Про облигацию ЛК РОДЕЛЕН 002P-01

🏢Новые #облигации Роделен (26,5%) – разбор перед размещением 📊BBB от Эксперт РА 10.10.24 💰купон до 26,5% ежемес. (YTM до 29,97%) ⏳5 лет, объем 500 млн., сбор 10.03 Лизинг широкого профиля: недвижимость, спецтехника, строительное, медицинское, нефтегазовое оборудование и др. Работает в основном с МСБ. Штаб в Санкт-Петербурге, география – почти вся РФ. 48 место по портфелю и 46 по новому бизнесу в рэнкинге Эксперт РА за 9м 2024 Как и у большинства, у Роделена хорошо вырос портфель в 2023-начале 2024. Самое свежее на сейчас из отчетности – промежуточный РСБУ за 9м’24, видно там немного, но х2 по операционной прибыли не может не радовать ⚠️ Финрасходы тоже существенно выросли, в 2025 предварительно получится ~700+ млн. • На вид это с символическим запасом перекрывается нынешними поступлениями от портфеля • Кроме того, у компании на сентябрь-2024 было почти 400 млн. кэша на счету • 90 млн. оттуда ушло на оферту по выпуску 1Р-03 $RU000A105M59, с остальным за почти полгода тоже много чего могло произойти. Возможно, часть уйдет/ушла на дивиденды (Роделен платит ~50% чистой прибыли), увидим в годовом отчете • В июле-2025 будет пут-оферта по выпуску 1Р-04 $RU000A105SK4 на 250 млн., в декабре-2025 – по 2P-01 $RU000A107076 на 750 млн.(!) • В январе начались небольшие ежемесячные аморты по 1Р-03 $RU000A105M59, с августа добавятся по 1Р-04 $RU000A105SK4 ✅ Прямо вот сейчас явных, кричащих флажков по платежеспособности не вижу. Но нагрузка немаленькая и будет расти, дальше обязательно нужно посматривать • В ноябре 2024 Роделен получил +1 ступеньку кредитного рейтинга – агентство тоже впечатлилось ростом бизнеса и к общему качеству их портфеля особых претензий не имеет • В знаковом иске на 700 млн., который сделал некоторое количество нервов в конце 2023 года, «Банку Воронеж» отказано во всех инстанциях 📊 По параметрам: • Давно знакомый и любимый рынком эмитент • Купон уже не кажется низким, хотя еще неделю назад казался • Востребованная сейчас длина (хоть и с амортами) Хорошее комбо. Дюрации больше 2 в BBB+ почти нет, для сравнения пришлось дополнительно брать выпуски покороче и добавить группу BBB (ниже не стал, там всё заспамят Лизинг-Трейды, да и разница в качестве уже существенная) С нынешним культом длины и отсутствием выбора – новый Роделен вне конкуренции с купоном 26,5-26% и даже 25% не кажется совсем печальным вариантом (всё, что выше в табличке, – уступает либо по длине, либо по ТКД). Собираюсь поучаствовать, а до 26% – большим объемом $RU000A107SA1#новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

Пришли купоны: Европлан 001Р-09 $RU000A10ASC6 СТМ 001Р-04 $RU000A1082Y8 Айди Коллект выпуск 6 $RU000A107C34 ЛК Роделен 002Р-01 $RU000A107076 Фордевинд 03 $RU000A106Q47 Аэрофьюэлз 002Р-02 $RU000A107AW3 Поучаствовал в размещении: Новатэк 001Р-03 (3шт) Сибур Холдинг 001Р-03 (6шт) ЮГК (начислится 2 из 4, +1 докупил) Балтийский лизинг БО-П15 (20шт) СФО Совком Секьюр (35шт) МФК Мани Мен обб01 (начислили 21/40 шт) Дельта Лизинг (в заявке 20шт) Не хватало валютной диверсификации, на укреплении рубля немного исправил ситуацию, добрал юань и валютных облигаций. Из анонсированных размещений жду ИЭК Холдинг и возможно немного возьму пятилетний Роделен