⚡️ Самое интересное за день: дивиденды Евротранса, финальная оценка IPO Элемент, новые выпуски облигаций
Акции:
⛽️ СД Евротранса рекомендовал дивиденды за 2023 и 1кв 2024 года
– Заправки сумели удивить, во-первых хорошим финансовым результатом прошлого года, во-вторых – суммой выплат. Полный див за 2023 составил 25,6 руб. на акцию (~11,3% годовых) что для компании роста очень много. Сумма за 1 кв’24 наоборот многих может расстроить – 2,5 руб. вместо ожидавшихся 4+. Но тут нам пояснили, что это страховка на случай непредвиденных ситуаций по году, а если их не будет то распределить планируют ~75% прибыли, порядка 30 руб. на акцию
Было бы не совсем понятно, зачем Евротранс, за 2 последних месяца набравший +4 млрд. не самого дешевого долга (облигации и ЦФА) отдает 3 млрд. на дивы, но ключевые акционеры заявили, что свои выплаты (а это ~80% всей суммы) направят обратно в компанию. Вопрос только, как именно этот возврат будет оформлен (в безвозмездный взнос верится с трудом)
С учетом феноменального результата 2023 и хорошего старта в 1кв 2024 – текущая цена бумаги ~225 руб. уже совсем не выглядит оверпрайсом (P/E~7, EV/EBITDA~6). Нужно только учитывать большую долю нефтетрейдинга в итоговой прибыли, это очень волатильный и плохо предсказуемый компонент, который в 2024 может как обеспечить новые рекорды, так и наоборот – утянуть весь финрез сильно вниз
$EUTR $RU000A1082G5 $RU000A108D81
🔋 ГК Элемент озвучила диапазон цены IPO: от 223,6 до 248,4 руб. за тыс. акций, что соответствует капитализации 90-100 млрд.
– Очередной раз нам показывают один и тот же фокус: вначале в инфополе вбрасывают предварительную, сильно завышенную оценку, а затем – окончательную, уже пониже. Чтобы было ощущение, что продают со скидкой и надо брать (в случае с Элементом изначально речь шла о капе 117-140 млрд.)
Но даже по нижней границе выглядит совсем недешево (P/E~17) И я пока не вижу, за что тут можно зацепиться – сравнивать Элемент с Nvidia или AMD было бы слишком амбициозно, а верить в кратные темпы роста в течение следующих нескольких лет и оплачивать их вперед считаю излишне большим риском. Тем более это детище АФК Системы, которая никогда еще не продавала свои активы дешево (Озон, Сегежа, МТС-Банк…)
Облигации:
🚘Соби-Лизинг готовит новый выпуск: BB, купон 19,25% ежемес. (YTM~20,8%), 4 года, 300 млн. Сбор 30.05
– Не прям плохо, но и сильным-апсайдным на сегодня не выглядит, YTM 20-21+% сейчас можно найти и у сравнимых, и у более надежных эмитентов (в т.ч. в длинных выпусках) Интересно может быть за счет быстрой амортизации (по 2,2% с 4-го месяца), и если на ближайшем заседании ЦБ ставку нам оставят без изменений, а сползание рынка наконец прекратится
$RU000A107EE3 $RU000A1078H1 $RU000A106AK0 $RU000A105CL6
🚜Росагролизинг готовит новый выпуск: AA, флоатер RUONIA+200, 5 лет, 5 млрд. Сбор 29.05
– Близнец мартовского выпуска
$RU000A108447, стартовый спред там укатали до 180, торгуется в районе номинала. Здесь думаю увидим плюс-минус то же самое. Надежность компании – считаю, что на уровне ОФЗ, за счет господдержки, но доходность такая себе. Если нужны флоатеры, а депо менее, чем 8-значное – свежие бумаги АФК Системы выглядят куда бодрее ( $RU000A108GL1 RUONIA+240 и $RU000A108GN7 КС+220, в стакане по номиналу)
#акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе