Про облигацию Биннофарм Групп выпуск 2

💊 Сегодня последний день подачи заявок на участие в размещении Биннофарм Групп-001P-04. Параметры выпуска: • Рейтинг: ruA (ЭКСПЕРТ); • Эмиссия: 2 млрд руб.; • Номинал: 1000 руб.; • Срок: 3 года (22.01.2028 г.); • Оферта: 1,5 года (31.07.2026г.); • Купон: Переменный; • Периодичность купона: 30 дней; • Купонная ставка: Не более 26,5% (YTP не более 29,97%); 💰 ООО «Биннофарм Групп» — это российская фарм компания, которая специализируется на разработке, производстве и реализации препаратов, вакцин. Компания входит в структуру ПАО АФК «Система». На сервере есть отчетность за 1П24: • Выручка: 15.3 млрд руб.; • Чистый убыток: (-0,98 млрд руб.); • NETDebt: 18,9 млрд руб. 👇 Выручка растет низкими темпами, а из-за роста финансовых расходов, коммерческих расходов, себестоимости и снижения операционной прибыли компания показала чистый убыток. Финансовые расходы выросли более чем 2х раза, долг вырос на +35% и это в условиях высоких %% ставок, это основной фактор повлиявший на убыток компании. Коэффициенты финансовой устойчивости: • NetDebt/EBITDA: 2.4x; • ICR: 1.1x; • Quick Ratio: 0.53 Коэффициенты ухудшились, в основном из-за снижения маржинальности (EBITDA margin 22.3%), увеличения долговой нагрузки и %%. Компания может испытывать проблемы с ликвидностью из-за высокой доли краткосрочных обязательств и хронической проблемой с денежным потоком. 🏦 Размещение доступно во всех брокерах, а самое важное в Т-банке. А это значит, что велика вероятность увеличения эмиссии, значительно выше заявленных 2 млрд руб. и снижения купона. На вторичке обращаются 3 выпуска компании: • $RU000A107E81 : YTM 22.36% дюрация 0,71; • $RU000A1043Z7 : YTM 23,24% дюрация 0,2; • $RU000A104Z71 : YTM 29,22% дюрация 1,5 (RUONIA + 240бп); Доходность выпуска при купонной ставке = 26,5% значительно выше аналогов с сопоставимым кредитным рейтингом, при снижении купона до 25,5 дает доходность YTM 28.8%. 🤔Думаю есть смысл поучаствовать в размещении спекулятивно, учитывая динамику торгов бумаг эмитента на вторичке, а так же динамику предыдущих размещений, прошедших в крупнейшем брокере. В долгосрочный портфель и &Absolut Bonds добавлять не буду. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

$RU000A104Z71 Покупать, если: - Вы верите в рост сектора и выполнение компанией планов по новым продуктам. - Готовы удерживать акции даже при коррекции до 110-120 руб. - Инвестируете в диверсифицированный портфель (не более 5-7% в одну акцию). Не покупать, если: - Ожидаете высокой волатильности рынка из-макрорисков (санкции, курс рубля). - Ищете краткосрочный спекулятивный инструмент (боковой тренд не обещает быстрой прибыли).