Хэштег #мнение | Тинькофф Инвестиции Пульс

Кто пользуется симкой Т-мобайл? Как в использовании, какая скорость интернета? Поделитесь, кто пользуется?

Металлурги. Дела в секторе без улучшений 🗣 Вчера вышли данные по погрузкам на сетях РЖД: Погрузка в марте составила 97,7 млн т, что на 7,2% меньше, чем годом ранее. ❗️Экономика тормозит и показатели продолжают падать. Нас интересует, что: Основные потери за I квартал произошли в сегменте внутрироссийских перевозок строительных грузов (-23,5%), каменного угля (-5,5%) и черных металлов (-21,9%) из-за сокращения спроса со стороны потребляющих данную продукцию отраслей экономики Идем мы по базовому сценарию ЦБ — пикирования мягкой посадки экономики. Металлурги неинтересны. Дивидендов нет или будут мизерными: 💿 Северсталь. Выплаты за 4 квартал 2024 года не будет. 💿 ММК. По див.политике за 2П 2024 должны выплатить 0,68₽ = 1,9% к текущим. 💿НЛМК. Чтобы судить, нужен отчет по МСФО. Но прибыль от продаж по РСБУ показывает ужасную динамику, поэтому чуда по дивидендам не жду. Выплата будет скромной. 👉 Металлурги выглядят дешевыми, но после слабых отчетов за 1 квартал 2025 года мультипликаторы уже не будут такими низкими. Вообще вряд ли увидим от кого-либо дивиденды за 1 квартал. Поэтому до снижения ставки тут делать нечего. Вы как смотрите на металлургов? 👍 — Позитивно, докупаю 🔥 — Держу, жду улучшений 🤝 — В портфеле нет и пока неинтересно

Эсэфай 🏦. Без новых вводных... Вышел МСФО и РСБУ у холдинга Эсэфай за 2024 год. К сожалению, новых вводных отчет не дал для инвесторов, поэтому попробую прикинуть cправедливую цену акции из имеющихся данных ✍️ 📌 Оценка Эсэфая Cделал субъективный расчет на коленке активов холдинга Эсэфай, который оценивается в 73 млрд рублей: — Европлан . Основной актив Эсэфай - 87% доля в Европлане 🚗 с рыночной оценкой в 72 млрд рублей — ВСК. Второй актив - 49% в страховой компании ВСК, который принес 5.5 млрд рублей прибыль, поэтому дам оценку непубличному активу в 25 млрд рублей. — МВИДЕО. А вот тут засада - слухи о полной смене собственника пока остаются слухами, поэтому на холдинге продолжает висеть выданный займ на 7 млрд + у компании есть 10% акций данного ''добра'' + МВИДЕО провел допку на 30 млрд рублей, что приведет к оттоку для Эсэфая в 3 млрд рублей (cкорее всего!). Из-за специфики ситуации оцениваю для Эсэфая активы, связанные с МВИДЕО, в 0 рублей (в прошлом разборе оценивал не в ноль из-за потенцаильного избавления от актива)! — Кэш. Холдинг погасил в 2024 год долг на 10 млрд (молодцы!) + выплатили дивиденды, поэтому кэша осталось на 1.5 млрд рублей. — Казначейка. У компании на балансе числятся 5% казначейских акций, которые оцениваются в 3 млрд рублей В сумме активы дают стоимость в 72 + 25 + 3 + 1.5 = +-100 млрд рублей при текущей капитализации в 73 млрд рублей. Считаю, что дисконт в 30% неадекватен для холдинга без долгов и заоблачных расходов на персонал (привет АФК - Системе 💰) и который делиться дивидендами с миноритариями. Адекватен дисконт в 20%! 📌 Мнение об Эсэфай Единственный холдинг на российском фондовом рынке здорового человека! Жаль, что компанию не включили в индекс ММВБ + выкинули основной актив в лице Европлана из индекса. В случае Эсэфая надо пристально следить за результатами Европлана, а там рисуется слабый 1 квартал, привет лысому З. из ЦБ, любящему заоблачные ставки! История с МВИДЕО подвисла, для 10% акций этого хлама создают отдельную дочку, скинув с головной компании, что по факту ничего не поменяет. Жаль, так как можно было вернуть до 10 млрд рублей, а не слить 3 млрд на допку... Не жалею о продаже акций Эсэфая месяц назад по 1 670 рублей, покупал из-за спреда к активам в 50%! Вывод: вопрос с МВИДЕО подвис, поэтому 2000 опять отменяются, считаю адекватным цену на 10% выше к активам холдинга с дисконтом в 20%, а не 30%. Субъективная позиция - Hold!

⛽️ РОСНЕФТЬ. Что случилось с нефтепереработкой? В 2024 году добыча жидких углеводородов (ЖУВ) снизилась на 5% до 184 млн тонн в рамках соглашения ОПЕК+ по добровольному сокращению добычи нефти. При этом нефтепереработка снизилась сильнее, а именно на 6,1% до 82,6 млн тонн. 💡Продажа нефтепродуктов более маржинальный сегмент, чем продажа сырой нефти. На наш взгляд, нефтепереработка снизилась из-за атак БПЛА на НПЗ (нефтеперерабатывающий завод)👇 ▪️В январе 2024 года атака БПЛА на Туапсинский НПЗ «Роснефти» привела к возгоранию вакуумной установки (на ремонт потребовалось 3,5 месяца). ▪️В марте 2024 года БПЛА атаковали Сызранский и Новокуйбышевский НПЗ в Самарской области (входят в группу «Роснефть»). В результате на территории Сызранского НПЗ произошло возгорание установки по переработке нефтепродуктов. ▪️Также в марте 2024 года была атака БПЛА на Рязанский НПЗ «Роснефти», которая привела к пожару на двух установках первичной переработки нефти, на которые приходится 70% мощности завода. Возможны были ещё какие-то атаки на НПЗ, но эти были одними из самых чувствительных для Роснефти. ‼️Риск атак НПЗ, к сожалению, сохраняется и по сей день. 📊Как это повлияло на результаты компании? ✅Выручка - 10,1 трлн руб. (+10,7% г/г) ✅EBITDA - 3 трлн руб. (+0,8% г/г) ❌Чистая прибыль* - 1084 млрд руб. (-14,4% г/г) *На прибыль негативно повлиял рост процентных расходов в 1,5 раза, а также курсовая переоценка валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль. 🎯 В результате снижения нефтепереработки и замедления роста финансовых показателей справедливая цена акций Роснефти снизилась до 600 рублей. При этом долгосрочно Роснефть остается интересной идеей за счет проекта "Восток Ойл" и развития газовых проектов. ❗️Рынок всегда испытывает инвесторов на прочность, но при должной диверсификации - всё будет хорошо! Держать строй 📈💪

🔔 Чего ждать от Циан после старта торгов? 3 апреля начнутся торги акциями CNRU Уже успели отчитаться по МСФО за 2024: 📍 Выручка 13 b₽ (+12% г/г) 📍 Скорр. EBITDA 3,2 b₽ (+14% г/г) 📍 Чистая прибыль 2,5 b₽ (+47% г/г) 📍 Денежные средства и их эквиваленты 9,2 b₽ (+44% г/г) Отмена льготной ипотеки и повышение КС привели к снижению спроса, особенно на рынке «первички». Это негативно сказалось на количестве лидов для застройщиков. Однако, снижение количества удалось частично компенсировать ростом стоимости лидов, поскольку девелоперы были готовы платить больше за привлечение клиентов на холодном рынке. Конечно, рекламные расходы (не снизились г/г) и затраты на персонал (+16% г/г) повлияли на более медленный рост EBITDA, но бизнес компании оказывается устойчивым к рыночному спаду. А кэш на депозитах позволил удвоить процентные доходы, что и привело к сильному росту чистой прибыли. Чем еще поддержат прибыльность? 🟢 Выручкой от повышенного предложения на рынке аренды недвижимости. Не раз говорили, что снижение активности в покупке жилья сопровождается ростом запросов по долгосрочной аренде 🟢 Процентными доходами. Кэш составляет около 20% капитализации, что крайне выгодно при высоких ставках ЦБ. Кейс CNRU похож на . Руководство не дает прогнозов на 2025, однако сильного ухудшения не ожидает. Спад на рынке недвижимости увеличивает конкуренцию застройщиков за клиентов, их расходы на привлечение, повышая доходы Циана от размещения объявлений. Сегмент аренды усиливает приток выручки. CNRU похож и на X5 – у всех трех компаний накапливался кэш, который они направляли на дивиденды. Сам Циан еще не выплатил, но, если весь кэш потратят на дивиденды, доходность может превысить 20%. Есть риски? 🔻 Неизвестен % кэша, который направят на дивиденды. Несмотря на малую капиталоемкость бизнеса, могут выплатить менее 100%. Запускают байбек на 3 b₽, делать будут за счет накопленного кэша - это основная причина, что не все денежные средства пойдут на спецдивиденд 🔻 Навес предложения после переезда 🔻 Высокая оценка. 15 P/E – на уровне разработчиков ПО, хотя компания растет медленнее Как действовать на старте торгов? Торги стартуют гэпом вверх, поскольку были стоп торги, до первого звонка Путина и Трампа, после которого рынок сильно вырос. Да и дивиденды будут мощным стимулом. Плюс выпустили хороший отчет. Если дивиденды окажутся меньше ожиданий, это частично компенсируется байбеком. Полагаем, что тут есть потенциал для роста до 800 рублей, а то и выше. И если удастся зайти на старте торгов по более низким уровням, то стоит это сделать.

📌 Займер отчитался… Чистая прибыль год к году упала и составила 3,9 млрд рублей против 6 млрд руб годом ранее. На снижение чистой прибыли повлиял рост административных расходов куда входят маркетинговые услуги, ИТ-услуги, фонд оплаты труда. В сумме рост расходов более чем на 1,6 млрд рублей. Но не всё так уж и плохо… Основные метрики: 👉 P/E=3,8 👉 P/B=1,2 👉 ROE=32% Выглядит достаточно недорого для финансового сектора. ⚠ Текущий уровень P/B=1,2. При рентабельности ROE в 32% и принимая во внимание текущую ключевую ставку, цена акций к своей балансовой стоимости должна быть на уровне P/B=1,5. Значит справедливая цена акций находится на уровне 190 рублей, апсайт около 30%. --------------------------------------------------------------------------- 💰 Дивиденд… Компания всю чистую прибыль выплачивала на дивиденд, если за четвертый квартал уровень Payout останется 100%, то дивиденд увидим 12,51 рублей на акцию. И тогда за весь 2024 год дивиденд составит 39,62 рублей или дивдоходность за весь год при текущих котировках 26,4%. ВЕСЬМА НЕПЛОХО Уровень достаточности капитала у Займер, позволяет выплачивать всю чистую прибыль на дивиденд. Денежных средств на конец 2024 года было почти 1,9 млрд рублей, но мы помним часть денег ушло на сделку M&A: "Займер приобрел 51% уставного капитала микрокредитной компании “Содействие XXI”, которая владеет сервисом для финансирования продавцов на маркетплейсах Seller Capital.” Осмелюсь предположить, что денежных средств на выплату 100% Payout, а это 1,2 млрд рублей у компании остались, даже с учетом сделки M&A ❗ Основной риск – это снижения уровня Payout, так как согласной своей дивидендной политики Совет директоров на собраниях акционеров при разработке рекомендаций относительно величины дивидендных выплат стремиться к тому, чтобы целевой размер дивидендов был установлен на уровне 50% от Чистой прибыли.

👎 Краткосрочные аутсайдеры БКС: причины для продажи • Укрепление рубля затянулось, перспектива дивидендов в последующие годы ухудшается. На дивиденды на префы сильное влияние оказывает курс российской валюты: его устойчивость в последние недели может привести к пересмотру ожидаемых дивидендов в меньшую сторону. Рынок в скором времени также может пересмотреть прогнозы, подтвердив эту гипотезу. • Дивдоходность акций не выглядит привлекательно, может составить 9% за 2024 г. при неизменном дивиденде и 5% в случае его снижения на 43%, аналогично чистой прибыли за год. Оценка по мультипликатору Р/Е в 19х на 2025 г. также в два раза выше исторического уровня. • Рынок алмазов находится в кризисе длительное время без явных признаков скорого разворота. Дополнительным фактором давления на финансовые показатели АЛРОСА начало выступать резкое укрепление рубля, в результате чего оценка компании выросла еще сильнее, что выглядит неоправданно. • Высокая ключевая ставка и сезонное снижение активности играют не в пользу ММК, что может привести к отказу от финальных дивидендов за 2024 г, несмотря на солидную денежную подушку. Краткосрочно эти факторы и дальше будут ограничивать потенциал в бумаге. • Несмотря на запуск свободного рынка на Дальнем Востоке с 1 января 2025 г. (позитивное событие), инвестиционная история не меняется. У компании крупные инвестрасходы и отрицательный свободный денежный поток. Учитывая более 400 млрд руб. чистого долга, мы считаем вероятность возобновления выплаты дивидендов незначительной. • Компания во многом остается заложницей крупных инвестиционных проектов. ФСК–Россети не заплатили дивиденды за последние несколько лет, и в ближайшее время мы не ожидаем их возобновления. При этом мы допускаем, что при существенном снижении инвестпрограммы возможно улучшение финансовой ситуации, впрочем, мы не ожидаем ее резкого и быстрого снижения. • Мы полагаем, что снижение ключевой ставки ЦБ РФ будет давить на процентные доходы биржи, которые составили более 50% ее выручки в 2024 г. Чистая прибыль в IV квартале упала сильнее прогнозов под давлением как снизившихся процентных расходов в следствие сокращения клиентских средств на счетах, так и опережающего роста операционных расходов. 💡 БКС __________________________________ ‼️ Открыт брокерский счёт, по которому ещё не совершал пополнений и покупок❓️ 🎁 Активируй мой личный промокод TINVpulsePREMIUM4U в разделе «Профиль» ➡️ «Бонусы и промокоды» или отправь его в чат поддержки без доп. слов 👍 🎁 Подарочные акции на сумму до 20тыс. руб будут начислены при пополнении/покупке от 1000 руб💰 __________________________________

🇷🇺Российский рынок акции закрылся выше 3000 пунктов по индексу МосБиржи. Медведи мечтали в выходные что он улетит вниз на 4%, а по факту получилось -0,4%. Хуже остальных закрыли день нефтегазовый и транспортный сектор. ОПЕК будет постепенно наращивать добычу нефти. 🇷🇺Мои последние сделки это покупка акций и . Взгляд на акции в этом году позитивный, но волна будет большая! ‼️Великобритания, Германия, Испания, Италия, Польша и Франция сообщили о своей готовности усилить санкционное давление на Россию. 🇺🇸За ночь два из трех ключевых базовых индексов на Уолл-стрит завершили сессию в плюсе. 🇺🇸GameStop... У них ужасный год, продажи упали на 30%, операционная прибыль упала почти на 100%, они управляют 3300 розничными магазинами, денежный поток уходит, но теперь они хотят заняться криптовалютой. Нас всех спасет крипта! 🇯🇵Токийский Nikkei 225 вырос всего на 0,1% до 35 663,86, поскольку премьер-министр Сигэру Исиба заявил, что умоляет Трампа не вводить более высокие автомобильные пошлины для Японии, давнего союзника США. На колени, гадина встань перед Великим Трампом и умолять, умолять! 🚀Вместо акций растут цены на инвестиции, которые считаются более безопасными ставками, когда экономика выглядит шаткой. Золото выросло утром во вторник до $3172,80 за унцию 🇷🇺Внешний фон начала торгов хороший. Выйдет стата США - Индекс деловой активности в производственном секторе ISM (март) - 17:00

Транснефть ⛽️. Жизнь после унижения 😭 Вышел отчет за 2024 год у компании Транснефть. Котировки компании в 2024 были укатаны ниже плинтуса из-за неадекватного повышения налога на прибыль до 40% с 1 января 2025 года, что заслужило почетное первое место в моем списке кидков за 2024 год! Но если откинуть тему налога, то Транснефть - это одна немногих компаний, которая крепко держиться на ногах в эпоху высоких ставок и в отличии от экспортеров компании все равно на курс доллара и цену на нефть! 📌 Что в отчете — Выручка. Выросла на 7% до 1 423 млрд рублей, от тарификационной компании большего не ждешь! Меня как действующего акционера радует повышение тарифов на 9%, ''умные'' ребята из Минфина сначала подняли налог на прибыль, а потом подумали, решив компенсировать возникшую аказию ростом тарифа. Интересно увидеть реакцию парней из ЦБ, борющихся с инфляцией, на эти телодвижения! — Операционная прибыль. Убираю неденежное обесценение основных средств на 30 млрд (сравните с суммами у Русгидро и Россетей), то операционная прибыль осталась на уровне в 310 млрд рублей! Расходы растут опережающим темпом, но Транснефть в отличии от ИнтерРАО 🔌 не ушла в минус! — Кубышка. У компании отрицательный чистый долг, поэтому накопленная кубышка на 514 млрд против долга в 275 позволяет зарабатывать неплохие проценты (нетто эффект в 80 млрд рублей), благо кредиты взяты под низкие фиксированные ставки ✔️ — Сapex. Из негатива отмечу выросший Capex с 270 до 350 млрд рублей, что негативно для FCF и будущей прибыли из-за роста амортизационных отчислений, но без Capex не обойтись, потому что компания капиталоемкая! — Дивиденды. Все гадают какие будут дивиденды, но для себя в базовом сценарии закладываю дивиденды в 160 рублей за 2024 год и 170 рублей за 2025 год, что дает совокупно 27% дивидендную доходность на горизонте 1.5 лет! 📌 Мнение по компании 🧐 Не вижу рисков для компании, потому что черный лебедь с налогом на прибыль уже прилетел + бизнес компании не зависит от внешней конъюнктуры и ставок ЦБ, поэтому держу 3% акций и планирую увеличивать при падении! Прагматичная политика компании помогла подойти в хорошем состоянии к текущей эпохе высоких ставок и у компании нет проблем с выплатой высоких дивидендов без ущерба для финансового положения как у МТС 📱 Вывод: крепкая бумага, которая заслуживает места для любителей дивидендов, но иксов тут ждать не стоит. Держу акции Транснефти по средней в 1 245 на 3% от портфеля!

🔥 Fix Price в Дубае. Российские товары на фоне роскоши! На днях я ради интереса решил посетить наш российский Fix Price в Дубае. Он оказался довольно необычным. Тут, конечно, не все в золоте, как ожидается при виде слова «Дубай»😅 Сам магазин напоминает типичный Fix Price из России или какую-нибудь Пятерочку или Магнит , однако есть ключевая особенность. Мы в Дубае! Да, это важно, ибо в магазине продаются российские товары. Есть шоколад Аленка, пастила, соления, майонез, книги на русском языке и многое другое. В общем раздолье для российского эмигранта или туриста😄 Расположение у них в Deira (там живут в основном рабочие из Индии, Пакиста, Бангладеш и просто небогатые люди). Поэтому было удивительно, что им магазин реально зашел. Людей внутри было много, даже больше, чем в типичном российском магазине этой сети. 📌 •После посещения Fix Price в Дубае я остался под реальным впечатлением. Но не от товаров, а от того, что у Fix Price есть реальные перспективы на азиатском рынке и рынке ближнего востока. Это может увеличить выручку и прибыль в десятки раз. Поэтому начал присматриваться к данной бумаге. •Прибыль моего портфеля более 8,7 млн руб (около 120%). Лично мне такой результат нравится, но нужно продолжать дальнейший рост🚀 •Стратегии не веду, курсы не продаю. Пишу исключительно для своих подписчиков, которым интересны мои мысли😉 ✔️ Если Вам понравился пост, то поддержите лайком или ракетой✌🏻 ✅ Подписывайтесь бесплатно на мой канал в Пульсе!😉

⛏ ЮГК - рекордный убыток? Новость: «Компания "Южуралзолото" отчиталась за 2024 год по РСБУ. Убыток вырос на 32% до 7,2 млрд рублей» 📊Результаты по РСБУ 2024 года: ❌Выручка снизилась на 26% до 25 млрд руб. ❌Опер. прибыль упала в 13,6 раз до 0,5 млрд руб. ❌Убыток - 7,2 млрд руб. (в 2023 году убыток - 5,5 млрд руб.) Как при высоких ценах на золото (ср. цена в 2024 году 2386$ против 1940$ в 2023 году) и слабом рубле (средневзвешенный курс доллара в 2024 году 92,6 руб. против 85,3 руб. в 2023 году), компания получила убыток? ✍️ Суть в том, что отчетность по РСБУ непоказательна, так как включает результаты компаний только Уральского хаба, где в 2024 году была приостановлена добыча руды по указанию Ростехнадзора. 💡Есть ещё Сибирский хаб, где производство золота в 2024 году выросло на 15,4% до 231 тыс. унций (Уральский хаб произвел всего 109 тыс. унций). Поэтому важно дождаться отчета по МСФО (ориентировочно конец апреля), где будут совсем другие результаты. 🤝Кстати этот момент (РСБУ и МСФО) подсвечивала и успокаивала инвесторов, когда многие стали писать про убыток за 9м2024г по РСБУ. ✅Цены на золото бьют исторические хаи и уже >3150$ за унцию, если динамика продолжится, то результаты золотодобытчиков будут сильными в 2025 году. Ср. цена золота в 1кв 2025 года ≈2800$ за унцию. При такой ср. цене на золото даже если брать ср. курс доллара в районе 85 рублей (хотя по году мы ждем выше), то таргет по поднимается до 1,1 руб. за акцию. А вы держите ЮГК❓Главный акционер (Струков) не смущает❓👇

Класс. S&P500 и NASDAQ обновили полугодовые минимумы. Главный индекс упорно идет к 5500. Трампа очень опасаются - слишком нестабилен. При Байдене было настолько все понятно и прозаично, что не нужно было даже париться особо. Сегодня спит, завтра скажет пару фраз и пойдет есть пюрешку, послезавтра его отвезут куда-нибудь на встречу посидеть на кресле и почитать с бумажки текстик. А здесь так не получается. В результате создается некое подобие хаоса, хотя о том, что Трамп - это очень противоречивый и своеобразный персонаж, который еще и прилично поменялся и обозлился за 4 года, говорилось еще прошлым летом. Фактически Трамп сейчас реально двигает все мировые рынки. Российский - тоже яркий пример. На эйфории от взаимных респектосов IMOEX упорхал на 3370 пунктов 25 февраля. Сегодня, в последний день марта, бьется, чтобы не закрыться ниже 3000п. . Американский примерно в те же числа дошел до 6150 пунктов(S&P500). Сейчас пытается удержать 5500 и границу восходящего канала. Японцы каждый день засыпают в ужасе - завтра утром так с большой долей вероятности будет грустно, потому что грустно закроется рынок США. С одной стороны, первый срок Накладкина тоже начинался ни шатко ни валко. Зато потом пошел серьезнейший разгон. С другой, в этот раз обстановка совсем не по кайфу. Украина, Израиль, Иран, Тайвань, Канада, Гренландия - столько всего, столько всего. И неважно, что часть из этого - просто влажные мечты.

Главное 🇷🇺В целом по рынку - путь вниз закрыт, но есть путь вбок или наверх. А в данный момент я не берусь предсказывать где будет сформована нижняя граница бокового коридора по индексу МосБиржи. Понятно, что выше чем 2370п. по индексу МосБиржи . К примеру на Газпроме зона поддержки 138-140 ‼️И еще... Спокойной жизни в этом году у инвесторов не будет. Сразу три фактора беспокойства - геополитика, ставка ЦБ, переучреждение собственности... А с другой стороны... то что рынок на месте стоять не будет это очень хорошо. 🇷🇺В выходные закрывали маржинальные лонги и теперь есть топливо для отскока рынка наверх. 🇷🇺🇺🇸Россия и США начали переговоры о проектах по редкоземельным металлам. - сообщил газете "Известия" глава РФПИ Кирилл Дмитриев. Раньше осени Большой сделки не жду между США и Россией, а СВО на Украине это частный вопрос. 😃🇷🇺Российские IT-компании предложили Минцифры расширить меры поддержки российского ПО на фоне возможного возвращения западных конкурентов. 🇺🇸🇷🇺Трамп: у России есть психологический срок для согласия на прекращение огня на Украине. Я бы точно не хотел вводить вторичные пошлины в отношении России. Планирую в ближайшие дни провести телефонный разговор с Путиным. Кстати, у Трампа скоро 100 дней правления. Где результаты? 🛢Вероятно страны ОПЕК+ начнут увеличивать добычу нефти с 1 апреля - и это на фоне эскалации торговых войн, которые, как ожидается, ударят по мировой экономике....

ФСК Россети 🔌. Брат Русгидро 🔌 Вышел отчет за 2024 год у компании Россети, отчет не настолько ужасный как кажется, но компания не нацелена на рост капитализации (поэтому не буду подробно разбирать отчет), о чем говорил ровно год назад по итогам отчета за 2023 год! 📌 Что в отчете — Операционный убыток. Компания показала операционный убыток в 93 млрд рублей против 222 млрд прибыли год назад, при этом убыток сформирован ростом обесценения основных средств со 115 до 387 млрд рублей. Без данного неденежного эффекта операционная прибыль упала с 222 до 180 млрд рублей! Нормально, но дальше возникает нюанс! — FCF и Сapex. Но толку от операционный прибыли мало, так как у компании FCF в 500 млрд рублей, только Capex составляет 553 млрд рублей, обнуляя усилия в попытках заработать! При этом поражает низкое качество капитальных вложений: вложить 553 млрд, чтобы списать 387 млрд.... — Это надолго. И ладно бы эта ситуация была только в 2023-2024 годах, далеко не факт, что в будущем огромные капитальные расходы снизятся, поэтому дивидендов ждать не стоит несмотря на скорректированный P/E = 1! Типичная компания с ловушкой стоимости для инвесторов! Вывод: черная дыра для инвестиций! Компания похожа на Русгидро с неэффективным Capex, пока не видно причин для изменения ситуации! Эх, вот бы объединенить двух товарищей, чтобы хотя бы разогнать бесполезный административный персонал...

Лента 🍏. Мегауспешный 2024 год 🥳 Вышел отчет за 2024 год у компании Ленты. Отчет прекрасный, что отражается в котировках, но считаю, что нет смысла смотреть на полный 2024 vs 2023 год из-за консолидации Монетки в 4 квартале 2023 года! 📌 Что в отчете — Выручка. В 4 квартале выросла на 18% год к году до 263 млрд рублей из-за роста LFL на 11% и торговых площадей на 14%, в том числе за счет покупки cети магазинов ''Улыбка радуги''. — EBITDA. В 4 квартале выросла на 19% год к году до 21 млрд рублей, круто, что конвертировали рост выручки в рост EBITDA, сохранив маржу в 8% (по итогам года 7.7%), у Новабев маржа падает второй год подряд! Основное давление на маржу идет из-за рост затрат на оплату труда + 24% в 4 квартале год к году до 20 млрд рублей. Сокращения в компаниях не увеличивают предложение труда среди синих воротничков! — FCF. Компания круто поработала со cвободным денежным потоком в 2024 год, который составил 30 млрд рублей! P/FCF = 5, что позволяет компании проводить сделки M&A и гасить долг ✔️ — Долг и дивиденды. Любопытна ситуация у компании с долгом, так как Лента покупала Монетку в 4 квартале 2023 года с использованием заемного капитала. Без учета арендных обязательств соотношение Чистого долга к EBITDA рухнуло за год с 2.8 до 0.9, красавцы! В абсолютных значениях долг упал со 140 до 108 млрд рублей, короткий долг закрывается кэш (пришлось привлечь только 10 млрд нового дорогого долга по плавающим ставкам)! С таким FCF компания может загасить часть долга, а это означает уход части процентных расходов по кредитам на 14 млрд, уход половины этой суммы даст буст к чистой прибыли на 30%! Cчитаю, что менеджмент должен сконцентрироваться на этом вопросе, отложив дивиденды до 2026 года! — Улыбка радуги. Компания в 4 квартале купила сеть магазинов ''Улыбка Радуги'' из 1 500 магазинов, не потратив на это денег в 2024 году! Компания оценивается в 20 млрд рублей, но из цены исключен займ на 13 млрд, выданный владельцу через Улыбку Радуги, а кусок в 8 млрд рублей закрыт через закрытие выданного ранее краткосрочного займа (не в 2024 году)! Если брать в расчет весь 2024 год, то купили неплохой актив с 41 млрд выручкой и 1 млрд прибыли (после M&A можно улучшить маржу) за 8 млрд рублей! 📌 Мнение о компании 🧐 Компания стоит обманчиво дорого, если смотреть на график, а вот по мультипликаторам рисуется интересная картина, если вырастут на 20% по выручке в 2025 году, сохранив маржу в 3%, то это даст дополнительно 3 млрд прибыли, а сокращение процентных расходов еще 7 млрд, что дает форвардную прибыль в 32 млрд с P/E = 5! Cравните с Новабев 🍷 у которой с учетом казначейского пакета P/E = 12... Возможны от компании будут еще M&A сделки, который увеличат компанию! Вывод: прекрасный отчет! Субъективная позиция - HOLD, но рука тянется купить даже по 1400 на долгосрок!

🏦 Совкомбанк получил убыток 12,14 млрд рублей за 2 месяца. Кирдык банку? Некоторые сейчас разгоняют новость об огромном убытке банка, поэтому дам важный комментарий по этому поводу. 👇 Новость: Чистый убыток Совкомбанка за 2 месяца по РСБУ составил 12,14 млрд руб. против прибыли 6,44 млрд руб. Проблема заключается в том, что это отчет РСБУ, в котором можно отразить все что душе угодно (поэтому он и бухгалтерский). К примеру, Совкомбанк за 2022г в РСБУ отразил прибыль 14,15 млрд, а по МСФО убыток в 14,6 млрд рублей. В среднем, у банка разница между цифрами РСБУ и МСФО на 30%, но иногда бывают ситуации, как в 2022г, где абсолютно разные значения прибыли. Отчетность МСФО — для инвесторов (исключения; компании, которые привязывают дивполитику к РСБУ). Поэтому почти всегда стоит ждать именно отчета МСФО и там уже проводить фундаментальный анализ, считать дивиденд и потенциал акции. ☝️ К примеру, Совкомбанк платит 25-50% от прибыли МСФО Вторая проблема, это высокая волатильность в прибыли банков. Многое зависит от указаний ЦБ по норме резервов, которые сильно влияют на прибыль. Поэтому при послаблении нормы, прибыль быстро восстановится, а тем более акции Совкомбанка — это идея только под снижение ключевой ставки. Поэтому, я не хочу делать выводы, исходя из двух месяцев, на которые могли выпасть крупные единоразовые расходы и не хочу акцентироваться на РСБУ, только МСФО. ❗️Чего-то ужасного в компании не произошло, но эффект ставки 21% и жесткой политики ЦБ влияют на Совкомбанк, скорее негативно, чем позитивно. Идея в акциях есть, но я предпочту Сбер, Т-Технологии или БСПБ. Вы какой банк держите? 👍 — Сбер 🔥 — Т-Технологии ❤️ — Совкомбанк 🤝 — БСПБ и другие