Про облигацию РусГидро БО-П09

РусГидро. Обзор 👀 Общий обзор 💧 РусГидро – одна из ведущих гидроэнергетических компаний России и мира, производящая около одной восьмой всей российской электроэнергии. На конец 2023 года общая установленная мощность объектов компании составила 38,5 ГВт (15,5% от общей мощности энергоресурсов страны). Основные направления деятельности включают генерацию, сбыт и управление энергетическими компаниями на Дальнем Востоке. Большая доля акций компании принадлежит государству, которое значительно влияет на её деятельность через регулирование тарифов, контроль инвестиций и утверждение дивидендов. 🗿 История компании 🧐 После распада СССР все электростанции перешли к РАО ЕЭС России. Компания основана 26 декабря 2004 года как часть РАО «ЕЭС России», став филиалом в 2008 году и получив название "РусГидро". В 2011 году она купила старые активы на Дальнем Востоке. 💰 Финансовая часть 📊 Прибыль практически отсутствует, хотя доходы компании «Русгидро» выросли на 21,5% благодаря увеличению водности и выработки электроэнергии на сибирских ГЭС. Также были получены компенсации за предыдущие периоды, что привело к увеличению выручки. Несмотря на колебания, компания остается прибыльной, особенно благодаря своей доле в гидроэнергетике. Однако рост цен на уголь, газ и мазут оказывает давление на показатель EBITDA. Тем не менее, в 2024 году этот показатель вырос на 29,2%, а маржа составила 24,4%. 💳 Свободный денежный поток ограничен высокими капитальными расходами и изменениями в оборотном капитале. Основные средства направляются на развитие энергетики на Дальнем Востоке. Соотношение чистого долга к EBITDA составило 3,1х, что является довольно высоким показателем. Хотя способность обслуживать долг остается стабильной, коэффициент покрытия процентов уменьшился. 💸 Дивиденды 🤑 Дивидендная политика РусГидро предусматривает выплату акционерам 50% скорректированной чистой прибыли, но не ниже среднего значения за последние три года. Пока директив от правительства, как и прямых заявлений о будущих выплатах компанией дивидендов, не было. ❗ Компания осуществляет значительные капиталовложения до 2028, поэтому сможет показать существенную прибыль только после окончания глобальных инвестиций, а это сопровождается отрицательным свободным денежным потоком (FCF), поэтому дивиденды не ожидаются до тех пор, пока FCF не станет положительным. 🤓 Преимущества / Риски 💪 Конкурентные преимущества - Долговечность: Строительство ГЭС требует миллиардов долларов и десятилетий, но плотины служат более 100 лет. - Минимальные затраты: Вода в реках бесплатна, что снижает расходы по сравнению с другими станциями. - Стабильный спрос: Даже в кризис Русгидро получает прибыль благодаря стабильному спросу на электроэнергию. ⚠️ Риски - Государственное регулирование цен: Цены контролируются государством, в кризис тарифы могут быть ниже инфляции, снижая доходы Русгидро. - Капиталовложения: Необходимы постоянные инвестиции ⚖️ Инвестиционный взгляд 📌 Компания сталкивается с финансовыми проблемами из-за увеличения долговой нагрузки и низких показателей рентабельности. Несмотря на увеличение тарифов, рост доходов компании замедляется. Ожидается пик инвестиционных вложений в 2025-2026 годах, когда ежегодные затраты достигнут 320-330 миллиардов рублей. Однако эти инвестиции характеризуются низкой отдачей и могут оказаться нерентабельными. С учетом государственного статуса «Русгидро», вероятно, последуют дополнительная эмиссия акций и корректировка планов по инвестициям. Дивидендов ожидать не стоит до улучшения свободного денежного потока. 💼 Портфель ⛔ Инвестиционной идеи здесь нет. В портфеле акции $HYDR отсутствуют. 🔥 Облигации выглядят привлекательно благодаря своей высокой надёжности; в частности, стоит обратить внимание на следующие ценные бумаги, которые присутствуют в нашем облигационном портфеле: $RU000A10A349 $RU000A105SL2 #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #РусГидро #hydr #акции #облигации #обзор #разбор

#nrd Тикеры: $RU000A105SL2 Время новости: 29.01.2025 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "РусГидро", 2460066195, RU000A105SL2, 4B02-09-55038-E-001P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1219046 Резюме: ПАО "РусГидро" объявило о предстоящей выплате купонного дохода по облигациям серии БО-П09, запланированной на 29 января 2025 года. Размер выплаты составит 45.87 рублей на одну облигацию. Дата фиксации списка держателей облигаций – 28 января 2025 года. Сентимент: Положительный.

#твойкапитал Описываю сделки, которые происходили на текущей неделе в рамках стратегии &Твой капитал . Посчитал доходность к погашению выпусков облигаций, доступных для стратегии с консервативным риск-профилем. Выбрал два выпуска с постоянным купоном и короткой дюрацией (ВЭБ $RU000A1013P1 и РусГидро $RU000A105SL2 ), которые добавил в портфель на небольшую долю. В случае роста процентных ставок по выпускам с короткой дюрацией не должно быть отрицательной переоценки, а спред к кривой ОФЗ для эмитентов первого эшелона на уровне 200 б.п. выглядит привлекательным.  Также в контексте ослабления рубля приобрел паи фонда $TLCB, имущество которого сформировано за счет вложения в бивалютные и замещающие облигации российских эмитентов, которые должны отыгрывать девальвацию национальной валюты. Из минусов этой идеи я бы отметил возможность размещения еврооблигаций МинФина РФ, которое создает навес предложения в сегменте замещаек  и может продавить цены вниз, а также то, что в состав TLCB входят юаневые бонды $RU000A107RH8 РУСАЛа, доходность размещения которых мне представлялась заниженной. Но в рамках консервативной стратегии нет возможности самостоятельно выбирать выпуски валютных бондов, поэтому создаем экспозицию на этот класс активов через etf.  В личный портфель осторожно набираю длинные ОФЗ со сроком погашения больше 10 лет ($SU26248RMFS3 , $SU26247RMFS5 ). Да, сейчас на ожиданиях девальвации и проинфляционных расходов бюджета есть опасения, что на дальнем конце кривой процентных ставок еще может продолжится рост, что приведет к обесценению длинных выпусков ГЦБ.  Однако, на данный момент доходность дальних ОФЗ достигла 17%, что выше среднегодовой доходности российского рынка акций за весь период - так что, возможно, это выгодный момент, чтобы зафиксировать такую ставку, а также получить "опцион" заработать дополнительный доход от переоценки в случае снижения процентных ставок.