Форум об облигации Фордевинд 01

#новости #результаты #отчетность #лаймзайм #инн_7724889891 Лайм-Займ – Результаты 9 месяцев 2024 года: Продолжаем держать Традиционном публикуем детальные разборы результатов отчетного периода по эмитентам ВДО, которые входят в портфель "Долгосрок" и занимают существенную долю. В рамках актуального обзора рассмотрим результаты компании "Лайм-Займ" за 9 месяцев 2024 года [1]. $RU000A107795 $RU000A106CJ8 $RU000A105AJ4 $RU000A104AX8 Ключевые показатели ‘9М2024 (CAGR 3Y): — Процентные доходы +10% г-г до 6.7 млрд. руб. (+45%) — Резервы под обесценение +32% г-г до 4.7 млрд. руб. (+57%) — Чистые процентные доходы после РО -30% г-г до 1.6 млрд. руб. (+20%) — Капитал +39% г-г до 2.4 млрд. руб. (+71%) — Рабочий портфель +20% г-г до 4.8 млрд. руб. (+57%) Ключевые показатели '3Q24 (CAGR 3Y): — Процентные доходы -2% г-г до 2.3 млрд. руб. (+35%) — Резервы под обесценение +7% г-г до 1.6 млрд. руб. (+45%) — Чистые процентные доходы после РО -28% г-г до 0.5 млрд. руб. (+12%) — Чистая прибыль -45% г-г до 0.2 млрд. руб. (+32%) Резюме Ранее в обзоре результатов 1-го полугодия (Лайм-Займ – Результаты 1-го полугодия 2024 года: Бурный рост прошел – что дальше?) мы отмечали, что цикл роста показателей сменился циклом замедления на фоне нескольких факторов: — Ужесточение макропруденциального регулирования — Неблагоприятные денежно-кредитные условия — Рекордные результаты 2023-го года на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры Потолок с точки зрения результатов коснулся не только Компанию, но и в целом весь сектор. В частности, крупнейшие игроки в сегменте IL / PDL / Займы под обеспечение авто на рынке показывают более плачевные результаты по сравнению с рекордами 2023-го года. И данную фазу можно понять — условия не те да и количество заемщиков не может продолжать расти такими же темпами. Соответственно, мы ожидаем дальнейшего замедления сектора и возможную консолидацию игроков на рынке среди Топов. Исходя из риторики менеджмента крупнейших МФО, Компании рассматривают новые сегменты для выхода с целью диверсификации продуктовой линейки и сохранения устойчивых темпов роста. На наш взгляд — это слишком оптимистичное суждение, так как на целевых рынках есть устоявшиеся игроки с отработанными бизнес-моделями. Условный выход на рынок финансирования МСП возможен за счет наличия капитала, но перспективы — весьма сомнительны ввиду отсутствия экспертизы, а также продолжающегося ужесточения ДКУ. В декабре у Компании предстоит актуализация кредитного рейтинга от Эксперт РА. Наше мнение — два исхода: а) Рейтинг ruBB с позитивным прогнозом б) Рейтинг ruBB+ с развивающимся прогнозом. Нашим фаворитом в секторе по-прежнему остается МФК "Фордевинд", чьи результаты мы кратко разбирали здесь. $RU000A105849 [1] - В рамках обзора за 1П2024 г. представителем эмитента был дан комментарий, что вместо РО в отчетности Компания отражает значение по РВПЗ, что является более консервативным показателем и сильнее снижает финансовый результат. Команда аналитиков "Долгосрок Research" не имеет возможности проверить насколько данный комментарий актуален и как существенно он влияет на результаты Компании, поэтому в рамках обзоров мы продолжаем придерживаться термина "Резервы под обесценение". ____________ Продолжаем держать существенную долю (9.6% на 31.10.2024) ценных бумаг эмитента в портфеле Долгосрок. @DolgosrokInvest 17 ноября 2024 г.