2025 года. - Если не решат проблему, придётся ещё больше влезать в долги. 2️⃣ Долги: уже 26,3 млрд ₽ 🔹 Чистый долг = 19,2 млрд ₽ (но менеджмент заявляет о 12 млрд к концу 1-го квартала 2025). 🔹 Долг/EBITDA = 2,97 – высокий (особенно при ставке долга 20%). 🔹 Финансовые расходы в 2025-м могут вырасти ещё в 2 раза– это ударит по прибыли. 📌 Дивиденды: пока не будет 🔹 NIC (скорректированная чистая прибыль) ушла в минус→ выплат не будет. 🔹 В 2025-м планируют вывести NIC в положительную сторону,но даже если дивиденды и будут,то... - Размер будет скромным (компании нужно гасить долги). - Больших выплат в ближайшие годы ждать не стоит. 🚀 Почему акции выросли на 7%? Несмотря на плохие цифры, рынок увидел надежду: 1️⃣ Прогноз по отгрузкам на 2025-й: 33–38 млрд ₽ (+37–57%) 🔹 Если выполнят – это сильный рост. 🔹 Но! В 2023-м уже завышали прогнозы (сначала обещали 40–50 млрд, потом снизили до 30–36 млрд). Скорее всего прогноз выполнят ,так как вряд-ли компания будет снова завышать прогноз ,тем более менеджмент говорит,что отгрузки 30 млрд точно будут 2️⃣ Не будет допэмиссии в 2025-м 🔹 Казначейский пакет = 7,05% – новых акций не напечатают (до 2026-го точно). Программа мотивации сотрудников в компании «Позитив» — одна из самых масштабных в отрасли. При каждом удвоении капитализации компания может выпускать до 15% акций от общего капитала. 🔥 Планы на 2025: где будут зарабатывать? 1️⃣ Новый продукт – PT NGFW (межсетевой экран) 🔹 За 1,5 месяца 2024-го продали на 1,2 млрд ₽ 🔹 План на 2025-й: 5–10 млрд ₽ – если выйдут на эти цифры, будет серьёзный вклад в выручку. 2️⃣ Лицензионный аудит 🔹 Заставят клиентов доплачивать, если используют софт сверх лицензии. 🔹 Может дать дополнительный доход(но пока сложно оценить масштаб). 3️⃣ Другие новые продукты (PT Dephaze, PT MAZE) 4️⃣ Международное направление 🔹 Сейчас 2,5% выручки – но потенциал есть. 5️⃣ Пиар и узнаваемость бренда 🔹 Компания планирует активнее продвигать себя – возможно, это поможет продажам. 🤔 Вывод: покупать или нет? 🔻 Риски: •✅ Долговая нагрузка – если не снизят, финрасходы съедят прибыль. •✅ Проблемы с денежным потоком – если не решат, будет кассовый разрыв. •✅ P/E = 20– дорого на фоне конкурентов. 🔺 Возможности: •✅ Если выполнят прогноз по отгрузкам – мнение рынка изменится. •✅ Новые продукты могут дать рост выручки. •✅ Снижение ставок ЦБ – облегчит долговую нагрузку. Пока высокорисковая история. Сейчас переоценён. Компания изначально прогнозировала отгрузки на 70-100 млрд в этом году, что рынок учитывал. Сейчас ожидается 35-38 млрд. Падение на 55% с пиковых значений обосновано.

💻 Слова/дело > 1 И в этом проблема Позитива. 🤷‍♂️ Вплоть до ноября Позитив рассказывал байку по 40-45 млрд отгрузок на всех конференциях и мероприятиях, где присутствовал. Потом резко опустил таргет до 30-35 млрд, а по итогу за 2024 год: 🔴 Отгрузки 24,1 млрд против 25,5 млрд годом ранее. Для компании роста — это катастрофа, что и отразили котировки бумаг. 🔴 Ебитда снизилась на 40% до 6.5 млрд с рентабельностью 26% против 49%. 🔴 Чистая прибыль рухнула на 61.8% до 3.7 млрд. 🔴 Netdebt/Ebitda ушел к 3х, хоть компания заверяет о 1.9х на 1кв25. Сам чистый долг взлетел с 3.4 млрд до 19,2 млрд. Большей частью кредиты/бонды со ставками ключ ЦБ + 2-4%. Сейчас бы наращивать долги. В следующем году Позитив рискует процентами отдать от 4 млрд рублей. 👛 Дивидендов не будет. База для их расчета – NIC, а этот параметр отрицателен. 🔥 Зато Позитив выпустил 5.2 млн новых акций и частично раздал «ключевым работникам». Этот широкий жест благодарности стоил компании 10 млрд рублей – почти всю ебитда 2023 года. Еще раз пробегитесь глазами по пунктам выше. Как по мне, так это форменный грабеж всех остальных акционеров. 🕯 Сейчас компания торгуется по ТТМ Р/Е 24,6 и EV/Ebitda 17х. Честно, так сильно ушатать компанию по сравнению с началом года – надо было постараться. 🔮 В 2025 году компания «скромно» ставит себе цель в 33-38 млрд рублей отгрузок. Вполне возможно, что сделают. Все же продажи NGFW в этом году сильно запоздали и раскроются в этом году. 👨‍💻 Обещают не наращивать штат, сделать упор на эффективность и жестко контролировать расходы. Похоже, что больше никаких PHD в Лужниках. Ан нет, ждут там 22-24 мая. 📈 По итогам 2024 обещают не размывать капитал допками в пользу сотрудников, однако оставляют такую возможность по итогам 2025 года. 🤝 Если +/- попадут в свой прогноз, то можно ориентироваться на форвардные мультипликаторы Р/Е 13х и EV/Ebitda 7,5х. Я не уверен, что NIC выведут в положительную зону. Сомневаюсь в возможности выплат дивидендов уровня прошлого года. Ценник в 1800 вполне может быть, но вот возврат к хаям видится маловероятным в ближайший год. ——— Кого из ИТ сектора держите Вы, пишите в комментариях 👇

👋 Всем привет! В начале февраля я писал про предварительные итоги 2024 года для Positive Technologies, одного из лидеров на рынке информационной безопасности. И вот вчера компания опубликовала финансовые результаты по МСФО. Давайте разбираться, что же в них интересного. 📉 Выручка компании за 2024 год составила 24.5 млрд. рублей и оказалась еще ниже предыдущей оценки в 25.5 млрд. При этом прибыль по сравнению с 2023 годом упала более, чем в 2.5 раза. Интереснее посмотреть на динамику выручки и EBITDA скользящим окном за последние 12 месяцев, потому что отгрузки компании имеют сезонный характер. На таком графике видим, что с 4 квартала 2023 года роста практически нет, а маржинальность снижается. Число клиентов компании с 2020 года выросло с 2173 до 2876 (+32%), причем 96% клиентов приходится на РФ. Будут ли востребованы продукты компании при возможном возвращении на рынок зарубежных конкурентов? ⚖️ Мультипликаторы говорят нам о том, что компания стоит дорого: P/E = 23, EV/EBITDA = 16.1 - дорого даже для своего сектора (см. таблицу). Особенно сильно напрягает размер чистого долга в 20!!! млрд. (против 4 млрд. по итогам 2023 года), что выливается в оценку Net Debt/EBITDA = 3.1👀. При том, что у большинства конкурентов этот показатель и вовсе отрицательный. Занимательно, что в презентации результатов руководство подчеркивает: планируем “взять под жесткий контроль расходы”, снизив их на маркетинг, крупные мероприятия и инфраструктурные проекты. В то же время отовсюду реклама международного киберфестиваля Positive Hack Days Fest, который пройдет 22-24 мая в Лужниках. Интересно, во сколько обойдется проведение такого мероприятия. 😞В итоге мало, что изменилось: “Позитив негативит”. На мой взгляд, компания сейчас являтся ред-флагом 🚩 для долгосрочного инвестора. Даже после текущей коррекции на рынке покупать акции компании не хочется. А что думаете Вы? 📢 Не является ИИР. #IT

Посетил вчера мероприятие Позитива Акции данной компании есть у меня во всех портфелях и стратегиях. Год у компании не задался, компания не выполнила свой прогноз, но скорректировала и дала новый прогноз на 2025 год. Новый прогноз на более чем 50% ниже прогноза, который компания давала год назад. Из позитивных моментов: •кадровые изменения •оптимизация затрат на персонал •рост выручки за пределами РФ до 2,5% от общей выручки компании •за 1,5 мес продаж нового премиального продукта NGFW выручка составила более 1,2 млрд руб. •более сдержанные и аккуратные прогнозы •обещали сделать минимум 33 млрд отгрузок в 2025 году •IT рынок растет и планирует расти Негатив: •нарушение обещаний •серьезный рост долга в моменте до 2,9 net debt/EBITDA •текущее состояние долговой нагрузки около 2 ND/EBITDA •отсутствие дивидендов •убыток в 2,7 млрд по NIC •потеря позиций и слабый рост продаж зрелых продуктов •рост конкуренции •серьезный рост затрат (менеджмент объясняет это высокими ожиданиями по отгрузкам, которые не оправдались •ни слова не сказали кому и как распределили акции от доп эмиссии Вопросов остается много, очевидно одно: с продажами беда, и виной всему - высокая ключевая ставка. На сегодняшний день котировки находятся на уровне 1300₽, с учетом нового прогноза акции компании позитив выглядят серьезно перепроданными с потенциалом роста 15-25%. Однако, на таком волатильном рынке и альтернативных инвестиционных возможностях данный апсайд не является уникальным, почти по 90% компаний на фондовом рынке наблюдается сильная перепрланносиь с высоким потенциалом переоценки. Учитывая тот факт, что все самое страшное уже реализовалось в бизнесе Позитив закрывать или уменьшать позицию я не планирую. Что нужно сделать, чтоыб исправить ситуацию и поскорее выйти в плюс в этой идеи? 1) Начать копить кэш для усреднения (к стратегии Мини это не относится, там самая лучшая средняя уже сейчас, а за ближайшие 5 мес, станет еще лучше) 2) Дождаться момента, когда ЦБ понизит ставку с 21% хоть на чуть-чуть и усреднить позицию 3) Дождаться цели и закрыть позицию - зафиксировать прибыль. *проблема такого подхода в том, что мы не знаем где может быть дно. Акции легко могут стоить меньше 1000₽, причин для этого масса. Альтернативное решение: закрыть позитив и вырученные оставшиеся средства вложить во что нибудь более перспективное, например в , но до снижения ставки; расчитывать на рост котировок Софтлайн тоже не приходится. Может в ? Но оценка бизнеса Озон тоже очень сильно зависит от ставки, и пока компания не переедет в РФ для меня она не интересна. Яндекс? - тут совсем меленький потенциал для роста остался, дальше будет жесткая стоннация и сильное снижение. Нефтянка? Фин сектор? - тоже не интересно, проще купить тогда фонд на рынок. Одна из лучших идей сегодня это акции . Но и они находятся под серьезным давлением последнее время. В заключении хочется сказать, что не важно как ведут себя ваши инвестиции - важно, как вы ведете себя с ними. Подписчикам стратегии МИНИ хочу сказать спасибо, вы выбрали верный путь, скоро вы убедитесь в том, что стратегия регулярного пополнения самая лучшая. В Активном управлении не торопитесь пополнять и усерднять, давайте дождемся начала цикла снижения ставки. Тем кто отписался - Вы молодцы, нужно иметь смелость, зарезать лося, заплатить комиссии и искать новые возможности, чтобы вырастить нового лося, если повторять такие действия регулярно - очень быстро можно прийти к модели разумного поведения: прописываться на стратегию когда она показывает локальные минимумы и отписываться на историческом максимуме, но вы пока не готовы воспринимать эту информацию и делаете с точностью наоборот. Тут я бессилен, только вы принимаете решение когда нажать кнопку подписаться и отписаться. Успешных инвестиций и добра!

Уже четыре разработчика ПО отчитались за 2024 год ($POSI, , и ). Кто выглядит лучше? Аутсайдером оказался , который выглядит хуже других практически по всем сравниваемым показателям: темпы роста, маржинальность бизнеса, долговая нагрузка, свободный денежный поток, мультипликаторы EV/EBITDA и P/E. Единственным преимуществом Posi является объем выручки и балансовый капитал, благодаря которым у Компании мультипликаторы P/S и P/B держатся на низком уровне. Но для IT компании - это второстепенные показатели. На наш взгляд, ключевыми для разработчиков ПО являются темпы роста бизнеса и объем свободного денежного потока на акцию. Так как, плохие времена для IT сектора наступили только в 4 квартале, то целесообразно сравнить выручку не за 12 мес. 2024, а именно за 4 квартал 2024. По этому, показателю безоговорочно лидирует Астра с результатом +77%. А вот и неприятно удивили своими 5% и 6% (см. таблицу) Что касается свободного денежного потока и, соответственно, потенциальной дивдоходности на акцию, то здесь лидирует Аренадата, FCF которой позволяет выплачивать 8 рублей на акцию (ДД 6,6%). Более того, DATA не замечена в капитализации расходов на создание нематериальных активов. Ведь, в условиях льготного налогообложения IT компании могут хитрить в отчетности с помощью создания нематериальных активов. То есть, вместо списания затрат на расходы отчетного периода капитализировать их в нематериальные активы, завышая для инвесторов EBITDA, чистую прибыль и капитал. Поэтому, давайте посмотрим, какую долю чистого денежного потока от операционной деятельности и чистой прибыли наши эмитенты тратят на создание и приобретение нематериальных активов (см. вторую таблицу). На третьем месте ставим ПАО за слабый свободный денежный поток и большую долю расходов на формирование нематериальных активов, которая сжирает практически весь операционный денежный поток. Хотя динамика её выручки в 4 кв. 2024 (+26%) оказалась намного лучше Пози (+6%) и Аренадаты (+5%). Ну и пора определить лучшую бумагу в IT секторе. Однако, это сложно. У самые высокие темпы роста в 4 кв. 2024 (+77%), но скромный денежный поток, который генерирует лишь 3% ДД. С другой стороны, Аренадата даёт почти 7% ДД, но не растёт (всего +5% за 4 кв. 2024). При этом, среди IT компаний ещё не отчитался , у которого финансовый год заканчивается 31 марта. Может быть станет "золотой серединой" с приличными темпами роста и стабильным FCF? Но это мы узнаем лишь в конце июня 2025...