«Газпром» — глобальная энергетическая компания, кладовая мировых запасов природного газа. На нее приходится 12% мировой и 68% российской добычи газа. Входит в четвёрку крупнейших российских производителей нефти и является самой прибыльной российской компанией в 2022 году по версии Forbes.
Газпром реализует более половины газа на внутреннем рынке, а также занимается его поставками в более чем 30 стран ближнего и дальнего зарубежья. В настоящее время компания активно реализует масштабные проекты по освоению газовых ресурсов арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока, а также ряд проектов по разведке и добыче углеводородов за рубежом.
Доходность к колл-опциону | 73,05% | |
Дата колл-опциона | 26.01.2026 | |
Дата выплаты купона | 26.01.2026 | |
Купон | Фиксированный | |
Накопленный купонный доход | 54,274173 ₽ | |
Величина купона | 3 990,69 ₽ | |
Номинал | 102 404,1 ₽ | |
Количество выплат в год | 1 | |
Субординированность | Нет | |
Амортизация | Нет | |
Для квалифицированных инвесторов | Нет |
Сегодня разбирался с "вечными" замещающими облигациями. Вот есть облига $RU000A107746 - TCS-perp2, ценой сейчас около 580 баксов или 63к рубля. Она бессрочная, то есть эмитент может ее не погашать если сам того не пожелает. (пожелает он разумеется только в том случае, если обслуживание долга для него станет слишком "дорогим"). У этой бумаги фиксированный купон, в 15$ (на тело "номиналом" в 1000$). Фактическая же на данный момент рублевая доходность к стоимости у нее в районе 10% годовых (1500р. 4 раза в год). При росте доллара разумеется в рублях будет расти тело (которое вам скорее всего никогда не погасят), и конечно размер купона, который вам будут платить "вечно" (на чем и основана основная идея таких бумаг). Похожая бумажка - $RU000A107738 - TCS-perp2, но тут уже плавающий купон, поэтому цена не просаживается так сильно. Но суть та-же. Купон примерно 27$ и 4 купона в год. На текущую стоимость даст около 10-11% годовых в рублях, если не считать роста курса доллара и соответственно роста купона. Сюда добавляются еще и риски в случае нарушения ковенант. То есть некие дополнительные условия, при которых бумага ...фьють... то есть списывается. Для вышеуказанной бумаги это снижение норматива достаточности базового капитала ниже 5.125% (при этом этот норматив у Т-Банка на 1 декабря 2024, составляет 6,9%, а на 30 сентября 2023 составлял 10,9%. Норма по требованию ЦБ - 4,5%) Важно, так-же помнить что обе бумаги эти - субординированные, то есть погашаются во вторую очередь в случае чего. И кроме того платежи по купонам могут и вовсе отменяться на время, как в случае с 22-годом, и никто пропущенные купоны компенсировать не обязан. Похожие бумаги есть и у Газпрома - $RU000A105QX1, но тут доходность еще меньше, и на это есть причины: тут нет ковенантов (облига отменится только в случае банкротства Газпрома, или ее выкупа)и есть выплата пропущенных купонов. Получается вот такой вот, на мой взгляд странный инструмент, которые интересен если вы: - верите в эмитента; - верите в доллар (его рост, опережающий ставку ЦБ, облигации и прочее); - не боитесь ощутимых просадок стоимости актива, в случае роста ставки ЦБ. Это не валютный вклад, и даже не валютная облигация, и вообще не обычная облигация. Если бы вы купили $RU000A107746 - TCS-perp2 скажем 22 апреля, то вы бы уже потеряли бы порядка 20% от стоимости на цене тела в рублях. При этом купоны в рублях выросли бы на 5%-11% (если брать курс от 97 до 105), и то купон пересчитывается на дату выплаты, тут как повезет. Причем варианта "дождаться" погашения, как с обычной облигой - нет . Он скорее всего не наступит никогда. Потому что как и при росте доллара эмитенту не выгодно выкупать бумагу по номиналу, так и при росте ставки ЦБ. Ну и по классике: растет доллар - растут риски по валютным облигациям, а значит цена тоже даст убыток, даже при росте купона. Из плюсов выходит тут наличие стабильного (относительно) потока кэша, защищенного от девальвации. С некоторой возможностью удачного выхода в периоды снижения ставки ЦБ. Но уж много всяких "НО". Наверное при определенной конъюнктуре рынка этот инструмент может быть очень интересным. Если по фантазировать о снижении ставки например до 12% через годик, то купив сейчас мы фиксируем для себе доходность в 10-11%, да еще привязанную к курсу доллара, что даст еще большую фактическую доходность. И фиксируем ее очень на долго! Звучит неплохо.Но если у нас сохраняется ставка на уровне 15-20%, да и доллар будет пару лет крутиться в диапазоне 90-110 ... то тут смысла конечно в таких движениях - никакого. Может я конечно, что-то не так понял, или понял не до конца, тут можете меня поправить и дополнить.
#nrd Тикеры: $RU000A105QX1 Время новости: 27.01.2025 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ООО "Газпром капитал", 7726588547, RU000A105QX1, 4-10-36400-R) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1218302 Резюме: Общество с ограниченной ответственностью "Газпром капитал" объявило о предстоящей выплате купонного дохода по своим облигациям (серия БЗО26-1-Е) в размере 4021.2 евро за каждую облигацию. Дата выплаты запланирована на 27 января 2025 года, а дата фиксации списка — 24 января 2025 года. Сентимент: Положительный.
$RU000A105QX1 Давно хотел подробно пройтись по этому выпуску и почему его скорее не стоит брать. По номиналу данный облиг стоит 1000 Евро, купон в 38,97 Евро выплачивается раз в год (3.9% годовых в Евро) . Тело просело до 61т.р. + НКД. Казалось бы, мы можем купить 1000 Евро по курсу ~65т.р. , но это не совсем так. Во первых стоит понимать систему погашения. https://www.gazpromcapital.ru/fileadmin/f/documents/2023/2023.01.09-reshenie-5.pdf пункт 5.6.1. четко прописывает что Газпром не обязан принимать заявки на досрочное погашение от владельцев облигации. Газпром сам выбирает - погасить частично, погасить все, или продолжить выплаты по облигу. Если ГзпБ таки решится погасить облиг то в 2026г нас ждет отличная выплата в 1000евро (в рублевом эквиваленте). А если Газпром не желает закрывать выпуск - включается система перерасчета купона на след срок по пункту 5.4. того же документа. Купон определяется по формуле (Средняя ставка свопа) + (Маржа), где: • СТАВКА СВОПА - будет взята из PERP CALL 5Y SWAP EUR если такой на 01.2026 будет предоставлен, или 0,446% если не будет данных по свопу (по понятным причинам блокировки итд итп) • а МАРЖА с 3,897% поднимается до 4,346%. Получается в случае не погашения выпуска в январе 2026г мы получим облиг с купонным доходом ~4,7% в Евро против 3,9% сегодня. Теперь вопрос, какова вероятность, что в 2026г процентные ставки будут настолько низки, чтобы Газпрому было выгодно погасить облиг под 4,7% в Евро а не продолжать выплаты по данной кредитной линии. Если Рубль не девальвируется х2 и ставка по рублевым кредитам не опустится до 9% и ниже, в чем смысл выплачивать владельцам занятые 1000 Евро вместо продолжения кредитной линии для покрытия более невыгодных траншей? Посчитать вероятности изменения курса рубля, инфл и ставку ЦБ на след год каждый сможет самостоятельно, но лично мне кажется довольно не выгодным брать облиг под 4,7% с реалистичными сценариями изменений ДКП и курса рубля. Если вы ожидаете евро под 200 (а Евро к слову не доллар и несет в себе свои риски) или понижение ставки ЦБ РФ до 7% то конечно же берите, Газпром либо закроет такую невыгодную для компании линию, либо будете обладателем очень вкусных купонов. Я же считаю, что сегодняшняя цена адекватно оценивает "привлекательность" (@StandartInvestern 😉) облигации. P.S. У самого парочку таких лежит в портфеле мертвым грузом. Брал во времена другой ставки а потом вовремя не понял, что данные бонды не покроют инфл и поэтому скорее всего не будут закрыты. 😂 Пока думаю смириться с лосем или терпеть. P.P.S. Предполагаю, что $RU000A107746 лежит на дне по тем же причинам, но документы не изучал. Прежде чем брать проверьте схему перерасчета купонов. Там и сроки немного меняют картину.