Как оценить баланс, долг и рентабельность

Что вы узнаете?

1. Как сравнить компании из разных отраслей
2. Зачем следить за долговой нагрузкой
3. Как посчитать рентабельность бизнеса

В этом уроке разберем новую порцию мультипликаторов, которые связаны с долгами, стоимостью компании и ее рентабельностью (эффективностью).

EV/EBITDA — стоимость компании / EBITDA

Мультипликатор очень похож на P/E, но позволяет сравнивать компании с разной налоговой и долговой нагрузкой.

Как считать: делим стоимость компании (EV) на годовую прибыль до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизации (EBITDA).

Напомним на всякий случай: EV — это реальная стоимость компании, в которой мы учитываем деньги на счетах и долги, которые после покупки перейдут к новому собственнику. Деньги становятся нашими, и мы можем ими пользоваться, но и долги тоже переходят к нам — их придется выплатить.

У разных компаний налоги, степень закредитованности и проценты по кредитам могут сильно различаться: это зависит от страны, сферы деятельности, размера и возраста компании. Все это влияет на итоговую прибыль — поэтому инвесторы обычно не сравнивают компании из разных отраслей по P/E.

У быстрорастущей компании с большим долговым плечом может вообще не быть прибыли — все уходит на погашение кредита. Но, когда она выплатит свои долги, прибыль появится, а EBITDA может это показать.

EV/EBITDA позволяет отбросить влияние налогов и кредитов и сравнивать компании из разных стран и отраслей более честно.

Чем EV/EBITDA меньше, тем лучше — это значит, что вы как инвестор быстрее окупите свои вложения в компанию.

Хорошим значением мультипликатора инвесторы считают 10 и меньше.

Как и в случае со многими другими мультипликаторами, EV/EBITDA лучше использовать для сравнения компаний из одной отрасли.