Хэштег #kap | Тинькофф Инвестиции Пульс

$KAP@GS 11.10 продалась ещё одна бумажка, стоит ли до конца октября ждать ещё? @T-Investments, вы вроде говорили что продажа была продлена до конца октября, пока всё также?

☢️ Казатомпром - обновленный обзор компании ▫️Капитализация: $8b / 30,75$ за бумагу ▫️Выручка за 9м2022: 779 млрд KZT (+135% г/г) ▫️Скор. EBITDA за 1П2022: 224 млрд KZT (+126% г/г) ▫️Чистая прибыль за 9м2022: 307 млрд KZT (+289% г/г) ▫️Net debt/EBITDA: отрицательный ▫️P/E ТТМ: 8 ▫️P/E fwd 2022: 7,5 ▫️fwd дивиденд 2022: 9,5% 👉 Географическое распределение выручки за 1П 2022г: ▫️Азия (в основном Китай и Япония): 48% ▫️Европа (в основном Великобритания и Франция): 28% ▫️Северная Америка (США и Канада): 23% ▫️Другие регионы: 1% ✅ Энергокризис в ЕС принес свои плоды и дал значительный импульс развитию атомной промышленности и соответственно добытчикам урана. Цены реализованного урана компании увеличились на 41% г/г, а объём реализации вырос на 59% г/г. Это привело к росту выручки в тенге на 135% г/г и росту чистой прибыли на 289% г/г. ✅ Затраты на добычу урана выросли на 22% и составили 15,3 US$/lb. Это один из самых низких показателей в отрасли (значительно ниже других крупных представителей сектора) и благодаря такой низкой себестоимости добычи, компания работает на рекордных показателях маржинальности (чистая маржинальность 39%). ✅ После периода сверхприбыли, чистый долг компании ушел в отрицательную зону. Чистая денежная позиция на балансе компании - 145 млрд KZT. По дивидендной политике это предполагает максимальное распределение прибыли на уровне в 75%+ от FCF. ✅ Потенциальный рынок компании расширяется: Япония вернулась к программе развития атомной энергетики и теперь планирует довести долю от этого источника энергии до 22% к 2030г. Китай уже в ближайшее время добавит атомные мощности в рамках выполнения 5 летнего плана до 2025г. Даже в Германии начали обсуждать возвращение АЭС, что было бы вполне закономерным шагом в текущих условиях. ✅ Планы по росту производства по прежнему в силе. По прогнозу компании, уже к 2024г ожидается рост добычи урана на 28% по отношению к 2022г. При этом, компания будет реализовывать в рынок такой объём сырья, который не приведет к нарушению текущего баланса в пользу продавцов. ❌ Цены реализации компании отстают от спотовых цен. Это объясняется структурой контрактов, многие из которых являются долгосрочными с ценами ниже текущих. ❌ Как и у КазМунайГаза у KAP не самая прозрачная структура компании с множеством дочерних предприятий 12 из который являются СП (в том числе и СП с РостАтом). ❌ Есть риск включения одного из важнейших партнеров компании, Росатом, в санкционный список. Понятно, что это стало бы огромной проблемой прежде всего для потребителей, но тем не менее, такой сценарий вполне возможен и сама KAP этот риск обозначает. Такой сценарий предполагает проблемы со сбытом и обогащением урана, это возможно вынудило бы компанию отказаться от активов в РФ. Учитывая то, что США сейчас начинают оказывать поддержку производителям данного сырья в Северной Америке, несмотря на их огромную себестоимость, здесь логично инвестировать с оглядкой на этот риск. ❗ Расписки компании доступны на казахстанской фондовой бирже и LSE. Проблема в том, что на LSE покупать небезопасно с точки зрения санкционных рисков, а к казахстанской бирже доступ есть далеко не у всех. На СПБ бирже компания с февраля не торгуется, к сожалению. Вывод: Казатомпром - качественный и наверное самый эффективный представитель своего сектора. Среднесрочные перспективы компании даже при текущих ценах на уран выглядят позитивно. До 2025г KAP скорее всего будет наращивать прибыль как минимум по 12-15% в год, да и у цен на уран в новых условиях есть потенциал роста. Учитывая это, даже по текущим ценам, выглядят интересно для покупки. Справедливая цена для компании - около 40$ за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

☢️Казатомпром( {$KAP@GS} ) - обзор отчета за 2021й год 👉Годовые результаты(Значения в $): ▫️Капитализация: $7,7b ▫️Выручка 2021: $1,6b(+14%) ▫️EBITDA: 667M(-1%) ▫️Чистая прибыль 2021: $327m(-24%) ▫️Net debt/EBITDA: 0,9 ▫️P/E: 24 ▫️fwd дивиденд 2021: 4,5% ▫️fwd p/e 2025 около 2,75 ▫️fwd дивиденд 2025: 15% 👉Сегменты выручки в 2021 году: ▫️Уран: 89% ▫️Металлургия: 8% ▫️Прочее: 3% 👉Сбыт: ▫️Китай: 28% ▫️Великобритания: 23% ▫️Канада: 17% ▫️США: 14% ▫️Франция: 7% ▫️Казахстан: 4% ▫️Россия: 2% ▫️Прочее: 6% ✅Казатомпром показал нейтральный отчет по итогам 2021 года. Выручка в казахских тенге выросла на 18%, и на 14% в долларах, составив $1,6b. EBITDA практически не изменилась, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров снизилась существенно (со 183,5 млрд тенге до 140,8). Это связано с тем, что на неконтролируемую долю пришлось в 2 раза больше прибыли, чем годом ранее. ✅Компания по-прежнему показывает высокую рентабельность. Маржа EBITDA по итогам года = 42%, а чистая маржа 32%, что дает компании преимущество перед ближайшим конкурентом, канадским Cameco, демонстрирующим убыточность и отрицательную чистую маржу в 3%. ✅У компании комфортный уровень долга. Net debt/EBITDA: 0,9. Обслуживание долга для компании, с у четом маржинальности, не будет дорогим, даже в условиях роста ставок. О будущем: ✅Начиная с августа 2021го по март 2022го года цены на фьючерс на уран на бирже LME выросли на 73%. Это даст толчок результатам 2022го года, так как новые контракты заключаются по более высоким ценам. Текущая цена в 59$ за фунт имеет потенциал роста до 80$ к 2025 году из-за расширения строительства АЭС в Европе и Китае, для которых Казатомпром - основной поставщик урана. ✅Геополитическая обстановка в восточной Европе только на руку компании, так как она подтолкнёт страны к ускоренному строительству АЭС и нарастание спроса над предложением будет еще более очевидным. Такой ситуации чистая маржа Казатомпрома может превысить 60%, так как добыча фунта урана обходится примерно в 20$, а дивидендная доходность составит около 15%. ✅ В текущей ситуации есть есть позитивные изменения. Если к 2025 году цена за фунт урана составит $70, а компания в соответствии с планами нарастит добычу на 50%, то прогнозная выручка к 2025 году может составить $4,8b, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании примерно $2,8b. Это предполагает fwd p/e 2025 около 2,75. ❌Пока компания реализует план по наращиванию добычи, показатели будут скромнее. На 2022й год fwd p/e 2022 будет около 6, что не очень дешево. ❌Доля прибыли, приходящейся на акционеров компании снижается, пока предсказать как будет развиваться ситуация - проблематично. Вывод: Казатомпром - лидер урановой отрасли, с отличным потенциалом роста объемов производства. Отчет компании нейтрален, он показывает высокую маржинальность компании, даже не смотря на низкие споровые цены урана в 1-3кв 2021 года, а также отсутствие серьезных рисков и высокую диверсификацию рынков сбыта. Однако, все перспективы компании долгосрочные. А текущий и прогнозируемый рост цен на уран делает текущую оценку компании вполне справедливой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В Казахстане случилось неожиданное политическое обострение - в стране проходят протесты, митингующие взяли штурмом президентскую администрацию. Кажется основной конфликт разворачивается между двумя основными политическими силами - бывшим президентом Нурсултаном Назарбаевым и действующем Касым-Жомарт Токаевым. Я за Казахстаном практически не слежу и поэтому у меня вообще нет вариантов подоплеки разворачивающихся событий и к чему они могут привести. Но события в соседнем государстве могут напрямую повлиять на отечественный рынок, а следовательно и на наши портфели! Давайте зафиксируем ключевые моменты по пунктам: 1) Появление еще одного очага напряжения у Российских границ это негатив сам по себе. Как я уже сказал, пока конфликт кажется внутренним сражением двух главных политических сил, но кривая революции может привести к совершенно неожиданным результатам. Вдруг победят условные западники и завтра Казахстан вступит в НАТО? Понятно, что это гипотетический и маловероятный сценарий, но сам факт обострения в стране с которой у нас самая протяженная граница давит на Мосбиржу. Соответственно сегодняшнюю коррекцию и ослабление рубля на фоне растущей нефти можно считать прямым следствием протестов в Казахстане! Такие дела. 2) Логичным образом и как продолжение первого пункта, если протесты в Казахстане затянутся, это тоже будет оказывать негативное влияние на наш индекс. Быть может появится 150-я возможность купить отличные активы с дисконтом. Ну а если вдруг отечественный ОМОН или регулярная армия пойдут на помощь какой-либо из сторон, можно смело готовиться к новым санкциям и ждать Газпром ниже 300. Будем надеяться, что обойдется. 3) Ну и самое интересное. На фоне политических проблем естественно падает казахский фондовый рынок. На мой взгляд это отличный момент, что бы присмотреться к лучшим активам на нем - Казатомпрому или самому большому банку млн даже . Вот прямо сейчас я бы покупать не стал, но допустим если Казатомпром {$KAP@GS} упадет ниже 30 долларов, то покупка уже становится интересной. Почему я считаю, что стоит ловить падающий нож и лезть на условно экзотический рынок? Все дело в том, что конфликт бывшего и действующего президентов не приведет к принципиальной смене парадигмы развития страны. Оба лидера в целом проводили рыночные реформы и в этом плане политика развития Казахстана продолжится в том же русле. Борьба вроде бы идет именно за власть и распределение ресурсов между двумя кланами. Какой бы из них не победил биржу не закроют, а Казатомпром не отменит дивиденды. С интересом следим за развитием событий. Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Бородаинвестора не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

{$KAP@GS} ☢️ Kazatomprom (KAP) - краткий обзор бенефициара роста цен на уран ▫️ Капитализация: $9,2 b ▫️ Выручка TTM: $1.6 b ▫️ EBITDA TTM: $0,7 b ▫️ Прибыль TTM: $0.5 b ▫️ P/E fwd 2021: 9 ▫️ P/E fwd 2025: 3,7 ▫️ P/B: 3.3 👉 Производство урана - ключевой сегмент компании (86% выручки за 1П2021). География продаж: Европа - 33% Азия - 43% Америка - 24% Компания занимает 23% долю в мировом производстве U3O8. 👉 В 1П2021 производство урана составила 5,9 кТонн. За весь 2020 год - 10,7 кТонн. Пик производства приходился на 2019 год (13,3 кТонн). С 1997 года объемы производства выросли больше, чем в 15 раз. 👉 Себестоимость производства в 2019 году была значительно ниже 20 $/фунт (очень низкий показатель). В 1П2021 средняя цена реализации - около $30, что выше цен в 1П2020 на 7%. ✅ Стратегически, компания должна выиграть от активной пропаганды ESG так, уран позволяет генерировать энергию с низким уровнем выбросов. Доля ядерной энергетики в выработке мировой электроэнергии составляет около 10%, что формирует некоторый потенциал роста отрасли. Например, Китай планирует к 2025 году вырабатывать на 40% больше электроэнергии на АЭС. Это значительно должно увеличить спрос. Планируется, что доля атома в генерации электроэнергии будет увеличиваться на 1% в год. Это предполагает рост объемов потребления урана на 50% к 2025 году. ✅ 40% производителей урана в 2019 году имели себестоимость производства больше $30, а 25% производителей - выше $40. Этот факт не даст ценам на уран упасть надолго ниже $30. ✅ Выработка 100% электроэнергии из возобновляемых источников дойдет до большинства стран еще нескоро по причине существующих проблем отрасли, связанных с масштабированием генерации, которая требует большого количества ресурсов, наличия погодных условия и много других подводных камней, которые являются темой отдельного поста)) ✅ С конца августа уран резко подорожал до $50 за фунт и сейчас цена опустилась ниже $40. Средние цены реализации, вероятно, будут выше во 2п2021, чем в 1П2021. А тенденция роста цен на уран актуальна. ❌ Предположим, что средние цены реализации вырастут и будут $50 ближайшие 5 лет, а добыча компании за 5 лет вырастет на 50% (+1% к доле мировой генерации электроэнергии на АЭС в год). Получим: $4 млрд выручки к 2025 году $2.5 млрд прибыли к 2025 году FWD P/E 2025: 3.7 Дорого, для компании, которая находится в Казахстане и имеет настолько долгосрочные перспективы. И это достаточно, позитивный прогноз. Хотя, рынок непредсказуем и цены могут вырасти и в 10-15 раз, но тогда станет вопрос рентабельности генерации... ❗ В 2007 году цены за фунт урана достигали $140, но это долго не длилось. Если цены на уран будут расти выше $80-100, то можно будет пересмотреть оценку на ближайшие годы в бОльшую сторону. Вывод Компания имеет перспективы роста в объемах и цены на уран имеют все шансы вырасти. Весь вопрос насколько сильно и в какие сроки. Компания стоит достаточно дорого из-за рисков, так как все перспективы долгосрочные. Я делаю всё, чтобы публикуемая информация была точной и достоверной, однако это не гарантирует отсутствие неточностей, ошибок или опечаток в публикуемом материале, поэтому проверяйте данные самостоятельно. Запись не является инвестиционной рекомендацией.

{$KAP@GS} Эта акция растет не просто так. – только вышел из лонгового накопления и идет по волнам, цель ближайшей волны 32.75$ вероятна (+22%), затем ожидал бы откат, ну и цель в возможная в долгосрок 44.15$ по технике (+66%). В целом справедливая оценка. Компания из перспективного сектора. Производитель крайне редкой и ценной продукции, спрос на которую может расти на горизонте нескольких лет. Многие страны отказывались от инвестиций в атомную энергетику после аварии на японской АЭС Фукусима-1 весной 2011г. Но спустя 10 лет инвестиции в сектор возвращают. Все из-за повального интереса к альтернативной и зеленой энергии и отказа от углеводородов. КРУПНЕЙШИЙ ПРОИЗВОДИТЕЛЬ УРАНА В МИРЕ Ожидается, что прибыль будет расти на 16,28% в год. Коэффициент PEG (1,1x) Коэффициент PE (17,7x) Коэффициент PB (3x) АО «Национальная атомная компания« Казатомпром »производит и реализует уран и урановую продукцию. Он также производит и продает изделия из бериллия и тантала; предоставляет услуги связи и безопасности; добывает редкоземельные металлы; и производит полупроводниковые материалы. Кроме того, компания предлагает исследовательские, проектные, конструкторские и инженерные консалтинговые услуги; разведка, добыча и переработка молибден-медных руд; производит и реализует кремний металлургический и поликристаллический; перерабатывает отходы производства кремния; и производит кремний солнечного качества, а также кремниевые и фотоэлектрические пластины, а также фотоэлектрические модули. Кроме того, он предоставляет услуги по бурению; следит за уровнем радиации и условиями окружающей среды; и предлагает услуги по закупкам и транспортировке. Компания работает в Республике Казахстан и за рубежом. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.