Рольф - крупнейший российский автодилер с долей рынка около 11%. В 2018 году Рольф продал больше 96 тыс. новых автомобилей, рост по сравнению с предыдущим годом составил 15%. Основные регионы присутствия: Москва и Санкт-Петербург. В портфеле компании представлено 22 бренда: премиальные (Mercedes, BMW, Lexus) и массовые (Hyundai, Ford, Renault).
Доходность к погашению | 12,92% | |
Дата погашения облигации | 23.05.2026 | |
Дата выплаты купона | 27.02.2025 | |
Купон | Плавающий | |
Накопленный купонный доход | 17 ₽ | |
Величина купона | 22,19 ₽ | |
Номинал | 1 000 ₽ | |
Количество выплат в год | 12 | |
Субординированность | Нет | |
Амортизация | Нет | |
Для квалифицированных инвесторов | Нет |
В каждой категории с рейтингом от AA+ до BBB- топы: AA БалтЛизБП8 ($RU000A106EM8) - фикс на 04м ГТЛК 1P-17 ($RU000A101QL5) - фикс на 1г03м ГТЛК 1P-14 ($RU000A100FE5) - фикс на 1г07м РЕСОЛизБ06 ($RU000A1049Y7) - флоатер на 10м БалтЛизП10 ($RU000A108777) - флоатер на 2г02м A ВИС Ф БП05 ($RU000A107D33) - фикс на 04м ЭталонФин1 ($RU000A105VU7) - фикс на 1г00м NSKATD-02 ($RU000A10ADD6) - фикс на 1г10м ТрансФ1P07 ($RU000A103M36) - флоатер на 1г00м БинФарм1P3 ($RU000A107E81) - флоатер на 1г10м BBB ТАЛАНФБ1P3 ($RU000A1043B8) - фикс на 03м РКС2Р3 ($RU000A106DV1) - фикс на 1г04м РКС2Р4 ($RU000A108RK0) - фикс на 2г04м РОЛЬФ 1Р04 ($RU000A10A6W4) - флоатер на 1г03м И только для квалов дополняют картину: AA РЕСОЛиз2П2 ($RU000A105HH3) - флоатер на 03м A Джи-гр 2Р4 ($RU000A108TU5) - флоатер на 1г10м BBB ЛЕГЕНДА2P3 ($RU000A108PC1) - флоатер на 1г04м СИМПЛСК1Р1 ($RU000A107SG8) - флоатер на 1г11м
Как понять, что первичное размещение облигаций даст апсайд после размещения ЧАСТЬ 2 Если складывается высокий купон и любовь рынка, то это настоящая бомба. МГКЛ показывает дикие темпы роста (рост выручки на сотни процентов г/г), их IR (общение с инвесторами) хорош, на каждой конференции вижу их основателя, много вижу постов от компании и так далее, а это крайне важно. В итоге мы видим дикие апсайды. С другой стороны может быть негативный сентимент вокруг компании, тогда даже повышенный купон не спасёт. Есть компания Рольф, 001P-04 $RU000A10A6W4 , у них есть флоатер с купоном КС + 6%. Это самый прибыльный флоатер среди всех в рейтинге, но к компании было много вопросов и рынок не сказать, что любил компанию. Сейчас же её понизили рейтинг сразу на 2 ступени. Естественно, тут ни о каком апсайде и речи быть не может. Были также флоатеры от М.Видео $RU000A109908 и Гарант-Инвеста $RU000A109791 даже до повсеместного падения цен во флоатерах. Это было, когда рынок верил в незыблемость флоатеров. Бумаги давали сильно бОльшие спреды, чем в среднем на рынке, но даже с этим выпуски падали под номинал так как рынок не принимал их. Ещё один пример- это Самолёт. В 2024 году они блестяще разместили свои выпуски на десятки миллиардов рублей так как люди любили самолёт и верили в него. Думаете, сейчас самолёт сможет также блестяще разместиться после последних событий? Думаю, что недавняя внеплановая оферта была сделана для поддержания репутации и восстановления доверия. Ты либо изгой и платишь за более дорогой долг, либо ты вкладываешь кучу денег и времени в IR, но зато можешь размещать бОльшие выпуски с меньшим купоном. Да, за доходность инвесторы готовы на всё, но только если доходность выше риска. Подытожим вновь: 1- Определяем привлекательность выпуска относительно рынка чисто по математике. Если цифры больше, то будет апсайд; 2- Смотрим на сентимент вокруг выпуска. На рынке где балом правят физики это может быть даже более важный момент. А теперь пару слов про предстоящее заседание ЦБ РФ 14 февраля Идёт очень много разговоров с противоречивыми доводами по этому поводу. Я верю Набиуллиной, она много раз показывала, что умеет работать в экстремальных условиях. На конференции в конце прошлого года были даны чёткие сигналы, что ужесточение ДКП возможно достигло пика. Темпы роста инфляции устойчиво снижаются, кредитование снижается, частный сектор в шоке, металлурги, строители, угольщики и прочие + в копилку можно добавить, что банки в преддверии заседания начали снижать ставки по вкладам. Ранее это был некий опережающий фактор, который не промахивался. С другой стороны нет резона игнорировать слона в посудной. лавке СВО и санкции никуда не исчезли, дефицит на рынке труда сохраняется, но при этом ещё и более усугубляется безостановочным рекрутингом. Сам по себе частный сектор высушили очень сильно, но у нас же куда больший вклад в инфляцию вносит государственный сектор со своими триллионными расходами на оборонку. Тут можно в любую сторону приводить много аргументов и каждый будет прав. Поэтому каких либо прогнозов придерживаться не стоит. Самым безопасным считаю вариант готовиться одинаково ко всем результатам. Если ставку хотя бы оставят на уровне в 21%, то рынок оценит это как явный позитив. Увы, живём во времена, когда отсутствие негатива является позитивом) Если понизят даже на 0,25%, то это будет ракетой. Понижения ставки мы давно не видели. Начнут расти практически все активы. Также нельзя отменять того факта, что ставку могут и повысить. В таком случае рынок может опять впасть в депрессию и про апсайды можно будет забыть. Если было полезно, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня $MGKL $RU000A10ATC4 #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени
Новые выпуски облигаций с доходностью до 31% Предлагаю сегодня рассмотреть новые выпуски корпоративных облигаций. Некоторые из них только собираются разместиться на бирже, но заявку на участие оставить можно уже сейчас. Как правило, такие выпуски отличаются большей доходностью , но и риски тут не меньше. Ведь предлагать доходность выше средней по рынку больше вынужденная мера и связана она зачастую с обслуживанием своих долговых обязательств: Рольф - предлагает нам два выпуска облигаций, доходностью до 29% годовых 📍 Первый Рольф-001Р-05 $RU000A10A6U8 доступен всем, купон фиксированный, до 26% (YTM 29,34%) 📍 Второй Рольф-001Р-04 $RU000A10A6W4 флоатер, только для квалов, ориентир купона: КС+600 б.п. • Номинал: 1000 ₽ • Срок: 1,5 года • Выплаты: ежемесячно • Амортизация и оферта: нет • Кредитный рейтинг: А от ЭкспертРА Рольф - крупнейший автодилер в РФ. Помимо реализации новых автомобилей и с пробегом, в перечень услуг входит сервисное обслуживание, trade-in, продажа запчастей и аксессуаров, а также комиссионная реализация страховых и финансовых продуктов. По РСБУ за 9 мес. 2024: Чистый убыток - 7,7 млрд ₽ вместо прибыли почти 5 млрд за 9 мес. 2023. Выручка - 165 млрд ₽ (-5,8%), валовая прибыль - 16 млрд ₽ (-22%), прочие расходы - 9,9 млрд ₽ против 1,4 млрд в 2023-м. Чистый долг/EBITDA приблизилось к 2,6х. Итог: Облигации для инвесторов с крепкими нервами и повышенной терпимостью к риску. С одной стороны - хорошая доходность и статус компании, "приближенной к государству". С другой - растущий долг, падающая прибыль и туманное будущее отрасли. 📍 Глоракс - Глоракс-001Р-03 доступен всем, купон фиксированный, до 28% (доходность к погашению — до 31,89%) • Номинал: 1000 ₽ • Объем: 1 млрд р. • Срок: 2 года • Выплаты: ежемесячно • Амортизация и оферта: нет • Кредитный рейтинг: (АКРА): BBB-(RU) • Сбор заявок — 03.02.2025 • Размещение — 06.02.2025 Глоракс - федеральный девелопер с присутствием в 10 регионах. Основан в 2014 г. Финансовые результаты за 1П2024: Выручка – 12,9 млрд. руб. (3,7x г/г); EBITDA LTM – 4,9 млрд руб. (5,4x г/г); Рентабельность по EBITDA – 38%; Чистый долг/EBITDA LTM – 2,5x Основные риски: • Затяжная жесткая денежно-кредитная политика Банка России. • Повышенный риск строительной отрасли, связанный с выраженной цикличностью бизнеса и высоким уровнем просроченной задолженности. • Сокращение льготной ипотеки с 1 июля 2024 года оказывает негативное влияние на строительную отрасль и продажи жилья. 📍 Биннофарм - Биннофарм Групп-001P-04 доступен всем, купон фиксированный, до 26,5% (YTP 29,97%) • Номинал: 1000 ₽ • Объем: 1 млрд р. • Срок: 3 года • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: 31.07.2026 • Call-опцион: 31.07.2026 • Кредитный рейтинг: (Эксперт РА): ruA • Сбор заявок — 04.02.2025 • Размещение — 06.02.2025 Биннофарм - одна из ведущих российских фармацевтических компаний, занимающаяся разработкой и производством лекарственных препаратов, сбытом продукции и продвижением препаратов на рынке России и СНГ. Образована в 2020 г. в результате слияния ПАО "Синтез" и АО "Алиум". Входит в портфель активов АФК "Система". Отчёт за 6 месяцев 2024 года: Убыток по МСФО составил 974,18 млн рублей против прибыли 583,24 млн в предыдущем году. Выручка увеличилась на 9,8% и составила 15,28 млрд рублей против 13,91 млрд годом ранее. Долговая нагрузка: чистый долг/OIBDA составляет 2,2х Основные риски: • Затяжная жесткая денежно-кредитная политика Банка России. • Достаточно высокая долговая нагрузка. Есть желание прикупить на минимальную сумму флоатер от Рольф исключительно с целью тестирования высокой доходности. Всех благодарю за прочтение. ✅️ Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе. #облигации #обзор #купоны #аналитика #новости #новичкам #рынок #пульс #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией