Про облигацию НИКА обб01

💀Высоко-доходные облигации (ВДО) становятся высоко-дефолтными. НИКА. Разбор ⛔️ Вчера состоялся технический (пока еще) дефолт по облигациям НИКА. $RU000A1050X7 Компания должна была выплатить купон и амортизацию 1го выпуска на сумму 50 млн. руб. Но не смогла. Сообщение от компании содержало дежурную фразу: в связи с отсутствием достаточных денежных средств на расчетном счете Эмитента Остальные выпуски тоже погрустнели и сходили на -40% $RU000A106U74 $RU000A107SH6 Мы много писали про дефолтность и кредитные рейтинги. В частности, ниже ВВВ- дефолтность резко растет. У НИКА рейтинг В и статистическая вероятность дефолта 27%. Чего вы ждали? В инвестициях есть помощники: аудиторские компании, рейтинговые агентства. Но и они не всегда могут предсказать будущее🔮. Буквально полгода назад НРА повысило рейтинг с В- (последний, который считается инвестиционным) до В. Мотивировка: неплохая рентабельность, достаточный собственный капитал, хорошие оценки денежных потоков. Давайте теперь мы посмотрим… Финансы Выручка снижается: не помогает запуск новых продуктов (газовые баллоны, аэрозоли). Но стоит учесть, что аэрозольное производство на другой компании – «Ника-Аэрозоль» ❗️ Показатели рентабельности неплохие: жить можно. Но прибыли не хватает для возврата долга. Для обслуживания – ок, для возврата нет Тем более, компания в 2024 году вошла в стадию погашения тела облигаций. С учетом вчерашнего платежа, до конца года надо вернуть 142, а в 2025 еще 252 млн. И это без учета кредитов (долгосрочные кредиты на 174 млн и краткосрочные на 289). Рефинансировать сложно, ставки высокие Структура баланса – нормального производственного предприятия, но с повышенными показателями оборачиваемости запасов и дебиторки. В годовом отчете видно, что часть дебиторки (~150млн) не оборачивается – это скрытые потери. Тем более, часть дебиторской задолженности – подконтрольна собственнику Запасы на 80% представлены сырьем. Не верится, но может быть.В основных средствах – и недвижимость, и оборудование, и техника. В пассиве – огромный долг и капитала недостаточно. Если мы еще и часть ДЗ спишем с потери, капитал обнулится За то, что все ок👍: + в декабре 2023 улучшение рейтинга на 1 ступень до В + в январе 2024 увеличение УК на 15 млн (капля в море, но всё таки) + хотели бы кинуть – не платили бы и ранние купоны и амортизацию (только по первому выпуску выплатили >100 млн в 2024 году) + нет исков в качестве ответчика и иных проблем с контрагентами За то, что все плохо👎: 🔻 снижение выручки с 2022 года 🔻 низкая прибыль и недостаточность для погашения долга (а как гасить инвест.затраты из оборотки? – вот выручка и снижается) 🔻 рефинансировать долги сейчас сложно🥶 🔻 в залоге у банков часть запасов, часть ОС, доля в УК😡 🔻 представить банкротство и последующий выкуп активов связанными сторонами – не так сложно😶 ⚡️Риск ковенант: просрочка по облигациям может вызвать цепную реакцию в виде досрочного требования погашения кредитов 🐾Мнение Кредиторов много: Альфа, Солидарность, Металл Инвест, Солид, НБК + облигаций еще на 600 млн. Контролирующего кредитора нет. Придется договариваться. У компании огромный долг, но она живая: производство, потоки, прибыль. Первый выпуск бондов неудачен – огромные платежи в неподходящее время. Мы считаем, что напрашивается реструктуризация. Вариантов много: частичное списание долга, растягивание по срокам (особенно, первый выпуск) - вполне логичные сценарии. Банки же доберут залогами (еще много). Нам кажется, что продавать по любой цене смысла нет, ждем развитие событий 🔥справится 🐳пойдет ко дну 🐾 Кот.Финанс | #прояви_себя_в_пульсе

#disclosure Компания: ООО «НИКА» Тикеры: $RU000A1050X7 Время новости: 30.07.2024 20:00 Тема новости: Неисполнение обязательств эмитента перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=yTat-CsyT7U6KPnilazgAnw-B-B&q= Резюме: Компания «НИКА» объявила о неисполнении обязательств перед владельцами своих биржевых облигаций на сумму 50,07 миллиона рублей, включая 8,08 миллиона рублей процентов. Причиной неисполнения стало отсутствие достаточных денежных средств на расчетном счете. Дата исполнения обязательства была назначена на 30.07.2024, а технический дефолт продлится до 13.08.2024. Сентимент: Отрицательный.

👇 Сегодня 3 выпуска ООО "НИКА" ( B|ru| от НРА) закрылись в нижних планках: ♥️Ника-001P-01 $RU000A1050X7 : (-36,67%); ♥️Ника-001P-02 $RU000A106U74 : (-39,99%); ♥️Ника-001P-03 $RU000A107SH6 : (-39,50%). По первому выпуску сегодня дата выплаты купона + амортизация. В сумме на 50,079 млн руб. Для эмитента это серьезная сумма исходя из отчетности за 1кв24. Вообще вокруг эмитента сложился нервный информационный фон. Данных о поступлении денег в депозитарий нет, держатели стали лить в стакан. К слову снижение началось не сегодня, ранее на негативных новостях облигации уже снижались на 20%. Компания занимается производством сухофруктов и аэрозольной продукции. До этого запретили реализацию их аэрозольной продукции через онлайн площадки, а этот канал продаж был для эмитента основным. К слову о зависимости от политики онлайн площадок. Сама НИКА не особо идет на контакт с инвесторами. Ждем поступления денег в депозитарий (или техдефолт) Данного эмитента в своих портфелях не держал.