В предверии сегодняшней публикации данных по ИПЦ еще один пост про инфляцию.
Причиной высокой инфляции в США является не переизбыток денежной массы (почему - писал тут
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Felixalex/5e4629a3-9fb0-4e31-936d-c250e51c2993?utm_source=share), а кризис предложения и отложенный спрос.
С первой причиной просто, со второй посложнее.
1) Отложенный спрос:
Во время локдаунов потребление было очень мало. Никто никуда не выбирался, люди сидели дома, работали мало, удаленно и смотрели сериалы по Нетфликсу. Рестораны/казино/торговые центры/парки развлечений закрыты.
Теперь этот пробел в потреблении восполняется, (скрин #1)
(взял статистику в chain dollars для наглядности, чтобы максимально приблизить отображение спроса именно к количественному показателю, а не в ценовому).
Отложенный спрос разный в разных сегментах. где-то его не было совсем
2) Кризис предложения:
Самое главное что влияет сейчас на цену товаров - это их дефицит.
2.1 Кризис цепочек поставок. Что это значит?
В портах США скопилось огромное количество пустых и неразгруженных контейнеров, возникших от дисбаланса торговли с Азией (там экспорт быстро восстановился после локдаунов).
Из-за этого контейнеры долго плыли только в одну сторону и теперь их не хватает.
Как следствие, товарооборот затруднен, не хватает многих импортных компонентов для производства.
На скрине #2 цены на фрахт контейнеров.
Но пропускная способность портов на пике, так что имхо проблема постепенно сойдет на нет (Скрин #3)
Страдают, в основном, потребители полупроводников.
2.2 В США наблюдается недостаток рабочей силы. Скрин #4. На графике изображено число открытых вакансий в США.
Много рабочих мест в пандемию было сокращено, а теперь производства открываются, но рабочих на них не так много.
В принципе Пауэлл так и говорил об этом, когда давал вчера показания перед Сенатом.
Ситуация постепенно налаживается, но должно пройти время.
от пунктов 2.1 и 2.2 сильнее всего пострадала автомобильная отрасль, несмотря на конские цены на авто, крупнейшие производители в США
$GM и
$F так и работают на марже от до 10-20%, как это было в 2019
(Мне вообще не очень понятно чего они так вымахали. Похоже, что это мои следующие кандидаты на шорт)
2.3
Рост топливной составляющей в ИПЦ
Предложение на рынке нефти все еще недостаточное. ОПЕК не сильно торопится наращивать добычу, как, в принципе, и США, а спрос уже восстановлен (скрин #5).
$OXY, к примеру, вместо наращивания капексов предпочитает работать на высокой марже и сокращать свой долг.
На этом фоне для меня выглядят странно заявления некоторых членов ФРС о том, что нужно как можно быстрее поднимать ставку и сливать баланс. Шестеренки экономики и так слабо вращаются.
Прежде всего, нужно людей к работе вернуть. Вроде не глупые люди в феде сидят. Может, я чего-то не понимаю?
Но не будет же либеральное правительство говорить, что это люди виноваты, мол они ленивые и на работу не выходят.
Вместо этого, это самое левое правительство продвигает в Сенате свой Build-back-better план, что только подогреет спрос.
Трамп, имхо, правильно говорил: "Go back to work", а не вот это вот все.
Республиканцы верно открестились от этого инфраструктурного плана. Вангую, что в следующем Сенате у них будет большинство.
Но, в конце концов, мне кажется, что ситуация с инфляцией разрешится сама собой. В среднем, уровень сбережений домохозяйств уже достаточно низок, скрин #6 прикладываю. А траты то растут. Хочешь не хочешь - нужно идти работать.
Постарался максимально обосновать свою позицию сбором статистики, но если есть другие мнения, то велкам в комменты, как обычно.
{$SFH2}
#fa_макро
#fa_фундаментал
#пульс_оцени