Форум об облигации Газпром Капитал БО-002P-09

Всем привет 👋 Сегодня внимательно посмотрим на фонд $TPAY. Вопрос сегодня - нужно ли покупать фонд, и платить ему его комиссию (встроенные расходы фонда 0,99%), если можно собрать самому 🤔 Не давал покоя Т-капиталу фонд $LQDT, который растет как не в себя, при этом делая максимально простую работу - одну сделку РЕПО в день, размещение денег на денежном рынке. Высокие ставки сделали своё дело - это сейчас самое популярное, что есть на рынке коллективных инвестиций. 📌Логика появления TPAY максимально понятна - мы же можем делать не просто ставку денежного рынка, как LQDT, а рынок ПЛЮС, при этом с минимальным риском, купив флоатеры надежных эмитентов. Мы на минимальной волатильности обгоним его в доходности и тоже станем популярными 😎 Но что-то пошло не так. Оказалось, флоатеры, которые должны быть максимально стабильны, тоже умеют падать на ровном месте, а инвесторы нетерпеливы и хейтят фонд 🤷‍♂ Разберем аргументы ЗА ✅ и ПРОТИВ ✖ инвестирования в фонд Например, у нас 100 тыс инвестиций. Расходы 0,99% в год - та сумма, которую управляющая компания возьмет из денег фонда. На наш портфель мы заплатим УК 1000 руб в год. Что взамен❓ • Отсутствие комиссий за торговлю! Спасибо, но при тарифе 0,04% это экономия 40 рублей. Чтобы "отбить" комиссиями расходы фонда нам нужно в год 25 раз полностью купить и продать нашу позицию, в общем, активно спекулировать не самым волатильным активом, да и вообще это противоречит пассивному подходу инвестиций в консервативные фонды. • Есть еще аргумент - фонд получает кеш от эмитентов в даты купонов день-в-день, в то время как на счета обычных инвесторов они приходят в среднем через 3 рабочих дня. Эти три рабочих дня фонд уже размещает кеш и зарабатывает на этом, а вы просто "ждете" свои денежки. Ок, считаем: 100к руб, это около 23к купонов в год. Потери наши (или "экстра доход" у фонда) = 23000/365*3 * 20%, где 20% ставка денежного рынка, а 3 - это среднее время "задержки". Итого 38 рублей 😢 Что-то опять до 1000 не дотягивает. К слову, в большинстве других брокеров купонные платежи вы получаете тоже день в день, у некоторых на след. рабочий день. Но тинек зарабатывает себе "экстра" денежки, посиживая на ваших купонах. • Льгота на долгосрочное владение! Ок, есть льгота при удержании 3+ лет. НО! - распространяется она на сам пай фонда, который вы держите, но вот не на "дивиденды", которые вы получите из фонда! А это фонд с регулярными выплатами, внутри у которого флоатеры. Получится, что сам пай фонда расти толком не будет, он постоянно будет около одной отметки, а доходы вы получите дивидендами. Итого льгота распространится на околонулевой доход от роста «тела» фонда и то, если вы 3 года продержите его (а подозреваю через 1-2 года хайп с флоатеров съедет, когда ставку снижать начнут). В качестве минусов: Даже ленивый подход, который вы можете практиковать в других фондах, где «купил и забыл», пока продать не захотел, тут не прокатит – кеш выплачивается вам – будьте добры сами реинвестировать. Зачем это сделано – не знаю. Кому срочно нужны деньги – могли сами продать часть позиции. С вас снимается только «работа» по поиску нужных бумаг. А тут подробнее. Смотрим, что внутри 🧐 Купить сами Газпром $RU000A108JV4 Алросу $RU000A109L49 вы справитесь, состав фонда есть на странице «Обзор». Это ААА эмитенты, вопросов к качеству нет. Но, вероятно, вы консервативны и не хотели бы владеть бумагами рейтинга А- типа Эталон $RU000A109SP5, Джи $RU000A109981 , Интерлизинг $RU000A109DV5 и МВидео $RU000A109908? Да вас никто и не спрашивает 🤷‍♂ Более того, собирая портфель сами, вы вольны добавить флоатеры других эмитентов, которые большой толстый фонд не может покупать, т.к. они не удовлетворяют критерию ликвидности. Или выбрать ДРУГОЙ бонд Газпрома, потому что представленный в фонде не самый интересный сейчас ($RU000A107050 интереснее), а фонд переложить 1,5 ярда не может. А вы свои 100к руб – легко. Как итог – я лично обошел бы стороной. Фонд $TBRU интереснее, разберем в следующий раз.